投資項(xiàng)目決策前沿問(wèn)題研究

前言

　　早在五年前，就想寫一本關(guān)于《投資項(xiàng)目決策前沿問(wèn)題研究》的書，并已擬好了寫作提綱，甚至已寫出了一章，但囿于工作繁忙，甚或是懶惰，而沒(méi)有最終完成?！　⊥顿Y項(xiàng)目決策包括決策程序、制度和方法等方面的問(wèn)題。決策程序包括理論上的程序和政府（機(jī)構(gòu)）限定的程序。從理論上講，決策程序包括確定預(yù)期目標(biāo)、擬訂若干個(gè)有價(jià)值的方案、用科學(xué)的方法比選方案和確定最終實(shí)施方案等。政府（機(jī)構(gòu)）限定的程序是各國(guó)政府或國(guó)際經(jīng)濟(jì)組織規(guī)定的投資者決策項(xiàng)目所應(yīng)該履行的報(bào)批程序，如我國(guó)政府2004年前實(shí)行的報(bào)批項(xiàng)目建議書、可行性研究報(bào)告和開工報(bào)告的投資項(xiàng)目審批制度。政府（機(jī)構(gòu)）限定的決策程序在各個(gè)國(guó)家是不同的，如西方經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)國(guó)家比較寬松，充分地體現(xiàn)了市場(chǎng)化和法制化，我國(guó)強(qiáng)調(diào)的則是行政干預(yù)。對(duì)于國(guó)際經(jīng)濟(jì)組織而言，其所限定的程序也是不盡相同的，如聯(lián)合國(guó)工業(yè)發(fā)展組織與世界銀行所限定的投資項(xiàng)目決策程序就有比較大的差異。聯(lián)合國(guó)工業(yè)發(fā)展組織把項(xiàng)目周期分為投資前時(shí)期、投資時(shí)期和生產(chǎn)時(shí)期。其中，投資前時(shí)期包括投資機(jī)會(huì)的選定（機(jī)會(huì)研究）、項(xiàng)目方案分析、項(xiàng)目初步選擇和項(xiàng)目規(guī)劃設(shè)計(jì)（初步可行性研究和可行性研究）、項(xiàng)目評(píng)估與投資決策。世界銀行則把項(xiàng)目周期劃分為六個(gè)階段，即項(xiàng)目選定、項(xiàng)目準(zhǔn)備（主要任務(wù)是進(jìn)行可行性研究）、項(xiàng)目評(píng)估、項(xiàng)目談判、項(xiàng)目執(zhí)行（績(jī)效評(píng)價(jià)）和項(xiàng)目總結(jié)評(píng)價(jià)（項(xiàng)目后評(píng)價(jià)）等。英國(guó)海外開發(fā)署則把項(xiàng)目周期劃分為八個(gè)階段，即立項(xiàng)階段、可行性研究階段、資金承諾和談判階段、設(shè)計(jì)階段、實(shí)施階段、運(yùn)營(yíng)階段、監(jiān)督管理階段和后評(píng)價(jià)階段。

內(nèi)容概要

本書共分9章，對(duì)投資、投資項(xiàng)目和投資項(xiàng)目決策做了明確的界定，并對(duì)投資項(xiàng)目決策的一般程序和政府限定的程序進(jìn)行了介紹，還包括了可行性研究與項(xiàng)目評(píng)估理論和方法的產(chǎn)生背景、完善過(guò)程進(jìn)行了梳理等內(nèi)容，可供相關(guān)研究的讀者閱讀學(xué)習(xí)。

