期貨市場(chǎng)學(xué)

前言

　　一個(gè)國(guó)家經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，離不開(kāi)金融的發(fā)展。金融市場(chǎng)，特別是資本市場(chǎng)對(duì)西方經(jīng)濟(jì)的發(fā)展起到了非常大的推動(dòng)作用。以資本市場(chǎng)為主要融資方式的國(guó)家，在過(guò)去的十年中既享受了經(jīng)濟(jì)繁榮也保持了金融系統(tǒng)的穩(wěn)健發(fā)展。美國(guó)是最早發(fā)展資本市場(chǎng)并使之成為企業(yè)的主要融資渠道，其金融系統(tǒng)保持著良好的運(yùn)行態(tài)勢(shì)。歐盟在歐洲貨幣統(tǒng)一以后資本市場(chǎng)也取得了快速發(fā)展。日本是西方發(fā)達(dá)國(guó)家中以銀行系統(tǒng)作為其主要融資方式的國(guó)家，銀行系統(tǒng)的不良資產(chǎn)非常嚴(yán)峻，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)緩慢，經(jīng)濟(jì)十年不振?！　‰S著中國(guó)的改革和開(kāi)放，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)改革取得了很快的發(fā)展，經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展需要一個(gè)發(fā)達(dá)的金融市場(chǎng)。目前中國(guó)股票市場(chǎng)、國(guó)債市場(chǎng)、企業(yè)債市場(chǎng)已初具規(guī)模，銀行也在進(jìn)行商業(yè)化改革。隨著中國(guó)加入WTO，金融市場(chǎng)逐步對(duì)外開(kāi)放，中國(guó)正在朝著建立一個(gè)發(fā)達(dá)的金融市場(chǎng)體系這一目標(biāo)前進(jìn)。不斷鼓勵(lì)探索金融創(chuàng)新，加快金融市場(chǎng)建設(shè)步伐，建立一個(gè)有效的、現(xiàn)代化的金融體系是中國(guó)當(dāng)務(wù)之急。中國(guó)經(jīng)濟(jì)的進(jìn)一步開(kāi)放和國(guó)際金融市場(chǎng)全球化的發(fā)展趨勢(shì)，更增加了這個(gè)任務(wù)的緊迫性。　　現(xiàn)代金融學(xué)誕生在20世紀(jì)60年代，美國(guó)金融市場(chǎng)的迅速發(fā)展推動(dòng)了現(xiàn)代金融學(xué)的飛速發(fā)展。60年代證券組合理論的突破和70年代衍生證券定價(jià)模型的發(fā)現(xiàn)，促使了股票、債券和金融衍生產(chǎn)品的投資規(guī)模成幾何級(jí)數(shù)增長(zhǎng)。當(dāng)時(shí)，金融作為一個(gè)新興領(lǐng)域又可以分為兩個(gè)部分：資本市場(chǎng)理論與實(shí)踐（如股票市場(chǎng)和債券市場(chǎng)等投資決策），公司財(cái)務(wù)（公司的資本結(jié)構(gòu)和投資決策）。理論研究的一個(gè)重要任務(wù)就是指導(dǎo)公眾投資者，幫助他們作出理性的投資決策。理論發(fā)展也可以提高金融市場(chǎng)的有效性和穩(wěn)定性。有關(guān)理性投資行為的理論研究對(duì)于政策制定者和管理人員也十分重要，因?yàn)檫@將有助于建立一個(gè)公平、透明、穩(wěn)定、有效的市場(chǎng)。研究資產(chǎn)價(jià)格行為模式的一個(gè)重要方法是運(yùn)用統(tǒng)計(jì)和數(shù)量經(jīng)濟(jì)技術(shù)。70年代有關(guān)資產(chǎn)價(jià)格行為模式的實(shí)證研究主導(dǎo)著金融的理論研究領(lǐng)域。這是一個(gè)很自然的現(xiàn)象，因?yàn)?0年代股票市場(chǎng)蓬勃發(fā)展，無(wú)論是機(jī)構(gòu)投資者還是個(gè)人投資者都強(qiáng)烈地希望找到一種能夠擊敗市場(chǎng)的方法。許多重要的資產(chǎn)定價(jià)理論便是在那一個(gè)時(shí)期發(fā)展起來(lái)的。

