漫步華爾街

用戶評論 (總計46條)

•   　　抨擊任何圖標主義者，覺得分析對于研究股票沒有任何效果。前面部分寫的很精彩尤其是世界著名的投資泡沫解釋，后面部分畫大筆墨抨擊圖表者論據(jù)不夠充分。為啥要寫50字的評論？坑爹啊，為啥要寫50字的評論？坑爹啊，為啥要寫50字的評論？坑爹啊
•   　　 說實在的，這本書的譯名我是頗不喜歡。一開始還以為是介紹華爾街的書，看看了發(fā)現(xiàn)不是那么回事兒。作者的著力點在于“隨機漫步”上，馬爾基爾把基本面分析和技術(shù)分析各打50大板，既然股價都是隨機的，你們預(yù)測有個毛用！因此，A Random Walk Down Wall Street應(yīng)該翻譯為《華爾街的隨機漫步》更加貼切！
  　　 實際上，從現(xiàn)在的學(xué)術(shù)研究來看，馬爾基爾的一些觀點，尤其是對于技術(shù)分析的觀點過于激進。
  　　 不過我們還是回到正題，隨機漫步意義何在？
  　　 既然價格是隨機游走的，那么預(yù)測就毫無意義。因此你要做的就是跟上市場的節(jié)奏，最好就是買指數(shù)基金，買入持有，不要主動操作。
  　　 我以為對于散戶而言，定期定額定投指數(shù)基金是不錯的選擇。就算價格不是隨機的，但是對于散戶糟糕的判斷能力而言，價格變動對于散戶無異于隨機。散戶的操作往往是瞎貓去碰死耗子，一般都是撞得頭破血流。
  　　 定投指數(shù)基金，你也別老是看股市了，專心工作，讓市場來為你盈利。這樣當然不可能暴富。你必須將股票看做理財產(chǎn)品，股票就是幫助你保值增值的。
  　　 鑒于中國股市總體不行，局部火熱的結(jié)構(gòu)性特點，散戶最好選擇幾個不同的指數(shù)同時投資，不錯過任何結(jié)構(gòu)性行情。滬深300，中證500都買入。
  　　 當然，股價的確不是隨機游走的，這點是可以肯定的！
  　　
•   　　 “被動，被動，再被動”我說的不是指1966年林彪對陶鑄的這句忠告，而是本書作者Burton G. Malkiel對廣大勞動人民投資理財?shù)闹腋妗２灰驗樗^的明星股評家評點某股票的有利趨勢，股票圖形罕見買點，小道消息等總是倒騰自己股票賬戶里數(shù)額不大的金額。那樣只能便宜了經(jīng)紀人和交易所。更不要因為自己聽一大姑的二大姨的三鄰居的四舅子的五表妹的六嬸子的七干媽的八大哥的九姥爺說某某執(zhí)掌的共同基金過去超高的收益率眼紅而頻繁的倒騰自己的賬戶。因此，本書的作者認為積極管理型的基金無論從歷史的收益率看還是學(xué)術(shù)和現(xiàn)實的市場邏輯看都戰(zhàn)勝不了消極的指數(shù)型基金。所以，把錢投入資產(chǎn)多樣化的指數(shù)型基金里頭后就不要管了，當作沒這錢一樣過個二十年發(fā)現(xiàn)自己的錢包怎么突然膨脹了這么大了。總之，作者告訴沒有投資經(jīng)驗的廣大勞動人民，投資理財要“被動被動再被動”。不要自作聰明頻繁的主動出擊。
  　　 本書從1973年出版以后到今天正好四十年了，也不容易啦。維基上說作者是1932年出生的，也是八十多歲金融街，學(xué)術(shù)界的老油條。一看他的照片就是很精明的“老奸巨猾”之輩，在投資公司和大學(xué)里的領(lǐng)導(dǎo)崗位上混董事和主席的職位，嘖嘖嘖。本書基本上通篇在講STOCK，在個人投資生命周期計劃里面講了一點BOND。閱讀對象就是廣大美國的勞動人民，所以沒有什么學(xué)術(shù)語言，更沒有數(shù)學(xué)公式，很好。
  　　 按照書里頭說的從七十年代指數(shù)基金只有十多億美元到2006年三萬多億美元，我感覺啊，從七十年代至今如果買被動的指數(shù)基金和折價的封閉式基金用歷史收益檢驗是對的。不過對于未來的幾十年，大家都買指數(shù)基金，我感覺不會那么順當或者安心。舉個例子，比如市場大家都按照指數(shù)基金的消極被動策略要調(diào)整自己的投資組合，如果一旦市場某些大型股票因為意外事件狂漲狂跌，幾萬億數(shù)千家指數(shù)基金經(jīng)理都要調(diào)整自己的portfolio結(jié)果大家都賣出或者買進，市場總體結(jié)果是什么樣子，這是有前車之鑒的。1987,10股災(zāi)有一種觀點就是當時很流行的保險投資組合觸發(fā)大家集體行動。不要說指數(shù)基金了，現(xiàn)在對沖基金的排名前十的頭寸都越來越同化，難啊，除非別搞股票，或者發(fā)展出更高層次的套利思想或者比期權(quán)更高一個級別的新玩具，越扯越不像話了。
  　　 本書講STOCK，主要還是場內(nèi)交易，比較公平民主。最近三十年衍生品的迅速發(fā)展是另外一塊市場，很顯然，這一塊市場的規(guī)律和STOCK 和BOND是不一樣的。而且衍生品在07年以前多場外報價，更隱蔽和定價不準。08年美國財政部就發(fā)現(xiàn)有人在switch LIBOR。只不過過幾年再拋出來。真是可怕，每天過億利率衍生品以及derivative ON derivative ON derivative ON 。。。。。。就是靠這個基準利率定價。哎，又扯跑題了。
  　　 另外，兩千年的安然事件已經(jīng)警示了廣大勞動人民，成千上萬的指數(shù)基金經(jīng)理也恐怕會有安然的集體高層貪腐，麥道夫那樣的裸泳后顯露的千年老妖。這是指犯罪的性質(zhì)及其惡劣的一撥人。如果指數(shù)基金經(jīng)理自己不是那么守規(guī)矩，廣大美國勞動人民又怎么會知道呢。再者，如果那些基金經(jīng)理為了評比競爭的外部壓力，存在道德風(fēng)險等等他們把自己的portfolio里頭做點手腳提高年關(guān)收益率廣大勞動人民又怎么知道呢。。。。。。投資終究是投人，我們國家高官的10萬RMB和富商的10萬和平民的10萬和窮人的10萬是不一樣的。同樣10萬的投資收益率千差萬別。西方國家只是稍微好點罷了。資本主義經(jīng)濟里頭最大的蒙面民主就是一價定律，law of one price，讓大家以為大家手中的100美元是一樣的，其實不一樣。因此，美國股票市場大家買同樣的股票，特別是指數(shù)基金吃大市，更是民主的表現(xiàn)。中國的話，就別說了，差距太大了。這再講就要講政治經(jīng)濟學(xué)了，自己的老毛病又犯了。我就是想說，廣大中國，美國的勞動人民（我也是）選指數(shù)基金也是要慎重，慎重再慎重的，還是要自己多獨立思考，想仔細，作者書里頭我沒看到MALKIEL如此直白的說明此意。
  　　 本書翻譯的很不錯，感覺譯者把有些作者開玩笑的方言俚語都翻譯出來了。讓人捧腹大笑。
•   　　1 本書分四個部分。第一個部分先講訴了股票歷史幾次瘋狂的行為。
  　　2 第二部分講述為何純技術(shù)分析（就是根據(jù)以往的歷史表現(xiàn)預(yù)測將來趨勢）和基本面分析（判斷企業(yè)的真正價值，巴菲特采用的方法）為何不可靠。這這里為止本書似乎持有虛無主義者的觀點。
  　　3 這本書精彩就開始了，作者討論了多樣化投資組合為何有效，以為圍繞它發(fā)展出來的一些投資建議進行討論。這里開始，作者做到了有破有立。
  　　4 最精彩在最后，作者討論了各種投資組合的比例會如何影響我們的睡眠（其實就是個人的風(fēng)險偏好和承受能力），以及在股票和債券在不同時期各自的收益率和風(fēng)險對比，以及每個人一生中各個階段應(yīng)該如何分配投資組合。最后針對各種不同的投資渠道，給予建議。
  　　5 本書不僅解釋了思想和理論，而且給出了非常具體可靠的操作方法。所以值得每位股票和投資的入門者學(xué)習(xí)。
  　　6 總結(jié)一下作者的觀點：一 多樣化投資以減少非系統(tǒng)性風(fēng)險（通常購買50只股票，可以基本消除非系統(tǒng)性風(fēng)險） 二 購買并長期持有，不要短期頻繁操作 三 購買指數(shù)，包含小型成長性公司和新興市場（比如中國）的那種 四 可以購買大部分普通股票，小部分債券，少量房地產(chǎn)信托和微量現(xiàn)金，不建議購買黃金，收藏品等。
•   　　本書提出的投資建議和俺認為重要的注意事項在文章的后半部分，前面不過是我的一些羅里吧嗦，大家可以省略！!
