中國上市公司債務(wù)期限結(jié)構(gòu)的實(shí)證研究

內(nèi)容概要

　　《中國上市公司債務(wù)期限結(jié)構(gòu)的實(shí)證研究》的研究內(nèi)容共包括九章，主要是從我國上市公司債務(wù)期限結(jié)構(gòu)的影響因素和經(jīng)濟(jì)后果兩個方面進(jìn)行研究。具體來說，各章的研究內(nèi)容是：第一章為導(dǎo)論；第二章為文獻(xiàn)綜述；第三章為上市公司債務(wù)期限結(jié)構(gòu)的總體特征與償債能力實(shí)證研究；第四章為上市公司債務(wù)期限結(jié)構(gòu)的行業(yè)特征實(shí)證研究；第五章為上市公司債務(wù)期限結(jié)構(gòu)的影響因素實(shí)證研究；第六章為上市公司債務(wù)期限結(jié)構(gòu)與財務(wù)杠桿的聯(lián)合決定實(shí)證研究；第七章為上市公司債務(wù)期限結(jié)構(gòu)與投資行為關(guān)系的實(shí)證研究；第八章為上市公司債務(wù)期限結(jié)構(gòu)與經(jīng)營業(yè)績關(guān)系的實(shí)證研究；第九章為全書總結(jié)。

書籍目錄

摘要Abstract第一章 導(dǎo)論第一節(jié) 選題動因與相關(guān)概念界定第二節(jié) 研究的目的與意義第三節(jié) 研究的思路、內(nèi)容與方法第四節(jié) 創(chuàng)新之處第二章 文獻(xiàn)綜述第一節(jié) 國外債務(wù)期限結(jié)構(gòu)的研究綜述第二節(jié) 國內(nèi)債務(wù)期限結(jié)構(gòu)的研究綜述第三節(jié) 簡要評論第三章 上市公司債務(wù)期限結(jié)構(gòu)的總體特征與償債能力實(shí)證研究第一節(jié) 樣本選擇第二節(jié) 上市公司債務(wù)期限結(jié)構(gòu)的總體特征第三節(jié) 上市公司的償債能力研究第四章 上市公司債務(wù)期限結(jié)構(gòu)的行業(yè)特征實(shí)證研究第一節(jié) 引言第二節(jié) 理論依據(jù)第三節(jié) 行業(yè)分類與樣本選擇第四節(jié) 實(shí)證研究結(jié)果及分析第五節(jié) 研究結(jié)論第五章 上市公司債務(wù)期限結(jié)構(gòu)的影響因素實(shí)證研究第一節(jié) 變量設(shè)計第二節(jié) 樣本選擇及變量的描述性統(tǒng)計第三節(jié) 模型設(shè)計、方法選擇與研究步驟第四節(jié) 回歸結(jié)果第五節(jié) 研究結(jié)論第六章 上市公司債務(wù)期限結(jié)構(gòu)與財務(wù)杠桿的聯(lián)合決定實(shí)證研究第一節(jié) 引言第二節(jié) 研究設(shè)計第三節(jié) 實(shí)證研究結(jié)果及分析第四節(jié) 研究結(jié)論第七章 上市公司債務(wù)期限結(jié)構(gòu)與投資行為關(guān)系的實(shí)證研究第一節(jié) 引言第二節(jié) 模型的描述及分析第三節(jié) 實(shí)證檢驗(yàn)第四節(jié) 研究結(jié)論第八章 上市公司債務(wù)期限結(jié)構(gòu)與經(jīng)營業(yè)績關(guān)系的實(shí)證研究第一節(jié) 引言第二節(jié) 經(jīng)營業(yè)績指標(biāo)的設(shè)計第三節(jié) 樣本選擇、模型設(shè)計與研究步驟第四節(jié) 實(shí)證檢驗(yàn)結(jié)果第五節(jié) 研究結(jié)論第九章 總結(jié)第一節(jié) 主要研究結(jié)論第二節(jié) 建議第三節(jié) 后續(xù)研究方向圖表目錄參考文獻(xiàn)

章節(jié)摘錄

　　1．利率期限結(jié)構(gòu)與債務(wù)期限　　Brick-Ravid（1985）分析了在利率確定的情況下債務(wù)期限選擇的稅收動機(jī)。由于企業(yè)對它承諾的債務(wù)有可能違約，因此，只要利率的期限結(jié)構(gòu)不是平坦的，負(fù)有納稅義務(wù)的企業(yè)的預(yù)期價值就一定取決于它的債務(wù)期限結(jié)構(gòu)。他們認(rèn)為，債務(wù)違約概率隨著時間延長會增大，并且企業(yè)利息的稅盾（interesttaxshield）價值在債務(wù)違約時會減少。例如，在企業(yè)由于債務(wù)違約而不幸被重組的時候，這種情況就會發(fā)生，因?yàn)榇藭r企業(yè)將永遠(yuǎn)失去以后年度利用利息進(jìn)行抵稅的機(jī)會。他們據(jù)此推斷，如果利率期限結(jié)構(gòu)曲線向上傾斜，對企業(yè)來說，發(fā)行長期債務(wù)是最優(yōu)的。因?yàn)?，這種情形中的早些年份，長期債務(wù)發(fā)生的利息支出將比發(fā)行滾動的短期債務(wù)發(fā)生的預(yù)期利息支出要多，并且企業(yè)在早期發(fā)生債務(wù)違約的概率較低，因此企業(yè)稅盾現(xiàn)值前者比后者要大。由此，Brick-Ravid得出結(jié)論，發(fā)行長期債務(wù)減少了企業(yè)預(yù)期的納稅負(fù)擔(dān)，因而增加了企業(yè)當(dāng)前的市場價值。依據(jù)同樣的推理，Brick．Ravid指出，如果利率的期限結(jié)構(gòu)曲線是向下傾斜的，則此時企業(yè)發(fā)行短期債務(wù)是最優(yōu)的?？傊?，可以說，債務(wù)期限與利率期限結(jié)構(gòu)曲線的斜率呈正比。

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