財富預(yù)言

內(nèi)容概要

對股票進(jìn)行估值是一項復(fù)雜的工作，因為發(fā)行股票的公司本身就非常復(fù)雜。一個公司的財富變化，包括股票財產(chǎn)等，取決于一系列廣泛的要素。這些要素包括市場需求、競爭、法規(guī)、技術(shù)、宏觀經(jīng)濟(jì)形勢，以及管理技巧等。所以，如果你對股票投資感興趣，就需要找到一些方法，從在市場上交易的成千上萬種股票中選擇合適你投資的。    這聽上去很有難度，但事實上并沒有你想象中那么難。從公司向股東發(fā)布的年報中獲得公司對自身及其股票的看法，這是一條最便捷和有效的路，而這些年報通常在公司網(wǎng)站上就可以獲得?；蛘吣憧梢詾g覽公司遞交給證監(jiān)會的包含更多細(xì)節(jié)，更少修飾的年報。你也可以從專門從事股票估值的投資分析師那里獲得更專業(yè)的觀點，也就是要看他們做出來的分析報告。分析報告能夠幫你確認(rèn)對某只股票前景的看法，或者引導(dǎo)你關(guān)注一些憑你自己可能發(fā)現(xiàn)不了的細(xì)節(jié)。    通常情況下，分析師跟蹤往往在某一行業(yè)中的一些公司。分析師的工作就是要知道這些公司里里外外，并針對它們的股票提供客觀準(zhǔn)確的建議。分析師必須要調(diào)查公司的財政狀況是否穩(wěn)健，公司是否有增加未來收益的可能，在它自身的行業(yè)中它如何和其他同行競爭，以及其目前的價格是否值得購買。

書籍目錄

引導(dǎo)投資之路(代序)——揭開股票研究神秘的面紗發(fā)現(xiàn)中國市場的價值發(fā)現(xiàn)者——證券分析師的使命與責(zé)任“水晶球”的內(nèi)涵——《證券市場周刊》與中國頂級分析師分析師們的發(fā)現(xiàn)：20lO年度“30金股”第一部分  新一輪經(jīng)濟(jì)周期下的宏觀研判  盛衰相繼——2010～2011年中國證券市場投資策略  再平衡消費也能進(jìn)攻——新經(jīng)濟(jì)周期中的投資風(fēng)格轉(zhuǎn)移第二部分  利率變動周期中的敏感行業(yè)  房地產(chǎn)：政策重拳遏制需求  銀行業(yè)：政策不確定性影響行業(yè)估值  利率周期中的銀行股  保險業(yè)：把握貨幣周期里的時間鐘第三部分  新景氣周期下的行業(yè)機(jī)會  農(nóng)林牧漁：個股機(jī)會大于行業(yè)機(jī)會  石化業(yè)：油價高位運行市場受益經(jīng)濟(jì)恢復(fù)  有色金屬：持續(xù)上漲后關(guān)注供需變數(shù)  航空機(jī)場業(yè)：國內(nèi)景氣與國際復(fù)蘇疊加  公路鐵路業(yè)：攻守兼?zhèn)? 航運業(yè)：追隨景氣分化  港口業(yè)：出口與內(nèi)需雙輪驅(qū)動  紡織業(yè)：內(nèi)銷強(qiáng)勢可期產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型正當(dāng)時  電信服務(wù)&通信設(shè)備：競爭3G收獲期運營商設(shè)備商行情迥異  建筑業(yè)：“四大金剛”與“三劍客”  煤炭業(yè)：看漲煤價關(guān)注整合重組  鋼鐵業(yè)：值得期待的“春天”  汽車業(yè)：銷售超預(yù)期產(chǎn)能偏緊堪虞  電力行業(yè)：上半年看成長下半年觀煤價  水泥行業(yè)：產(chǎn)能過剩下的投資突圍  醫(yī)藥行業(yè)：行業(yè)大洗牌從防御走向進(jìn)攻  造紙印刷：確定利空博弈不確定利好  計算機(jī)：增長基礎(chǔ)穩(wěn)固盈利前景樂觀  機(jī)械行業(yè)：放眼全球制造業(yè)轉(zhuǎn)移和中國工業(yè)化第四部分  消費驅(qū)動下的行業(yè)機(jī)會  零售業(yè)：估值“不便宜”后繼續(xù)看好誰  食品飲料行業(yè)：消費再升級結(jié)構(gòu)再平衡  旅游業(yè)：雙輪驅(qū)動行業(yè)快速增長  文化傳播業(yè)：網(wǎng)絡(luò)價值被低估  U型反轉(zhuǎn)跡象初現(xiàn)  第五部分創(chuàng)新概念  證券業(yè)：短期區(qū)間交易為主長期布局創(chuàng)新業(yè)務(wù)  電力設(shè)備及新能源：傳統(tǒng)設(shè)備趨平淡低碳相關(guān)仍可投

