股票行情的真諦

前言

　　前言　　你們當受我的教訓，不愛白銀。寧得知識，勝過黃金。因為智慧比珍珠更美。一切可喜愛的，都不足以比較?！　?-《圣經(jīng)》（箴言8：10～11）　　提到用盈余資金進行投資的話題時，我要  聲明的是，沒有一個話題能比這個話題更與你的財富休戚相關(guān)了，你可以從筆者的指導中獲得許多有價值的幫助。　　在美國，每年都有數(shù)以百萬美元的巨額資金因愚蠢的決策和傻瓜般的投資而打水漂，這些無謂的損失可以追溯到一個原因，那就是缺乏投資知識。那些即使是處理點小病，甚至是  調(diào)節(jié)廚房水龍頭這樣普通的小事情都要請教專家（醫(yī)生或水管工人）的人，經(jīng)常會毫無準備  就不假思索地將成千上萬美元的資金投入到他們無所知的企業(yè)中去。所以，如果他們損失慘  重，那也是理所當然，絲毫也不奇怪的了?！　∥宜峁┑慕ㄗh都是科學的投資建議與忠告。如同醫(yī)生一樣，醫(yī)生并不能保證你長命百歲或小病不沾，但在你遇到困難時，他可以運用其常年積累的專業(yè)知識和多年的實踐經(jīng)驗滿足你的一時之需。筆者并不是向你提供毫無實踐意義、華而不實的理論，而是給你提供一些極有價值的建議，如果你采納這些建議，它將保證你在日常投機或其他領(lǐng)域內(nèi)的投資成果斐然。　　人們通常都認為，如果某位小說家著書立傳首先是為了報酬，其次才相信自己所寫的東西，那么他以及其作品就不會流芳百世。同樣的道理，如果推銷員不相信自己所推銷的產(chǎn)品質(zhì)量，他就不會獲得成功。而筆者相信自己在書中所歸納的理論和原則，因為我曾經(jīng)屢試不爽。　　我寫作這本書的目的旨在強調(diào)和闡明那些具有實踐價值的基本原理。我的知識來自于二十多年的從業(yè)經(jīng)驗，我所走過的崎嶇道路也是每個毫無從業(yè)經(jīng)驗的交易者在成功之前所必須經(jīng)歷的道路。因此，我寫這本書的目的，是為了向讀者傳達一些有實踐意義的新東西，而不是華而不實的空洞理論?！　┱堊x者反復研讀這本書，仔細研究每一幅股市行情變化圖和每一個主題，每讀一遍，都會有新的啟示和見解。即使僅僅只能讓幾個人停止賭博式的投資而踏上保守投機和投資的道路，筆者的工作就算沒白費，我為此付出的種種努力就算是得到了極大回報。

內(nèi)容概要

　　本書是一本極為務實的書，由成功的華爾街人江恩所撰寫，江恩通過長期的實踐交易經(jīng)驗證明了他所提出的這一理論的正確性，《股票行情的真諦》是他20年股票交易經(jīng)驗的總結(jié)，通過案例教學法舉例闡明了他所提出的理論規(guī)則。
　　本書內(nèi)容涵蓋股票市場以及棉花和谷類等投資和投機市場，還通過22個圖表透徹闡明了這一成功的交易方法。全書共分為四大部分：
　　第一部分：交易的準備；
　　第二部分：如何進行交易；
　　第三部分：如何判斷各只股票的行情走勢；
　　第四部分：期貨交易（棉花、小麥和玉米）。