  　　
  　　我研究生學(xué)金融的，雖然是半路出家，但各種金融學(xué)、經(jīng)濟學(xué)的知識也沒少學(xué)——管理經(jīng)濟學(xué)、宏觀經(jīng)濟學(xué)、微觀經(jīng)濟學(xué)、財務(wù)報表分析、公司金融、權(quán)益投資、固定收益證券、金融衍生品、投資組合管理、其他類投資、國際金融、風(fēng)險管理、金融市場與金融機構(gòu)、行為經(jīng)濟學(xué)、博弈論等等。雖然不夠精深（很多不過是自學(xué)），但或多或少也算了解入門了。但它們真的有用嗎，當將這一切知識應(yīng)用于現(xiàn)實世界時——簡單的說來，可以從炒股開始——真的靠譜嗎？舉蝦米如我的例子就算了，畢竟學(xué)藝不精。但自己喜歡的一位老師在哥倫比亞讀到博士，坐著韓國銀監(jiān)會專家顧問的位子，他的投資也依然不過是時賺時賠（他最大的一次失敗是買了投資中國股市的基金）。如此的例子比比皆是，甚至有人調(diào)侃說沒有哪個經(jīng)濟學(xué)大師不在股市中賠過錢的，這讓人不得不懷疑學(xué)的這些玩意到底靠不靠譜。
  　　
  　　就個人投資來說，馬爾基爾的《漫步華爾街》部分解釋了這種不靠譜的原因，并且也給了我們一個相對有效的投資建議（應(yīng)用于中國時還是要小心）。簡單的說他推崇的是“隨機漫步”理論——將來的步驟或方向是無法根據(jù)歷史進行預(yù)測的（這也是本書名字的由來）。不信？無數(shù)的學(xué)院派專家已經(jīng)通過統(tǒng)計學(xué)證明了這一點，綜合美國百年的股市數(shù)據(jù)，幾乎不存在什么投資策略可以一直成功預(yù)測股票的漲跌，進而長期戰(zhàn)勝市場的平均收益率。不是沒有例外，比如巴菲特，比如彼得林奇，不過股神就那么幾個，而且也都失手過。所以別想著穩(wěn)賺不賠、長期戰(zhàn)勝市場，每一個投資者的收益率最終都還是會均值回歸的。當然知道這定論就好了，不要想著探究人們?yōu)槭裁礋o法長期戰(zhàn)勝市場，那可是無數(shù)學(xué)者喋喋不休幾十年也討論不清的東西，提出了一堆假說、推論、定理（有效市場假說、隨機漫步假說、行為金融學(xué)里的認知偏差等等）。金融當然不只只是炒股、買賣債券這點事，但就如何防止自己腰包里的那點余錢，不被無良的學(xué)者和黑心的金融機構(gòu)騙沒這一點來講，這本書無出其右。
  　　
  　　說說馬爾基爾在書中給出的建議吧，歸根結(jié)底不外乎以下幾點：
  　　1、買被動型基金（股市指數(shù)基金和債券指數(shù)基金）——既然我們無法戰(zhàn)勝市場，那我們就跟著市場走。
  　　2、制定生命周期投資策略——年輕時風(fēng)險承受能力強可以多投資股票，隨著年齡的增長投資要逐漸偏保守。適當?shù)恼{(diào)整資產(chǎn)權(quán)重既可以降低風(fēng)險，有時也能提高收益。
  　　3、購買并長期持有比頻繁買賣要好得多，統(tǒng)計學(xué)通過對歷史數(shù)據(jù)的分析已經(jīng)基本證明了這一點。而且股票與債券的實際風(fēng)險取決于投資的持有時限，時限越長風(fēng)險越低。
  　　4、不要把雞蛋都放到一個籃子里面，投資的多樣化既可以降低風(fēng)險，也能提高收益。
  　　5、風(fēng)險與收益相關(guān)，越高的收益必定代表越高的風(fēng)險，地上的百元大鈔不會一直沒人撿，而你也并不比別人運氣好。
  　　6、很多時候，對未來的預(yù)測（尤其對經(jīng)濟、股市、房市的預(yù)測）如同猜硬幣，那些猜對的人不一定是水平高或理論正確，很可能只是運氣好。
  　　
  　　使用這些建議一定注意?。。。。。?！
  　　咱們是走在具有中國特色的社會主義康莊大道上的，外來和尚念的經(jīng)實際上并不特別適合咱們國情的，在這俺還是想班門弄斧的提點注意事項：
  　　1、中國股市十年零增長，你長期持有中國股市指數(shù)基金甚至都戰(zhàn)勝不了通貨膨脹，不過如果你投資主動型選股基金會輸?shù)母鼞K。當然，如果你覺得自己作為散戶能在A股市場上一直掙錢的話，我只能甘拜下風(fēng)，封你為股神了。
  　　2、債券指數(shù)基金中國一共只有四只（中證50債券指數(shù)、中證短融50指數(shù)、亞債中國指數(shù)、易方達中債-新綜合債券指數(shù)基金），它們的費率都比國外同類基金要高，所以扣除贖買費和管理費后，收益率比之債市的平均值還是有差距的。
  　　3、投資需要多樣化，但咱們中國的老百姓能夠投資的渠道太少了，能分散掉的風(fēng)險很小，市場一有波動買單的總是普羅大眾。不過某個投資方式被炒出大泡泡來的時候（當年的基金、前段時間的黃金、最近總出問題的信托理財產(chǎn)品），你至少不會全賠掉，聊勝于無吧。
  　　
  　　本書實際還介紹、探討、批判了很多金融學(xué)的理論、方法和假說，在這俺就不班門弄斧的去解讀了。畢竟我的專業(yè)知識淺薄的很，還是個讀書“不求甚解”的家伙。我畫了這書的思維導(dǎo)圖，很是粗糙混亂，但是有興趣的可以找我要，大家互相學(xué)習(xí)和促進嘛。
  　　
•   　　書內(nèi)容不錯，翻譯也較好，最值得閱讀的是前幾章關(guān)于金融泡沫的描述，栩栩如生，值得閱讀。大多數(shù)泡沫的發(fā)生，要么牽涉到某種新的商業(yè)機會。生要么與某種技術(shù)相關(guān)聯(lián)。還有就是最后的關(guān)于投資像做愛的比喻，說到底投資是藝術(shù)，你需要某種天賦，也需要某種運氣，讓人覺得樂趣無窮而無法放棄。
•   　　應(yīng)該是2007年買的書，終于在2012年看完了。
  　　而中國的股票市場的上證指數(shù)也從6000多點狂瀉到2000點以下。
  　　回頭再看中國股市在這5年的經(jīng)歷，真的就猶如過山車般的飛速下滑，而看不到底線在哪兒。
  　　從買書時，眾人對不知指數(shù)高點在何處的狂追，到看完書，眾股民被深深套牢，真的深刻反映中國股市的畸形。
  　　投資中國股市，猶如是種賭徒的豪賭，讓人大喜大悲地失去理智，但失去更多的是老百姓的心血財富。
  　　總覺得對中國股市，就不要去套用西方社會的炒股經(jīng)驗。相同的財富創(chuàng)造方式，在中國總會被“進行”的畸形不堪。
  　　中國會不會在哪天有股市的黑幕被披露？我相信，有這么一天的話，真相會讓人大吃一驚。
  　　西方的財富書，在中國只能看，無法用。因為中國對財富的理解、獲取的手段、政策的調(diào)控、法制的維護等方面，與西方的差距太大。
•   　　貪欲橫流是歷史每一次經(jīng)濟薇然興起時都具有的一個顯著特征。在瘋狂追逐金錢的過程中，市場參與者將價值的堅實基礎(chǔ)拋之腦后，轉(zhuǎn)而沉迷于靠不住卻令人發(fā)狂的臆想:自己也能建成空中樓閣，在短時間內(nèi)大發(fā)橫財。這種想法可能會席卷整個國家，也真的出現(xiàn)過風(fēng)靡全國的盛況。
•   　　投資并不是一個新鮮語境，只是因為商業(yè)化不斷發(fā)展，投資才在書面上被廣泛的討論開來?！堵饺A爾街》一書以大量的案例來解釋基本的理論，其副標題是“股市歷久彌新的成功投資策略”，可供很多股市投資者作為一本入門書籍。我所閱讀是中國社會科學(xué)出版社于2007年出的第八版，在以前的案例基礎(chǔ)上，又充實了不少。
  　　
  　　
  　　最終點燃我想閱讀此書的導(dǎo)火索是美劇《Person of Interest》其中關(guān)于華爾街的一集，F(xiàn)inch在讓Reese潛入華爾街調(diào)查當事人時給了他一本《漫步華爾街》，聲稱可以讓他以最快的速度了解華爾街的運營模式，然后與那些商業(yè)精英們打交道。
  　　
  　　