章節(jié)摘錄

　　發(fā)現(xiàn)中國市場的價值發(fā)現(xiàn)者——證券分析師的使命與責(zé)任　　駱祖斌　　股票、貨幣和大宗商品交易出現(xiàn)以來，投資者就在尋找戰(zhàn)勝市場、創(chuàng)造高于平均水平回報的方法。急功近利的投資者勤奮于打探各種內(nèi)部或小道消息，并熱衷于期待這些消息瞬時釋放出財富，而成熟的投資者自然羞于與這樣的行為為伍，他們試圖從權(quán)威渠道獲得更具可信力的資訊。目前，內(nèi)地賣方分析師正在越來越多的場合和時機(jī)，擔(dān)當(dāng)證券市場可靠信息源的角色?！　∵@是《證券市場周刊》推出2007年度“水晶球獎”賣方分析師排名的動力和緣由。我們的調(diào)研團(tuán)隊自2007年9月以來即奔波于全國各地，并獲得了眾多買方基金經(jīng)理的支持和認(rèn)可。我們和買方機(jī)構(gòu)有一個共同的目標(biāo)：發(fā)現(xiàn)內(nèi)地證券市場的價值發(fā)現(xiàn)者?！　】煽啃畔⒃础　∵M(jìn)入這份排名的，無疑是目前內(nèi)地證券市場賣方分析師中的集大成者，而33位各研究方向和行業(yè)排名第一的“水晶球獎”分析師，有不少更是過去一年來在機(jī)構(gòu)、上市公司和個人投資者中間深具話語權(quán)的“明星”。他們的話語權(quán)更透過對證券市場關(guān)注殷切的各類媒體得以遠(yuǎn)遠(yuǎn)放大。我們的調(diào)研結(jié)果也表明，這些人的研究確實已令投資者受益，他們推薦的股票組合取得了遠(yuǎn)超過指數(shù)的收益率?！　『昧?，跟著歡呼吧，我們曾在雜志的一個專題里還推出了“水晶球獎”分析師的A股投資指南。如果這些賣方分析師的研究能一以貫之地保持過去的水準(zhǔn)，那么，正在看這本專刊的你，記住，手里將翻過的那幾頁好比是金做的。　　但我們?nèi)砸嵵馗嬲]你：據(jù)此投資，風(fēng)險自負(fù)?！　∫龑?dǎo)投資自是善舉，而我們推出賣方分析師排名，其實更想清楚、更執(zhí)著一念的是：投資內(nèi)地證券市場應(yīng)該依據(jù)什么邏輯？說“牛市人人都是股神”，基本上是句玩笑。我們想通過研究賣方分析師的研究，得到些關(guān)于市場運行的基本邏輯?！　∫阅壳皟?nèi)地證券研究的現(xiàn)狀，認(rèn)識這樣的邏輯，好像并不容易?！　∨c其簡單“翻牌”，不如精確“選擇”　　“誰與爭鋒”、“王者歸來”、“鷹之重生”、“絕代雙驕”、“前無古人、后無來者”，……不要誤會，這里跟你講述的不是武俠小說中的細(xì)節(jié)，它們是2007年從各種渠道流入作者郵箱的2 000余份研究報告中非常吸引人的標(biāo)題的一部分。　　在另外的一些標(biāo)題里，“寡頭”、“航母”、“騰飛”、“夢想模式”、“隱形冠軍”、“強(qiáng)勢龍頭”，……“存在重估機(jī)會”、“上調(diào)目標(biāo)價格”、“維持買入評級”、“加入強(qiáng)力買入名單”等等，俯拾皆是。甚至還有這樣的表述：“它的好已經(jīng)讓我無話可說”……　　這些標(biāo)題有一些出自與上述獲獎分析師中同一家機(jī)構(gòu)，這些標(biāo)題下的報告不少亦在市場上廣獲傳播?！　∈袌鰩捉?jīng)起落，無從知曉這些語氣絕對、不容置疑的判斷，對投資者影響幾多？而簡單地從邏輯和嚴(yán)謹(jǐn)?shù)慕嵌扔^察，絕對，從來意味著偏頗。這些絕對的判斷，或許可以因應(yīng)投資者“急需”的——“升或跌”、“紅或綠”的翻牌需求，但它們是否能完善我們對于一家上市公司的正確認(rèn)知，并有助我們認(rèn)清整體市場運行的真實狀況？難有解讀?！　】磥?