作者簡介

　　威廉?D?江恩，1878年6月6日出生于美國得克薩斯州路芙根的一個愛爾蘭裔移民家庭。父母都是虔誠的基督徒，這對江恩影響很大，他從小熟讀《圣經(jīng)》，并宣稱正是在《圣經(jīng)》中發(fā)現(xiàn)了市場循環(huán)理論。威廉?江恩是世界上最偉大的投資交易者之一，他研究出一套系統(tǒng)的交易分析工具與方法，如江恩角度、9方圖、六邊形、360度循環(huán)等。1902年，他24歲時做出了第一筆交易；1909年，著名TICKER雜志發(fā)表江恩著名的預測與交易記錄，他在25個市場交易日共操作了286次交易，平均20分鐘1次，其中264次獲利，只有22次虧損，獲利率高達92.3%，讓本金增長了10倍。江恩于1928年11月3日出版的新年展望中，預言1929年股市大崩盤，結(jié)果1929年10月29日道?瓊斯指數(shù)一天下跌23%，引發(fā)世界經(jīng)濟危機。除預測市場外，江恩還對美國總統(tǒng)選舉結(jié)果、大戰(zhàn)結(jié)束時間等進行預測，并被事實加以證實。
　　江恩將自己終身的投資理念與技巧融于其經(jīng)典之作中，包括《股票行情的真諦》(1923年)、《江恩投資哲學》(1927年)；《華爾街選股術(shù)》(1930年)；《新股趨勢探測》(1936年)；《如何從商品期貨交易中獲利》(1941年)；《江恩華爾街45年》(1949年)。
威廉?江恩于1955年6月去世，享年77歲。

書籍目錄

第一篇 交易前的準備
　第1章 何謂看盤
　第2章 你在股市中能否贏利
　第3章 如何看懂盤面
　第4章 大盤也會捉弄人
　　隔夜的買單和賣單
　　落空的希望
　　股票能夠貼現(xiàn)未來事件
　　出乎意料的突發(fā)消息
　　大選
　　大選后的反彈
　第5章 如何出售手中的股票
　　希望是思想之母
　　過分樂觀
　　盲從的交易者
　　時機的信號
　第6章 克服人性的弱點
　第7章 投資者必備的基本素質(zhì)
　　耐心
　　勇氣
　　知識
　　健康和休息
第二篇 如何進行交易
　第8章 成功交易的12大規(guī)則
　　第一條規(guī)則：所需資本量
　　第二條規(guī)則：限制自己的風險
　　第三條規(guī)則：過度交易是最大的敵人
　　第四條規(guī)則：永遠不要讓贏利變成損失
　　第五條規(guī)則：不要逆勢而為
　　第六條規(guī)則：如果不確定，最好退出交易
　　第七條規(guī)則：選擇活躍的股票進行交易
　　第八條規(guī)則：均攤風險
　　第九條規(guī)則：確定買賣的價位或點位
　　第十條規(guī)則：獲利的時機
　　第十一條規(guī)則：累積盈余
　　第十二條規(guī)則：不要為了紅利而買進
　第9章 不斷學習操作方法
　　買斷
　　……
第三篇 如何確定股票的行情走勢
第四篇 期貨