  　　我本不是商科學(xué)生，但是投資并不僅僅局限于股市以及其他商業(yè)領(lǐng)域，我們做出的每一個陌生的選擇，都相當于是對人生的投資。在某種程度上，是具有借鑒意義的。所以，在閱讀本書的時候，不僅僅是對商業(yè)模式的思考，更是對人生的思索。謹記，你的人生能夠承擔多大的風(fēng)險，就能夠收獲多大的成功。而理性的抉擇和投資，便是其中具有決定性意義的一環(huán)。
  　　
  　　
  　　全書貫穿始終的是開頭提及的投資理論，即磐石理論和空中樓閣理論。在理論之下，又衍生出投資心理和投資策略，以及對風(fēng)險和受益的解讀，最終的目的是讓讀者能夠讀懂市場運作規(guī)律，使之能在競技中披上光環(huán)，同時也能全身而退。
  　　
  　　
  　　關(guān)于全書最精彩的部分，莫過于對投資者和投機者的分析，這也是貫穿整個投資策略的一點。對于投機者而言，不是所有人都受到幸運之神的光顧，有的家財萬貫，有的一貧如洗。最典型的事例即郁金香球莖熱和南海泡沫，這是歷史上解釋投機的最佳案例，我們從中看到的是有人歡喜有人愁。說到底，這也是市場競爭的必然。但是，對于真正的投資者來說，投機心理是應(yīng)該處于邊緣化位置的。
  　　
  　　
  　　而投機案例對投資者最大的提醒莫過于，警惕市場的短暫浮華，即泡沫市場。眾所周知，泡沫漂浮在空中，陽光打下來，可以看見五光十色的幻影，但是很快就碎了。日本曾陷入巨大的經(jīng)濟危機，即是對房地產(chǎn)泡沫經(jīng)濟的以為追逐，最終導(dǎo)致市場機制的崩潰，花了十年，乃至更久的時間才從中解脫出來。
  　　
  　　
  　　在商業(yè)市場中應(yīng)該謹記的理，同樣對人生具有影響意義?，F(xiàn)在社會上流行著一種聲音，即現(xiàn)在的中國青年缺少一種信仰，缺少夢想，缺少為夢想不顧一切的沖勁，和堅持到底的決心。在很大程度上來說這便是社會的浮華導(dǎo)致。由于青年們?nèi)鄙偃松啔v，習(xí)慣性的把看到的局部當做是整體，很容易就追隨著局部飄向空中，殊不知腳踏實地才是最優(yōu)的投資策略，在地上看到的天空會更加廣闊。當翅膀長得更加豐盈，會比當初飛得更高。
  　　
  　　
  　　對于金融家們來說，任何事情都可以視為投資，這被外行認為是愚蠢的，認為其陷入了套子之中。但是，敏銳的投資眼光和思維絕對不是愚蠢的，因為人生的長度是有限的，我們需要增加其寬度來豐盈人生，所以每一個人生中的抉擇都相當于是一次投資，每一項用于商業(yè)的投資分析思維都可以理性的運用于對人生的投資之中。人生本短，但當盡所能，將其活得更長。
  　　
•   　　The chartist and the fundamentalist are still sneering each other and yelling each other. EMT, MPT, CAPM, APT, Behavioral Finance, (of course, I am not a good reader for not following the advise from Burton to avoid using so many abbreviations. BUT, without the terminology, you expect me to use my investment performance to show I am an expert on investing?) the sophisticated academics including mathematician, physicist are still working hard, assiduously, diligently on these fields, hoping to create a Theory Of Everything in finance, while the Graham and his firm followers shrugged these off, as Warren once said “ And to people that think beta measures risk, the cheaper price would have made it look riskier. This is truly Alice in Wonderland. I have never been able to figure out why it's riskier to buy $400 million worth of properties for $40 million than $80 million.”（Warren has said so many nifty but satiric words about the modern finance theories by help of his CAGR 19.8%）
  　　　　
  　　Wow, it is seems that the investment is a little complex. For many common people, investing, an easy way to make money, is so easily that it can be summed up by only 4 single words “buy low, sell high”. So, investing easily slip to irrational speculating. Then, the tragedies or comedies come up. Should I recall those miserable memories? Burton did this in his book. Burton’s book includes the tulip-bulb craze, the south sea bubble, the magic ‘growth’ during 1960s, the conglomerate boom, the nifty fifties, the high-tech boom during 1980s, the lost decade of Japan, the Internet bubble with the welcome of the new century, and finally the housing bubble in 2008. Wow, what a long list. Is there a real terminal of speculating? ：）. How easy it was in early 2000, when the tech stock you brought moved persistently higher, to convince yourself that you were an investment genius. How easy it was then to convince yourself that chasing the last period’s best-performing stock was a sure strategy for success. How exhilarating it was to buy a stock at 9:35 and find it had risen 10% percent by a few minutes. Oh, it also will be a little sad that SEC has a limitation on fluctuation. Burton said that all of these strategies ended in disaster. I am hesitate and finally afraid to say this, surrounded by the people who hold 川潤股份,斯米克for another一字漲停, and by the investor who will give a junk company 100PE.
