企業(yè)債務(wù)融資方式選擇研究

內(nèi)容概要

自莫迪利亞尼和米勒（Modigliani & Miller)1985年提出著名的MM定理以來，企業(yè)融資方式選擇及其形成的資本結(jié)構(gòu)問題開始進(jìn)入主流學(xué)視野，日益成為企業(yè)金融理論研究的重要組成部分。盡管這些研究成果與文獻(xiàn)日漸豐富，但大都局限于從企業(yè)股權(quán)融資和債務(wù)融資的比較、選擇的角度來探討融資方式選擇及融資結(jié)構(gòu)對(duì)企業(yè)績效、治理的影響等問題，而對(duì)企業(yè)不同的債務(wù)融資方式選擇與企業(yè)績效、治理之間的關(guān)系的研究不多，本文旨在這一領(lǐng)域進(jìn)行一些研究與探索，并謀略建立一個(gè)較為全面的分析企業(yè)債務(wù)融資及其不同的選擇對(duì)企業(yè)績效、治理影響的框架體系，同時(shí)運(yùn)用這一構(gòu)架體系及研究的結(jié)論與觀點(diǎn)對(duì)實(shí)踐中相關(guān)的問題與現(xiàn)象進(jìn)行解釋，也為我國企業(yè)融資結(jié)構(gòu)優(yōu)化及企業(yè)倆券市場(chǎng)的發(fā)展提供理論指導(dǎo)和支持。根據(jù)“實(shí)踐－理論－實(shí)踐”的邏輯分析提出問題；第二部分包括第三、第四和第五章，從理論角度進(jìn)行規(guī)范研究；第三部分即第六章，運(yùn)用上理論分析的觀點(diǎn)、方法來研究和分析我國實(shí)踐中的相關(guān)問題?！　〉谝徽隆秾?dǎo)論》，闡述本文寫作研究的主題與意義，界定有關(guān)概念范疇，不容分說京都文章結(jié)構(gòu)、內(nèi)容，歸納總結(jié)主要的研究結(jié)論、觀點(diǎn)及本文研究的特點(diǎn)和不足以及有待進(jìn)一步探討的問題?！　〉诙隆镀髽I(yè)融資方式選擇的國際比較》，首先根據(jù)不同的劃分標(biāo)準(zhǔn)對(duì)企業(yè)債務(wù)融資進(jìn)行分類，介紹了企業(yè)主要的債務(wù)融資方式及其特點(diǎn)，然后通過對(duì)發(fā)達(dá)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國家和發(fā)展中國家企業(yè)融資結(jié)構(gòu)的比較分析，總結(jié)了市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國家中企業(yè)融資方式選擇和融資結(jié)構(gòu)的主要特征，提出了與債務(wù)融資相關(guān)的現(xiàn)象與問題：為什么債務(wù)融資方式在企業(yè)融資結(jié)構(gòu)中占據(jù)主導(dǎo)地位：為什么銀行貸款在企業(yè)債務(wù)融資中占據(jù)重要地位？與發(fā)達(dá)國家相比，為什么發(fā)展中國家的企業(yè)更依賴銀行貸款？企業(yè)債券融資近幾年有穩(wěn)步上升的趨勢(shì)，但與發(fā)達(dá)國家相比，為什么發(fā)展中國家的企業(yè)債券市場(chǎng)還很不發(fā)達(dá)？在經(jīng)濟(jì)中，運(yùn)用債務(wù)融資發(fā)展新項(xiàng)目，為什么有些企業(yè)選擇銀行貸款融資，有些企業(yè)則傾向企業(yè)債券融資？　　第三章《債務(wù)融資的功能效應(yīng)分析》，主要以債務(wù)融資對(duì)企業(yè)績效及治理的影響為主線，以現(xiàn)代融資結(jié)構(gòu)理論為基礎(chǔ)，對(duì)企業(yè)債務(wù)融資的功能效應(yīng)進(jìn)行了一個(gè)較為系統(tǒng)、全面的梳理，總結(jié)出企業(yè)債務(wù)融資對(duì)企業(yè)績效與治理表現(xiàn)出的五種功能效應(yīng)及其相互關(guān)系，從理論上揭示出債務(wù)融資對(duì)現(xiàn)代企業(yè)績效及治理的重要影響和作用，且認(rèn)為在企業(yè)債務(wù)融資的避稅效應(yīng)、破產(chǎn)成本效應(yīng)、代理成本效應(yīng)、信號(hào)傳遞效應(yīng)及控制權(quán)轉(zhuǎn)移效應(yīng)中，破產(chǎn)成本效應(yīng)是其他功能效應(yīng)正常的核心和關(guān)鍵，即經(jīng)濟(jì)中有效的企業(yè)破產(chǎn)機(jī)制是企業(yè)債務(wù)融資功能效應(yīng)發(fā)揮的基本前提?！　〉谒恼隆队绊懫髽I(yè)債務(wù)融資方式選擇的因素分析（Ⅰ）》，主要研究了影響企業(yè)債務(wù)融資方式選擇的一些共性因素，如經(jīng)濟(jì)金融環(huán)境、籌資成本、信息不對(duì)稱和債務(wù)再談判等?！　〉谖逭隆队绊懫髽I(yè)債務(wù)融資方式選擇的因素分析（Ⅱ）》，主要從企業(yè)個(gè)體特征即企業(yè)物質(zhì)角度來分析不同物質(zhì)的企業(yè)如何選擇債務(wù)融資方式，這些特質(zhì)差異包括行業(yè)特征、企業(yè)規(guī)模大小、凈值高低、現(xiàn)在債務(wù)水平、企業(yè)所處發(fā)展階段、自有資本大小及企業(yè)聲譽(yù)狀況等。　　第六章《我國企業(yè)債務(wù)融資方式選擇與資本結(jié)構(gòu)問題研究》，主要在分析甸企業(yè)的融資結(jié)構(gòu)演變及特征的基礎(chǔ)上，運(yùn)用前述的理論分析方法、結(jié)論和觀點(diǎn)對(duì)我國企業(yè)的高負(fù)債問題及我國企業(yè)債券發(fā)展問題進(jìn)行了剖析和研究，并就我國融資結(jié)構(gòu)的優(yōu)化及企業(yè)債券市場(chǎng)發(fā)展的問題提出了相應(yīng)的政策建議。

