我國(guó)商業(yè)銀行信用風(fēng)險(xiǎn)的制度經(jīng)濟(jì)學(xué)分析

內(nèi)容概要

信用風(fēng)險(xiǎn)是指交易對(duì)象不能全部按照合約要求履約的風(fēng)險(xiǎn)。信用風(fēng)險(xiǎn)是金融市場(chǎng)上最古老的風(fēng)險(xiǎn)之一，人們對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)以及信用風(fēng)險(xiǎn)管理的研究也從來(lái)沒(méi)有停止過(guò)。從國(guó)外的研究來(lái)看，人們對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)的度量和管理的研究不斷向模型化、工程化方向發(fā)展。國(guó)內(nèi)對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)注最早緣于“三角債 ”問(wèn)題，此后國(guó)有商業(yè)銀行的不良資產(chǎn)問(wèn)題又成為各方關(guān)注的焦點(diǎn)，特別是亞洲金融危機(jī)后，我國(guó)商業(yè)銀行的信用風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題更引起了廣泛的關(guān)心和討論。國(guó)外對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)的工程化研究和國(guó)內(nèi)在體制轉(zhuǎn)軌背景下對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)的制度研究仿佛是兩條永不相交的直線。本書正是研究怎樣在同一個(gè)框架下分析我國(guó)商業(yè)銀行的信用風(fēng)險(xiǎn)，并指出其未來(lái)發(fā)展的路徑。在新古典經(jīng)濟(jì)學(xué)框架下，由于假設(shè)合約人完全理性、市場(chǎng)環(huán)境中沒(méi)有不利的第三方的外在性、完全與對(duì)稱的信息、眾多可選擇的合約伙伴和交易費(fèi)用為零，合約條款可以詳細(xì)地載明發(fā)生在與合約行為相關(guān)的未來(lái)不可預(yù)計(jì)的事件時(shí)，每一個(gè)合約當(dāng)事人在不同情況下的權(quán)利和義務(wù)、風(fēng)險(xiǎn)分享的情況、合約強(qiáng)制履行的方式以及合約所要達(dá)到的最終結(jié)果。這樣一來(lái)，合約從簽訂到執(zhí)行都不存在任何信用風(fēng)險(xiǎn)。新制度經(jīng)濟(jì)學(xué)與新古典經(jīng)濟(jì)學(xué)相比，在關(guān)于人和制度的假定方面更加接近現(xiàn)實(shí)，更適于解釋現(xiàn)實(shí)。它從有限理性出發(fā)，考慮到外在環(huán)境的復(fù)雜性、不確定性、信息的不對(duì)稱性或不完全性，認(rèn)為當(dāng)事入在合同簽訂之前不可能了解對(duì)方的所有信息，從而無(wú)法完全預(yù)期未來(lái)可能發(fā)生的所有情況，在簽訂合約后，當(dāng)事人雙方都面臨著對(duì)方在合同執(zhí)行期內(nèi)的違約風(fēng)險(xiǎn)。本書所研究的信用風(fēng)險(xiǎn)主要是指商業(yè)銀行的信貸風(fēng)險(xiǎn)，它以合約人的有限理性為基本前提，引入新制度經(jīng)濟(jì)學(xué)的機(jī)會(huì)主義假設(shè)和制度分析方法，結(jié)合我國(guó)的實(shí)際情況，把我國(guó)商業(yè)銀行（主要是國(guó)有商業(yè)銀行）的信用風(fēng)險(xiǎn)分為四類，并試圖指出未來(lái)商業(yè)銀行信用風(fēng)險(xiǎn)發(fā)展和管理的方向?！　〉谝?，政府介入合約引致的信用風(fēng)險(xiǎn)。