內(nèi)容概要

《期貨市場(chǎng)——工具、機(jī)構(gòu)與管理》一書同步于國(guó)際期貨市場(chǎng)理論發(fā)展，服務(wù)于我國(guó)期貨市場(chǎng)的發(fā)展現(xiàn)狀，既有系統(tǒng)的理論框架，又有切合理解的實(shí)務(wù)知識(shí)，注重提高相關(guān)財(cái)經(jīng)高校學(xué)生的經(jīng)濟(jì)學(xué)功底和專業(yè)素質(zhì)。作為業(yè)內(nèi)并不多見(jiàn)的專業(yè)教材，本書既適合大專院校相關(guān)專業(yè)師生學(xué)習(xí)參考，也適合那些有志于在期貨領(lǐng)域探索的人士閱讀，相信本書的出版能夠有助于加強(qiáng)我國(guó)的期貨行業(yè)人才隊(duì)伍建設(shè)。

作者簡(jiǎn)介

朱國(guó)華，1950年生，上海財(cái)經(jīng)大學(xué)教授、博士生導(dǎo)師，現(xiàn)任我國(guó)高校物價(jià)研究會(huì)副會(huì)長(zhǎng)，上海期貨交易所理事。主要研究方向：價(jià)格理論與應(yīng)用、市場(chǎng)和流通理論、期貨和期權(quán)理論。
   近年來(lái)，單獨(dú)及主編期貨類專著、教材十多部，主要代表作有：國(guó)內(nèi)最早出版的期貨教材《商品期

書籍目錄

總序序言前言第一篇 期貨市場(chǎng)  第一章	期貨市場(chǎng)的產(chǎn)生及基本運(yùn)行機(jī)機(jī)制  第二章	期貨市場(chǎng)定價(jià)  第三章	套期保值  第四章	套期圖利第二篇 期權(quán)市場(chǎng)  第五章	期權(quán)市場(chǎng)產(chǎn)生及基本運(yùn)行機(jī)制  第六章	期權(quán)定價(jià)  第七章	期權(quán)投資策略  第八章	期權(quán)避全第三篇 互換市場(chǎng)  第九章	互換市場(chǎng)的產(chǎn)生及基本運(yùn)行機(jī)制  第十章	互換定價(jià)  第十一章 商品互換  第十二章 利率與貨幣互換  第十三章 股票指數(shù)互換第四篇 風(fēng)險(xiǎn)管理中期貨及衍生工具的應(yīng)用  第十四章 商品價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)管理中期貨及衍生工具的應(yīng)用  第十五章 股票風(fēng)險(xiǎn)管理中期化及衍生工具的應(yīng)用  第十六章 外匯風(fēng)險(xiǎn)管理中期貨及衍生工具的應(yīng)用  第十七章 利率風(fēng)險(xiǎn)管理中期貨及衍生工具的應(yīng)用第五篇 期貨市場(chǎng)機(jī)構(gòu)  第十八章 政府監(jiān)管機(jī)構(gòu)  第十九章 行業(yè)協(xié)會(huì)  第二十章 中介交易機(jī)構(gòu)（一）——期貨交易所  第二十一章 中介交易機(jī)構(gòu)（二）期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)  第二十二章 中介交易機(jī)構(gòu)（三）——期貨經(jīng)紀(jì)公司  第二十三章 投資機(jī)構(gòu)第六篇 期貨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理  第二十四章 期貨交易的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別  第二十五章 期貨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)控制  第二十六章 期貨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)處理  第二十七章 金融衍生品市場(chǎng)與金融安全參考文獻(xiàn)

