趨勢跟蹤

前言

　　獲知《趨勢跟蹤》這本書將會用簡體中文出版，我很高興。這是第一本講述鮮為人知，卻取得巨大成功的交易者和他們?nèi)绾谓灰椎臅?。?nèi)容包括趨勢跟蹤策略的歷史，以及偉大的趨勢跟蹤交易者如何在市場的重大事件中，作為勝利者凸顯出來的故事。趨勢跟蹤策略吸引著每個對交易、投資和市場都感興趣的人。為什么如此？因為趨勢跟蹤的交易方法適用于所有的市場，它超越了地緣政治、文化和語言界限。對于任何國家的投資者來說，它都是世界上最好的長期投資策略。　　也許你會對包括亞洲市場的重大事件中，其他交易者虧損．而趨勢跟蹤交易者卻在賺錢感興趣。比如，一名流氓交易者在英格蘭皇后銀行過度交易日經(jīng)225指數(shù)．導(dǎo)致了1995年巴林銀行的破產(chǎn)。那么這些錢都被誰賺去了？當(dāng)然是趨勢跟蹤交易者。1997年的亞洲金融危機(jī)。使一位聲名狼藉的對沖基金交易者在一天之內(nèi)損失了上億美元。為什么在他誤判市場的同時，趨勢跟蹤交易者卻能做出正確的判斷？還有．就是最近的2004年。在原油上虧損達(dá)5．5億美元的中航油的傾覆，讓你無法再反對趨勢跟蹤交易者的做法，趨勢跟蹤交易者賺得了中航油的虧損。交易其實是一場零和博弈。

內(nèi)容概要

　　無論在牛市熊市，利用趨勢跟蹤策略都能得到非凡的盈利機(jī)會，一些交易名家由此成為億萬富翁。在《趨勢跟蹤：順勢交易名家策略解讀(修訂版)》里，作者邁克爾·卡沃爾嚴(yán)謹(jǐn)?shù)胤治隽藲v史績效數(shù)據(jù)，來證明了趨勢跟蹤策略的運用。這些有效的數(shù)據(jù)來源于洞察一些最優(yōu)秀的趨勢跟蹤交易者——他們究竟是如何限制風(fēng)險，堅持進(jìn)行高利潤波段操作的?與億萬富翁們促膝而談后，你將發(fā)現(xiàn)在自己的投資組合中如何應(yīng)用這種策略。邁克爾?？ㄎ譅栐凇囤厔莞櫍喉槃萁灰酌也呗越庾x(修訂版)》中同時也打破了幾個常見的認(rèn)識誤區(qū)，例如“長期持有”和“基本面投資”這樣的觀念。　　《趨勢跟蹤：順勢交易名家策略解讀(修訂版)》在美國亞馬遜網(wǎng)站交易類書籍長期排名第一。這是第一本講述鮮為人知，卻取得巨大成功的交易者和他們?nèi)绾谓灰椎臅?nèi)容包括趨勢跟蹤策略的歷史，以及偉大的趨勢跟蹤交易者如何在市場的重大事件中，作為勝利者凸顯出來的故事。趨勢跟蹤策略吸引著每個對交易、投資和市場都感興趣的人。為什么如此?因為趨勢跟蹤的交易方法適用于所有的市場，它超越了地緣政治、文化和語言界限。對于任何國家的投資者來說，它都是世界上最好的長期投資策略。

作者簡介

　　邁克爾·卡沃爾，趨勢跟蹤投資公司(TrendFolIowiflg.com)董事長；一批成功的趨勢跟蹤投資管理人的研究者，近十年來提供交易員、避險基金和銀行有關(guān)趨勢跟蹤投資法的顧問與咨詢服務(wù)。他傳授趨勢跟蹤交易以及其他異于傳統(tǒng)投資方式的另類投資法，向投資人提供財務(wù)決策、交易金融商品與趨勢跟蹤投資上的建議。 　　他也是趨勢跟蹤投資新聞與相關(guān)評論網(wǎng)站“海龜交易員”(TurtieTrader．com)的執(zhí)行主編，目前居于美國維吉尼亞州。他是一位終身棒球迷。

