結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品

前言

　　近年來，國際金融市場的迅猛發(fā)展引起了風(fēng)險(xiǎn)管理方式的變化。人們不得不對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管理重新下定義，以應(yīng)對(duì)不斷出現(xiàn)的金融創(chuàng)新和越來越復(fù)雜的投資方法。在歐元區(qū)，主要金融機(jī)構(gòu)不得不調(diào)整投資方法適應(yīng)新的環(huán)境，不得不提高競爭力，以應(yīng)對(duì)21世紀(jì)的金融挑戰(zhàn)。借助于技術(shù)上的驚人發(fā)展，全球化進(jìn)程使得金融銀行業(yè)越來越專業(yè)化，使其可以提供更加多樣的金融產(chǎn)品來滿足客戶的特定需要；同時(shí)，從經(jīng)營管理到針對(duì)金融市場不斷產(chǎn)生的新風(fēng)險(xiǎn)的控制與計(jì)量方法，批發(fā)銀行業(yè)務(wù)開始了新一輪的“突進(jìn)”?！　∥靼嘌郎Ｌ沟裸y行集團(tuán)（Santandcr Central Hispano Group）敏銳地捕捉到了這種變化，并進(jìn)行了調(diào)整，以在競爭激烈的環(huán)境下滿足客戶的需要?，F(xiàn)在市場需要商業(yè)領(lǐng)袖提出新方法，西班牙桑坦德銀行做出了表率。這些新方法已經(jīng)在國內(nèi)和國際，尤其在歐元區(qū)和拉丁美洲得到推廣使用。通過應(yīng)客戶要求提供更高的保證，以及根據(jù)各經(jīng)濟(jì)體、客戶和市場的特定需要進(jìn)行調(diào)整，這些方法將得到更廣泛的應(yīng)用。作為一種業(yè)務(wù)工具，本銀行已開發(fā)出結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品，或者稱為高附加值產(chǎn)品，并且這些產(chǎn)品將繼續(xù)得到開發(fā)，尤其是在新興市場上。西班牙桑坦德銀行具有公認(rèn)的競爭優(yōu)勢(shì)，擁有金融工具和市場方面的先進(jìn)知識(shí)，這使得結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品成為本集團(tuán)主要的批發(fā)銀行業(yè)務(wù)。但是，這完全取決于對(duì)金融固有風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行計(jì)量和控制的能力，而西班牙桑坦德銀行對(duì)此給予了最優(yōu)先的考慮。

內(nèi)容概要

　　結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品的出現(xiàn)，要求機(jī)構(gòu)投資者既要具備扎實(shí)的專業(yè)技術(shù)知識(shí)，又要具有敏捷的應(yīng)變能力。本書闡述了主要結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品的特性。在簡明扼要地闡述基本概念和主要原理的基礎(chǔ)上，本書介紹了20種不同的固定收益類和浮動(dòng)收益類的結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品?！　”緯U述了機(jī)構(gòu)投資者在主要結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品投資方面的實(shí)用方法，這些產(chǎn)品都是在過去10年中開發(fā)的。作者對(duì)每一種結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)、定價(jià)和主要因素分別進(jìn)行了詳細(xì)的研究。為了便于投資者搞懂每一種產(chǎn)品，作者還闡述了其基本原則和基礎(chǔ)原理?！　”緯闹饕獌?nèi)容如下：　　結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品的基礎(chǔ)知識(shí)、估價(jià)和風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量主要方法、股指結(jié)構(gòu)、固定收益結(jié)構(gòu)、結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品的十大原則。

作者簡介

羅伯特·諾普（Roberto Knop），是西班牙桑坦德銀行（Banco Santander Central Hispano）市場風(fēng)險(xiǎn)管理副經(jīng)理，負(fù)責(zé)分管分析方法和定量分析小組.他在衍生金融產(chǎn)品定價(jià)、市場風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量方面具有十多年的工作經(jīng)驗(yàn)以及相當(dāng)豐富的培訓(xùn)經(jīng)驗(yàn)。

書籍目錄

譯者序序言導(dǎo)論第一篇 結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品的基礎(chǔ)知識(shí)　第1章 結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品　第2章 金融工具估值與風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量第二篇 股權(quán)類結(jié)構(gòu)　第3章 認(rèn)股權(quán)證　第4章 股票收益型存款　第5章 亞洲式期權(quán)存款　第6章 擊出式同價(jià)對(duì)敲期權(quán)存款　第7章 數(shù)值區(qū)間式期權(quán)存款　第8章 反向可轉(zhuǎn)換期權(quán)存款　第9章 階梯式期權(quán)債券　第10章 籃子期權(quán)債券　第11章 價(jià)差式期權(quán)債券　第12章 最佳式期權(quán)債券第三篇 固定收益類結(jié)構(gòu)　第13章 浮動(dòng)利率期權(quán)票據(jù)　第14章 反向浮動(dòng)利率期權(quán)票據(jù)　第15章 雙限浮動(dòng)利率期權(quán)票據(jù)　第16章 數(shù)值區(qū)間式期權(quán)(走廊式利率期權(quán))票據(jù)　第17章 利率遞增式期權(quán)可贖回債券　第18章 重定利率期權(quán)票據(jù)　第19章 分享式期權(quán)利率互換　第20章 執(zhí)行式期權(quán)利率互換　第21章 觸發(fā)式利率遞增上限利率期權(quán)　第22章 固定期限債券附錄　附錄A：結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品投資的十大黃金原則　附錄B：從買人者角度看的主要特點(diǎn)參考文獻(xiàn)關(guān)鍵術(shù)語表