一般來(lái)講，合約是在不存在第三方干預(yù)或不存在不利的第三方的外在性的條件下，合約雙方按照自愿、理性、平等、互利的原則簽訂的。但是，在我國(guó)的轉(zhuǎn)軌過(guò)程中，政府是逐步退出市場(chǎng)的，所以存在著在政府干預(yù)或改變合約人預(yù)期的情況下簽訂的“準(zhǔn)合約 ”。改革以來(lái)國(guó)民收入分配逐步向居民傾斜，政府部門已經(jīng)無(wú)力繼續(xù)承擔(dān)彌補(bǔ)國(guó)有企業(yè)儲(chǔ)蓄不足、自有資本比率過(guò)低的重任，而同時(shí)居民儲(chǔ)蓄存款大幅增加，商業(yè)銀行就開始按照政府意圖大量地向國(guó)有企業(yè)發(fā)放政策性貸款。政府對(duì)銀行進(jìn)行信貸干預(yù)，要求它們?cè)诓贿M(jìn)行經(jīng)濟(jì)核算的情況下對(duì)相關(guān)行業(yè)或企業(yè)貸款，其實(shí)就是默示了在這些貸款出現(xiàn)問(wèn)題時(shí)，企業(yè)、銀行都不用負(fù)責(zé)，政府是最后的責(zé)任歸屬人。國(guó)有銀行與國(guó)有企業(yè)之間的信貸合約成為了一種事先不完全、事后可以重新談判的合約形式。政府的介入使法律不能保證神圣的債權(quán)債務(wù)關(guān)系，債權(quán)人作為非獨(dú)立的經(jīng)濟(jì)主體也不再要求保護(hù)債權(quán)人的合法利益，債務(wù)人失去了硬性約束，開始濫用貸款資金，呈現(xiàn)出強(qiáng)烈的負(fù)債融資偏好。因此，銀行向企業(yè)貸款變成了政府通過(guò)國(guó)有銀行變相向國(guó)有企業(yè)注資或隱性補(bǔ)貼，從而產(chǎn)生了大量的不良貸款。而這些巨大的信用風(fēng)險(xiǎn)最終轉(zhuǎn)移給了中央銀行、財(cái)政，并且在國(guó)家聲譽(yù)入股的情況下，轉(zhuǎn)移給了存款居民?！　〉诙瑱C(jī)會(huì)主義引致的信用風(fēng)險(xiǎn)。按照威廉姆森的定義，機(jī)會(huì)主義是人們的一種狡詐的自私自利的行為傾向。從更一般的意義上來(lái)說(shuō)，機(jī)會(huì)主義是指不充分揭示有關(guān)信息或者歪曲信息，特別是指那些精心策劃的誤導(dǎo)、歪曲、顛倒或其他種種混淆視聽(tīng)的行為傾向。只要周圍的環(huán)境和條件允許，這些傾向就會(huì)轉(zhuǎn)變?yōu)閷?shí)際行動(dòng)——投機(jī)。在我國(guó)商業(yè)銀行信貸活動(dòng)中，存在兩類機(jī)會(huì)主義引致的信用風(fēng)險(xiǎn)。一是商業(yè)銀行的經(jīng)理人員的機(jī)會(huì)主義引致的信用風(fēng)險(xiǎn)。我國(guó)的經(jīng)濟(jì)改革是在國(guó)有產(chǎn)權(quán)基礎(chǔ)上控制權(quán)逐步下放，在這個(gè)“放權(quán)讓利”中，真正行使國(guó)有企業(yè)所有者權(quán)利和承擔(dān)所有者責(zé)任的主體難以明確，有效的公司治理結(jié)構(gòu)也就無(wú)法建立，同時(shí)由于企業(yè)缺乏經(jīng)理市場(chǎng)，對(duì)經(jīng)理的行政任命又使經(jīng)理人的聲譽(yù)機(jī)制失去了效益，所以國(guó)有企業(yè)企業(yè)家的控制權(quán)得不到有效的監(jiān)督和制約。又因?yàn)樵趪?guó)有企業(yè)中，經(jīng)理們除了工資以外，只能享受控制權(quán)收益，卻沒(méi)有合法的貨幣收益，所以銀行經(jīng)理人員經(jīng)常對(duì)貸款發(fā)放審查不力或向可能獲取好處的企業(yè)發(fā)放貸款，獲得控制權(quán)的收益。二是企業(yè)的機(jī)會(huì)主義引致的信用風(fēng)險(xiǎn)。