書籍目錄

1  投資與投資決策　1.1 投資　1.2 投資項(xiàng)目　1.3 投資決策2  可行性研究與項(xiàng)目評(píng)估的產(chǎn)生和發(fā)展　2.1 可行性研究與項(xiàng)目評(píng)估產(chǎn)生的背景　2.2 可行性研究和項(xiàng)目評(píng)估理論、方法體系的發(fā)展與完善　2.3 可行性研究和項(xiàng)目評(píng)估在我國(guó)的應(yīng)用　2.4 投資體制改革與可行性研究和項(xiàng)目評(píng)估的趨向3  投資項(xiàng)目決策體制改革研究　3.1 投資項(xiàng)目審批制　3.2 投資項(xiàng)目核準(zhǔn)制　3.3 投資項(xiàng)目決策體制進(jìn)—步改革的方向4  有效生產(chǎn)規(guī)模選擇的理論與方法研究　4.1 規(guī)模經(jīng)濟(jì)理論　4.2 生產(chǎn)規(guī)模的制約和決定因素　4.3 確定生產(chǎn)規(guī)模的方法5  投資項(xiàng)目融資方式改革研究　5.1 傳統(tǒng)的融資方式——公司融資　5.2 新的融資方式——項(xiàng)目融資　5.3 項(xiàng)目融資的主要模式6  投資項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)分析的理論和方法研究　6.1 經(jīng)濟(jì)分析概述　6.2 經(jīng)濟(jì)分析基本原理　6.3 費(fèi)用和效益的鑒別與度量　6.4 價(jià)格調(diào)整　6.5 經(jīng)濟(jì)分析指標(biāo)　6.6 費(fèi)用一效果分析7  新投資體制下政府項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法研究　7.1 相關(guān)概念的研究　7.2 政府投資建設(shè)項(xiàng)目的理論基礎(chǔ)　7.3 政府投資項(xiàng)目的特點(diǎn)及分類　7.4 政府投資項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)的目的　7.5 政府投資項(xiàng)目財(cái)務(wù)分析　7.6 政府投資項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)分析　7.7 政府投資項(xiàng)目宏觀經(jīng)濟(jì)影響分析和社會(huì)效果評(píng)價(jià)　7.8 政府投資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)分析8  政府投資項(xiàng)目科學(xué)決策問(wèn)題研究　8.1 研究的理論基礎(chǔ)　8.2 政府投資項(xiàng)目決策失誤的成因　8.3 提高政府投資項(xiàng)目科學(xué)決策水平的對(duì)策建議9  實(shí)物期權(quán)法在投資決策中的應(yīng)用　9.1 實(shí)物期權(quán)理論的提出　9.2 實(shí)物期權(quán)理論應(yīng)用于投資決策的具體方法　9.3 投資決策中應(yīng)用實(shí)物期權(quán)理論的意義　9.4 應(yīng)用實(shí)物期權(quán)法應(yīng)注意及尚待解決的問(wèn)題　9.5 實(shí)物期權(quán)理論方法的研究進(jìn)展　9.6 總結(jié)主要參考文獻(xiàn)