章節(jié)摘錄

　　第一篇 交易前的準備　　第1章 何謂看盤　　看盤就是研究股票在大盤中的震蕩情況、判斷走強或走弱的是哪些股票，并確定買進或賣出的最佳時機，我們還必須能夠判斷出哪些股票不活躍，哪些股票走勢不太明確。看盤還是一種心理活動的過程，因為人的心理通常會受到各種感受和外  因素的影響。在看盤的過程中，影響我們的不僅是我們看到的圖表或數(shù)據(jù)，還有我們所感受到的來自外界的東西。這種感覺難以解釋、無法言說，它是一種“直覺”?！　∧敲?，什么是“直覺”呢？我們經(jīng)常會聽到交易商說：“我是在憑直覺買進或賣出這只股票。”我給“直覺”的最好定義就是“瞬間推理”，它指的是在我們有充分的時間對事務進行推理之前，就告訴我們所做的判斷是否正確的一種東西。要想通過直覺獲利，就要行動迅速，而不是停下來問為什么，這才是行家做法?！　」墒写蟊P記錄了全國各行業(yè)的主要力量趨向，是大多數(shù)人意見的濃縮，它也是操盤者、公眾和商人們的希望和憂慮等情緒的反映。正因為如此，如果你能夠正確解讀大盤，那么它就是一個可靠的指南與商情晴雨表。而這也正是困難之所在。如果你能夠正確解讀大盤，那么就可以了解行情背后的真相?！　】创蟊P需要有堅強的意志，也要有機智的頭腦。一旦你看清走勢，就不要輕易改變主意，除非大盤顯示有改變的跡象；也不要輕易受新聞、謠言或小道消息的影響。能夠正確看盤，并根據(jù)自己的判斷行事，這是與眾不同的本事，本書后面還會加以解釋?！　〉?章  你在股市中能否贏利　　人們總說：“100個人到華爾街，99個人要賠錢”。也就是說，每100個人中只有1個人賺了錢。而我的看法是，你可以在華爾街賺到錢，只要你通過選擇幾只股票進行保守的投機和投資，就可以做到?？墒蔷唧w應該如何做呢？答案就是你必須擁有一定的知識和科學的方法?！　×私?！了解！再了解！你要比其他人或普通交易者了解得更多，要領(lǐng)悟華爾街的那些成功人士是如何賺取財富的，然后復制他們的做法。請記住，“知識就是力量”。  統(tǒng)計數(shù)字表明，98%的商人遲早會失敗，但為什么還會有那么多的人選  擇經(jīng)商呢？因為還有2%的人在生意場上發(fā)了財，并守住了他們的財富。  你可以問問自己：“華爾街損失的錢都讓誰給掙去了？”損失的錢不會無故蒸發(fā)，因為有人虧錢就一定有人賺錢。要想賺錢，就要像那些在華爾街賺到錢的人一樣行事。記住：有買進就有賣出，反之亦然?！　〈蠖鄶?shù)買股票的人最后都虧了錢，這是為什么呢？因為他們總是通過憑空猜測、聽信報上的秘聞、虛假提示或所謂內(nèi)幕消息來進行交易。他們這樣不是在進行穩(wěn)妥的投資，而是進行賭博式的投機，他們喜歡下注獲取10～15 個點的利潤。他們總是在股價接近最高價位時買進，所以蒙受損失也就理所  當然了。　　公眾通常不會進行股票的賣空操作，因此，他們在面對熊市時，總是無所適從。當有人在買進股票時虧了錢但又拒絕賣空，他就總會回頭看，抱怨說：“如果我當時一買進就賣出，那就好了，那我該賺了多少錢了。”那么，他為什么不學著去賣空呢？在另外一章中，我們將證明，賣空是一種既安全又實用的交易?！　≈聊壳埃~約證券交易所共有超過700只股票，如果根據(jù)適當?shù)念悇e進行劃分，就可以有20多種不同板塊。如果你對某一板塊中的所有個股進行研究，并觀察他們在大盤中的走勢，你就會發(fā)現(xiàn)自己根本應付不過來。如果你對同一板塊中的所有股票都進行交易，那你也會很難賺到錢，這樣比同時在幾個板塊中選股進行交易少賺很多錢?！　】幢P需要耐心，最根本的是要集中精力。沒有誰天生就可以同時關(guān)注10  件事，更不要說700件事了。因此，要想成功，就要精選幾只股票進行交易，并密切關(guān)注它們的走勢?！　〉?