政策事件對中國證券市場波動的影響研究

內(nèi)容概要

本書從整體上將政策事件納入證券市場運(yùn)行中，綜合運(yùn)用現(xiàn)代統(tǒng)計(jì)方法、經(jīng)濟(jì)計(jì)量方法并結(jié)合經(jīng)濟(jì)學(xué)理論，多方面、多角度，深刻、系統(tǒng)地刻畫了政策事件對證券市場波動的影響特征、深度和廣度，以及不同階段的政策事件對證券市場價(jià)格波動影響特征變化的數(shù)量規(guī)律，并著力探索了政策事件影響證券市場價(jià)格波動的根源。這對于深入認(rèn)識中國證券市場價(jià)格行為機(jī)制，合理評估政策事件影響證券市場發(fā)展的正、負(fù)面效應(yīng)，進(jìn)一步推動政府發(fā)展和監(jiān)管證券市場，有著重要的理論價(jià)值和現(xiàn)實(shí)意義。

書籍目錄

第1章  導(dǎo)論　1.1  本書研究的目的與意義　1.2  相關(guān)概念的說明　1.3  文獻(xiàn)綜述　1.4  本書的結(jié)構(gòu)、主要內(nèi)容及所做的工作第2章  政策事件對證券市場風(fēng)險(xiǎn)的影響　2.1  證券市場風(fēng)險(xiǎn)的度量　2.2  政策事件對證券市場風(fēng)險(xiǎn)影響的測度　2.3  政策事件對證券市場風(fēng)險(xiǎn)影響的實(shí)證分析　2.4  小結(jié)第3章  政策事件對證券市場波動性的非線性結(jié)構(gòu)的影響　3.1  證券市場隨機(jī)收益率生成模型　3.2  非線性結(jié)構(gòu)的假設(shè)檢驗(yàn)　3.3  中國證券市場波動性建模及政策解釋　3.4  政策事件對非線性結(jié)構(gòu)的影響分析第4章  政策事件對證券市場波動的影響幅度與持續(xù)性　4.1  政策事件對市場波動影響幅度與持續(xù)性的分析方法　4.2 包含政策事件虛擬變量的經(jīng)濟(jì)計(jì)量模型　4.3  政策事件對波動影響幅度與持續(xù)性的脈沖響應(yīng)分析第5章  漲跌停板制度影響證券市場波動的長期效果評價(jià)　5.1  漲跌停板制度　5.2  問題的提出　5.3  EGARCH模型及其消息反應(yīng)曲線　5.4  漲跌停板制度影響市場波動的長期效果的實(shí)證分析第6章  全書總結(jié)及需要進(jìn)一步研究的問題　6.1  全書總結(jié)　6.2  需要進(jìn)一步研究的問題主要參考文獻(xiàn)后記

章節(jié)摘錄

　　第1章　導(dǎo)論　　1.1　本書研究的目的與意義　　信息提供、信息傳遞、信息加工，以及信息反饋構(gòu)成了證券市場信息運(yùn)行的全過程，這一過程周而復(fù)始、反復(fù)進(jìn)行，形成了一個(gè)循環(huán)過程。其中，信息反饋環(huán)節(jié)的實(shí)質(zhì)是政府對市場變動信息做出反應(yīng)、調(diào)整政策，投資者對政府政策做出反應(yīng)、調(diào)整交易行為的信息博弈，博弈的結(jié)果表現(xiàn)為證券市場的價(jià)格波動受到影響。這一影響無論對于成熟市場還是新興市場都是存在的，差別在于政策調(diào)整對新興市場的影響要比成熟市場大。中國證券市場作為一個(gè)新興的發(fā)展中市場，由于市場結(jié)構(gòu)、市場規(guī)則、投資理念等方面還不夠成熟、規(guī)范，因此政策因素對證券市場波動產(chǎn)生的影響尤為重大。　　在中國證券市場十幾年的發(fā)展過程中，政策頻繁干預(yù)并由此造成股價(jià)大幅波動已經(jīng)成為其一大特征。相關(guān)研究表明：政策因素是造成中國證券市場異常波動的首要因素。據(jù)統(tǒng)計(jì)，1992-2000年上海證券市場股價(jià)異常波動中，由政策性因素引起的占46％，市場因素占21％，擴(kuò)容因素占17％，消息因素占12％，其他因素占4％，如果將擴(kuò)容也算作政策因素的話，那么異常波動由政策因素引起的比例將高達(dá)63％。在此期間，由單項(xiàng)因素影響而使證券市場漲跌幅超過20％的共有16次。其中，政策因素8次，占50％，擴(kuò)容因素4次，占25％，市場因素3次，占19％，消息因素1次，占6％。此外，在對1992-2001年上海證券市場異常波動情況的統(tǒng)計(jì)中發(fā)現(xiàn)，在58次異常波動中，由政策因素引起的有29次，占總次數(shù)的50％，若加上擴(kuò)容因素的話，由政策因素引起的市場異常波動達(dá)到了38次，占65.5％。

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