美國創(chuàng)業(yè)投資的形成機(jī)制及波動特征研究

內(nèi)容概要

　　創(chuàng)業(yè)投資是指通過向開發(fā)高新技術(shù)或促使其產(chǎn)業(yè)化的中小企業(yè)提供股權(quán)資本，通過股權(quán)轉(zhuǎn)讓來收回投資并獲取投資收益的投資行為。創(chuàng)業(yè)投資自20世紀(jì)中葉在美國出現(xiàn)以來，對美國經(jīng)濟(jì)的影響日益顯現(xiàn)，并被認(rèn)為是美國高科技產(chǎn)業(yè)的助推器，被許多國家所效仿。同樣，我國政府在十六屆三中全會上也首次明確提出要建立“多層次資本市場體系，推進(jìn)創(chuàng)業(yè)投資和創(chuàng)業(yè)板市場建設(shè)”。為此，充分吸收和借鑒美國創(chuàng)業(yè)投資的成功經(jīng)驗即顯得尤其必要。然而，我國過去的實踐表明，忽視我國的國情而盲目搬用美國的做法，很難培育出一個健康的、能夠持續(xù)發(fā)展的創(chuàng)業(yè)投資業(yè)。　　在這一背景下，許多學(xué)者開始結(jié)合我國具體情況來研究美國創(chuàng)業(yè)投資成功的要素，并提出了不少對策建議，其中不乏真知灼見。而在對這一領(lǐng)域進(jìn)行研究的過程中，王曉津同志注意到，盡管在處于領(lǐng)先地位的美國，創(chuàng)業(yè)投資增長迅速，而且其增長速度超過了幾乎任何種類的金融產(chǎn)品的增長，但是這種增長趨勢并非始終如一：它集中在美國的幾個地區(qū)，并且每次增長的高潮都發(fā)生在其大幅萎縮之后，同時還伴隨著投資回報率的劇烈波動。

作者簡介

　　王曉津，女，1972年12月生于重慶市。1989-1993年就讀于重慶大學(xué)工商管理學(xué)院工業(yè)外貿(mào)專業(yè)，獲工學(xué)學(xué)士學(xué)位。1997-2000年就讀于四川大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院世界經(jīng)濟(jì)專業(yè)，獲經(jīng)濟(jì)學(xué)碩士學(xué)位。2001-2004年就讀于西南財經(jīng)大學(xué)國際商學(xué)院國際貿(mào)易專業(yè)，獲經(jīng)濟(jì)學(xué)博士學(xué)位。　　自2000年起，任教于西南交通大學(xué)人文學(xué)院國際經(jīng)濟(jì)系，主要研究領(lǐng)域為跨國公司金融、創(chuàng)業(yè)投資和資本市場。曾在《世界經(jīng)濟(jì)研究》、《國際貿(mào)易問題》、《國際商務(wù)研究》、《金融時報》、《證券市場導(dǎo)報》等核心期刊發(fā)表論文多篇，同時還主持了一項省部級課題、主研了一項國家級課題和多項省部級課題。

