大投機(jī)家(5)股市預(yù)測(cè)與分析

前言

　　序：真正的投機(jī)王者 約翰內(nèi)斯·格勞斯 這并非一本書的前言，而是對(duì)作者的致敬。安德烈·科斯托拉尼的這 本新書和他在這之前出版的那些非常成功的書籍一樣，并不需要什么介紹 性文字。它不言而喻，以不易察覺的、不可抗拒的方式引導(dǎo)著讀者，因?yàn)?它具有一種清晰思維所賦予的易理解性，以及那種人文主義，好像書里都 是生動(dòng)的、詼諧幽默的奇聞?shì)W事。 您手里的這本書，確實(shí)是科斯托拉尼的股市智慧和投機(jī)精髓，主要基 于對(duì)人類心理的熟稔之上。當(dāng)然這不會(huì)是科斯托拉尼的最后一本書，因?yàn)?盡管他喜歡炫耀自己的年齡——1996年春季他邁入了他人生幸運(yùn)的第10個(gè) 十年——而他的活力依舊旺盛，以致那些幼稚和蠢笨的頭腦可能害怕他的 憤怒，而他的聰明的讀者則可以不時(shí)地得到愉悅。他曾謹(jǐn)慎地表明了自己 的愿望，聲稱要度過新的千年。私底下，在恩斯特·榮格的百歲慶典之際 他又產(chǎn)生了新的計(jì)劃。 三十多年來科斯托拉尼一直是非常好的理財(cái)咨詢師，兩代人都因此而 感激他。對(duì)德國(guó)公眾來說，在他眾多的書中、講座中以及最近十年增加的 電視曝光當(dāng)中，最突出的是他在《資本》(Capital）上開設(shè)的專欄，該專欄 自從雜志創(chuàng)辦以來就從來沒有被取消過。而對(duì)他的建議致謝，德國(guó)人也有 特別的理由，因?yàn)檫@個(gè)民族的股票和證券市場(chǎng)姍姍來遲，他們?cè)?jīng)太長(zhǎng)時(shí) 間地依賴于銀行存款。尤其是這樣一個(gè)曾經(jīng)遭受嚴(yán)重的通貨膨脹和兩次失 敗的戰(zhàn)爭(zhēng)的民族，其國(guó)民未能像其他西方國(guó)家那樣有較長(zhǎng)時(shí)間的富裕生活 ?？扑雇欣釋?duì)德國(guó)公眾也產(chǎn)生了一種格外的熱愛，這種感情得到了回報(bào) 。這不是自然而然產(chǎn)生的，因?yàn)樗錾谛傺览?而且他一直是一個(gè)匈牙利 愛國(guó)者），從很早就開始傾向法國(guó)，現(xiàn)在還在那里有自己的住房。第二次世 界大戰(zhàn)期間他不得不求助于美國(guó)，來尋求保護(hù)和延長(zhǎng)護(hù)照。他了解德國(guó)， 但是他的工作場(chǎng)所直到他的成熟期才設(shè)在德國(guó)。當(dāng)沒有人愿意相信德國(guó)時(shí) ，他將寶押在德國(guó)的整齊有序、勤奮和誠(chéng)信等美德上，不但完全保存了財(cái) 產(chǎn)，而且賺了一大筆錢，因?yàn)樗?gòu)買的股票，都是根據(jù)債券合同合理購(gòu)進(jìn) 。在阿登納和艾哈德時(shí)代，他到處以良好的口才表達(dá)對(duì)德國(guó)經(jīng)濟(jì)的信任， 從未停止過。我曾經(jīng)因?yàn)樗蔷薮蟮?、有目共睹的?cái)富而建議他向聯(lián)邦政 府申請(qǐng)聯(lián)邦十字勛章，并且向外交部尋求贊許。這一努力最終在當(dāng)時(shí)的聯(lián) 邦新聞部領(lǐng)導(dǎo)的書桌上失敗了，那是個(gè)卑鄙蠢笨的人，他的名字不值一提 ，他不認(rèn)為勛章還可以授予“一個(gè)投機(jī)者”。 現(xiàn)在，他不是投機(jī)者和賭徒，他也不建議任何人成為這樣的人?？扑?托拉尼更像是那文化悲觀主義者認(rèn)為的瀕臨滅絕的歐洲舊文明的代理人； 一個(gè)具有文學(xué)和音樂素養(yǎng)的人，而不是經(jīng)濟(jì)學(xué)意義上的金融專家，不是證 券市場(chǎng)的快手，他控制著證券市場(chǎng)的業(yè)務(wù)，但并不過分欣賞。他對(duì)金融世 界令人欽佩的謹(jǐn)慎的評(píng)價(jià)，不是因?yàn)樗菄?guó)民經(jīng)濟(jì)或者企業(yè)經(jīng)濟(jì)培訓(xùn)班的 購(gòu)買專家，而是因?yàn)樗哂腥祟愔R(shí)、人類經(jīng)驗(yàn)和健康的人類理智等全部 因素。他的建議不在于訣竅，也很少加入他早期實(shí)踐的狂熱感情。他在多 方面的教誨，在本質(zhì)上是一樣的：使自己的錢敏捷地、細(xì)心地和謹(jǐn)慎地流 通，正確引導(dǎo)的人生的其他部分也是如此。安德烈·科斯托拉尼不是先知 ，也不是魔術(shù)師，而是理智的導(dǎo)師，是真正的投機(jī)王者。