章  如何看懂盤面　　公眾（特別是紐約市以外的交易者）間普遍流行這種看法，即正確的看盤方式就是站在股票行情自動收錄器前，實時監(jiān)視著每個行情表。這其實大錯特錯。專家級的看盤人鳳毛麟角，要達到那種水平，恐怕得花上畢生精力。盡  管大盤反映的是市場走勢，但仍然有許多普通人無法斷定的小波動和快速反  復。普通人很難判斷大的趨勢是否發(fā)生了變化，同樣，也很難判斷這是否是主趨勢恢復前的幾個小時、幾天或幾個星期的短暫變化?！　∪绻灰咨套哌M經(jīng)紀人的辦公室看盤，他就會看到在股票行情自動收錄器前站著兩三個或十幾個交易者，他們時不時地交流意見，談論著他們所了解的關(guān)于不同股票的消息。他一定也會聽到自動收報機的內(nèi)幕新聞、大街上  的小道消息，以及場內(nèi)傳遞的關(guān)于買家和賣家的各種信息。受這些信息的干  擾，100萬人中都很難有1個人能夠集中精力來判斷股票的準確走勢。  此外，即使他可以選定一只能夠盈利的個股，并打算開始買進或賣出，他也會受到股票行情自動收錄器周圍那些人的言論的影響。結(jié)果就是，他不能在適當?shù)臅r間做出正確的操作。因此，如果在經(jīng)紀人辦公室里看盤，就不可能在股市中賺大錢?！　o論一個人的意志有多強大，他總是會自覺或不自覺地受到周圍言論的影響，他的行動因此會受到一定干擾。這也是為什么那些大的交易商（比如利弗莫爾）都會有配備股票行情自動收錄器的私人辦公室。這樣他們就可以  排除外界干擾，從而專心看盤，形成自己的觀點和判斷，并根據(jù)這些看法來行動。他們不想聽到的消息絲毫影響不到他們的決斷。但只有那些懷揣著大  捆的錢而且把自己的所有時間都用在分析市場行情和看盤上的大交易商，才  能夠擁有自己獨自看盤的私人辦公室和股票行情自動收錄器，一般人則無法負擔。  因此，必須知道在無法看到大盤或無法始終關(guān)注大盤時如何解讀大盤?！　」墒猩现匾淖邉荩ū热玳L期震蕩），需要幾個星期或幾個月的時間來準備就緒，或完成吸籌和派發(fā)。每逢大的行情出現(xiàn)一到兩天后，總會有充足的時間來買進和賣出。因此，即使確定要對某些個股做出行動，也不需要每天甚至  每小時都盯著大盤看。僅在股市收盤后看盤就行了，其簡單容易，效果也很好。大盤只是股票價格的記錄，因此，如果你記錄下了交易日的股票價格的  變化，就可以根據(jù)這些記錄得出自己的判斷。　　市場的走勢依賴于供求關(guān)系。要想操作股票的上揚和下跌，成交量就要配合發(fā)生變化。股市上的成交量就好比蒸汽機車的蒸汽、汽車的汽油，成交  量是推動股票價格上揚或下跌的動力。  例如，美國鋼鐵多達500萬普通股，因此需要大筆的成交量才能推動其上揚或下跌。通用汽車共有5 000萬普通股，其股票震蕩幅度就很窄，因為買進或賣出100 000股最多也就把股價拉動1個點。而買進或賣出100 000股鮑  德溫股票，就足以將其股價上浮或下跌5點或10點，因為已公開發(fā)行并出售的鮑德溫股只有200 000股，而其中處在流通中的只有不到100 000股?！　∫虼?，要想明白成交量的含義，必須知道自己準備交易個股的股本發(fā)行總量和流通總量。墨西哥保險箱股在幾年時間內(nèi)的浮動幅度達50到100點，而美國鋼鐵股的浮動沒有超過10點。原因是墨西哥保險箱股的流通股總量很小，而美國鋼鐵股的流通股總量很大。還有一點，就是看盤者必須知道所持有個股的財務狀況是好還是壞。如果一只股票的財務狀況很好，那么要想嚇唬投資者和交易商賣出并不容易。  同樣，如果人們普遍認為一只股票沒有什么內(nèi)在價值的話，要想通過操作市  場將股價維持在頂部，是非常困難的。很多被認為擁有隱匿資產(chǎn)的股票（稱為“神秘股”）經(jīng)常會大起大落，因為公眾是在預期有利好出現(xiàn)或擔心有利空  出現(xiàn)的情況下，才決定買進和賣出的?！　