流動(dòng)性溢價(jià)與資產(chǎn)定價(jià)

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流動(dòng)性與資產(chǎn)定價(jià)是目前金融研究的熱點(diǎn)之一。本文通過(guò)檢驗(yàn)交易頻率零假設(shè)和交易成本備擇假設(shè)，深入分析我國(guó)股市流動(dòng)性與資產(chǎn)定價(jià)的理論與經(jīng)驗(yàn)關(guān)系，發(fā)現(xiàn)：我國(guó)股市存在顯著的流動(dòng)性溢價(jià)，換手率低、交易成本高且流動(dòng)性小的資產(chǎn)具有較高的預(yù)期收益；產(chǎn)生流動(dòng)性溢價(jià)的原因是交易成本而不是交易頻率；與國(guó)外股市相似，小企業(yè)收益率高于大企業(yè)，價(jià)值股收益率高于成長(zhǎng)股。因此，我國(guó)股市并非令人無(wú)法捉摸，流動(dòng)性、規(guī)模和價(jià)值效應(yīng)都是資產(chǎn)定價(jià)的因素。

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