在信息不對(duì)稱條件下，代理人（借款企業(yè)）會(huì)出現(xiàn)機(jī)會(huì)主義動(dòng)機(jī)，故意地“隱蔽行為”或“隱蔽信息”，做出違反合約規(guī)定或由于合約不完全而投機(jī)等不利于委托入（商業(yè)銀行）的事情。這可以解釋為什么在我國(guó)成立了政策性銀行以后，我國(guó)商業(yè)銀行仍積累了大量的呆賬、壞賬。隨著20世紀(jì)90年代后期政府對(duì)商業(yè)銀行控制和管理的加強(qiáng)，商業(yè)銀行的經(jīng)理人員又開始消極地選擇退出或收縮信貸市場(chǎng)來(lái)躲避信用風(fēng)險(xiǎn)?！　⌒刨J萎縮一方面導(dǎo)致了新的信用風(fēng)險(xiǎn)，另一方面又引致了更大的全局性的問(wèn)題，即通貨緊縮?！　〉谌?，制度引致的信用風(fēng)險(xiǎn)。制度通過(guò)設(shè)定一系列規(guī)則來(lái)界定人們的選擇空間，約束人們的相互關(guān)系，抑制人際交往中可能出現(xiàn)的任意行為和機(jī)會(huì)主義行為。在信用制度混亂的地方，社會(huì)的相互交往必然會(huì)付出高昂的代價(jià)，信任與合作也趨于瓦解，任何交易都伴隨著極大的違約風(fēng)險(xiǎn)。一般來(lái)講，在信貸合約中，兩種信用制度形式增進(jìn)了銀企之間的信任，降低了貸款企業(yè)的違約風(fēng)險(xiǎn)：一是法律制度，法律制度屬于正式約束；一是聲譽(yù)制度，聲譽(yù)制度屬于非正式約束。但我國(guó)現(xiàn)階段這兩個(gè)約束都被弱化了。我們可以把我國(guó)的信用缺失歸因于政府的聲譽(yù)缺失、企業(yè)的聲譽(yù)缺失、法律的判決和執(zhí)行缺乏聲譽(yù)支持以及聲譽(yù)實(shí)施的機(jī)制不健全：一是在轉(zhuǎn)軌時(shí)期，各級(jí)政府經(jīng)常處于干預(yù)市場(chǎng)或退出市場(chǎng)的搖擺之中，并且存在不少政策、規(guī)章朝令夕改的現(xiàn)象；二是過(guò)去許多舊的、計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制下的法律都要重新修改，適應(yīng)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的法律、法規(guī)都要不斷完善，法律對(duì)合約人履約約束的示范和懲治效應(yīng)沒(méi)有發(fā)揮出來(lái)；三是企業(yè)的聲譽(yù)制度是在企業(yè)必須有真正的所有者、可以被交易以及企業(yè)的進(jìn)入和退出自由的情況下才能發(fā)揮作用，而我國(guó)的產(chǎn)權(quán)改革仍不徹底，一些企業(yè)不講長(zhǎng)期聲譽(yù)，只注重短期利益，諸如逃廢債務(wù)等事件時(shí)有發(fā)生；四是在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌時(shí)期，社會(huì)生活、道德秩序發(fā)生了歷史性的變化，舊的計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制和與其相適應(yīng)的道德（主要指商業(yè)信用）秩序日漸瓦解，而新的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制和與其相適應(yīng)的以誠(chéng)信為核心的道德秩序尚在建設(shè)之中，但遠(yuǎn)未最終確立，社會(huì)風(fēng)氣、道德對(duì)合約人的約束力度也不強(qiáng)。第四，不確定性引致的信用風(fēng)險(xiǎn)。由于人的有限理性與外在環(huán)境的復(fù)雜性、不確定性，人們既不能在事前把與合同相關(guān)的全部信息寫入合同的條款，也無(wú)法預(yù)測(cè)到未來(lái)可能出現(xiàn)的各種偶然事件，更無(wú)法在合約中為各種偶然事件確定相應(yīng)的對(duì)策以及計(jì)算出合約事后的效用結(jié)果。