超越人性

前言

　　時(shí)光荏苒，二十年，彈指一揮間?！　?010年，中國資本市場(chǎng)即將迎來二十周年生日。我們慶幸這個(gè)偉大的時(shí)代，感恩我們偉大的祖國。過去的二十年，股海沉浮，飽經(jīng)歷練，一代代資本大佬折戟沉沙，雖然一路坎坷，一路曲折，但資本市場(chǎng)呈現(xiàn)出的波浪式前進(jìn)螺旋式上升的發(fā)展軌跡猶如滾滾洪流，由嗷嗷待哺的幼兒成長為日漸成熟的青年。而今，中國資本市場(chǎng)已經(jīng)發(fā)生了翻天覆地的變化，多層次資本市場(chǎng)體系日漸完善，投資融資功能進(jìn)一步健全，機(jī)構(gòu)投資者力量進(jìn)一步壯大，價(jià)值投資理念深入人心，中國資本市場(chǎng)正勃發(fā)出無限生機(jī)，已悄然成為世界資本市場(chǎng)的重要一極?！　∽鳛橹袊Y本市場(chǎng)的第一代投資者，大霄經(jīng)歷的中國資本市場(chǎng)的起起伏伏，也正是中國資本市場(chǎng)二十年發(fā)展的縮影。他能從一個(gè)早期市場(chǎng)參與者逐漸成長為一名資深的專業(yè)研究人員，其中有其勤奮好學(xué)之故，也跟其愛崗敬業(yè)有關(guān)。他對(duì)資本市場(chǎng)恭謙、敬畏的態(tài)度，對(duì)資本市場(chǎng)的鉆研、對(duì)策略和宏觀經(jīng)濟(jì)的研究方法和研究思路，是值得廣大投資者特別是無法與機(jī)構(gòu)相抗衡的中小散戶學(xué)習(xí)和借鑒的。　　大霄的觀點(diǎn)，往常均散見于各家報(bào)章、電臺(tái)、屏幕之間，鮮有成文成集。

內(nèi)容概要

資本市場(chǎng)起起伏伏，其間錯(cuò)綜復(fù)雜，但烈火現(xiàn)真金。手撫本書，墨香沁人心脾，書中不乏真知灼見。本書中所收錄的文章雖只是滄海一粟，但從事后市場(chǎng)運(yùn)行的軌跡看，大霄可謂是“千淘萬漉雖辛苦，吹盡狂沙始到金”，而正是這種鍥而不舍、辛勤鉆研的精神，使他成為媒體和投資者追逐的“明星”。縱覽全書，雖是觀點(diǎn)的整理和收集，但卻并非簡單羅列，而是緊緊圍繞中國證券市場(chǎng)大發(fā)展背景下的牛熊交替這一主線，分析其在大時(shí)代、大背景下通過市場(chǎng)現(xiàn)象如何精準(zhǔn)把握宏觀經(jīng)濟(jì)走向和市場(chǎng)大勢(shì)，更蘊(yùn)含著大霄多年的投資哲學(xué)及方法論，是值得廣大投資者閱讀和珍藏的。

作者簡介

李大霄，現(xiàn)任莢大證券研究所所長，曾獲中國證券業(yè)協(xié)會(huì)多個(gè)獎(jiǎng)項(xiàng)。他堅(jiān)持客觀、真實(shí)與獨(dú)立性，不受權(quán)威與商業(yè)利益所左右，多次成功預(yù)測(cè)市場(chǎng)。因此受到人民日?qǐng)?bào)、新華社、CCTV、中圖證券報(bào)等權(quán)威媒體及各大知名網(wǎng)站的追蹤采訪他的主要觀點(diǎn)有：2005年中期建議“播種”，2006年提出“不拔青苗”。2007年號(hào)召“摘熟蘋果”，2008年呼吁“保護(hù)勝利果實(shí)”，2009年判斷股票將帶來希望，2010年建言融冰之旅需要堅(jiān)持。
賈肖明，資深財(cái)經(jīng)記者，財(cái)經(jīng)專欄作家，經(jīng)濟(jì)學(xué)碩士，國際財(cái)務(wù)策劃師、英國財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)師；“南方財(cái)富大講堂”策劃人兼主持人、2006年中國金融新聞年度人物、HKRFP協(xié)會(huì)廣東區(qū)理事。深圳衛(wèi)視、廣州電視臺(tái)財(cái)經(jīng)節(jié)目嘉賓。具有豐富的投資理財(cái)理論和實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)。