∫话愣裕恢恢Ц额~外股息或分紅的股票總是被人議論紛紛。在事情發(fā)生前的幾個月甚至幾年，各種流言就遍布大街小巷了。接下來當好消息出現(xiàn)時，因為已經(jīng)被預料所以打了折扣，股價非但不會像公眾預料的一樣上揚反而會下跌。大盤是所有買進和賣出的刻度，而供求關(guān)系是通過股價的漲跌來表現(xiàn)的?！　」┐笥谇髸r，股價就會下跌到供求平衡的價位。在這種情況下，股價的波動就很小，要想確定股價下一次如何變化往往需要幾個星期或幾個月的時間。當供不應求時，股價就會上揚?！　∫虼?，那些整天都守在股票行情自動收錄器前的人，怎么可能在大的行情出現(xiàn)前就預料到它呢？根本不可能。股票行情自動收錄器在行情形成期間，每天都要愚弄人們一兩回。在吸籌時大量買進股票需要很長的時間，在股價  達到頂部時大量派發(fā)股票也需要很長的時間。一天、一個星期或一個月不足以形成大的行情，往往需要幾個月甚至一年的時間才能完成吸籌或派發(fā)。在此期間，你可以針對你所感興趣的個股行情繪制一張圖，從而在大的行情出現(xiàn)時，你便能比那些整天坐在股票行情自動收錄器旁的人做出更準確的判斷?！　〉?章　 大盤也會捉弄人　　大盤經(jīng)常會捉弄交易者，大盤上看起來最弱勢的股票，往往因為吸籌的發(fā)生而變得很強勢。而有時，這些股票會不斷上漲，變得非常活躍，并顯示出最強的勢頭，實際上它們是最弱勢的，因為當每個人都熱情高漲地買進時，內(nèi)行人卻正在悄悄出貨。整天盯著大盤的人容易受其希望和失望情緒的影響，這一點他無法控制?！　〖僭O(shè)市場整天都很強勢，他所關(guān)注的那只股票正在穩(wěn)步上揚，而到了下午兩點半鐘時，整個股市突然開始大幅下挫，股市下跌了15分鐘，活躍的個股都從頂部下跌了1個點，但股市并沒有反彈。到了離股市收盤時間還差5分鐘  的時候，那些股票又跌了1個點。由于所持股票數(shù)量巨大，他的判斷又出現(xiàn)了錯誤，在收盤時就將股票拋售了。但是第二天股票一開盤就高開了半個點或1個點，這是為什么呢？這是因為，前一天最后半小時的賣出，只不過是一種套利行為。所有憂心忡忡的交易商都在收盤時將股票賣出，而不愿意等到第二天。便導致第二天股票賣單有限，而這種反應并沒有干擾或改變大的走勢?！　∫恢倍⒅善毙星樽詣邮珍浧鞯娜巳菀追傅淖畲箦e誤，就是交易過于頻繁。他一個交易日內(nèi)就買進和賣出好幾次，每次都要支付傭金。如果每次漲跌都買進或賣出，即使在交易中有收益，相應的損失也會增加。如果一個人一年交易300次，或者每個交易日交易一次，那么平均一次買進和賣出就要損失半個點，這一比例不可能再低。這樣他一年里的花費就是半個點乘以300，也就是150個點。吃了那么大的虧怎么還能賺錢呢？假設(shè)一個人每個月交易一次，或者一年交易12次，其花費就只有6個點，這與那些頻繁交易者的150個點的花費形成了鮮明的反差?！　〗灰渍呷菀缀鲆暤牧硗庖粋€重要的問題是，如果一個人在股市上買進或  賣出的次數(shù)越多，那么他改變自己判斷的次數(shù)也就越多。因此，他犯錯的幾率也就越高。在牛市或熊市中，都有與主流走勢相悖的逆勢行情，期間也可以贏得很高利潤。然而，如果一個人每天進出頻繁，那么他要想抓住掙這種錢的機會就很難。在交易之前，他必須耐心等待，直到有了建立在事實基礎(chǔ)上的客觀事實和充分理由才進行交易。如果他只是根據(jù)自己情緒的波動輕易買進或賣出，那么他就會丟失真正贏取利潤的機會。一般來說，每天的行情對于股市的主流趨勢來說沒有什么大的意義?！　「粢沟馁I單和賣單通常，外地的買單會隔夜積累起來，如果買單超過了賣單，股價就會在  公眾填單前一路上揚30分鐘。然后會出現(xiàn)一次回跌，股價可能會下跌得比開  盤價還低。股價會在下午兩點半場內(nèi)專業(yè)人士決定平倉之前起伏不定，然后，又會根據(jù)場內(nèi)交易人員做多或做空而相應地上漲或下跌半個小時。　　