  　　　　
  　　“How about investing just slip a little to speculating and result in rational speculating?”
  　　“Oh, do you say that using chart and some mysterious theory to build a castle in the air?”
  　　“Yes”
  　　“：)”
  　　　　
  　　You stop me by saying that you are a rational investor. So, you turn to Graham and Warren. CAGR 19.8% is so charming that almost nobody can refuse the easy investing method of the Sage of Ohama. You start reading the boring annual, obtaining nothing but a stack of magnificent numbers. Following the principles that summed by the great valuable investors, you wish you bought the company(following the principles, using company instead of stock) that has a margin of safety, a so-called moat, a health growth. You scrupulously play the holes in your decision paper strip. You buy the shares of company and just hold. You collect all the information about the product of the company. You experience the service of the company. You finally become the expert of the industry which the company belong to. But, you just can not (this is a little chinglish) beat the market. Oh, this sound a little sad. Ok, you can beat the market…………..……：）….sometimes. But from a long time horizon, you are everything but Buffet.
  　　　　
  　　If you are rational enough and academic enough, you certainly want to show you are different. So, you use the dazzling, complicated mathematic formulas and models, something like covariance, beta, quantitative risk control, as I mentioned at the beginning of this 吐槽. 嚇尿了都！ This has been far beyond my ability. Stop here.
  　　　　
  　　To be honestly, I just tell the story of myself.
  　　　　
  　　I adopt the value-based method to invest now, because I think that this is the easiest and the most accessible way. However, I am not very into valuable-investing, as I mentioned in my another review http://book.douban.com/review/5339940/. My doubt and distrust about the chart and techniques is partly because I do not have enough experience about the market and I am once an unqualified chartist. I learned various techniques and chart analysis in my first two years of investing. When turns to the modern finance theory, it enjoys both criticism and support. Besides, it is so complicated.
  　　　　
  　　It is useless to argue about which method we should adopt to invest. As Hegel once said “存在即合理”. There are so many forces driving the market. No one can consistently predict either the direction of the stock market or the relative attractiveness of individual stocks. Sometimes, as this book emphsis, I believe that we should adopt the ‘buy and hold’ strategy, just as someone stand in the station, waiting the train. The train will come sooner or later. However, for the train that has accelerated, we mediocrities never have a chance to catch up.
  　　　　
  　　So, believe and do what you wanna do, do not fuck the rest.
•   　　周末把它看完了，寫得挺有趣，基本上說到了市場上所有方式的本質(zhì)，并且狠狠地否定了其中的大部分。當然，那些確實非常滴不靠譜，其實CMPA和前面那些差不多，只不過可以應(yīng)用于大量資金的長時間管理，因為作者從事的是萬億美元的資金管理。關(guān)于行為金融學(xué)說得不錯，不過還沒看到應(yīng)用于大量資金的可能。說到頭，金融的本質(zhì)在于人，所以這是一個不能量產(chǎn)，永遠變化的行業(yè)。
•   　　從我的角度來講，這本書就是經(jīng)典中的經(jīng)典，可以說如果這本書看不懂，就不可能懂的股市！這絕對是選擇方向的一本書，
  　　現(xiàn)在市場上有兩種分法，一種是預(yù)測有用，一種是預(yù)測無用，
  　　如果這兩點你分不清的話，決定你從哪個角度發(fā)力。