內(nèi)容概要

未來將會(huì)是混亂不堪的——當(dāng)然這種混亂只存在于人們的頭腦中，在金融市場(chǎng)上不過偶爾發(fā)生。    安德烈·科斯托拉尼畢生堅(jiān)持長(zhǎng)期預(yù)測(cè)，對(duì)股市和經(jīng)濟(jì)提出了很有代表性的看法，同時(shí)，對(duì)全世界金融市場(chǎng)的發(fā)展機(jī)遇也發(fā)表了自己獨(dú)到的見解。他詳細(xì)地向讀者闡明了投資者所面臨的一切可能性。憑借他在世界證券市場(chǎng)的豐富經(jīng)驗(yàn)以及數(shù)十年的投機(jī)生涯，他看到了股市的全景，并據(jù)此對(duì)未來做出樂觀的估計(jì)。    安德烈·科斯托拉尼控制著證券市場(chǎng)的業(yè)務(wù)，但不作過高評(píng)價(jià)。他對(duì)金融世界令人欽佩的謹(jǐn)慎的評(píng)價(jià)，不是因?yàn)樗菄?guó)民經(jīng)濟(jì)專家，而是因?yàn)樗哂腥祟愔R(shí)、人類經(jīng)驗(yàn)和健全的人類理智等全部因素。他的建議不在于訣竅，也很少加入他早期實(shí)踐的狂熱感情。他給每一位投資者的人生教誨，在本質(zhì)上都是希望他們讓自己的錢敏捷地、細(xì)心地和謹(jǐn)慎地流通，正確地引導(dǎo)著人生的其他部分。

作者簡(jiǎn)介

　　安德烈·科斯托拉尼不吝和他人分享他的智慧結(jié)晶，一生共寫了13本投資、證券、貨幣、財(cái)富、證券心理學(xué)的書。1999年，安德烈·科斯托拉尼在巴黎與世長(zhǎng)辭，留下財(cái)富給繼承者，但留下典范給他所有的讀者。他的書不僅在德國(guó)暢銷，還被翻譯成丹麥、希臘、中國(guó)、韓國(guó)等文字出版，全球已賣出300萬冊(cè)。

書籍目錄

序：真正的投機(jī)王者前言第1章 科斯托的股市預(yù)測(cè)第2章 科斯托的成功秘訣　軟弱抑或強(qiáng)硬的手腕——人們必須達(dá)成共識(shí)　IBM的創(chuàng)始人宣揚(yáng)“思考”　破產(chǎn)和致富只一步之遙第3章 科斯托的投資策略　期待德國(guó)經(jīng)濟(jì)第二次奇跡　新興的證券交易市場(chǎng)　日本——太陽(yáng)不會(huì)落下　美國(guó)依然是美國(guó)！　“多諾戈式的歐洲”沒有黃金　債券是投機(jī)的目標(biāo)還是精神脆弱者的投資？　相對(duì)于債券您更看好股票　原材料——通貨膨脹保險(xiǎn)？　不動(dòng)產(chǎn)——到夏天就會(huì)火爆起來！　人壽保險(xiǎn)與股票——是競(jìng)爭(zhēng)還是共存？第4章 科斯托的貨幣迷宮　情況仍將繼續(xù)……它也許會(huì)下跌，但是它必須上漲　貨幣體系——沒有火藥的武器第5章 科斯托的證券智慧　金融衍生產(chǎn)品和對(duì)沖基金——今天的刺激的潮流　投資者、投機(jī)者和賭徒　股市巨頭和危機(jī)預(yù)言家　假象、謊言和建議　盛產(chǎn)詩(shī)人、思想家和音樂家的民族，但是不出產(chǎn)投機(jī)商　王者的銀行家，銀行家的王者　從經(jīng)紀(jì)人的角度　以前是人們?cè)谔油?，如今是他們的錢在流亡第6章 科斯托的經(jīng)濟(jì)觀　科斯托眼中的國(guó)民經(jīng)濟(jì)學(xué)家　科斯托拉尼反對(duì)施勒辛格第7章 科斯托的國(guó)際視野　美國(guó)統(tǒng)治下的和平，免受近東的威脅　沿人談?wù)撳X，但人人都在想錢　合理安排創(chuàng)造工作崗位第8章 科斯托的人生觀后記