章節(jié)摘錄

　　1　投資與投資決策　　1.1　投資　　1.1.1　投資的本質(zhì)　　投資是指經(jīng)濟(jì)主體為未來(lái)獲得收益而現(xiàn)時(shí)投入生產(chǎn)要素，以形成資產(chǎn)的一種經(jīng)濟(jì)活動(dòng)；投資的另一層含義也可解釋為經(jīng)濟(jì)主體為未來(lái)獲得收益而現(xiàn)時(shí)投入的資金或資本。這些認(rèn)識(shí)與當(dāng)代西方經(jīng)濟(jì)學(xué)家對(duì)投資本質(zhì)的表述大致相似?！　‘?dāng)然，從不同的角度來(lái)看，投資的內(nèi)涵還是存在一定差異的。由中國(guó)大百科全書出版社與美國(guó)不列顛百科全書公司合作編譯的權(quán)威工具書《簡(jiǎn)明不列顛百科全書》對(duì)投資的解釋是：投資是“指在一定的時(shí)期內(nèi)期望在未來(lái)能產(chǎn)生收益而將收益變換成資產(chǎn)的過(guò)程”?！叭鐝膫€(gè)體的觀點(diǎn)來(lái)看，投資可分為生產(chǎn)資料投資和純金融投資。就個(gè)體而言，二者均對(duì)投資者提供貨幣報(bào)酬：但就整體而論，純金融投資僅表現(xiàn)為所有權(quán)的轉(zhuǎn)移，并不構(gòu)成生產(chǎn)能力的增加；生產(chǎn)資料投資能增加一國(guó)經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)的能力，它是反映經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的因素”。這里所講的生產(chǎn)資料投資，亦即經(jīng)濟(jì)意義上的投資，即直接投資；純金融投資，亦即金融意義上的投資，即間接投資。保羅·薩繆爾森和威廉·諾德豪斯對(duì)投資的解釋是：“投資是一年內(nèi)一國(guó)的建筑物、設(shè)備和庫(kù)存等資本貨物的增加部分。投資意味著犧牲當(dāng)前消費(fèi)以增加未來(lái)消費(fèi)”，“經(jīng)濟(jì)學(xué)家將‘投資’（有時(shí)稱為實(shí)際投資）定義為耐用資本品的生產(chǎn)。而在一般用法上，‘投資’通常是指諸如購(gòu)買通用汽車公司的股票或去開個(gè)存款戶頭這類東西。為了不致混淆，經(jīng)濟(jì)學(xué)家將后者稱為金融投資”，“只有當(dāng)有形的資本品生產(chǎn)發(fā)生時(shí)，經(jīng)濟(jì)學(xué)家才認(rèn)為形成投資”。本書所指的投資是直接投資，或者說(shuō)是實(shí)際投資?！　【蛯?shí)際投資或直接投資而言，還有宏觀投資、中觀投資和微觀投資之分。宏觀投資是指整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的投資，包括一定時(shí)期內(nèi)全社會(huì)的投資規(guī)模、投資方向、投資結(jié)構(gòu)和投資效益等。這些問(wèn)題是一國(guó)政府根據(jù)其現(xiàn)有的資源條件、經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r和未來(lái)的社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)劃而進(jìn)行確定或測(cè)算的，屬于宏觀經(jīng)濟(jì)范疇。中觀投資是指一個(gè)部門或一個(gè)地區(qū)在一定時(shí)期內(nèi)的投資規(guī)模、投資方向、投資結(jié)構(gòu)和投資效益等。作為中觀投資，它是由一個(gè)部門或一個(gè)地區(qū)根據(jù)整個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、該部門或地區(qū)的現(xiàn)有資源條件、經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢(shì)和未來(lái)一定時(shí)期的社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)劃進(jìn)行確定或測(cè)算的，屬于中觀經(jīng)濟(jì)范疇。微觀投資一般是指項(xiàng)目投資，盡管有時(shí)項(xiàng)目所包括的范圍比較大，涵蓋一系列項(xiàng)目，包括橫向的項(xiàng)目和縱向的項(xiàng)目（如“上聯(lián)”和“下聯(lián)”項(xiàng)目），但都作為一個(gè)投資項(xiàng)目（可以作為一個(gè)“綜合體”項(xiàng)目）來(lái)考慮?！　?.1.2　投資的作用　　1.1.2.1　投資的宏觀作用　　從宏觀的角度看，投資有以下四個(gè)方面的作用：　?。?）影響社會(huì)總需求水平，從而在短期內(nèi)影響產(chǎn)出和就業(yè)水平　　增加投資，會(huì)相應(yīng)地?cái)U(kuò)大內(nèi)需，從而增加社會(huì)總需求水平；減少投資，會(huì)相應(yīng)地減少內(nèi)需，從而減少社會(huì)總需求水平。從短期來(lái)看，產(chǎn)出和就業(yè)水平的變化也由投資水平?jīng)Q定，投資增加，會(huì)增加社會(huì)的產(chǎn)出水平，同時(shí)提供更多的就業(yè)機(jī)會(huì)。　?。?）