書籍目錄

序自序第一部分 市場(chǎng)永遠(yuǎn)是正確的  市場(chǎng)的信號(hào)燈  當(dāng)利好累積到一定的時(shí)候  從“試驗(yàn)田”到必要性  股權(quán)分置改革的利好  合力驅(qū)動(dòng)苦盡甘來  走“牛”的條件  市場(chǎng)上漲需要基礎(chǔ)  也談產(chǎn)業(yè)整合第二部分 股市是一個(gè)大考場(chǎng)  客觀看待利空因素  一半是火焰，一半是海水  存銀行不如買銀行？  學(xué)會(huì)主動(dòng)適應(yīng)資本市場(chǎng)  牛市和熊市的回憶  股市是一個(gè)大考場(chǎng)  關(guān)于QDII  多數(shù)人正確還是少數(shù)？  港股淘金別忘歷史第三部分 風(fēng)險(xiǎn)控制更加重要  風(fēng)險(xiǎn)控制更加重要  最瘋狂的時(shí)候，一定要把股票賣給別人  高估值的七大隱憂  秋收了，摘熟蘋果  A股長期估值頂部已經(jīng)形成  決定行情的力量在哪里？  防御工具首選現(xiàn)金  過度追捧銀行股的風(fēng)險(xiǎn)  過度追捧航空股的風(fēng)險(xiǎn)第四部分 比誰具有淡定從容的心態(tài)  牛市的支撐點(diǎn)  賭經(jīng)濟(jì)還是賭政策？  擴(kuò)大流通股比重影響深遠(yuǎn)  “新興加轉(zhuǎn)軌”市場(chǎng)仍存四大問題  耐心，耐心，再耐心  此3000不同彼3000  在控制風(fēng)險(xiǎn)前提下  把握市場(chǎng)機(jī)會(huì)  長期資金與穩(wěn)定機(jī)制更重要  加大分紅到底是利好還是利空？  A股穩(wěn)定取決于全球金融和國內(nèi)經(jīng)濟(jì)回穩(wěn)  6124的回憶  在股票低迷時(shí)家庭支持尤為重要第五部分 巴菲特永遠(yuǎn)是投資之神  增加股票配置比較合理  低估值帶來的希望  投資股票，我們來算一筆賬  怎樣正確選擇和理解股票評(píng)論  A股市場(chǎng)穩(wěn)定的基礎(chǔ)  巴菲特永遠(yuǎn)是投資之神  牛市到了——中國股票率先走強(qiáng)五大原因  創(chuàng)業(yè)板要開了，如何是好？  大發(fā)展，大機(jī)遇  站上年線如何看？  勇敢些，去迎接希望  融冰之路注定曲折  恐懼踏空還是恐懼套牢？  學(xué)會(huì)分析各項(xiàng)現(xiàn)行指標(biāo)  機(jī)會(huì)大？還是風(fēng)險(xiǎn)大？  百年難求的價(jià)格，現(xiàn)在出現(xiàn)了……  到底誰比較準(zhǔn)確？  談?wù)処P0對(duì)市場(chǎng)的影響  堅(jiān)持，是有底氣的  理性面對(duì)市場(chǎng)傳聞  一家之言  6124需要淡泊，1664需要勇氣，現(xiàn)在需要堅(jiān)持  創(chuàng)業(yè)板二三事第六部分 散戶投資的藝術(shù)  題材股，鍍金的石頭!  內(nèi)幕交易釀惡果  割肉與止損  股神與大師  股民“三戒”  判斷拐點(diǎn)的藝術(shù)  來自熊市的思考  洼地尋金  學(xué)巴菲特，投資轉(zhuǎn)債  投資外因：政策與流動(dòng)性第七部分 媒體聚焦  李大霄：“本土”分析師眼中的2009年  熊市初期  賣方分析師才是真英雄后記