章節(jié)摘錄

　　科斯托的股市預(yù)測(cè) 科斯托拉尼先生，您現(xiàn)在89歲高齡了，而您的預(yù)測(cè)將比以往更為長(zhǎng)久 。世界和金融市場(chǎng)的走勢(shì)如何，讀者將在您這本書中詳細(xì)看到。因此，首 先問您的是：您認(rèn)為未來幾十年的大致趨勢(shì)是怎樣的？ 我以一則壞消息開篇。未來將會(huì)是混亂不堪的，當(dāng)然這種混亂只存在 于人們的頭腦中，在金融市場(chǎng)上不過偶爾發(fā)生。我認(rèn)為政治和世界經(jīng)濟(jì)非 常平靜。有兩件事情在我腦子里比較深刻： 一件是蘇聯(lián)的崩潰。美蘇兩個(gè)超級(jí)大國(guó)之間的緊張局面曾經(jīng)讓世界癱 瘓。每時(shí)每刻都有可能會(huì)爆發(fā)沖突，直至存在發(fā)生核戰(zhàn)爭(zhēng)的危險(xiǎn)。我自己 每天早晨7點(diǎn)起就在收音機(jī)前坐著，總是擔(dān)心什么地方會(huì)發(fā)生新的沖突。如 今這些都過去了。我最早在10點(diǎn)打開收音機(jī)，收聽自己感興趣的節(jié)目，沒 有什么特別的。人們能震驚的，除了克勞迪婭·西弗是否和大衛(wèi)·科波菲 爾結(jié)婚就沒有別的什么了。這個(gè)新時(shí)代是泛美的，因?yàn)椴还軞W洲人是否喜 歡，目前唯一的超級(jí)大國(guó)是美國(guó)。因此，和平能夠保持很長(zhǎng)時(shí)間。 第二件事就是金本位制的廢除，它在這之前已經(jīng)動(dòng)搖了很久，只不過 還沒有完全喪失意義。各國(guó)從此脫離了一種主宰和貨幣導(dǎo)向的經(jīng)濟(jì)需求， 不需要關(guān)注毫無意義的黃金準(zhǔn)備。 諾貝爾獎(jiǎng)得主、印度詩(shī)人泰戈?duì)枺ó?dāng)我還是小男孩時(shí)曾親眼見過他）曾 經(jīng)說過：“鳥兒的翅膀系上黃金，它就不能再在空中飛翔?！币?yàn)槭澜缃?jīng) 濟(jì)從黃金當(dāng)中解放，它就能自由在空中翱翔了。我甚至認(rèn)為，世界經(jīng)濟(jì)不 僅非常平穩(wěn)，而且有很大提升，尤其在德國(guó)，我認(rèn)為會(huì)出現(xiàn)第二次經(jīng)濟(jì)奇 跡。而且我認(rèn)為自己這么說是正確的，因?yàn)槲抑耙呀?jīng)預(yù)見過德國(guó)經(jīng)濟(jì)的 第一次奇跡，并作為一個(gè)證券經(jīng)紀(jì)人快速受益。那時(shí)整個(gè)德國(guó)看起來比現(xiàn) 在的前東德更糟糕。我那時(shí)確信，德國(guó)將會(huì)再次振興。房舍和工廠雖然被 毀壞，當(dāng)時(shí)這個(gè)國(guó)家完全成了瓦礫堆，但是一直堅(jiān)守的勤勞、精確、守時(shí) 等美德仍然繼續(xù)存在。其次是康拉德·阿登納當(dāng)選為第一任聯(lián)邦總理。我 非常信任他。我以外幣購(gòu)買德國(guó)政府債券，美元、英鎊、瑞士法郎和其他 外幣。其中有以法國(guó)貨幣購(gòu)買的所謂的5.5%的楊格債券。1946年報(bào)價(jià)是 1000法郎票面價(jià)值的四分之一。我希望，阿登納能夠償還債務(wù)，重新拾回 尊嚴(yán)和信任。后來我獲得的不是期待的每份1000法郎，而是35000法郎，那 是我用250法郎，或者說25%的價(jià)格購(gòu)買的?