促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)　　投資是推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重要因素，通過(guò)投資能夠增加社會(huì)的資本積累，提高潛在的生產(chǎn)能力，從而促進(jìn)長(zhǎng)期的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。　?。?）促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級(jí)　　現(xiàn)在的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)主要是由過(guò)去的投資結(jié)構(gòu)決定的，現(xiàn)在的投資結(jié)構(gòu)又在很大程度上決定著未來(lái)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)。通過(guò)合理地配置投資資源，形成合理的投資結(jié)構(gòu)，可以促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化升級(jí)?！　。?）促進(jìn)社會(huì)各項(xiàng)事業(yè)的發(fā)展　　社會(huì)事業(yè)包括教育、科技、文化、衛(wèi)生、體育和環(huán)境保護(hù)等，它是增加社會(huì)福利所不可缺少的。而發(fā)展任何一項(xiàng)社會(huì)事業(yè)，投資是必不可少的，因?yàn)樵黾油顿Y，可以提高社會(huì)公共產(chǎn)品的供給，滿足居民對(duì)教育、科技、文化、衛(wèi)生、體育和環(huán)境保護(hù)等方面的需求。通過(guò)合理地配置投資資源，可以促進(jìn)各項(xiàng)社會(huì)事業(yè)的發(fā)展?！　?.1.2.2　投資的微觀作用　　從微觀的角度看，投資有以下三個(gè)方面的作用：　?。?）增強(qiáng)投資者的經(jīng)濟(jì)技術(shù)實(shí)力　　投資者通過(guò)投資項(xiàng)目的實(shí)施，不但增加了資本積累，而且提高了獲得收益的能力，同時(shí)也增強(qiáng)了抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力。　?。?）提高投資者的不斷創(chuàng)新能力　　投資者通過(guò)自主研發(fā)或購(gòu)買知識(shí)產(chǎn)權(quán)，并實(shí)施投資項(xiàng)目，實(shí)現(xiàn)科技成果的商品化和產(chǎn)業(yè)化，就可以不斷地取得創(chuàng)新利潤(rùn)或壟斷利潤(rùn)，從而也使投資者具備長(zhǎng)期的經(jīng)濟(jì)發(fā)展實(shí)力?！　。?）增加投資者的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)能力　　經(jīng)驗(yàn)表明，企業(yè)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)能力不但體現(xiàn)在技術(shù)創(chuàng)新上，而且體現(xiàn)在企業(yè)的規(guī)模上。通過(guò)實(shí)施投資項(xiàng)目，可以擴(kuò)大投資者的生產(chǎn)規(guī)模，達(dá)到規(guī)模經(jīng)濟(jì)，或者增加產(chǎn)品的種類，達(dá)到范圍經(jīng)濟(jì)，以在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中立于不敗之地?！　?.1.3投資的主要決定因素　　根據(jù)經(jīng)濟(jì)學(xué)原理，投資者只有在預(yù)期投資活動(dòng)能帶來(lái)利潤(rùn)，也即帶來(lái)大于投資成本的收益的時(shí)候，才會(huì)進(jìn)行投資，因此可以說(shuō)，收益、成本和預(yù)期是投資的三個(gè)主要決定因素?！　。?）收益因素　　每一項(xiàng)投資都會(huì)增加投資者的收益。投資活動(dòng)可以是新建一個(gè)工廠，也可以是擴(kuò)大現(xiàn)有工廠的生產(chǎn)規(guī)模（擴(kuò)建），也可以是對(duì)現(xiàn)有工廠進(jìn)行更新改造。但不論是哪一種形式，投資者都要追求收益的增加。新建工廠和擴(kuò)建工廠有助于投資者生產(chǎn)和銷售更多的產(chǎn)品，以增加收益；對(duì)現(xiàn)有工廠進(jìn)行更新改造有利于投資者提高產(chǎn)品的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，以增加收益。　?。?）成本因素　　決定投資的第二個(gè)要素是投資的成本。投資成本包括資本品的價(jià)格、借款利息和投資者為其收入所繳納的稅金。資本品的價(jià)格是指投資者購(gòu)買土地、設(shè)備及其他資本貨物和建造建筑物所支出的費(fèi)用。資本品的價(jià)格是投資成本中的主要部分，也是投資者。最為關(guān)心的成本。投資者進(jìn)行一項(xiàng)投資活動(dòng)時(shí)，經(jīng)常需要外部資金的支持，或者向銀行借款，或者在債券市場(chǎng)上發(fā)行債券。