作者簡介

郭斌，男，1965年9月出生。湖北洪湖人。1986年畢業(yè)于武漢大學(xué)物理系，獲理學(xué)學(xué)士學(xué)位；1991年和2003年在西南財(cái)經(jīng)大學(xué)獲經(jīng)濟(jì)學(xué)碩士、博士學(xué)位。曾先后在政府機(jī)關(guān)、金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)等單位工作，目前在電子科技大學(xué)管理學(xué)院經(jīng)濟(jì)學(xué)與金融學(xué)系任教。在《金融研究》、《經(jīng)濟(jì)學(xué)家》等

書籍目錄

第一章　導(dǎo)論　第一節(jié)　研究的主題與意義　第二節(jié)　概念范疇界定　　一、企業(yè)融資方式與債務(wù)融資　　二、融資結(jié)構(gòu)與資本結(jié)構(gòu)　　三、融資結(jié)構(gòu)與企業(yè)治理　第三節(jié)　研究方法、結(jié)構(gòu)安排與主要內(nèi)容　　一、研究方法　　二、結(jié)構(gòu)安排與主要內(nèi)容　第四節(jié)　主要研究緒論與觀點(diǎn)　第五節(jié)　研究的特點(diǎn)、不足及有待進(jìn)一步探討的問題　　一、本書研究的主要特點(diǎn)　　二、本書研究的不足及有待進(jìn)一步探討的問題第二章　企業(yè)融資方式選擇的國際比較　第一節(jié)　企業(yè)債務(wù)融資的主要方式與特點(diǎn)　　一、對(duì)金融機(jī)構(gòu)的債務(wù)融資　　二、企業(yè)間的債務(wù)融資　　三、市場(chǎng)的債務(wù)融資　第二節(jié)　企業(yè)融資方式選擇的國際比較　　一、發(fā)達(dá)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國家的企業(yè)融資結(jié)構(gòu)的比較　　二、發(fā)展中國家和地區(qū)的企業(yè)融資結(jié)構(gòu)的比較　本章小結(jié)第三章　債務(wù)融資的功能效應(yīng)分析　第一節(jié)　債務(wù)融資的避稅效應(yīng)　　一、MM定理　　二、含稅的MM定理　第二節(jié)　債務(wù)融資的破產(chǎn)成本效應(yīng)　　一、債務(wù)融資的破產(chǎn)成本效應(yīng)　　二、債務(wù)融資與權(quán)衡理論　第三節(jié)　債務(wù)融資的代理成本效應(yīng)　　一、企業(yè)融資中的委托代理問題　　二、股權(quán)融資的代理成本與債務(wù)融資的代理成本正效應(yīng)　　三、債務(wù)融資的代理成本負(fù)效應(yīng)　　四、代理成本與企業(yè)最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)選擇　第四節(jié)　債務(wù)融資的信號(hào)傳遞效應(yīng)　　一、企業(yè)融資中的信息不對(duì)稱問題　　二、債務(wù)融資的信號(hào)傳遞效應(yīng)　第五節(jié)　債務(wù)融資的控制權(quán)轉(zhuǎn)移效應(yīng)　　一、債務(wù)融資的縱向控制權(quán)轉(zhuǎn)移效應(yīng)　　二、債務(wù)融資的橫向控制權(quán)轉(zhuǎn)移效應(yīng)　本章小結(jié)第四章　影響企業(yè)債務(wù)融資方式選擇的因素分析（Ⅰ）　第一節(jié)　經(jīng)濟(jì)、金融環(huán)境及法律政策與債務(wù)融資方式選擇　　一、經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段及其戰(zhàn)略與政策的影響第五章　影響企業(yè)債務(wù)融資方式選擇的因素分析（Ⅱ）第六章　我國企業(yè)債務(wù)融資試試選擇與資本結(jié)構(gòu)問題研究參考文獻(xiàn)后記

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