書籍目錄

前言致謝序中文版序第一部分1.趨勢跟蹤認(rèn)清何為市場獨立面對盈虧你是投資者還是交易者?你的類型：基本分析?技術(shù)分析?你的決策：感性交易?機(jī)械交易?趨勢跟蹤：永恒的投資策略趨勢跟蹤無效了嗎?趨勢跟蹤操作法則：追隨價格趨勢跟蹤策略：截斷虧損，讓利潤奔跑以止損應(yīng)對虧損結(jié)語：趨勢跟蹤是一種思維方式2.偉大的趨勢跟蹤交易者比爾·頓約翰·W·亨利艾德·斯科塔基斯.坎貝爾杰里.帕克沙勒姆·亞伯拉罕理查德·丹尼斯理查德·鄧齊恩杰西·利弗莫爾和迪克森·瓦茨第二部分3.趨勢跟蹤的績效數(shù)據(jù)不與指數(shù)比較，追求絕對收益高波動性帶來高收益浮虧無所畏懼相似的趨勢跟蹤績效交易是零和博弈4.趨勢跟蹤大事記事件1：泡沫股市事件2：長期資本管理公司的崩潰事件3：亞洲金融風(fēng)暴和維克多·尼德霍夫事件4：里森與巴林銀行倒閉事件5：德國金屬股份有限公司大事件的思考5.趨勢跟蹤的棒球思維本壘打——追求致命一擊比利·比尼的數(shù)字決策勝術(shù)約翰·W·亨利的棒球世界忽略數(shù)據(jù)與佩德羅的失敗第三部分6.趨勢跟蹤關(guān)注焦點：行為金融抑制自己的行為失控情商：交易成功的核心特質(zhì)神經(jīng)語言學(xué)：獲取交易心理優(yōu)勢艾德·斯科塔的交易部落保持好奇心與熱情把追逐成功立為座右銘7.趨勢追蹤的決策過程尋求簡單：奧姆剃刀原理依據(jù)單一信息快速決策不需要掌握所有事實注重過程勝于結(jié)果8.趨勢跟蹤者：視交易為科學(xué)形成批判性思維習(xí)慣接受非線性世界的現(xiàn)實復(fù)利是投資的魔術(shù)9.別再尋找交易圣杯買入持有的幻夢沃倫·巴菲特：買入持有之王的戰(zhàn)略攤平虧損——走向深淵崩潰和恐慌：退休計劃陷入財務(wù)分析誤區(qū)的華爾街結(jié)語第四部分10.趨勢跟蹤交易系統(tǒng)風(fēng)險、報酬和不確定性趨勢跟蹤交易系統(tǒng)的五個核心問題設(shè)計你的交易系統(tǒng)常見問題11.我們的結(jié)語趨勢跟蹤會失靈嗎虧損者才應(yīng)該受到責(zé)備讓客戶了解游戲規(guī)則高風(fēng)險、高收益是致富之路趨勢跟蹤：勇敢者的游戲附錄A：成功交易者的個性B：現(xiàn)代投資組合理論和期貨管理C：關(guān)于交易系統(tǒng)的核心問題