章節(jié)摘錄

　?。ㄒ唬┢谪浗灰姿‵uturesEXchange）　　期貨交易所，是指為交易雙方提供標(biāo)準(zhǔn)化期貨合約買賣的場(chǎng)所，是期貨市場(chǎng)運(yùn)作的載體。期貨交易所本身不直接參與交易，按照章程的規(guī)定實(shí)行自律管理，以其全部財(cái)產(chǎn)承擔(dān)民事責(zé)任。期貨交易所是具有高度系統(tǒng)性和嚴(yán)密性、高度組織化和規(guī)范化的交易服務(wù)組織，自身并不參與交易活動(dòng)，不參與期貨價(jià)格的形成，也不擁有合約標(biāo)的商品，只為期貨交易提供設(shè)施和服務(wù)。從這個(gè)意義上說(shuō)，期貨交易所成為期貨市場(chǎng)的“龍頭”，在特定的情況下，可以稱為狹義的期貨市場(chǎng)。期貨交易所的這種地位，決定了其在期貨交易中的特定功能和作用。各個(gè)國(guó)家期貨交易所的組織形式不完全相同，一般可以分為會(huì)員制和公司制兩種。　　1，會(huì)員制　　會(huì)員制期貨交易所由全體會(huì)員出資組建，繳納一定的會(huì)員資格費(fèi)作為注冊(cè)資本。繳納會(huì)員資格費(fèi)是取得會(huì)員資格的基本條件之一，不是投資行為，不存在投資回報(bào)問(wèn)題。交易所是會(huì)員制法人，以全額注冊(cè)資本對(duì)其債務(wù)承擔(dān)有限責(zé)任。會(huì)員制期貨交易所的權(quán)力機(jī)構(gòu)是由全體會(huì)員組成的會(huì)員大會(huì)，會(huì)員大會(huì)的常設(shè)機(jī)構(gòu)是由其選舉產(chǎn)生的理事會(huì)。因此，會(huì)員制期貨交易所是實(shí)行自律性管理的非營(yíng)利性的會(huì)員制法人。目前，世界上大多數(shù)國(guó)家的期貨交易所都實(shí)行會(huì)員制?！　。?）會(huì)員構(gòu)成。世界各地交易所的會(huì)員構(gòu)成分類不盡相同。有自然人會(huì)員與法人會(huì)員之分，全權(quán)會(huì)員與專業(yè)會(huì)員之分，結(jié)算會(huì)員與非結(jié)算會(huì)員之分等。歐美國(guó)家會(huì)員以自然人為主。我國(guó)則不允許自然人成為會(huì)員，只有境內(nèi)登記注冊(cè)的法人才能成為會(huì)員?！　。?）會(huì)員資格。會(huì)員在進(jìn)場(chǎng)交易或代理客戶之前必須取得會(huì)員資格。從國(guó)際期貨市場(chǎng)的交易所會(huì)員制運(yùn)作狀況來(lái)看，期貨交易所會(huì)員資格的獲得方式有多種，主要是：以交易所創(chuàng)辦發(fā)起人的身份加入，接受發(fā)起人的轉(zhuǎn)讓加入，依據(jù)期貨交易所的規(guī)則加入，在市場(chǎng)上按市價(jià)購(gòu)買期貨交易所的會(huì)員資格加入?！　。?）會(huì)員的權(quán)利和義務(wù)。一般說(shuō)來(lái)，交易所會(huì)員的基本權(quán)利包括：參加會(huì)員大會(huì)，行使表決權(quán)、申訴權(quán)；在期貨交易所內(nèi)進(jìn)行期貨交易，使用期貨交易所提供的交易設(shè)施，獲得有關(guān)期貨交易的信息和服務(wù)；按規(guī)定轉(zhuǎn)讓會(huì)員資格，聯(lián)名提議召開(kāi)臨時(shí)會(huì)員大會(huì)等?！　?huì)員應(yīng)當(dāng)履行的主要義務(wù)包括：遵守國(guó)家有關(guān)法律、法規(guī)、規(guī)章和政策；遵守期貨交易所的章程、業(yè)務(wù)規(guī)則及有關(guān)決定；按規(guī)定繳納各種費(fèi)用；執(zhí)行會(huì)員大會(huì)、理事會(huì)的決議；接受期貨交易所業(yè)務(wù)監(jiān)管等。

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