章節(jié)摘錄

　　股改協(xié)議中，流通速度大量增加在2007年10月，突發(fā)性的增長在2008年，全面性的增長在2009年。2007年全年的解禁股票數(shù)量是1240.8億股，按現(xiàn)在的市值計(jì)算是28476.4萬億，占11月16號(hào)的的流通市值81321萬億的35％，這還沒有考慮龐大的紅籌股的回歸、新股IPO和老股再融資的數(shù)額。所以按照股改協(xié)議里流通速度的推斷，高估值最有利的時(shí)機(jī)出現(xiàn)在2007年10月而不是往后。如果再考慮全流通發(fā)行的股票到期，股票數(shù)量就更加龐大，現(xiàn)階段全流通體制下的大股票只發(fā)行2％-3％，掩蓋了大股票的本質(zhì)，從理論上大股票98％也是擁有和2％的同樣的權(quán)利，下階段解禁的非流通股和全流通發(fā)行的未流通股的流通速度加快，這個(gè)進(jìn)程不可逆轉(zhuǎn)，會(huì)有效地促使估值的降低，高估值回歸到合理水平也就不可逆轉(zhuǎn)?！　±仕綄?shí)質(zhì)性的提高，不容易再提高估值而是相反。　　從央行的口徑和CPI的數(shù)據(jù)可以得出，利率實(shí)質(zhì)性的提高的可能性比下降的可能性要大。雖然短時(shí)間利率的變動(dòng)和股票價(jià)格趁勢(shì)沒有即時(shí)的聯(lián)系，但資本逐利的特性決定了長期的規(guī)律，在利率過分偏低的時(shí)候，非常容易引起資產(chǎn)泡沫，在通脹的壓力下利率不得不回到正常的狀態(tài)時(shí)，資產(chǎn)泡沫的再度膨脹就失去了存在的基礎(chǔ)。而在一個(gè)以年來計(jì)算的比較長時(shí)間段來觀察，提高后的利率水平不利于資產(chǎn)泡沫的再度膨脹而是相反?！　≠Y產(chǎn)注入只能化解部分風(fēng)險(xiǎn)并不能解決整體高估的現(xiàn)狀?！　∥覀冇幸粋€(gè)比較普遍的支持高股價(jià)的理由，就是依靠不斷的資產(chǎn)注入來降低市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。在市場(chǎng)規(guī)模非常小的時(shí)候，市場(chǎng)的高股價(jià)也許可以靠不斷的資產(chǎn)注入來化解部分風(fēng)險(xiǎn)。但現(xiàn)在A股市值相當(dāng)于一半GDP總量的規(guī)模，資產(chǎn)的注入化解部分股票的風(fēng)險(xiǎn)是可行的，但化解整體風(fēng)險(xiǎn)就變得非常困難，因?yàn)楹茈y再找到另外兩個(gè)GDP總量的資產(chǎn)來進(jìn)行重組，所以把希望寄托在外力變化的投資就承擔(dān)著過大的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，這是可以比較確定的推斷。

媒體關(guān)注與評(píng)論

　　中國的股市常常會(huì)逆經(jīng)濟(jì)周期運(yùn)行，關(guān)鍵在于中國股市的政策市痕跡依然存在。人性對(duì)于股市的影響依投資者信心的變化而定，而政策對(duì)于信心的影響是直接的。2005年到2009年，可謂中國經(jīng)濟(jì)政策變化最為頻繁的階段?！冻饺诵浴氛鎸?shí)記載了如何順應(yīng)政策的變化去應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)和股市的周期。　　——全國政協(xié)委員、中央財(cái)經(jīng)大學(xué)證券期貨研究所所長 賀強(qiáng)　　牛頓說：“我可以計(jì)算出天體運(yùn)行的軌跡.卻不能計(jì)算出人性的瘋狂?！惫缮癜头铺亟虒?dǎo)我們，“在別人恐懼的時(shí)候。我們要貪婪；在別人貪婪的時(shí)候，我們要恐懼”。但是在2007年頂峰和2008年谷底的時(shí)候，不少專業(yè)機(jī)構(gòu)也無法走出人性的桎梏.對(duì)巴菲特的質(zhì)疑聲彼時(shí)也不絕于耳。李大霄是如何超越人性，號(hào)召投資者遵循巴菲特理念以行7讀者可以從本書中找到答案。　　——《理財(cái)周報(bào)》主編 夏日　　巴菲特法投資理念的核心精髓包括價(jià)值投資、邊際安全原則、集中投資組合、長期持有股權(quán)等。然而。盡管這些精髓為廣大投資界人士所熟知，但像巴菲特一樣獲得成功的人還是鳳毛麟角。其難點(diǎn)在兩個(gè)方面.一是對(duì)人類本性的理解與超越，二是對(duì)投資價(jià)值判斷的專業(yè)性?！冻饺诵浴窂娜诵缘慕嵌龋Y(jié)合本土實(shí)踐試圖探知中國股市的規(guī)律，專業(yè)和非專業(yè)的投資者都值得閱讀?！　　獜V發(fā)基金公司副總經(jīng)理 朱平

編輯推薦

　　牛頓發(fā)現(xiàn)了萬有引力，但是他說：我會(huì)計(jì)算天體運(yùn)行的軌跡，卻計(jì)算不了人性的瘋狂。

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無

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