章節(jié)摘錄

　　第一部分　　1.趨勢跟蹤　　投機(jī)是對不確定的未來情況的處理。每個人的行為都是嵌入時間長河的一種投機(jī)?！　　返戮S格，范米塞斯　　認(rèn)清何為市場　　簡單地說，市場就是買家和賣家因為某種原因聚集在一起交換貨物、進(jìn)行交易的地方。市場扮演著連接金融和實體經(jīng)濟(jì)的主要角色。在美國，除了紐約股票交易所和全美證券交易商協(xié)會自動報價系統(tǒng)（就是我們在新聞中經(jīng)常見到的納斯達(dá)克）兩個市場外，還有像芝加哥交易所和芝加哥商品交易所這樣的期貨交易所。所有這些交易所都是趨勢跟蹤交易者做交易的地方?！　r格是買家和賣家在市場的能力范圍內(nèi)所依賴的事實。著名的奧地利經(jīng)濟(jì)學(xué)家路德維格?范?米塞斯（奧地利學(xué)派著名代表人物——編者注）曾經(jīng)說過：個人和集體的行為就是價格的本質(zhì)含義。轉(zhuǎn)換比率和價格構(gòu)成交換的概念，它排除了中央集權(quán)、暴力和威脅，以及任何武裝團(tuán)體的影響。價格不是由政府所決定的觀點，這并沒有超越邏輯思考的界限。政府不能決定價格，這和鴨子不能孵小雞是一樣的道理?！　—毩⒚鎸τ潯　∵^去幾年來，在公司和市場之間，充滿著許多流言蜚語。公眾把盈利和市場操縱劃等號是可以理解的。然而，在市場中，有許多有操守的投資人，憑著極大的正直精神在做交易，他們每年都取得了非常大的成功。我們鼓勵你去研究他們的市場哲學(xué)和操作策略，以便讓你明白，他們是怎么取得成功的。我們希望你去研究他們的信念和自我知覺，這樣，你就會明白，他們是如何保持著誠實的態(tài)度了。但是，在我們研究別人之前，我們希望你先反省一下自己：你是怎么進(jìn)行投資的？　　下面這些內(nèi)容是對你的描述嗎？例如，在20世紀(jì)90年代末期，你是因為無憂理財而感覺很好。然后，網(wǎng)絡(luò)時代來了，在它結(jié)束時，你已經(jīng)失去了相當(dāng)大的一筆錢。你發(fā)現(xiàn)自己對分析師、專家、證券經(jīng)紀(jì)商或者是你采納了其意見的投資顧問償非常厭惡。你除了采納他們的建議之外，沒有做其他任何錯誤的事情。現(xiàn)在你會懷疑，是否達(dá)到了你的投資目標(biāo)。你相信市場會有所好轉(zhuǎn)，你還堅信抄底是個好辦法。你會保留你的投資，但是拿著401K的錢，你決定去做什么就變得很重要了。你現(xiàn)在應(yīng)該開始認(rèn)為，在市場中，取得真正的勝利，就好像閉著眼睛碰運氣。?。ㄗg者注：401K：美國退休計劃賬戶）　　或者，你會想像你的金融世界是這樣的：你在熊市中失去了許多錢，但是，不管是贏利還是虧損，你在承擔(dān)投資風(fēng)險的過程中，享受了股票能創(chuàng)造利潤的快感，投資對你來說就是一種樂趣。另外，你會為了得到別人的羨慕而自夸。你知道自己會由于虧損而感到壓抑和氣憤。但是，你也知道自己會由于成功而激動不已。那種感覺令人非常興奮。既然你投資的主要目的是取得快速收益。你就會一直做下去，不管是熊市還是牛市。畢竟，多年以前你也曾因為一些消息（hot tip）賺到錢了。　　在考慮投資時，有一個更好的方法。應(yīng)該信奉什么？在這個問題上你是怎么想的？你的想法應(yīng)該是客觀而且理性的。在投資時，你應(yīng)該有足夠的自信心，你應(yīng)該自己做決策，不去聽從別人的推薦。你應(yīng)該有耐心，等待有利時機(jī)的到來。股價大漲時你不介意追高，因為你知道買人的機(jī)會通常是當(dāng)市場價格創(chuàng)新高的時候。相反地，當(dāng)你意識到你做出了錯誤的決策時，你會立即離場。你應(yīng)該把虧損作為學(xué)習(xí)的機(jī)會，這樣才能進(jìn)步。過去，你做過的哪些決定一直困擾著你？你應(yīng)當(dāng)把做交易當(dāng)作一項事業(yè)，把買入和賣出的交易都記錄下來，在遇到同樣的情況時，你就能學(xué)會平衡你的賬目。你應(yīng)該學(xué)會自己做決策?！　∵@是鮮明的對比：前者是潛在的虧損者，后者是潛在的成功者。在你找到這么做的原因時，不要輕易做決定。另外，我們希望你在《趨勢跟蹤》這本書中，能夠發(fā)現(xiàn)并向著這個目標(biāo)前進(jìn)?！　　巴稒C(jī)是對利潤的追逐?！薄　　返戮S格?范?米塞斯　　你是投資者還是交易者？　　你認(rèn)為自己是投資者還是交易者？大多數(shù)人把自己看作是投資者。可是，假如你知道市場里的大贏家們都把自己叫做交易者的時候，你不想知道其中的原因嗎？道理很簡單，他們不投資，他們只是做交易?！　⊥顿Y者把他們的金錢或資產(chǎn)投入到各種市場里，比如股票和房地產(chǎn)，他們假定投入的價值能夠隨著時間升值。一旦升值，那就是所謂的“投資”。典型的投資者說明，他們沒有一個關(guān)于自己的投資項目貶值時的應(yīng)對計劃。每當(dāng)貶值的時候，他們繼續(xù)抱著投資，希望價值能夠升回去。