那么，當(dāng)未來(lái)發(fā)生的影響交易對(duì)手履約的因素（如未來(lái)市場(chǎng)波動(dòng)，交易對(duì)手的信用等級(jí)變動(dòng)造成其資產(chǎn)價(jià)值減小等）實(shí)際發(fā)生時(shí)，會(huì)損害合約人履約的能力，造成違約事件的發(fā)生。從某種意義上講，這類信用風(fēng)險(xiǎn)區(qū)別于以上幾類信用風(fēng)險(xiǎn)，它不是合約人的機(jī)會(huì)主義傾向下的意愿違約，而是事物發(fā)展具有的不確定性使合約人不得不被迫違約。傳統(tǒng)觀念認(rèn)為，信用風(fēng)險(xiǎn)只涉及交易對(duì)手違約造成的損失，因?yàn)橘J款的流動(dòng)性差，缺乏如同一般有價(jià)證券那樣活躍的二級(jí)市場(chǎng)，銀行對(duì)貸款資產(chǎn)的價(jià)值通常按照歷史成本而不是按照盯住市場(chǎng)的方式衡量，只有當(dāng)交易對(duì)手實(shí)際違約后，銀行才會(huì)在其資產(chǎn)負(fù)債表上進(jìn)行調(diào)整，而在此之前，銀行資產(chǎn)的價(jià)值與借款人的還款能力和可能性沒(méi)有太大的關(guān)系，信用風(fēng)險(xiǎn)與被定義為各種市場(chǎng)價(jià)格因素變動(dòng)而造成損失的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)具有明顯的區(qū)別。但是從不確定性產(chǎn)生信用風(fēng)險(xiǎn)的角度來(lái)看，我們對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)識(shí)和管理應(yīng)該建立在動(dòng)態(tài)的層面上，即信用風(fēng)險(xiǎn)不僅產(chǎn)生于交易對(duì)手直接違約的可能性，交易對(duì)手履約可能性的變化，影響交易對(duì)手信用水平的事件的發(fā)生（如信用等級(jí)被降低、投資失敗、盈利下降、融資渠道阻塞等）也會(huì)引致信用風(fēng)險(xiǎn)。與傳統(tǒng)信用風(fēng)險(xiǎn)管理方式相比，現(xiàn)代信用風(fēng)險(xiǎn)管理方式主要具有以下特點(diǎn)：一是從過(guò)去的定性分析向定量分析轉(zhuǎn)化，從指標(biāo)化形式向模型化形式轉(zhuǎn)化；二是從對(duì)單個(gè)資產(chǎn)（或貸款）的分析轉(zhuǎn)化為從組合角度進(jìn)行分析；三是從盯住賬面價(jià)值的方法向盯住市場(chǎng)的方法轉(zhuǎn)化；四是運(yùn)用了現(xiàn)代金融理論最新研究成果，如期權(quán)定價(jià)理論、資本資產(chǎn)定價(jià)理論、資產(chǎn)組合理論；五是吸收了相關(guān)領(lǐng)域的最新研究成果，比如經(jīng)濟(jì)計(jì)量學(xué)方法、保險(xiǎn)精算法、最優(yōu)化理論以及仿真技術(shù)等。筆者認(rèn)為在商業(yè)銀行對(duì)借款企業(yè)的激勵(lì)、約束機(jī)制不斷提高的情況下，不確定性是未來(lái)信用風(fēng)險(xiǎn)的主要研究和管理方向，未來(lái)商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)管理的發(fā)展也是從信用風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的獨(dú)立管理逐步走向全面的風(fēng)險(xiǎn)管理。

書籍目錄

