證券分析

前言

　　本書旨在滿足那些對(duì)證券價(jià)值懷有濃厚興趣的讀者的需要，但不一定適用于初入此道的新手，因?yàn)樽髡呒俣ㄗx者對(duì)金融術(shù)語和簡(jiǎn)單的概念有一定了解。本書涉及的范圍并不局限于標(biāo)題所示，其內(nèi)容不僅包括了對(duì)單個(gè)證券的分析方法，還包括選擇和持有證券的一般理論。因此本書的重點(diǎn)在于闡述如何區(qū)分投資和投機(jī)，如何確立穩(wěn)健而可行的安全性檢驗(yàn)，以及如何理解普通股股東及高級(jí)證券投資者的權(quán)利和利益。　　在分配各部分內(nèi)容的篇幅時(shí)，作者主要考慮了內(nèi)容的相對(duì)重要性這個(gè)因素，當(dāng)然這并不是惟一的考慮因素。有一些非常重要的內(nèi)容，比如如何研判一家企業(yè)的發(fā)展前景，但在本書中涉及不多，因?yàn)樽髡哒J(rèn)為關(guān)于這一主題鮮有真正有價(jià)值的內(nèi)容可言。另有一些題目被一筆帶過，因?yàn)樽x者對(duì)這些話題已經(jīng)耳熟能詳。相反，作者在本書中給予重點(diǎn)闡述的關(guān)于如何發(fā)現(xiàn)“廉價(jià)證券”的技巧，顯然超過了它在整個(gè)投資領(lǐng)域中所占有的相對(duì)重要性，因?yàn)檎窃谶@一特定的方法上，證券分析家們成果累累。出于同樣的考慮，作者在關(guān)于一些附權(quán)高級(jí)證券(可轉(zhuǎn)換債券等)的特點(diǎn)方面也花費(fèi)了較多的筆墨，，因?yàn)楫?dāng)前一般的教材中對(duì)這些內(nèi)容涉及甚少，而實(shí)際上在近幾年中復(fù)雜券種的發(fā)展勢(shì)頭非常強(qiáng)勁。　　但是作者撰寫本書的主要目的是使之成為一部批判性的而不是描述性的作品。作者主要關(guān)注的是那些概念、方法、標(biāo)準(zhǔn)和準(zhǔn)則，特別是其中的邏輯關(guān)系。我們不是為理論而理論，而是強(qiáng)調(diào)它的實(shí)用價(jià)值。作者盡量避免引入過于嚴(yán)格以致難以遵循的指示性標(biāo)準(zhǔn)，和那些事倍功半的技術(shù)方法。　　本書的主要問題是關(guān)于未來的——將近期的和先前的截然不同的經(jīng)驗(yàn)，綜合成一種能經(jīng)受不可預(yù)測(cè)的未來考驗(yàn)的理論。當(dāng)作者在創(chuàng)作本書時(shí)，不得不向一種被廣泛接受的論調(diào)挑戰(zhàn)，那就是金融危機(jī)永無盡頭；而當(dāng)本書付諸出版時(shí)，我們又在投資者身上看到了那古老的頑癥——“錢燒口袋漏，一有就不留”。但是，正是那些保守的投資者才最應(yīng)該被不斷地提醒，吸取1931—1933年及以前金融市場(chǎng)崩潰的教訓(xùn)。對(duì)于我們所謂的“固定價(jià)值投資品”，只有當(dāng)投資者以斯賓諾沙所說的那種“居安思危”的態(tài)度去挑選它們時(shí)，他們才可能做出穩(wěn)健的選擇。對(duì)于其他類型的證券投資，我們始終勸誡讀者不要過分重視表面和暫時(shí)的現(xiàn)象。在華爾街上20年的摸爬滾打使作者明白，這種過分強(qiáng)調(diào)既是金融世界中的幻覺，又是金融世界中的大敵。　　我們?cè)诖苏\(chéng)摯地向朋友們表示感謝，他們給我們以鼓勵(lì)和幫助，使我們能完成這部作品?！　”窘苊?middot;格雷厄姆　　戴維·L·多德　　紐約州　紐約市　　1934年5月