  　　看完這本書，如果給你當頭一棒的感覺，說明你要開悟了，
  　　看完這本書，如果你認為作者在胡說，那么你遠離股市吧，這里不適合你
  　　經(jīng)典的永遠是流行的，就這本書你看看它現(xiàn)在流行程度吧！
  　　
  　　
•   　　基于歷史、方法論、量化多重角度解析投資方法與策略，針對傳統(tǒng)投資理論（基本面分析和技術(shù)分析）、現(xiàn)代投資理論，深入剖析，層層遞進，詳實有據(jù)，結(jié)論清晰而有力。
  　　雖然部分觀點可能更適合美國成熟市場，但依然不失為投資經(jīng)典著作，值得推薦。
  　　
•   　　很好的一本啟蒙書，不涉及模型的數(shù)學(xué)表述卻把投資學(xué)里幾個經(jīng)典的模型表述出來。
  　　
  　　在金融界，大致把投資理論分為三種，技術(shù)分析、基本面分析和學(xué)術(shù)模型，雖然作者同時具有學(xué)術(shù)界和業(yè)界的經(jīng)驗，但顯然還是站在了學(xué)術(shù)圈的立場上。對技術(shù)分析和基本面分析的嗤之以鼻，相比而言，對隨機游走和弱有效市場模型的理論大加贊賞。
  　　
  　　但是這本書的寫作背景是在美國，已經(jīng)發(fā)展了幾百年的資本市場基本上打到了隨機游走理論所需要的前提條件。
  　　
  　　在中國的資本市場，請謹慎使用書中提到的分散化投資+買入長期持有的方式。原因有三：
  　　
  　　1、市場并不完全是弱態(tài)有效性。有統(tǒng)計學(xué)基礎(chǔ)的可以參看論文：http://www.cnki.com.cn/Article/CJFDTotal-SCJB200406008.htm
  　　
  　　簡而言之：如果一個市場上，通過技術(shù)分析可以獲取超額利潤，那么市場并非弱態(tài)有效。
  　　
  　　2、沒有完全符合要求的指數(shù)基金。原因：中國的證券指數(shù)中部分大頭股票的全流通問題（當然，隨著股權(quán)分置改革的進行情況有所改善），中國股市沒有空頭機制，大規(guī)模的新股上市。http://wenku.baidu.com/view/8b4093d184254b35eefd344a.html
  　　
  　　3、內(nèi)幕信息和會計丑聞的問題比美國市場更加嚴重。
  　　
  　　由此看來，扎實做好行業(yè)研究和基本面分析，仍然是主流方法。
•   　　用比較流暢的語言介紹了證券投資的一些常識。特色在于大量的例子，很有說服力。
  　　p14 選美，猜測大眾的口味。
  　　p15 價值取決于其他人愿意接受的價格。
  　　p52 并購?fù)ㄟ^裝入利潤而粉飾報表，并獲取更高的市盈率。
  　　p109 買股票買的是預(yù)期，而不是事實。
  　　p116 90%的邏輯和10%的心理（基本面分析），與90%的心理和90%的邏輯（技術(shù)分析）
  　　p270 小規(guī)模，低市盈率和低市凈率的關(guān)鍵作用。
  　　p304 基金規(guī)模擴大使得可選股票減少，交易成本會隨著資金擴大而上升。
  　　p320 Benjamin Disraeli曾經(jīng)寫到，“耐心是天才的必要品質(zhì)”。不要在一個錯誤的時間里傾盡所有用于投資。需要持有非投資性資產(chǎn)（例如醫(yī)療和人壽保險）是如此重要的原因。
  　　p354 對Ginnie Mae基金的推崇?？赡苷沁@種推崇導(dǎo)致房產(chǎn)抵押市場邁向崩潰。
  　　p364 一個家庭不應(yīng)該把30%以上的收入耗費在抵押貸款的償還上。
  　　投資就像做愛的比喻還可以。
•   　　作為本專業(yè)學(xué)生，我覺得這是一本比較系統(tǒng)且通俗易懂的書。書里面涉及了基本的投資理念，知識點，和一些歷史實證分析。
  　　
  　　雖然知識點都學(xué)過，但本書通過文字和數(shù)據(jù)展現(xiàn)，與教科書中公式展現(xiàn)相比，給人以更深刻的了解。
  　　
  　　但個人認為，本書更加適合機構(gòu)投資者或?qū)I(yè)人員，或者想抵抗通脹壓力的長期投資者（例如，投資期限長于10-20年）；若是想通過短期獲益或者希望像炒股一樣突然暴利的人，用處很小。
  　　
  　　比如，書中一面批判了基本面分析，一面批判了技術(shù)分析，若是想通過學(xué)習(xí)掌握某一項“技能”來獲取巨大收益的人，基本無望了。作者強調(diào)了市場的“漫步”特征，但也肯定了若是長期投資，必能抵抗通脹風(fēng)險，帶來一定的效益。
•   　　PS:這本書從頭到尾沒有說止損的事情，真正做投資的還是另外找一本有關(guān)止損的書研究一下吧。
  　　
  　　 核心概念：
  　　 投資是一種以得到合理、可預(yù)見的以股息、利息或租金為形式的收入和長時期內(nèi)價值增值為目的而購買資產(chǎn)的行為。投資與投機的區(qū)別在于投資收益的回報時間以及對回報的可預(yù)測性上。成功的投資者應(yīng)該是一個全能選手，對任何事情都有好氣性，并用自己的智慧讓自己變得富有。投資就像是做愛，一方面，它真正是一門充滿享受的藝術(shù)，你的有一定天賦，而且還需要一種叫做運氣的神秘力量對你加以眷顧；另一方面，它同樣讓人覺得其樂無窮而又欲罷不能。如果你天資聰穎，能夠找到頗具價值的股票；或者你直覺靈敏，懂得什么傳聞最能捕捉投資大眾的心，而后看著市場一步步驗證自己的智慧，那種感覺確實好極了！
  　　 但是，在投資市場上，我們繼續(xù)在犯過去的錯誤。這些殘酷的歷史經(jīng)驗告訴我們，我們不能僅憑市場一時的不合理而放棄基本原理。任何不合理的股票價格都會逐漸被市場糾正，但這一過程可能很慢看，很殘酷。偶然事件總會發(fā)生，市場總會有不理性的樂觀時期，不動腦筋的投資者總會隨大流。但市場最終會糾正股票的價格。而且就歷史數(shù)據(jù)和學(xué)術(shù)界的討論中，目前對于技術(shù)分析和基本分析我們只能得到如下可悲的結(jié)論：在幫助投資者獲得高額回報方面，基本分析并不比技術(shù)分析強多少。即使是基礎(chǔ)證券分析之父，也認為我們不能在依靠基礎(chǔ)證券分析來獲取超額的投資回報了。而且隨著越來越多的因素日益廣泛地對股票市場產(chǎn)生著影響，股票市場增加了這樣一種可能性，即投資者不愿意將當前的市場價格視為對股票內(nèi)在價值的最佳反映。
  　　
  　　 關(guān)于技術(shù)分析：
  　　 技術(shù)分析的原則：
  　　 1）關(guān)于一家公司的收益，股息和未來前景的所有信息都會自動反映在公司過去的市場價格中。一張顯示價格和成交量的圖標已經(jīng)涵蓋了一切基本面上或好或壞的信息，而這些信息證實證券分析師所迫切了解的。
  　　 2）股票價格喜歡沿著已經(jīng)形成的趨勢變動，也就是說，處于上升趨勢的股票傾向于繼續(xù)上漲，而橫盤整理的股票則更多的是保持窄幅盤整。
  　　
  　　 簡單選股3法則：
  　　 1）只購買那些預(yù)期收益增長能連續(xù)5年以上超過平均水平的公司
  　　 2）永遠不要為抑制股票的內(nèi)在價值多付一分錢
  　　 3）尋找那些具有預(yù)期業(yè)績增長傳聞的股票，但前提是市場中的投資大眾愿意在傳聞上建立起價格的“空中樓閣”
  　　