章節(jié)摘錄

　　投資者和發(fā)行人都面臨結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品中的新風(fēng)險(xiǎn)。盡管處于相對(duì)立的位置，結(jié)構(gòu)發(fā)行人的風(fēng)險(xiǎn)并不總是與投資者的風(fēng)險(xiǎn)相同。事實(shí)上，結(jié)構(gòu)構(gòu)建者（structurers）的方案才是決定性因素。例如，當(dāng)一家公司發(fā)行一種具有特殊結(jié)構(gòu)的債券，到投資者手中吋沒有發(fā)生任何轉(zhuǎn)換，情況就非常明顯。如果結(jié)構(gòu)構(gòu)建者（銀行）改變了該債券的某些特性或風(fēng)險(xiǎn)，以實(shí)現(xiàn)激進(jìn)的商業(yè)目標(biāo)或者某個(gè)確定的目標(biāo)，就會(huì)出現(xiàn)相反的情況?！　≡谠S多情況下，這些產(chǎn)品的結(jié)構(gòu)是一目了然的，如浮動(dòng)利率債券（floatingratenotes，F(xiàn)RNs）和固定期限國債（constantmaturitytrcasurics）。在這種情況下，由于結(jié)構(gòu)構(gòu)建者的作用，發(fā)行人的實(shí)際融資條件可能與投資條件是相反的；投資條件是由基金交易商（fundsdcalcr）確定的。也許會(huì)出現(xiàn)這種情況：在發(fā)行人支付固定利率，而投資者按浮動(dòng)利率收取利息。在這種情況下，是誰最初承擔(dān)了中途發(fā)生的轉(zhuǎn)換風(fēng)險(xiǎn)？答案是結(jié)構(gòu)構(gòu)建者。實(shí)際上，結(jié)構(gòu)構(gòu)建者并不承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，而是從中賺錢，通過風(fēng)險(xiǎn)管理和對(duì)沖來賺取利潤?！　?.3對(duì)已經(jīng)購買的結(jié)構(gòu)采取抵補(bǔ)措施有意義嗎？在購買結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品的同時(shí)采取抵補(bǔ)措施等于借錢去放貸，但這種中間業(yè)務(wù)是無利可圖的。由于原先購買的結(jié)構(gòu)已經(jīng)產(chǎn)生了一定利潤或積累了一定虧損，考慮對(duì)這種結(jié)構(gòu)進(jìn)行對(duì)沖也許更加有意義一些?！　≡谶@種情況下，實(shí)際上必然發(fā)生某些成本，以抵補(bǔ)相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)。如果想要鞏固結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品截至目前已實(shí)現(xiàn)的累計(jì)利潤，那么，人們預(yù)期為此而進(jìn)行的抵補(bǔ)會(huì)相對(duì)減少取得的收益。這種對(duì)沖包括持有與由初級(jí)結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品構(gòu)成的每種金融工具相反的頭寸。這就是為什么首先要了解一種結(jié)構(gòu)的形式和成分，然后才可能以市場價(jià)格完美地結(jié)平或抵補(bǔ)這種結(jié)構(gòu)。這并不是說，如果人們希望結(jié)平截至目前已產(chǎn)生虧損的結(jié)構(gòu)，對(duì)沖也同樣會(huì)增加成本。這種對(duì)沖所采用的金融一廠具還意味著持有與初級(jí)結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品中的頭寸相反的頭寸（按產(chǎn)品劃分）。

編輯推薦

　　過去十年，結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品已經(jīng)成為金融業(yè)的主流產(chǎn)品、該領(lǐng)域的特點(diǎn)是：隨著衍生結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品被越來越廣泛地接受和使用，市場迅速擴(kuò)大，產(chǎn)品不斷創(chuàng)新，《結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品：應(yīng)對(duì)金融市場變化的整套工具》介紹了過去幾年中出現(xiàn)在市場上的主要結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品的實(shí)用方法、投資老將從《結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品：應(yīng)對(duì)金融市場變化的整套工具》中找到有關(guān)投資交易問題的答案，并學(xué)會(huì)如何使利潤最大化：對(duì)于機(jī)構(gòu)投資者而言，《結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品：應(yīng)對(duì)金融市場變化的整套工具》具有很強(qiáng)的參考價(jià)值。

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