內(nèi)容概要

　　想一覽本杰明·格雷厄姆、戴維·多德的原版著作殊非易事，而希望擁有一本更可謂難上加難。他們的傳世巨著《證券分析》為你提供了寶貴的機(jī)會(huì)——閱讀和感悟這本真正的經(jīng)典巨著——正是這本書創(chuàng)造了價(jià)值投資這個(gè)行業(yè)?！　”緯陂L(zhǎng)達(dá)70年的時(shí)間里共發(fā)行了5版，計(jì)有百萬冊(cè)，充當(dāng)了無數(shù)美國(guó)最杰出投資家的啟蒙教程，再加上本杰明·格雷厄姆與戴維·多德兩人在華爾街創(chuàng)下的不朽業(yè)績(jī)，使得《證券分析》一書成為投資方面歷史以來最有影響力的著作。從它于1934年問世以來，至今仍是人們最為關(guān)注的書籍，被譽(yù)為投資者的圣經(jīng)?！　　　∫徊拷?jīng)典，這對(duì)于1934年版的《證券分析》來說毫不過分?！　∵@部著作是華爾街的經(jīng)典，也是奠定格雷厄姆聲譽(yù)的里程碑。書中第一次闡述了尋找“物美價(jià)廉”的股票和債券的方法，這些方法在格雷厄姆去世后20年依然適用?！　〉浅醢娴摹蹲C券分析》是什么樣的呢？可以說，它就是一部經(jīng)典，盡管出過了5版，售出百萬冊(cè)，歷經(jīng)70余年，且多次修訂，卻依然被奉為投資者的《圣經(jīng)》?！　≡诒緯校銓㈩I(lǐng)略到格雷厄姆出色的文采。70年過去了，這些文字依然以真實(shí)、審慎的風(fēng)格，嚴(yán)謹(jǐn)?shù)乃季S和邏輯性而充滿魅力。這也是為什么本書會(huì)引發(fā)一場(chǎng)投資革命的原因。　　本書是對(duì)1940年第二版的真實(shí)再現(xiàn)，不僅會(huì)帶給您閱讀上的樂趣和享受，還展示了原汁原味的本杰明·格雷厄姆和戴維·多德的投資方法——用他們自己的語言向您娓娓道來。

作者簡(jiǎn)介

　　本杰明·　格雷厄姆，生于紐約市，畢業(yè)于哥倫比亞大學(xué)。華爾街上的權(quán)威人物，現(xiàn)代證券分析和價(jià)值投資理論的奠基人，對(duì)于許多投資界的傳奇人物，如沃倫·巴菲特、馬里奧·加百利、約翰·乃夫、麥克·普瑞斯和約翰·伯格等都產(chǎn)生深遠(yuǎn)的影響?！　〈骶S·多德，格雷厄姆理論的追隨者和在哥倫比亞大學(xué)的同事，任該校金融學(xué)助教。

書籍目錄

導(dǎo)言：近期金融歷史對(duì)投資者與投機(jī)者的意義第一部分　考察及其方法第1章 證券分析的范圍和局限，內(nèi)在價(jià)值的概念第2章 證券分析中的基本因素，質(zhì)的因素與量的因素第3章 信息來源第4章 投資與投機(jī)的區(qū)別第5章 證券的分類第二部分　固定價(jià)值類投資第6章 固定價(jià)值類投資的選擇第7章 固定價(jià)值類投資的選擇：第二與第三原則第8章 債券投資的具體標(biāo)準(zhǔn)第9章 債券投資的具體標(biāo)準(zhǔn)（續(xù)）第10章 債券投資的具體標(biāo)準(zhǔn)（續(xù)）（附注）第11章 債券投資的具體標(biāo)準(zhǔn)（完）第12章 鐵路和公共事業(yè)類債券分析中的特殊問題第13章 債券分析中的其他特殊因素第14章 優(yōu)先股理論第15章 選擇優(yōu)先股進(jìn)行投資的技巧第16章 收入債券和擔(dān)保證券第17章 擔(dān)保證券（續(xù)）第18章 保護(hù)性條款和高級(jí)證券持有者的補(bǔ)救方法第19章 保護(hù)性條款（續(xù)）第20章 優(yōu)先股保護(hù)條款，低級(jí)資本的充足度第21章 對(duì)所持投資的管理第三部分　具有投機(jī)特征的高級(jí)證券第22章 質(zhì)優(yōu)價(jià)廉的高級(jí)證券，附權(quán)證券第23章 附權(quán)高級(jí)證券的技術(shù)特征第24章 可轉(zhuǎn)換證券的技術(shù)特點(diǎn)第25章 附認(rèn)股權(quán)證的高級(jí)證券，參與證券，調(diào)換和對(duì)沖第26章 安全性存在問題的高級(jí)證券第四部分　普通股投資理論，股利因素第27章 普通股投資理論第28章 普通股投資的推薦原則第29章 普通股分析中的股息因素第30章 股票股息第五部分　損益帳戶分析，普通股價(jià)值評(píng)估中的收益因素第六部分　資產(chǎn)負(fù)債表分析，資產(chǎn)價(jià)值的含義第七部分　證券分析的其他方面，價(jià)格和價(jià)值的差別

編輯推薦

　　其它版本請(qǐng)見：《證券分析》　　想一覽本杰明·格雷厄姆、戴維·多德的原版著作殊非易事，而希望擁有一本更可謂難上加難。他們的傳世巨著《證券分析》為你提供了寶貴的機(jī)會(huì)——閱讀和感悟這本真正的經(jīng)典巨著——正是這本書創(chuàng)造了價(jià)值投資這個(gè)行業(yè)?！　　蹲C券分析》在長(zhǎng)達(dá)70年的時(shí)間里共發(fā)行了5版，計(jì)有百萬冊(cè)，充當(dāng)了無數(shù)美國(guó)最杰出投資家的啟蒙教程，理加上本杰明·格雷厄姆與戴維·多德兩人在華爾街創(chuàng)下的不朽業(yè)績(jī)，使得《證券分析》一書成為投資方面不史以來最有影響力的著作。從它于1934年問世以來，至今仍是人們最為關(guān)注的書籍，被譽(yù)為投資者的圣經(jīng)。

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