企業(yè)債務融資方式選擇研究

內容概要

自莫迪利亞尼和米勒（Modigliani & Miller)1985年提出著名的MM定理以來，企業(yè)融資方式選擇及其形成的資本結構問題開始進入主流學視野，日益成為企業(yè)金融理論研究的重要組成部分。盡管這些研究成果與文獻日漸豐富，但大都局限于從企業(yè)股權融資和債務融資的比較、選擇的角度來探討融資方式選擇及融資結構對企業(yè)績效、治理的影響等問題，而對企業(yè)不同的債務融資方式選擇與企業(yè)績效、治理之間的關系的研究不多，本文旨在這一領域進行一些研究與探索，并謀略建立一個較為全面的分析企業(yè)債務融資及其不同的選擇對企業(yè)績效、治理影響的框架體系，同時運用這一構架體系及研究的結論與觀點對實踐中相關的問題與現(xiàn)象進行解釋，也為我國企業(yè)融資結構優(yōu)化及企業(yè)倆券市場的發(fā)展提供理論指導和支持。根據“實踐－理論－實踐”的邏輯分析提出問題；第二部分包括第三、第四和第五章，從理論角度進行規(guī)范研究；第三部分即第六章，運用上理論分析的觀點、方法來研究和分析我國實踐中的相關問題?！　〉谝徽隆秾д摗?，闡述本文寫作研究的主題與意義，界定有關概念范疇，不容分說京都文章結構、內容，歸納總結主要的研究結論、觀點及本文研究的特點和不足以及有待進一步探討的問題?！　〉诙隆镀髽I(yè)融資方式選擇的國際比較》，首先根據不同的劃分標準對企業(yè)債務融資進行分類，介紹了企業(yè)主要的債務融資方式及其特點，然后通過對發(fā)達市場經濟國家和發(fā)展中國家企業(yè)融資結構的比較分析，總結了市場經濟國家中企業(yè)融資方式選擇和融資結構的主要特征，提出了與債務融資相關的現(xiàn)象與問題：為什么債務融資方式在企業(yè)融資結構中占據主導地位：為什么銀行貸款在企業(yè)債務融資中占據重要地位？與發(fā)達國家相比，為什么發(fā)展中國家的企業(yè)更依賴銀行貸款？企業(yè)債券融資近幾年有穩(wěn)步上升的趨勢，但與發(fā)達國家相比，為什么發(fā)展中國家的企業(yè)債券市場還很不發(fā)達？在經濟中，運用債務融資發(fā)展新項目，為什么有些企業(yè)選擇銀行貸款融資，有些企業(yè)則傾向企業(yè)債券融資？　　第三章《債務融資的功能效應分析》，主要以債務融資對企業(yè)績效及治理的影響為主線，以現(xiàn)代融資結構理論為基礎，對企業(yè)債務融資的功能效應進行了一個較為系統(tǒng)、全面的梳理，總結出企業(yè)債務融資對企業(yè)績效與治理表現(xiàn)出的五種功能效應及其相互關系，從理論上揭示出債務融資對現(xiàn)代企業(yè)績效及治理的重要影響和作用，且認為在企業(yè)債務融資的避稅效應、破產成本效應、代理成本效應、信號傳遞效應及控制權轉移效應中，破產成本效應是其他功能效應正常的核心和關鍵，即經濟中有效的企業(yè)破產機制是企業(yè)債務融資功能效應發(fā)揮的基本前提?！　〉谒恼隆队绊懫髽I(yè)債務融資方式選擇的因素分析（Ⅰ）》，主要研究了影響企業(yè)債務融資方式選擇的一些共性因素，如經濟金融環(huán)境、籌資成本、信息不對稱和債務再談判等。　　第五章《影響企業(yè)債務融資方式選擇的因素分析（Ⅱ）》，主要從企業(yè)個體特征即企業(yè)物質角度來分析不同物質的企業(yè)如何選擇債務融資方式，這些特質差異包括行業(yè)特征、企業(yè)規(guī)模大小、凈值高低、現(xiàn)在債務水平、企業(yè)所處發(fā)展階段、自有資本大小及企業(yè)聲譽狀況等?！　〉诹隆段覈髽I(yè)債務融資方式選擇與資本結構問題研究》，主要在分析甸企業(yè)的融資結構演變及特征的基礎上，運用前述的理論分析方法、結論和觀點對我國企業(yè)的高負債問題及我國企業(yè)債券發(fā)展問題進行了剖析和研究，并就我國融資結構的優(yōu)化及企業(yè)債券市場發(fā)展的問題提出了相應的政策建議。

作者簡介

郭斌，男，1965年9月出生。湖北洪湖人。1986年畢業(yè)于武漢大學物理系，獲理學學士學位；1991年和2003年在西南財經大學獲經濟學碩士、博士學位。曾先后在政府機關、金融機構和企業(yè)等單位工作，目前在電子科技大學管理學院經濟學與金融學系任教。在《金融研究》、《經濟學家》等

書籍目錄

第一章　導論　第一節(jié)　研究的主題與意義　第二節(jié)　概念范疇界定　　一、企業(yè)融資方式與債務融資　　二、融資結構與資本結構　　三、融資結構與企業(yè)治理　第三節(jié)　研究方法、結構安排與主要內容　　一、研究方法　　二、結構安排與主要內容　第四節(jié)　主要研究緒論與觀點　第五節(jié)　研究的特點、不足及有待進一步探討的問題　　一、本書研究的主要特點　　二、本書研究的不足及有待進一步探討的問題第二章　企業(yè)融資方式選擇的國際比較　第一節(jié)　企業(yè)債務融資的主要方式與特點　　一、對金融機構的債務融資　　二、企業(yè)間的債務融資　　三、市場的債務融資　第二節(jié)　企業(yè)融資方式選擇的國際比較　　一、發(fā)達市場經濟國家的企業(yè)融資結構的比較　　二、發(fā)展中國家和地區(qū)的企業(yè)融資結構的比較　本章小結第三章　債務融資的功能效應分析　第一節(jié)　債務融資的避稅效應　　一、MM定理　　二、含稅的MM定理　第二節(jié)　債務融資的破產成本效應　　一、債務融資的破產成本效應　　二、債務融資與權衡理論　第三節(jié)　債務融資的代理成本效應　　一、企業(yè)融資中的委托代理問題　　二、股權融資的代理成本與債務融資的代理成本正效應　　三、債務融資的代理成本負效應　　四、代理成本與企業(yè)最優(yōu)資本結構選擇　第四節(jié)　債務融資的信號傳遞效應　　一、企業(yè)融資中的信息不對稱問題　　二、債務融資的信號傳遞效應　第五節(jié)　債務融資的控制權轉移效應　　一、債務融資的縱向控制權轉移效應　　二、債務融資的橫向控制權轉移效應　本章小結第四章　影響企業(yè)債務融資方式選擇的因素分析（Ⅰ）　第一節(jié)　經濟、金融環(huán)境及法律政策與債務融資方式選擇　　一、經濟發(fā)展階段及其戰(zhàn)略與政策的影響第五章　影響企業(yè)債務融資方式選擇的因素分析（Ⅱ）第六章　我國企業(yè)債務融資試試選擇與資本結構問題研究參考文獻后記

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