政策事件對(duì)中國(guó)證券市場(chǎng)波動(dòng)的影響研究

內(nèi)容概要

本書從整體上將政策事件納入證券市場(chǎng)運(yùn)行中，綜合運(yùn)用現(xiàn)代統(tǒng)計(jì)方法、經(jīng)濟(jì)計(jì)量方法并結(jié)合經(jīng)濟(jì)學(xué)理論，多方面、多角度，深刻、系統(tǒng)地刻畫了政策事件對(duì)證券市場(chǎng)波動(dòng)的影響特征、深度和廣度，以及不同階段的政策事件對(duì)證券市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)影響特征變化的數(shù)量規(guī)律，并著力探索了政策事件影響證券市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)的根源。這對(duì)于深入認(rèn)識(shí)中國(guó)證券市場(chǎng)價(jià)格行為機(jī)制，合理評(píng)估政策事件影響證券市場(chǎng)發(fā)展的正、負(fù)面效應(yīng)，進(jìn)一步推動(dòng)政府發(fā)展和監(jiān)管證券市場(chǎng)，有著重要的理論價(jià)值和現(xiàn)實(shí)意義。

書籍目錄

第1章  導(dǎo)論　1.1  本書研究的目的與意義　1.2  相關(guān)概念的說明　1.3  文獻(xiàn)綜述　1.4  本書的結(jié)構(gòu)、主要內(nèi)容及所做的工作第2章  政策事件對(duì)證券市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的影響　2.1  證券市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的度量　2.2  政策事件對(duì)證券市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)影響的測(cè)度　2.3  政策事件對(duì)證券市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)影響的實(shí)證分析　2.4  小結(jié)第3章  政策事件對(duì)證券市場(chǎng)波動(dòng)性的非線性結(jié)構(gòu)的影響　3.1  證券市場(chǎng)隨機(jī)收益率生成模型　3.2  非線性結(jié)構(gòu)的假設(shè)檢驗(yàn)　3.3  中國(guó)證券市場(chǎng)波動(dòng)性建模及政策解釋　3.4  政策事件對(duì)非線性結(jié)構(gòu)的影響分析第4章  政策事件對(duì)證券市場(chǎng)波動(dòng)的影響幅度與持續(xù)性　4.1  政策事件對(duì)市場(chǎng)波動(dòng)影響幅度與持續(xù)性的分析方法　4.2 包含政策事件虛擬變量的經(jīng)濟(jì)計(jì)量模型　4.3  政策事件對(duì)波動(dòng)影響幅度與持續(xù)性的脈沖響應(yīng)分析第5章  漲跌停板制度影響證券市場(chǎng)波動(dòng)的長(zhǎng)期效果評(píng)價(jià)　5.1  漲跌停板制度　5.2  問題的提出　5.3  EGARCH模型及其消息反應(yīng)曲線　5.4  漲跌停板制度影響市場(chǎng)波動(dòng)的長(zhǎng)期效果的實(shí)證分析第6章  全書總結(jié)及需要進(jìn)一步研究的問題　6.1  全書總結(jié)　6.2  需要進(jìn)一步研究的問題主要參考文獻(xiàn)后記

章節(jié)摘錄

　　第1章　導(dǎo)論　　1.1　本書研究的目的與意義　　信息提供、信息傳遞、信息加工，以及信息反饋構(gòu)成了證券市場(chǎng)信息運(yùn)行的全過程，這一過程周而復(fù)始、反復(fù)進(jìn)行，形成了一個(gè)循環(huán)過程。其中，信息反饋環(huán)節(jié)的實(shí)質(zhì)是政府對(duì)市場(chǎng)變動(dòng)信息做出反應(yīng)、調(diào)整政策，投資者對(duì)政府政策做出反應(yīng)、調(diào)整交易行為的信息博弈，博弈的結(jié)果表現(xiàn)為證券市場(chǎng)的價(jià)格波動(dòng)受到影響。這一影響無論對(duì)于成熟市場(chǎng)還是新興市場(chǎng)都是存在的，差別在于政策調(diào)整對(duì)新興市場(chǎng)的影響要比成熟市場(chǎng)大。中國(guó)證券市場(chǎng)作為一個(gè)新興的發(fā)展中市場(chǎng)，由于市場(chǎng)結(jié)構(gòu)、市場(chǎng)規(guī)則、投資理念等方面還不夠成熟、規(guī)范，因此政策因素對(duì)證券市場(chǎng)波動(dòng)產(chǎn)生的影響尤為重大?！　≡谥袊?guó)證券市場(chǎng)十幾年的發(fā)展過程中，政策頻繁干預(yù)并由此造成股價(jià)大幅波動(dòng)已經(jīng)成為其一大特征。相關(guān)研究表明：政策因素是造成中國(guó)證券市場(chǎng)異常波動(dòng)的首要因素。據(jù)統(tǒng)計(jì)，1992-2000年上海證券市場(chǎng)股價(jià)異常波動(dòng)中，由政策性因素引起的占46％，市場(chǎng)因素占21％，擴(kuò)容因素占17％，消息因素占12％，其他因素占4％，如果將擴(kuò)容也算作政策因素的話，那么異常波動(dòng)由政策因素引起的比例將高達(dá)63％。在此期間，由單項(xiàng)因素影響而使證券市場(chǎng)漲跌幅超過20％的共有16次。其中，政策因素8次，占50％，擴(kuò)容因素4次，占25％，市場(chǎng)因素3次，占19％，消息因素1次，占6％。此外，在對(duì)1992-2001年上海證券市場(chǎng)異常波動(dòng)情況的統(tǒng)計(jì)中發(fā)現(xiàn)，在58次異常波動(dòng)中，由政策因素引起的有29次，占總次數(shù)的50％，若加上擴(kuò)容因素的話，由政策因素引起的市場(chǎng)異常波動(dòng)達(dá)到了38次，占65.5％。

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