  　　 我們身邊的大部分分析家，因為他們太懶，所以他們很蠢，根本做不出自己的盈利預(yù)測。他們寧可去剽竊其他分析家的勞動成果，或是將公司管理層所發(fā)布的盈利預(yù)測不加咀嚼的吞咽下去。這些馬虎的理財專家只能給你提供馬虎的情報。而且，當專業(yè)同行對你的建議一直拍手叫好時，你出錯的可能性更大。典型的分析家其實就是這樣一群人：他們薪金優(yōu)厚，天分頗高。在一個物欲橫流的社會里，他們正做著一場艱難的工作。他們進場會誤入歧途，有時是上了懶惰的當，有時是吃了自負的虧，而且像其他人一樣，在面對接二連三的壓力和誘惑時，他們也會有把持不住自己的時候。
  　　
  　　 以下4個因素可以用來解釋為什么證券分析師在預(yù)測未來時會遇到幾乎是難以逾越的障礙：
  　　 1）隨機事件的影響
  　　 2）通過“創(chuàng)造性”的會計程序“提煉“出可疑的盈利報告
  　　 3）許多分析師自身所存在的基本能力的欠缺
  　　 4）優(yōu)秀的證券分析師正在大量流向推銷第一線和投資組合管理層
  　　
  　　 無數(shù)事實向我們表明，成功地把握市場節(jié)奏是投資人極難達到的境界。長期持有手中的股票要好于跟隨市場節(jié)奏 的買進賣出，因為你在牛市中贏得收益要遠遠大于在熊市中遭受的損失。所以，”買入—持有“是上策。
  　　
  　　 關(guān)于基本分析：
  　　 基本分析的要害在于：股票價值的估計建立在對未來收益增加的程度和增加期間的不確定預(yù)測之上。我以為，這樣的股票“內(nèi)在價值”，它的可靠性會大打折扣?；痉治隼碚摷叶记宄?，完全依賴大眾對市場價格的心理支持是非常不可靠的，瘋漲的故事最終必然也要服從金融萬有引力定理。所以，許多證券分析師都將畢生精力花在股票價格的基本分析上。投資者需要正確的市場價值判斷標準來分析當前市場價格的合理性，即使改變中不太嚴格也無妨。
  　　 企業(yè)有其致命弱點，即難以對其迅速擴張的龐大分支機構(gòu)實施有效管理。而且，政府和會計機構(gòu)開始關(guān)注合并的速度并懷疑可能存在濫用合并的趨勢。投資者的這兩種考慮降低甚至消除了合并帶來的乘數(shù)效應(yīng)——按照合并后預(yù)期利潤增長乘以一個更高的市盈率得到更高的股價。這又進一步使游戲本身已變得不可能，因為如果要繼續(xù)游戲，收購公司的市盈率應(yīng)該大大超出被收購企業(yè)的市盈率。與此同時，我們要對股票股利千萬要當心，它根本不會帶來任何好處。公司以送紅股方式派發(fā)股息可以節(jié)約現(xiàn)金使用，以利進一步擴張。其實股東沒有得到任何東西，但是投資者似乎很喜歡。
  　　 價值取決于其他人愿意支付的價格。投資者對證券評估方式的偏好通常對證券起決定性作用。股市有時候非常符合“空中樓閣”原理。正因為如此，投資游戲的風(fēng)險是極高的。金融市場的能力是在于市場需求什么產(chǎn)品它就能推出什么產(chǎn)品。投資者向往的產(chǎn)品應(yīng)能帶給投資者每股預(yù)期收益的增加。如果產(chǎn)品或公司的名字體現(xiàn)不出收益的增長前景，公司就得另想辦法。所以，今天的投資者在購買熱門新股的時候，應(yīng)謹慎小心。新股票發(fā)行的賣家多數(shù)為公司經(jīng)理層本身。他們總是選擇在公司處于最鼎盛時期或者公眾投資熱情最高的時候發(fā)行股票。
  　　
  　　 對于分析的告誡：
  　　 1）對未來的任何預(yù)期都無法當場驗證
  　　 2）不可能從不完善的數(shù)據(jù)中計算出確切的數(shù)字
  　　 3）對象不同，情況亦不同（具體問題具體分析）
  　　 股票在價值的數(shù)學(xué)計算公式的準確性是建立在對未來的預(yù)期這一步確定的基礎(chǔ)之上的。這些公式中的主要變量都不可靠，只能算是對未來的一些相對粗糙的估計。普通股的定價基礎(chǔ)是不確定的，無論是誰都無法準確獲知什么是一只股票最恰當?shù)氖杏?。股價的評估有一個標準。但這卻是一個靈活多變、不可靠的標準。不但市場能改變股價評估基本因素的具體數(shù)值，基本因素本身也易受市場心理的影響而發(fā)生變化。買股票是買預(yù)期，不是買事實。
  　　
  　　 關(guān)于定價：
  　　 市場定價是基于邏輯和心理兩方面的考慮。定價理論依賴于對長期股息流的預(yù)測，而其增長率的估計則異常艱難。因此，內(nèi)在價值永遠不會是一個確定的數(shù)值，相反，它是一個由可能值構(gòu)成的“模糊帶”，無論何時，直接要存在著日益增加的不確定性和混亂性，骨架就會在這個“寬帶”內(nèi)劇烈地波動。此外，普通股合理的風(fēng)險溢酬也是變化不定的，而且無論對普通投資者還是經(jīng)濟學(xué)家來說，它都不是一個顯而易見的東西。
  　　 決定股票價格的因素：
  　　 1）預(yù)期增長率
  　　 規(guī)則1：股息和利潤增長速度越快，理性投資者就越為其支付較高的價格
  　　 規(guī)則1推論：預(yù)期股票維持高增長率的時限越長，理性投資者就越是愿意為其支付較高的價格
  　　 2）預(yù)期股息派發(fā)
  　　 規(guī)則2：在其他條件相同的情況下，現(xiàn)金股利占公司利潤的比例越高，理性投資者就越愿意為其支付一個較高的股價　　
  　　 3）風(fēng)險程度
  　　 規(guī)則3：在其他條件相同的前提下，股票的風(fēng)險越低，憎惡風(fēng)險的理性投資者就越是愿意為之支付較高的價格
  　　 4）市場利率水平
  　　 規(guī)則4：其他條件不變，利率越低，理性投資者就越愿意為一只股票支付更高的價格
  　　
  　　 期權(quán)價格的決定因素有以下5個：
  　　 1）執(zhí)行價格
  　　 2）股票價格
  　　 3）到期日
  　　 4）股價的變動性
  　　 5）利率
  　　
  　　 關(guān)于風(fēng)險收益：
  　　 投資理論來源于一個基礎(chǔ)：所有的投資者都是風(fēng)險厭惡者，他們要的是高收益和被保證的結(jié)果。這個理論將告訴投資者圖和在保證獲取所追求利益的前提下，通過在投資組合中加入不同種類的股票，把風(fēng)險的可能性降至最低。但是這里容易忽略的一點是：系統(tǒng)性風(fēng)險不能被多樣化投資策略所消除——這個結(jié)論的準確性是因為所有股票的變動都或多或少地保持步調(diào)一致（即他們所蘊含的風(fēng)險中有很大一部分是系統(tǒng)性的），所以，即使是多樣化的股票投資組合也同樣具有風(fēng)險。股票市場作為一個整體也存在大幅的波動（這也是為什么大部分所說的，不要想著跑贏大盤，尤其是在熊市的時候不要貿(mào)然參與）。投資者唯一應(yīng)該從承擔風(fēng)險中獲得不唱的部分是那些不能被分散掉的風(fēng)險。在市場中，只有系統(tǒng)性風(fēng)險才能贏得風(fēng)險報酬。而對特定的股票和投資組合來說，風(fēng)險中的系統(tǒng)要素往往太過復(fù)雜，以至于很難掌握，更不用說是測量風(fēng)險指數(shù)beta（股票變動與市場之間背離幅度的趨勢）?？傊?，任何一種股票指數(shù)都不能很完美地代表市場的總體。一般的系統(tǒng)風(fēng)險包括其他的系統(tǒng)風(fēng)險要素：國家政策調(diào)整、國民收入變動、利率/匯率變動、通貨膨脹等。
  　　
  　　 以前人們相信證券收益的變動是由每個證券自身業(yè)績的不穩(wěn)定性引起的，這種不穩(wěn)定性產(chǎn)生了收益的方差或標準差；而新的理論卻認為，單個證券的總體風(fēng)險是毫不相關(guān)的。對于額外的補償來說，只有真正的系統(tǒng)性成分才是重要的。以此來看，我們應(yīng)當注意：