，F(xiàn)在可能有很多讀者要問，法 郎在戰(zhàn)爭(zhēng)時(shí)期已經(jīng)大為貶值。阿登納已經(jīng)預(yù)見到德法之間友誼的前景，甚 至從德法聯(lián)盟的角度去考慮問題，他說：“我不能以堅(jiān)挺的英鎊、堅(jiān)挺的 美元和貶值的法郎償還英國(guó)人和美國(guó)人，而以不景氣的法郎償還法國(guó)人。 ”他將原先以法郎購(gòu)買的證券持有者，視同為以美元買進(jìn)。因?yàn)榉ɡ蓪?duì)美 元的匯率從戰(zhàn)前的50漲到了500。今天盡管有些德國(guó)人已經(jīng)受到懶惰細(xì)菌的 侵蝕，我仍然相信，這些美德依然存在，不管是在東德還是西德。 證券市場(chǎng)上的趨勢(shì)也同經(jīng)濟(jì)趨勢(shì)的方向是一致的，當(dāng)然只是從長(zhǎng)遠(yuǎn)形 式上看。我必須再次援引陳年舊例，這個(gè)例子已經(jīng)被多次引用過了。一個(gè) 人帶著他的狗在街上散步，狗總是這樣，一會(huì)兒跑在前面，一會(huì)兒又返回 主人那里，然后又跑開，意識(shí)到跑得太遠(yuǎn)了，就又跑回到主人那里，一直 都這樣，最后他們同時(shí)到達(dá)終點(diǎn)。當(dāng)那人慢慢地走了一公里時(shí)，他的狗已 經(jīng)往返數(shù)次，走了4公里。那個(gè)人就是經(jīng)濟(jì)，狗就是股市。這個(gè)例子的重要 性在于，它顯示出了美國(guó)經(jīng)濟(jì)從1930到1933年的經(jīng)濟(jì)大危機(jī)結(jié)束以來的發(fā) 展?fàn)顩r。經(jīng)濟(jì)不斷發(fā)展，其間可能會(huì)有一兩次停頓，或者退步，而在這之 中股市則已經(jīng)上上下下起伏了數(shù)百次之多。 我認(rèn)為未來也將存在這一趨勢(shì)，狗將會(huì)非?？褚暗貋砘乇寂堋Ｈ绻l(fā) 行銀行降低利息，公眾的反應(yīng)和狗很相似，來回地追逐骨頭或球。有太多 所謂的游資在玩家的手中控制，他們企圖以最低的風(fēng)險(xiǎn)去獲取億萬的收益 。他們并沒有獨(dú)特的創(chuàng)見和想法，他們事后才采納別人的建議，向這個(gè)或 那個(gè)方向加強(qiáng)擺動(dòng)。貨幣漫無目標(biāo)地游動(dòng)，今天在發(fā)行市場(chǎng)流動(dòng)，不久以 后就會(huì)四處衍生。現(xiàn)代信息技術(shù)使所有的證券經(jīng)紀(jì)人在同一時(shí)刻針對(duì)同一 重大事件做出反應(yīng)。 針對(duì)這個(gè)問題，當(dāng)平靜的時(shí)代再次到來，我想起一樁軼事。一戰(zhàn)后， 維也納和布達(dá)佩斯，直接就度過了嚴(yán)重的通貨膨脹階段，股市取得很大程 度的上漲。所有的投機(jī)者都圍繞著證券交易所，每個(gè)人都想立刻賺錢，銀 行和證券經(jīng)紀(jì)人如雨后春筍般涌現(xiàn)，甚至出現(xiàn)了從咖啡館改建而成的銀行 。那時(shí)人們說，只有銀行再變成咖啡館，平穩(wěn)的狀況才會(huì)到來?，F(xiàn)在我說 ，只有華爾街和其他金融市場(chǎng)的黃金小子們都失業(yè)了，重新去做吸塵器代 理商和洗衣機(jī)推銷員，平穩(wěn)時(shí)代才能再度降臨。 出于這種情況，我還要告誡那些長(zhǎng)期以來尋求投資的投資人。