但無(wú)論是銀行借款，還是發(fā)行債券，都要支付利息。一定時(shí)期的利率水平?jīng)Q定投資者的利息成本，從而決定投資支出。政府的稅收也會(huì)影響投資的成本，政府運(yùn)用稅收政策可以直接或間接影響投資行為。當(dāng)政府鼓勵(lì)某些部門或某些項(xiàng)目的發(fā)展時(shí)，可以采取稅收減免的優(yōu)惠措施，增加這些部門或這些項(xiàng)目的投資。不同部門、不同項(xiàng)目或不同國(guó)家的稅收政策，對(duì)于追求利潤(rùn)最大化的投資者的投資行為都會(huì)產(chǎn)生深遠(yuǎn)的影響?！　。?）經(jīng)濟(jì)發(fā)展預(yù)期　　決定投資的第三個(gè)要素是預(yù)期和投資者的信心。投資是為了在未來(lái)的一定時(shí)期取得預(yù)期的收益，所以未來(lái)經(jīng)濟(jì)發(fā)展預(yù)期就顯得非常重要。如果估計(jì)未來(lái)的經(jīng)濟(jì)不景氣，則投資者的投資欲望就會(huì)大大減少；相反，如果認(rèn)為經(jīng)濟(jì)有可能在近期迅速恢復(fù)，則投資者就可能會(huì)大規(guī)模地進(jìn)行投資?！　≌?yàn)樯鲜鰶Q定投資的三個(gè)因素，所以“投資決策取決于：①對(duì)新投資所生產(chǎn)出產(chǎn)品的需求狀況；②影響投資成本的利率和稅收；③企業(yè)對(duì)未來(lái)經(jīng)濟(jì)狀況的預(yù)期”。　　1.2　投資項(xiàng)目　　1.2.1　投資項(xiàng)目的界定　　在我國(guó)，關(guān)于投資項(xiàng)目尚無(wú)公認(rèn)的解釋。按照世界銀行的解釋，投資項(xiàng)目是指在規(guī)定的期限內(nèi)，為完成一項(xiàng)（或一組）開發(fā)目標(biāo)而規(guī)劃的投資、政策、機(jī)構(gòu)以及其他各方面的綜合體。一個(gè)投資項(xiàng)目一般要包括以下全部因素或其中幾個(gè)因素：　　（1）具有能用于土建工程和（或）機(jī)器設(shè)備及安裝等投資的資金：　?。?）具備提供有關(guān)工程設(shè)計(jì)、技術(shù)方案、實(shí)施施工監(jiān)督、改進(jìn)操作和維修等業(yè)務(wù)能力；　　（3）擁有一個(gè)按集中統(tǒng)一原則組織起來(lái)的，能協(xié)調(diào)各方面關(guān)系，促進(jìn)各類要素合理配置，高效、精干的組織機(jī)構(gòu)；　　（4）改進(jìn)與項(xiàng)目有關(guān)的價(jià)格、補(bǔ)貼、稅收和成本回收等方面的政策，使項(xiàng)目能與所屬部門和整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展目標(biāo)協(xié)調(diào)一致，并提高項(xiàng)目自身的經(jīng)濟(jì)效益；　?。?）擬定明確的項(xiàng)目目標(biāo)及項(xiàng)目的具體實(shí)施計(jì)劃?！　?.2.2投資項(xiàng)目的類型　　根據(jù)不同的分類標(biāo)準(zhǔn)，可將投資項(xiàng)目劃分為不同的類型?！　。?）根據(jù)項(xiàng)目性質(zhì)不同，可劃分為基本建設(shè)項(xiàng)目和更新改造項(xiàng)目　　基本建設(shè)項(xiàng)目，簡(jiǎn)稱建設(shè)項(xiàng)目，它是指通過(guò)增加生產(chǎn)要素的投入，以擴(kuò)大生產(chǎn)能力（或工程效益）為目的的投資項(xiàng)目。建設(shè)項(xiàng)目又可劃分為新建項(xiàng)目、擴(kuò)建項(xiàng)目、恢復(fù)項(xiàng)目和遷建項(xiàng)目等不同的類型?！　「赂脑祉?xiàng)目是指以新的設(shè)備、廠房、建筑物或其他設(shè)施替換原有的部分，或以新技術(shù)對(duì)原有的技術(shù)裝備進(jìn)行改造的投資項(xiàng)目。建設(shè)項(xiàng)目與更新改造項(xiàng)目的主要區(qū)別在于：前者主要屬于固定資產(chǎn)的外延擴(kuò)大再生產(chǎn)，后者主要屬于固定資產(chǎn)的簡(jiǎn)單再生產(chǎn)和以內(nèi)涵為主的擴(kuò)大再生產(chǎn)。在現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)生活中，某些項(xiàng)目的性質(zhì)是很難明確劃分的?！　≡诖隧?xiàng)分類中，也可以按項(xiàng)目與企業(yè)原有資產(chǎn)的關(guān)系，把投資項(xiàng)目劃分為新建項(xiàng)目和改擴(kuò)建項(xiàng)目?！　。?）根據(jù)項(xiàng)目?jī)?nèi)容不同，可劃分為工業(yè)投資項(xiàng)目和非工業(yè)投資項(xiàng)目　　工業(yè)投資項(xiàng)目，簡(jiǎn)稱工業(yè)項(xiàng)目，即國(guó)民經(jīng)濟(jì)中各工業(yè)部門的投資項(xiàng)目，主要包括鋼鐵、有色金屬、煤炭、石油、化學(xué)、電力、機(jī)械、建材、輕工、紡織等工業(yè)部門的投資項(xiàng)目。

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