期貨市場學(xué)

前言

　　一個國家經(jīng)濟的發(fā)展，離不開金融的發(fā)展。金融市場，特別是資本市場對西方經(jīng)濟的發(fā)展起到了非常大的推動作用。以資本市場為主要融資方式的國家，在過去的十年中既享受了經(jīng)濟繁榮也保持了金融系統(tǒng)的穩(wěn)健發(fā)展。美國是最早發(fā)展資本市場并使之成為企業(yè)的主要融資渠道，其金融系統(tǒng)保持著良好的運行態(tài)勢。歐盟在歐洲貨幣統(tǒng)一以后資本市場也取得了快速發(fā)展。日本是西方發(fā)達國家中以銀行系統(tǒng)作為其主要融資方式的國家，銀行系統(tǒng)的不良資產(chǎn)非常嚴峻，經(jīng)濟增長緩慢，經(jīng)濟十年不振?！　‰S著中國的改革和開放，市場經(jīng)濟改革取得了很快的發(fā)展，經(jīng)濟的快速發(fā)展需要一個發(fā)達的金融市場。目前中國股票市場、國債市場、企業(yè)債市場已初具規(guī)模，銀行也在進行商業(yè)化改革。隨著中國加入WTO，金融市場逐步對外開放，中國正在朝著建立一個發(fā)達的金融市場體系這一目標前進。不斷鼓勵探索金融創(chuàng)新，加快金融市場建設(shè)步伐，建立一個有效的、現(xiàn)代化的金融體系是中國當(dāng)務(wù)之急。中國經(jīng)濟的進一步開放和國際金融市場全球化的發(fā)展趨勢，更增加了這個任務(wù)的緊迫性。　　現(xiàn)代金融學(xué)誕生在20世紀60年代，美國金融市場的迅速發(fā)展推動了現(xiàn)代金融學(xué)的飛速發(fā)展。60年代證券組合理論的突破和70年代衍生證券定價模型的發(fā)現(xiàn)，促使了股票、債券和金融衍生產(chǎn)品的投資規(guī)模成幾何級數(shù)增長。當(dāng)時，金融作為一個新興領(lǐng)域又可以分為兩個部分：資本市場理論與實踐（如股票市場和債券市場等投資決策），公司財務(wù)（公司的資本結(jié)構(gòu)和投資決策）。理論研究的一個重要任務(wù)就是指導(dǎo)公眾投資者，幫助他們作出理性的投資決策。理論發(fā)展也可以提高金融市場的有效性和穩(wěn)定性。有關(guān)理性投資行為的理論研究對于政策制定者和管理人員也十分重要，因為這將有助于建立一個公平、透明、穩(wěn)定、有效的市場。研究資產(chǎn)價格行為模式的一個重要方法是運用統(tǒng)計和數(shù)量經(jīng)濟技術(shù)。70年代有關(guān)資產(chǎn)價格行為模式的實證研究主導(dǎo)著金融的理論研究領(lǐng)域。這是一個很自然的現(xiàn)象，因為70年代股票市場蓬勃發(fā)展，無論是機構(gòu)投資者還是個人投資者都強烈地希望找到一種能夠擊敗市場的方法。許多重要的資產(chǎn)定價理論便是在那一個時期發(fā)展起來的。

內(nèi)容概要

《期貨市場——工具、機構(gòu)與管理》一書同步于國際期貨市場理論發(fā)展，服務(wù)于我國期貨市場的發(fā)展現(xiàn)狀，既有系統(tǒng)的理論框架，又有切合理解的實務(wù)知識，注重提高相關(guān)財經(jīng)高校學(xué)生的經(jīng)濟學(xué)功底和專業(yè)素質(zhì)。作為業(yè)內(nèi)并不多見的專業(yè)教材，本書既適合大專院校相關(guān)專業(yè)師生學(xué)習(xí)參考，也適合那些有志于在期貨領(lǐng)域探索的人士閱讀，相信本書的出版能夠有助于加強我國的期貨行業(yè)人才隊伍建設(shè)。

作者簡介

朱國華，1950年生，上海財經(jīng)大學(xué)教授、博士生導(dǎo)師，現(xiàn)任我國高校物價研究會副會長，上海期貨交易所理事。主要研究方向：價格理論與應(yīng)用、市場和流通理論、期貨和期權(quán)理論。
   近年來，單獨及主編期貨類專著、教材十多部，主要代表作有：國內(nèi)最早出版的期貨教材《商品期