一般情 況下我不會(huì)給出建議，但這是例外：投資人應(yīng)當(dāng)首先去藥店，購(gòu)買安眠藥 。在購(gòu)買了一種德國(guó)或國(guó)際股票之后，應(yīng)該吃下安眠藥睡覺。如果他把鬧 鐘定在了1998年，那么醒來時(shí)就會(huì)有大大的驚喜。其間經(jīng)歷的大風(fēng)大浪， 他都不會(huì)意識(shí)到了。否則一個(gè)沒有經(jīng)驗(yàn)的證券交易人在其間就要驚慌失措 地出售了。我個(gè)人奢侈地保持著清醒的狀態(tài)，因?yàn)槲矣凶銐虻挠?xùn)練，所以 沒有感染上這種歇斯底里。我投資多年，保存有儲(chǔ)備金，以便在暫時(shí)下跌 時(shí)補(bǔ)進(jìn)。1987年10月我就是這樣做的。對(duì)于日常的波動(dòng)，我就像那個(gè)小莫 里茨那樣行動(dòng)，他和他的姐姐一起坐在客廳里。姐姐在等男朋友，希望莫 里茨離開，就說：“去睡覺吧?！薄拔也蝗?。”“我給你一塊錢，你去睡 吧?！薄拔医o你兩塊錢，你去睡吧?！薄安?，我不去?！薄澳悄阋裁?？ ”“親愛的姐姐，我要在旁邊觀看?！?我也要觀看。我還必須要寫我的專欄，做報(bào)告?，F(xiàn)在我做預(yù)測(cè)主要已 經(jīng)不再是為我個(gè)人了，更多的是為我的讀者和學(xué)生。 股市現(xiàn)在比以前更捉摸不定？ 當(dāng)我看到媒體報(bào)道說股市現(xiàn)在比以前更捉摸不定時(shí)，一定要笑。股市 始終都是捉摸不定的。如果它可以捉摸，它就不是股市了。它過去是、現(xiàn) 在是、將來也還會(huì)是捉摸不定的。總之，在什么時(shí)候它都是捉摸不定的。 只有當(dāng)你回顧時(shí)報(bào)價(jià)看上去才符合邏輯，事后它的起因才變得清晰可見。 只有沒有經(jīng)驗(yàn)的經(jīng)紀(jì)人才斷定，股市比以前更動(dòng)蕩。對(duì)股市有長(zhǎng)期認(rèn)識(shí)的 人，都不會(huì)這么確定。 聽到這么多正面的東西，真令人高興，不過難道這里面一點(diǎn)沒有在您 這個(gè)年紀(jì)常有的由實(shí)用樂觀主義所引發(fā)的信任嗎？ 這么多的積極面令人驚喜，但我并不是總這么樂觀。我并沒有明確的 方向。我確信沒有崩潰的預(yù)言，但我也不是一個(gè)樂觀的預(yù)言者。我盡可能 客觀地分析態(tài)勢(shì)，然后得出結(jié)論。我的投資生涯是以一個(gè)執(zhí)著的悲觀主義 者開始的。我的朋友和合伙人，戈特弗里德·海勒，我和他一起共事了25 年多，他能夠證明，我經(jīng)常很悲觀。但我要重申一下：因?yàn)槭澜缰貧w和平 ，除了一些地區(qū)沖突，希望人類不要再像1912年以來這么不幸。P1-5

媒體關(guān)注與評(píng)論

　　“未來將會(huì)是混亂不堪的——當(dāng)然這種混亂只存在于人們的頭腦中，在金融市場(chǎng)上不過偶爾發(fā)生?！?　　——安德烈·科斯托拉尼 　　“安德烈·科斯托拉尼不是先知，也不是魔術(shù)師，而是理智的導(dǎo)師, 是真正的投機(jī)王者?！?　　——約翰內(nèi)斯·格羅斯，《一個(gè)投機(jī)者的智慧》的作者 　　“科斯托拉尼是最偉大的——不，他是無與倫比的?！?　　——斯蒂芬·里斯，著名財(cái)經(jīng)記者

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