典型情況下，投資者們在牛市里是成功的，但在熊市里卻是虧損的?！　⊥顿Y者們往往對空頭市場有一種恐懼心理，當(dāng)他們虧損的時候，他們往往不知道該如何處理。他們選擇“套牢”，但是，這樣做使他們的虧損繼續(xù)擴(kuò)大。他們也認(rèn)識到了諸如“賣空”這樣的復(fù)雜交易策略能夠減少虧損，但是他們對此知之甚少，并且也不太愿意花時間弄懂。如果主流思想認(rèn)為投資是“好的”或者“安全的”，認(rèn)為交易是“壞的”或者“冒險的”，人們將不太愿意把自己和交易者并列，或者很不情愿地去理解交易究竟是什么?！　〗灰渍哂幸粋€既定的計劃或者是策略，為了一個單純的目的，把資金投入到市場里，這個目的就是獲取利潤。并易者不在乎買什么，也不在乎賣什么，他們在乎的是交易結(jié)果如何。他們不做任何投資，他們只做交易。這是非常重要的區(qū)別?！　￠L期進(jìn)行趨勢跟蹤的人就是交易者，不管他是否真的是在做交易——這是湯姆，巴索經(jīng)常說的一句話。有些人會以為那些天天都出入市場的人才算交易者。其實，成為交易者，不僅僅是因為單純做交易，更重要的是，他們的生活態(tài)度如何。例如，趨勢跟蹤交易者的態(tài)度就包括耐心。就像非洲獅那樣，整天等待著有利時機(jī)襲擊不期而遇的獵物。趨勢跟蹤交易者會等待幾周或幾個月，迎接趨勢的到來?！　±碚撋希灰渍呓?jīng)常做空，也經(jīng)常做多，這使他們在起伏不定的市場中賺錢。然而，絕大多數(shù)“交易者”要么不會做空，要么不懂做空，他們與投資者一樣，不知道如何在下跌的市道中賺錢。我們希望你在閱讀了本書之后，對賺錢的疑惑和猶豫會煙消云散?！　∧愕慕灰最愋停夯痉治?？技術(shù)分析？　　從事交易有兩個基本理論。第一個理論是基本分析，是對影響特定市場供給及需求的外部因素的研究?；痉治鲎⒅刂T如下列因素的研究：像天氣、政府政策、國內(nèi)外的政治和經(jīng)濟(jì)事件、市盈率（PE），以及資產(chǎn)負(fù)債表?；痉治鲆詾槟軌蛲ㄟ^觀察特定市場的供需情況，在這些情況反映在價格以前，預(yù)測市場情況的轉(zhuǎn)變。　　華爾街有相當(dāng)多的基本分析支持者。他們是金融學(xué)者、經(jīng)紀(jì)人，以及大力倡導(dǎo)所謂“新經(jīng)濟(jì)”的分析家，他們預(yù)言所有的網(wǎng)絡(luò)股的價格會由于各種各樣的基本分析預(yù)測不停地上升。成千上萬的股民進(jìn)入這個被認(rèn)為是有很大利潤的地方，從而驅(qū)使網(wǎng)絡(luò)股氣泡不斷地上升，但是卻不知道如何在這種氣泡破滅時離場?！　≡诰W(wǎng)絡(luò)股泡沫破滅之后，有多少人改變了投資策略？有多少人還是每天看報紙的頭版新聞？在雅虎網(wǎng)站上你可以看到。沒有任何改變的跡象。一篇關(guān)2003年市場下跌的評論文章寫到：　　“市場開始停止下滑，股票價格結(jié)束了連續(xù)4天的下跌。早期時，指標(biāo)還是綠色的，非常類似于星期一午后的反彈。但是，接下來的幾天中，市場就看不見任何上揚的跡象了，最后市場終于跌破。這次的市場下跌，是因為美元疲軟——早上股票價格在上揚，而美元卻在下滑。來自委內(nèi)瑞拉官方聲明中聲稱，石油輸出國組織削減石油產(chǎn)量，也是油價上漲的原因。不管這些因素是否影響價格，或者說這些因素是否可以被理解。市場輿論是悲觀的，圖表分析師們更加擔(dān)心市場將進(jìn)行一次更大規(guī)模的調(diào)整。關(guān)于企業(yè)的新聞普遍都很好，家庭倉儲Home Depot（又譯為家得寶或家居倉儲——編者注）（HD34，95—0，52）有一個良好的收益報告，但是損失了早期的股利，阿及蘭特Agilent（A27，77）也有好的收益，通用電氣（GE28，44+0，63）被美林（Merrill Lynch）評級為‘買進(jìn)’?！薄　?shù)百萬的讀者仍然登錄到雅虎！交易每天都在發(fā)生，鑒于他們的行動，我們提出下列這些問題：　　◆如果你做空，連續(xù)4天的下滑對于你來說，不是一件好事嗎？　　◆請給反彈一個精確的定義：　　◆請給上揚動能一個精確的定義：　　◆誰將股市的下跌歸結(jié)于美元的疲弱，其中的推理過程是怎樣的？　　◆請給“市場悲觀”一個精確的定義：　　◆企業(yè)的新聞普遍是好的意味著什么？　　◆對于基本分析者來說，報告中提到家得寶公司良好的收益，可股票價格卻下跌了，這又意味著什么？　　◆美林將通用電氣評級調(diào)升為“買進(jìn)”。那么，此前是“賣出”嗎？美林有沒有說應(yīng)該買進(jìn)多少通用電氣的股份？　　這些評論的事實根據(jù)在哪里？客觀性在哪里？最杰出的趨勢跟蹤交易者之一——艾德，斯科塔，用他典型的幽默，一針見血地指出基本分析的問題：　　“一天晚上，當(dāng)與基本分析者一起吃晚餐的時候，我碰巧把一把銳利的刀子從桌子的邊緣碰掉了。他看著刀子在空中旋轉(zhuǎn)，直到刀尖扎入他的鞋子。我大叫，‘你為何不把腳移開？’他回答說，‘我正在等著它反彈’?！?/pre>