書籍目錄

第一章 導(dǎo)論1.1 研究目的和意義1.2 國內(nèi)外相關(guān)研究成果綜述1.2.1 國外研究現(xiàn)狀綜述1.2.2 我國國內(nèi)研究現(xiàn)狀1.2.3 簡要評述1.3 主要研究內(nèi)容及結(jié)構(gòu)安排1.4 研究方法和技術(shù)路線第二章 美國創(chuàng)業(yè)投資產(chǎn)生和發(fā)展的歷史考察2.1 美國創(chuàng)業(yè)投資的產(chǎn)生和發(fā)展歷程2.1.1 美國創(chuàng)業(yè)投資的歷史淵源2.1.2 美國創(chuàng)業(yè)投資的發(fā)展歷程2.2 美國創(chuàng)業(yè)投資業(yè)的現(xiàn)狀2.2.1 美國創(chuàng)業(yè)投資業(yè)的調(diào)整期：2001年至今2.2.2 美國創(chuàng)業(yè)投資業(yè)的調(diào)整特點2.3 美國創(chuàng)業(yè)投資的發(fā)展規(guī)律第三章 美國創(chuàng)業(yè)投資形成機(jī)制分析3.1 美國創(chuàng)業(yè)投資產(chǎn)生的動因3.1.1 從創(chuàng)業(yè)企業(yè)家的角度分析3.1.2 從創(chuàng)業(yè)投資家和其他創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)的角度分析3.1.3 從政府的角度分析3.2 關(guān)于創(chuàng)業(yè)投資生成條件的理論模型3.2.1 假設(shè)條件的提出3.2.2 創(chuàng)業(yè)投資生成的必要條件3.2.3 對模型的進(jìn)一步分析3.3 美國創(chuàng)業(yè)投資形成的實踐分析3.3.1 從形成創(chuàng)業(yè)資本需求的角度分析3.3.2 從形成創(chuàng)業(yè)資本供給的角度分析3.4 兩點啟示第四章 美國創(chuàng)業(yè)投資的影響因素及波動特征4.1 創(chuàng)業(yè)投資供求曲線的提出4.1.1 假設(shè)條件4.1.2 創(chuàng)業(yè)投資供求曲線4.2 計量經(jīng)濟(jì)模型的建立及回歸結(jié)果的分析4.2.1 政策性因素4.2.2 宏觀經(jīng)濟(jì)因素4.2.3 其他因素4.2.4 回歸方程式的確定4.3 對資本利得稅的進(jìn)一步分析4.4 對美國創(chuàng)業(yè)投資波動特征的進(jìn)一步分析4.4.1 創(chuàng)業(yè)投資的波動與經(jīng)濟(jì)周期的波動呈現(xiàn)出較強(qiáng)的聯(lián)動性4.1.2 美國創(chuàng)業(yè)投資波動的相對獨立性4.5 小結(jié)第五章 我國創(chuàng)業(yè)投資的現(xiàn)狀和發(fā)展思路5.1 我國創(chuàng)業(yè)投資的發(fā)展現(xiàn)狀和特點5.1.1 我國創(chuàng)業(yè)投資的發(fā)展特點5.1.2 對我國創(chuàng)業(yè)投資發(fā)展?fàn)顩r的總體評述5.2 我國創(chuàng)業(yè)投資供求狀況的實證分析5.2.1 對影響我國創(chuàng)業(yè)投資供給的因素分析5.2.2 對影響我國創(chuàng)業(yè)投資需求的因素分析5.3 發(fā)展我國創(chuàng)業(yè)投資的思路5.3.1 從供給方面人手5.3.2 從需求方面人手5.3.3 正確發(fā)揮政府的作用第六章 結(jié)論附錄附錄二附錄三附錄四參考文獻(xiàn)后記

章節(jié)摘錄

　　第三，在崗珀斯和勒納和本書的分析中，利率水平對創(chuàng)業(yè)投資均表現(xiàn)出顯著的影響。崗珀斯和勒納采取的是1年期短期利率，從需求方面分析了利率對承付資本的正面影響；而本書所選擇的是長、短期利率之差，從供給和需求方面同時進(jìn)行了分析，因此結(jié)論更具有全面性?！　〉谒?，與前兩個模型相比，本書加入了一個新的獨立變量，即創(chuàng)業(yè)投資的前期投出金額（滯后1期），回歸結(jié)果呈現(xiàn)出非常顯著的正面影響。這說明創(chuàng)業(yè)投資的前期投出金額越多，本期的承付資本數(shù)量也越大。這是因為，從單個創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)的角度看，前期投出金額越多，就越需要通過籌措新的資金來彌補(bǔ)現(xiàn)金流可能出現(xiàn)的不足；從所有創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)的角度看，前期投出金額越多，就說明投資機(jī)會和預(yù)期回報看好，從而促使新的創(chuàng)業(yè)投資基金不斷產(chǎn)生?！　〉谖?，在對資本利得稅所作的回歸分析中，崗珀斯和勒納認(rèn)為其作用顯著，而基恩和威爾士和本書則認(rèn)為不顯著。從表面上看，造成這一差別的主要原因在于所選擇的時間點不同（崗珀斯和勒納分析的是1978年，而本書分析的是1981年和1986年），但是時間點所選擇的不同為何會引起這樣的差異，對此我們在隨后的章節(jié)將進(jìn)行進(jìn)一步分析?！　〉诹骱屯柺克〉莫毩⒆兞窟€包括勞動力市場剛性，它對所有的創(chuàng)業(yè)投資不顯著，但是對早期創(chuàng)業(yè)投資較為顯著。這是因為，勞動力市場剛性越低，勞動力流動越容易，經(jīng)理人成為創(chuàng)業(yè)者的難度就越小，創(chuàng)業(yè)企業(yè)的數(shù)量就會增加，對早期創(chuàng)業(yè)投資的需求也會增加?！　?hellip;…

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