記住，場內(nèi)專業(yè)交易人員是不需要交納傭金的。你買進一只股票，待它上漲半點后賣出，那么在支付稅金和傭金后，你既不贏也不虧，但場內(nèi)的交  易者則賺了半個點，因為他們不需要交納傭金。  星期日的報紙通常會對一周股市加以綜述和評論，公眾閱讀全部相關(guān)新  聞后，就會在星期一上午發(fā)出買單和賣單。如果訂單數(shù)量巨大，那么他們影響市場的時間就會達到半個小時有時甚至是一個小時。隨后，股市就會出現(xiàn)相反走勢?！　∵B續(xù)一周，特別是后半周持續(xù)走強且收盤時依然強勢的股市，到了星期一依然可能會強勢開盤，并在第一個小時后停止上漲。因此，在星期一早上強勢開盤時買進要特別留心。星期日積存下來的公眾買單，星期一上午就要進行交易。一旦需求公布，專業(yè)人員就會馬上賣出，形勢和價位就會迫使市場回跌。  即使是行情持續(xù)上揚的牛市，你也應該在星期一下午或星期二以較低的價格買進股票，因為公眾買進一波后，專業(yè)人士就會對股價進行打壓。  上述規(guī)則在下跌的市場中恰好相反。如果股價在一周之內(nèi)或一周的后兩  到三天都持續(xù)走弱，而星期六又以低價收盤，那么到了星期一上午，公眾就會急切將其賣出，從而使在開始的30分鐘到一個小時內(nèi)股價有所下跌。在壓力釋放之后，市場便會止跌回穩(wěn)。因此，在強勢反彈的周一賣出或在處于弱勢的周一早上買進，都是值得的。你也可以在正常的股市中運用這一規(guī)則?！　÷淇盏南Ｍ送?，如果一個人在股市上做多或做空賠了錢，他就會本能地希望股市按照他自己的意愿發(fā)展。如果某一天早晨他收到催他交保證金的電話，他會對他的經(jīng)紀人說，他要么在收盤之前交納保證金，要么賣出他的股票。結(jié)果他等了一整天，市場都沒有反彈，收盤前的最后一個小時，希望變成了失望，于是他拋售了所有股票，這導致了股市以弱勢或接近底部價收盤，因為成百上千的人都在同時做同一件事?！　∵@一規(guī)則也適用于在股市上做空的人。在一個交易日中，股票早早就開始上揚，人們便等著股票出現(xiàn)回跌，他們期待調(diào)整會在大約中午的時候開始，但實際上并沒有出現(xiàn)回跌。到了下午兩點，股市開始走強，人們都盼望著股市回調(diào)，但上漲行情仍然持續(xù)，結(jié)果是，快要收盤時，所有做空的人都嚇壞了，并全部買進。當然，股市以高價收盤并處于弱勢狀態(tài)。第二天，股市就  開始回跌了。 一個交易員要想成功，他必須研究人性，并朝著公眾操作相反的方向逆  勢而為。股票下跌的第一天，沒有人會緊張擔心，因為他們認為那不過是一個自然回調(diào)。股市經(jīng)常會在星期三下跌，到了星期四，跌勢依然繼續(xù)，交易商開始嚴陣以待，加倍警惕，打算等股價再次反彈就拋出。到了星期五，反彈依然沒有出現(xiàn)，股價走勢反而變?nèi)趿?。這是為什么呢？因為股價下跌的第  一天或第二天，人們沒有賣出，而是到第三天才開始拋售，到了星期六，所有人都嚇壞了，并急忙在星期日來臨之前拋售股票。結(jié)果股價在最后一個小時內(nèi)快速下跌，并以接近底部價收盤。而聰明的交易商或看盤手深諳內(nèi)情，  在弱勢顯示的第一天就搶在大家之前把股票拋售了。  這一規(guī)則對長達幾星期或幾個月的下跌和上漲同樣適用。股市上一種走勢維持的時間越長，那么在最后階段買進或賣出的數(shù)額就越大。因為當股市上揚或下跌時，人們的期望心理和擔心心理也就越大，而進行股票交易的大多數(shù)人，就是受這種期望和擔憂心理的影響，而不是靠合理判斷進行交易?！　?hellip;…

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