媒體關(guān)注與評論
　　“邁克爾·卡沃爾的《趨勢跟蹤》——精華之作?！薄　　隆に箍扑?，已進(jìn)行35年趨勢跟蹤交易，被列入《華爾街操盤高手》一書的名家　　邁克爾·卡沃爾的《趨勢跟蹤》，是捕捉到市場波動真正本質(zhì)的突破之作。以其深入的研究和廣泛的視野， 《趨勢跟蹤》將在新一代的交易者心目中，取代《華爾街操盤高手》作為必讀的“圣經(jīng)”?！　　獑碳{森·霍尼格，CapitaIistpig投資組合管理人，對沖基金LLC/?？怂剐侣勍陡迦恕　　斑~克爾·卡沃爾寫出了關(guān)于趨勢跟蹤的非常精準(zhǔn)的著作。通過細(xì)致的研究和清晰的洞察，他捕捉到了所有最成功。的交易策略的本質(zhì)·邁克爾有自己的主觀見解，他用激情、信心、熱情寫這本書。這本讓人感覺非常享受的出色著作，必定會成為經(jīng)典之作。”　　——查爾斯·勒比，系統(tǒng)交易者?！镀谪浭袌鲇嬎銠C(jī)分析及技術(shù)交易者入門》作者　　“傳統(tǒng)的觀點是：低價買入，然后高價賣出，但是現(xiàn)在，在你喜歡的市場中，例如股票、債券、商品，這些市場會持續(xù)走高或走低嗎？你會怎么做？以不同的視角對真正賺錢的人進(jìn)行深入分析，邁克爾·卡沃爾寫出了一本關(guān)于趨勢跟蹤的及時有趣的書。趨勢跟蹤是如何發(fā)揮作用，如何做到的，有誰能做到?！薄　　闋査埂じタ思{，神經(jīng)語言學(xué)的代表和交易顧問。被列入《華爾街點金人》等著作的交易專家


編輯推薦
　　這是第一本講述鮮為人知，卻取得巨大成功的交易者和他們?nèi)绾谓灰椎臅?nèi)容包括趨勢跟蹤策略的歷史，以及偉大的趨勢跟蹤交易者如何在市場的重大事件中，作為勝利者凸顯出來的故事。趨勢跟蹤策略吸引著每個對交易、投資和市場都感興趣的人。為什么如此？因為趨勢跟蹤的交易方法適用于所有的市場，它超越了地緣政治、文化和語言界限。對于任何國家的投資者來說，它都是世界上最好的長期投資策略。





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