導(dǎo)論　　一、新制度經(jīng)濟(jì)學(xué)的三個(gè)假設(shè)　二、信用風(fēng)險(xiǎn)　三、本文的基本思路第一章 我國(guó)政府介入信貸合約及其產(chǎn)生的信用風(fēng)險(xiǎn)　第一節(jié) 政府介入的信貸合約關(guān)系　　一、合約與“準(zhǔn)合約” 　　二、政府介入信貸合約的原因分析　　三、政府介入信貸合約的表現(xiàn)　第二節(jié) 政府介人信貸合約的信用風(fēng)險(xiǎn)　　一、政府行為介入產(chǎn)生的信用風(fēng)險(xiǎn)　　二、政策性貸款引致的機(jī)會(huì)主義信用風(fēng)險(xiǎn)　　三、政府介入信貸合約的結(jié)果　第三節(jié) 信用風(fēng)險(xiǎn)的轉(zhuǎn)嫁和政府行為的退出　　一、信用風(fēng)險(xiǎn)的轉(zhuǎn)嫁　　二、政府逐步退出信貸合約第二章 機(jī)會(huì)主義與信用風(fēng)險(xiǎn)　第一節(jié) 國(guó)有商業(yè)銀行、企業(yè)的機(jī)會(huì)主義行為引致信用風(fēng)險(xiǎn)　　一、國(guó)有商業(yè)銀行的機(jī)會(huì)主義及其引致的信用風(fēng)險(xiǎn)　　二、企業(yè)的機(jī)會(huì)主義行為及其引致的信用風(fēng)險(xiǎn)　第二節(jié) 信用風(fēng)險(xiǎn)的轉(zhuǎn)嫁　　一、行政處罰下銀行經(jīng)理的效用函數(shù)模型　　二、信貸萎縮與信用風(fēng)險(xiǎn)　　三、信貸萎縮與通貨緊縮　第三節(jié) 機(jī)會(huì)主義信用風(fēng)險(xiǎn)的防范　　一、減少銀行機(jī)會(huì)主義信用風(fēng)險(xiǎn)——控制內(nèi)部人控制　　二、減少企業(yè)的機(jī)會(huì)主義行為——設(shè)計(jì)信貸合約第三章 信用制度與信用風(fēng)險(xiǎn)　第一節(jié) 信用制度不健全引致信用風(fēng)險(xiǎn)　　一、制度及其作用　　二、約束企業(yè)行為的制度安排及現(xiàn)行制度安排的不足　　三、信用制度不健全引致信用風(fēng)險(xiǎn)　第二節(jié) 信用制度的建設(shè)與完善　　一、建立健全社會(huì)信用管理體系　　二、社會(huì)信用制度的環(huán)境建設(shè)第四章 不確定性與信用風(fēng)險(xiǎn)　第一節(jié) 不確定性及其引致的信用風(fēng)險(xiǎn)　　一、不確定性　　二、不確定性產(chǎn)生信用風(fēng)險(xiǎn)　第二節(jié) 不確定性決定了信用風(fēng)險(xiǎn)管理是一個(gè)動(dòng)態(tài)、組合管理的過(guò)程　　一、不確定性決定了信用風(fēng)險(xiǎn)是一個(gè)動(dòng)態(tài)的過(guò)程　　二、分散信用組合風(fēng)險(xiǎn)　第三節(jié) 不確定性與銀行風(fēng)險(xiǎn)管理的新發(fā)展——以資本為核心的全面風(fēng)險(xiǎn)管理　　一、經(jīng)濟(jì)資本的內(nèi)涵及其管理意義　　二、以資本管理為核心的全面風(fēng)險(xiǎn)管理　第四節(jié) 我國(guó)商業(yè)銀行資本結(jié)構(gòu)特征及其管理發(fā)展　　一、中國(guó)商業(yè)銀行增資之路　　二、改善資本結(jié)構(gòu)，豐富資本補(bǔ)充渠道　　三、以資本管理為核心，進(jìn)行全面風(fēng)險(xiǎn)管理結(jié)論　一、我國(guó)國(guó)有商業(yè)銀行信用風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生 　二、我國(guó)國(guó)有商業(yè)銀行信用風(fēng)險(xiǎn)的轉(zhuǎn)嫁　三、我國(guó)國(guó)有商業(yè)銀行信用風(fēng)險(xiǎn)的承擔(dān)參考文獻(xiàn)后記

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