書籍目錄

總序序言前言第一篇 期貨市場  第一章	期貨市場的產(chǎn)生及基本運行機機制  第二章	期貨市場定價  第三章	套期保值  第四章	套期圖利第二篇 期權(quán)市場  第五章	期權(quán)市場產(chǎn)生及基本運行機制  第六章	期權(quán)定價  第七章	期權(quán)投資策略  第八章	期權(quán)避全第三篇 互換市場  第九章	互換市場的產(chǎn)生及基本運行機制  第十章	互換定價  第十一章 商品互換  第十二章 利率與貨幣互換  第十三章 股票指數(shù)互換第四篇 風(fēng)險管理中期貨及衍生工具的應(yīng)用  第十四章 商品價格風(fēng)險管理中期貨及衍生工具的應(yīng)用  第十五章 股票風(fēng)險管理中期化及衍生工具的應(yīng)用  第十六章 外匯風(fēng)險管理中期貨及衍生工具的應(yīng)用  第十七章 利率風(fēng)險管理中期貨及衍生工具的應(yīng)用第五篇 期貨市場機構(gòu)  第十八章 政府監(jiān)管機構(gòu)  第十九章 行業(yè)協(xié)會  第二十章 中介交易機構(gòu)（一）——期貨交易所  第二十一章 中介交易機構(gòu)（二）期貨結(jié)算機構(gòu)  第二十二章 中介交易機構(gòu)（三）——期貨經(jīng)紀公司  第二十三章 投資機構(gòu)第六篇 期貨市場風(fēng)險管理  第二十四章 期貨交易的風(fēng)險識別  第二十五章 期貨市場風(fēng)險控制  第二十六章 期貨市場風(fēng)險處理  第二十七章 金融衍生品市場與金融安全參考文獻

章節(jié)摘錄

　　（一）期貨交易所（FuturesEXchange）　　期貨交易所，是指為交易雙方提供標準化期貨合約買賣的場所，是期貨市場運作的載體。期貨交易所本身不直接參與交易，按照章程的規(guī)定實行自律管理，以其全部財產(chǎn)承擔(dān)民事責(zé)任。期貨交易所是具有高度系統(tǒng)性和嚴密性、高度組織化和規(guī)范化的交易服務(wù)組織，自身并不參與交易活動，不參與期貨價格的形成，也不擁有合約標的商品，只為期貨交易提供設(shè)施和服務(wù)。從這個意義上說，期貨交易所成為期貨市場的“龍頭”，在特定的情況下，可以稱為狹義的期貨市場。期貨交易所的這種地位，決定了其在期貨交易中的特定功能和作用。各個國家期貨交易所的組織形式不完全相同，一般可以分為會員制和公司制兩種?！　?，會員制　　會員制期貨交易所由全體會員出資組建，繳納一定的會員資格費作為注冊資本。繳納會員資格費是取得會員資格的基本條件之一，不是投資行為，不存在投資回報問題。交易所是會員制法人，以全額注冊資本對其債務(wù)承擔(dān)有限責(zé)任。會員制期貨交易所的權(quán)力機構(gòu)是由全體會員組成的會員大會，會員大會的常設(shè)機構(gòu)是由其選舉產(chǎn)生的理事會。因此，會員制期貨交易所是實行自律性管理的非營利性的會員制法人。目前，世界上大多數(shù)國家的期貨交易所都實行會員制。　?。?）會員構(gòu)成。世界各地交易所的會員構(gòu)成分類不盡相同。有自然人會員與法人會員之分，全權(quán)會員與專業(yè)會員之分，結(jié)算會員與非結(jié)算會員之分等。歐美國家會員以自然人為主。我國則不允許自然人成為會員，只有境內(nèi)登記注冊的法人才能成為會員?！　。?）會員資格。會員在進場交易或代理客戶之前必須取得會員資格。從國際期貨市場的交易所會員制運作狀況來看，期貨交易所會員資格的獲得方式有多種，主要是：以交易所創(chuàng)辦發(fā)起人的身份加入，接受發(fā)起人的轉(zhuǎn)讓加入，依據(jù)期貨交易所的規(guī)則加入，在市場上按市價購買期貨交易所的會員資格加入。　?。?）會員的權(quán)利和義務(wù)。一般說來，交易所會員的基本權(quán)利包括：參加會員大會，行使表決權(quán)、申訴權(quán)；在期貨交易所內(nèi)進行期貨交易，使用期貨交易所提供的交易設(shè)施，獲得有關(guān)期貨交易的信息和服務(wù)；按規(guī)定轉(zhuǎn)讓會員資格，聯(lián)名提議召開臨時會員大會等。　　會員應(yīng)當(dāng)履行的主要義務(wù)包括：遵守國家有關(guān)法律、法規(guī)、規(guī)章和政策；遵守期貨交易所的章程、業(yè)務(wù)規(guī)則及有關(guān)決定；按規(guī)定繳納各種費用；執(zhí)行會員大會、理事會的決議；接受期貨交易所業(yè)務(wù)監(jiān)管等。

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