  　　 1）穩(wěn)定的收益更加可取，它比不確定的收益具有更小的風(fēng)險
  　　 2）不論以任何精度去測量系統(tǒng)性風(fēng)險都是不可能的
  　　 3）至今為止，收益率和系統(tǒng)性風(fēng)險還是存在正相關(guān)關(guān)系的
  　　 4）即使二者沒有長期的相關(guān)關(guān)系，系統(tǒng)性風(fēng)險的測量值beta仍然可以作為一個有效的投資管理工具指標。但是這個指標不能代替我們頭腦的思考，也不能簡單地把它作為一個長期未來收益的預(yù)測家來依靠。
  　　
  　　 90年代以前，投資者偏好于滿足以下條件的股票：
  　　 1）公司規(guī)模相對較小
  　　 2）市盈率倍數(shù)較低
  　　 3）相對于資產(chǎn)價值而言價格較低
  　　 4）與市價相比擁有較高的分紅
  　　
  　　 股票持有人的收益率（r）=股息收益率（D/P）+長期股息增長率（g）
  　　
  　　 普通股（股票和債券）的長期回報決定于2個主要因素：購買時候的紅利率和未來紅利增長率。原則上，對于準備永遠持有股票的股東，普通股的價值應(yīng)該等于未來紅利現(xiàn)金流的”現(xiàn)值“或”貼現(xiàn)值“。而在更短的時期內(nèi)（1～3年），估價等式因素對收益率的決定更為重要。說到底，市場是一種均衡機制而不是投票機制。不管市場中存在怎樣的定價食物，在事實發(fā)生之后它總能背人們所察覺，真實的價值最終會顯現(xiàn)出來：
  　　
  　　 真正的市場無效性應(yīng)該成為一個能夠善加利用的投資機會。如果投資者無法通過一種系統(tǒng)性的方式從中獲利，那么說實在的，我們就很難認為信息并沒有背完全融入到股票價格中去——真正的投資策略不會產(chǎn)生一個學(xué)術(shù)報告所預(yù)言的結(jié)果。紙上談兵的技術(shù)未必能夠在真實投資和面臨大額交易費用時有所表現(xiàn)，而這些都是真真切切地存在于投資世界中的。
  　　
  　　 隨機漫步者使用手冊：
  　　 1）學(xué)會保護自己：發(fā)現(xiàn)自己的風(fēng)險承受力
  　　 2）明確投資目標：認清自己的稅收等級和當前收入的需求
  　　 3）竭盡全力避稅
  　　 4）保持競爭力，讓現(xiàn)金儲備的收益率與通貨膨脹率持平（貨幣市場共同基金；貨幣市場存款帳戶；銀行存款單；免稅貨幣市場基金）
  　　 5）債券（零息債券；債券共同基金；免稅的債券和債券基金；房通貨膨脹型國債）
  　　 6）從家開始，計算房租：力所能及條件下，擁有自己的住房
  　　 7）利用不動產(chǎn)投資信托獲利（不動產(chǎn)的收益率于其他資產(chǎn)之間只有很小的相關(guān)性）
  　　 8）黃金和收藏品
  　　 9）更便宜的傭金和交易手續(xù)費
  　　 10）多樣化投資
  　　 定期回顧檢查
  　　
  　　 個人投資策略2步走：
  　　 第一步：充分了解一項投資的收益和風(fēng)險的對比，然后衡量你所選擇的投資品種與你自身的性格和要求是否匹配
  　　 1）稅收計劃、儲蓄金管理
  　　
  　　 2）資產(chǎn)配置：投資者總收益的90%以上取決于所挑選的資產(chǎn)類別和各類資產(chǎn)所占的比重，只有不到10%的投資收益來源于挑選個股或共同基金。
  　　 資產(chǎn)配置的4條原則：
  　　 1.歷史證明風(fēng)險與收益總是如影隨形
  　　 2.投資普通股和債券的風(fēng)險主要取決于你持有的期限，持有期越長，風(fēng)險越低
  　　 3.一般說來，“等額投資法”是降低風(fēng)險和債券投資風(fēng)險的好方法，當然它的爭議也頗多
  　　 4.風(fēng)險偏好與風(fēng)險承受能力2者之間要加以區(qū)分（你所承受風(fēng)險的大小取決于個人整體的財務(wù)狀況，這包括你投資以外收入的類型和來源）。
  　　
  　　 3）生命周期：設(shè)計生命周期投資計劃的3條指導(dǎo)原則：
  　　 1.特別的資產(chǎn)獻給特別的需要
  　　 2.認清自己的風(fēng)險容忍度
  　　 3.不論數(shù)目多小，堅持按時儲蓄，肯定有好回報
  　　
  　　 第二步：選擇一種投資方法（購買普通股的方法），一般來說購買普通股有3種方式：
  　　 1）傻瓜投資法：（共同基金）被市場拖著走
  　　 投資基金的優(yōu)勢其背后的邏輯其實就是有效市場理論（購買并持有一個投資分布廣泛的市場指數(shù)基金，在長期行為下能夠得到可靠有效的回報）。平均而言，標準-普爾500指數(shù)的長期表現(xiàn)較于機構(gòu)投資者要好。投資者最好還是趁早放棄那種大海撈針的念頭。只需要時刻注意影響基金表現(xiàn)的3項指標即可：風(fēng)險水平、未實現(xiàn)的資本利得、費用比率
  　　
  　　 2）我行我素法：高風(fēng)險高收益，需要運用一定的規(guī)則和工具
  　　 4條成功的選股原則：
  　　 1.你應(yīng)當將你的選股范圍限定在這樣的公司里，它們要能至少連續(xù)5年保持高于平均水平的收益增長率
  　　 2.永遠不要為一只股票合理的內(nèi)在價值多付一分錢
  　　 3.市場上總會流傳關(guān)于某些公司未來業(yè)績增長的傳聞，重要的是，如果投資者相信它們，并愿意為此搭建股價的“空中樓閣”，那么，購買這些股票將是有利可圖的。
  　　 4.盡量少交易
  　　
  　　 一些為個人投資者準備的法則：
  　　 1.將購買期權(quán)作為投資指數(shù)基金的附屬工具
  　　 2.將出售期權(quán)作為投資組合管理的附屬工具
  　　 3.使用指數(shù)期貨和期權(quán)作為對沖工具
  　　
  　　 3）替身操作法：雇傭?qū)I(yè)人員（注意管理費用和交易成本）
•   　　關(guān)于磐石理論與空中樓閣
  　　不斷回味分析，至少你在交易時你明白你現(xiàn)在的動機是什么？
  　　看到一小半的時候，我簡直絕望，既然磐石理論與空中樓閣都沒用，那如何操作。
  　　最好的答案是指數(shù)基金，但是對收益的追求（即使明知風(fēng)險的情況）卻讓人很難逾越而去選擇指數(shù)基金。
  　　另生命周期的提法很好，買入并持有的策略和彼得林奇思路一致。
  　　
  　　總的來說，此說告訴我：
  　　1、盡量減少操作；
  　　2、無論什么情況，總要保留一部份現(xiàn)金，現(xiàn)金可以用貨幣或債券基金心態(tài)代替；
  　　3、不要買入過高市盈率股票；
  　　4、明白自己的操作是投機還是投資；
  　　5、短期走勢很難預(yù)測，分倉操作是承認自己對市場的無知。
  　　6、找到并挖掘會被市場認可的低估值票，忍耐，忍耐，或許xx說的心電圖式股票是不錯的介入選擇；
  　　7、任何一個國家，政策都是一個很重要的因素，并不僅僅是中國 。
  　　關(guān)注我dang的走勢很重要 。
•   　　滔天洪水般的書評我就不在這里拷貝了。我是從過年期間看這本書的，作為一本投資方面的基礎(chǔ)書籍閱讀。
  　　書中精彩的描述了一些有趣的投資歷史，如郁金香球莖熱，南海泡沫。書中介紹了一些很重要的理論，如風(fēng)險和收益的關(guān)系，指數(shù)基金投資論。
  　　書中介紹的投資方法是一些比較入門級的方法，適合大眾使用。
  　　如果你想投資，這本書會給你清晰的思路。
•   　　作者在書中對 漫步隨機理論和有效理論都有描述，讀完隨機部分感覺基金經(jīng)理人和所謂專家嗤之以鼻，讀完市場有效部分，又覺得他們是多么的神勇。
  　　或許這世界上真的沒有絕對的真理，正如“理論是灰色的，而跳動的思想才是常青的”一樣，漫步的理論的視角是站在一個很長的理論長河中，而有效的理論則是站在理論所處的時期中，其實兩種理論都是對的，相互指責或許是他們站的角度不同吧
  　　作為一個初入股市的小毛孩，作為人類長河中一個片段的我，我寧愿先開始相信市場是有效的，從所謂的基礎(chǔ)知識，市場法規(guī)，基本面分析，技術(shù)流分析學(xué)起..... 或許這樣的道路才是從 “有”到“無”的道路吧
•   　　第一，神馬投資分析，神馬股市預(yù)測都是唬人的。
  　　第二，對投資者來說，風(fēng)險偏好決定其投資組合。
  　　第三，要買就買指數(shù)股，分散化投資，并且長期持有。
  　　
  　　p.s.我很同意麥吉爾的觀點。
  　　金融投資神馬的，大部分靠運氣。
  　　股票基金做投資還行，期貨的話，個人投資者盡量不要碰。
•   　　居然錯過了這本書，趁著放假補上。
  　　
  　　讀完后神清氣爽，適合于個人投資者閱讀的好書，字字真理，句句精華。
  　　
  　　除了翻譯的有點差勁外。下次要挑個英文版讀讀。
  　　
  　　作者介紹
  　　Burton Gordon Malkiel (born August 28, 1932) is an American economist and writer, most famous for his classic finance book A Random Walk Down Wall Street (now in its 10th edition, 2011). He is a leading proponent of the efficient market hypothesis, which contends that prices of publicly traded assets reflect all publicly available information, although he has also pointed out that some markets are evidently inefficient, exhibiting signs of non-random walk.[1]
•   　　不管你準備怎么投資乃至投機（包括存款）都應(yīng)該先看看這本。算是一本為投資者寫的一本指南吧。當然是為美國人寫的，投資總體思路是一樣的，但是具體就完全不一樣的：例如美國股市是完全有效的中國的股市是無效的等等。
  　　
  　　說的是在美國如何投資和理財：先是股票的技術(shù)面分析給痛批一頓，然后說基本面也差不多沒P用，再然后推出一個投資組合什么有效市場理論吧，然后介紹完又說有效市場理論也常常沒有什么用。。。最后結(jié)論就是：在一個成熟的市場中，你要想跑勝市就只有承擔更高的風(fēng)險。然后給出了各種推薦的投資組合。所以從某種意義上說，一本書你只要看最后的一點點就可以了。
  　　
  　　當然嘛中國不一樣，基金私募莊家如果打不贏市場就可以去死了，所以想買股票的別對號入座。作者 后來也說了，中國的股票市場并非一個成熟的股票市場。所以看個思想就好了。
  　　
  　　再次感嘆美國金融體系的完善。
•   　　伯頓·麥基爾的投資準則
  　　　　對那些想通過投資（不是投機）而獲取良好回報的個人投資者，馬爾基爾為他提出了一個投資策略，它能使投資者緩慢地致富，至少它能使他們在股市博奕時，使風(fēng)險至最小。這個策略由四個準則構(gòu)成： 　　準則一：將股票購買局限于看來能夠持續(xù)5年獲取得高于平均收益增長的那些公司。無論這項工作多么困難，挑選好收益在增長的股票最為重要的一環(huán)。 　　準則二：對一種股票決不支付高于穩(wěn)固基礎(chǔ)價值的價格。購買市盈率低于市場水平，尚未被公眾發(fā)現(xiàn)的成長股。一旦增長實現(xiàn)，你將會獲得成倍的收益；萬一增長 未能實現(xiàn)，由于市盈率偏低，損失亦會較小。對于那些市盈率高的股票，市場已認同了它的成長性，過高的價格已完全反映了預(yù)期的增長，如果增長未能實現(xiàn)而下降，你就會陷于破產(chǎn)的境地。 　　準則三：尋求投資者可能寄予美妙想象的概念股。股市公眾的心理工科因素在決定股價上起著重要的作用。個人及機構(gòu)投資者有感情的人類，能在他們腦海中激起美好沖動的股票，盡管其增長僅為平均水平，也能在長期內(nèi)以高價出售。 　　準則四：盡可能少地進行股票買賣。頻繁地買賣只會使證券商賺錢。股票投資中的大量風(fēng)險（但不是全部），可能通過采用長期投資的方法來消除。你購買股票的環(huán) 境是會改變的，當?shù)鹊降狡谑袌龀掷m(xù)高漲價時你持久有的成功地增長股票會變得定價更高。但是，這一準則并不建議在損失發(fā)生的情況下死抱怨爛股。
  　　1、投資者承受風(fēng)險的能力在很大程度上取決于他的年齡和他在非投資領(lǐng)域獲取的收入。
  　　
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•   大道相通
•   同意，推薦給周圍非財經(jīng)朋友，只要看第四部分就行了
•   呃 題目華麗麗地改過評論 求相關(guān)書籍的推薦
•   我也跟LS有同感 ，LZ有什么適合對投資零入門的推薦嗎？
•   推薦《專業(yè)投機原理》
•   市場上總會流傳關(guān)于某些公司未來業(yè)績增長的傳聞，重要的是，如果投資者相信它們，并愿意為此搭建股價的“空中樓閣”，那么，購買這些股票將是有利可圖的。
•   沒法推薦只好留言
•   @扮豬吃老虎
  為什么沒法推薦？
•   @伊卡洛斯
  不清楚，我開始認為是我網(wǎng)絡(luò)不給力，結(jié)果推薦了一篇別人的文章沒問題，就是這篇，顯示此程序無法顯示網(wǎng)頁，哎，也許我RP不行？
•   @扮豬吃老虎
  呵呵沒事，以后再說了，對你有幫助就行
•   看這本書其實只需要一個理由：書里說了，“投資就像做愛。。?！?/li>
•   培養(yǎng)正確的投資習(xí)慣
•   這個世界提供了投資的機會和未來，不感興趣可能是懶惰吧??！俗話說，勤能補拙??！
•   止損是投機的概念，這本書是說投資的。
•   沒有看，不知道是否同意。
•   行為金融學(xué)那章就是在講止損啊，風(fēng)險厭惡偏好、前景理論、處置效應(yīng)等等……
•   標題黨？做愛不會不是因為你很懶，是因為你很短？
•   投資學(xué)的很多理念我不是很相信，但我相信成功需要好的習(xí)慣。
•   比較有啟發(fā)的評論！投資在很大程度上是在一群人中選擇合理的決策，凱恩斯用“選美”作了形象的比喻：選美是選大家都選的那一個，而不是選你心目中最美的！
•   總結(jié)的好 同感
•   這本書重要的章節(jié)不多，講述買股票的原則章節(jié)，規(guī)劃人的投資章節(jié)較好，其它的感覺太泛了

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