，作為聯(lián)接上市公司與投資者之間的“橋梁”，目前不少證券分析師搭建的“結(jié)構(gòu)”，仍待穩(wěn)固。　　我們的調(diào)研顯示，2007年，33位排名“水晶球獎”第一的賣方分析師每年實地調(diào)研的上市公司為10～12家，每家平均歷時僅為2～3天。不及他們?nèi)セ鸸韭费莸拇螖?shù)頻繁?！　』蛟S有些分析師更喜歡把精力放在與上市公司財務(wù)總監(jiān)或投資者關(guān)系部門保持密切的關(guān)系上，也不排除有些分析師與沒有進(jìn)取心的記者一樣，喜歡重復(fù)已經(jīng)發(fā)生的事實。我們都知道，正面報道往往讓股票平均跑贏大市，而負(fù)面報道則相反。一般人都傾向于認(rèn)為已經(jīng)發(fā)生的事情會依慣性持續(xù)下去，而事實上往往并不如是。　　但是，還好的是，目前大多數(shù)嚴(yán)謹(jǐn)?shù)姆治鰩?，正在與大量分散的數(shù)據(jù)、信息和交易紀(jì)錄做斗爭，并嘗試用自然科學(xué)的經(jīng)典工具來描述股市現(xiàn)象背后的規(guī)律。他們是“水晶球獎”分析師的基礎(chǔ)?！　∨c各種信誓旦旦的單一判斷不同，他們提供更多精確的假設(shè)和更多選擇的可能。金融世界是人與人之間的游戲，其中的金融變量當(dāng)然并不能普適，所以，有時候更多精確的假設(shè)和更多選擇的可能，反而更可信。　　我們也注意到，在“水晶球獎”獲獎分析師中，基金經(jīng)理評分加總具絕對領(lǐng)先優(yōu)勢的分析師仍在少數(shù)。而具領(lǐng)先優(yōu)勢的他們，恰恰是不輕言“是”的一些忝列其中。他們中的代表，有安信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家高善文等等。　　幾年前，在代表一家平面媒體與高善文對話時，我就期待著可以從這個人那里獲得關(guān)于中國經(jīng)濟(jì)走勢的簡潔的“是非”、“黑白”判斷。許多媒體通常喜歡這樣的腔調(diào)，而且他們大都借口讀者喜歡來掩飾自己思考的貧乏和空洞。　　當(dāng)然，這樣的企圖，在高善文那里并未得逞?！　∫院唵畏治隹蚣芎瓦壿嬔堇[的“資產(chǎn)重估”，過去兩年來，一直是認(rèn)識中國市場頗具說服力的理論之一。這也印證了用自然科學(xué)中的經(jīng)典工具分析中國市場的有效性?！　∵^去幾年中，在各位金融學(xué)、經(jīng)濟(jì)學(xué)專業(yè)出身的證券分析師的勤勉之下，我們得以一再熟識DCF（現(xiàn)金流折現(xiàn)）、NAV（凈資產(chǎn)價值）、PEG（市盈增長比率）等眾多估值方法……　　僅以PEG來說，這個從市盈率（PE）衍生出來的比率，由股票的未來市盈率除以每股盈余（EPS）的未來增長率預(yù)估得出。粗略而言，PEG值越低，股價遭低估的可能性越大。但PEG值的分子與分母均涉及對未來盈利增長的預(yù)測，出錯的可能較大。金融詞典告訴我們，計算PEG值所需的預(yù)估值，一般取市場平均預(yù)估（consensus estimates），即追蹤公司業(yè)績的機(jī)構(gòu)收集的多位分析師的預(yù)測所得到的預(yù)估平均值或中值。

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　　投資者一直在尋找戰(zhàn)勝市場，創(chuàng)造高于平均水平回報的方法。急功近利的投資者勤奮于打探各種內(nèi)部或小道消息，并熱衷于期待這些消息瞬時釋放出財富，而成熟的投資者自然羞于與這樣的行為為伍，他們試圖從權(quán)威渠道獲得更具可信力的資訊。賣方分析師正在越來越多的場合和時機(jī)，擔(dān)當(dāng)證券市場可靠信息源的角色?！　“残抛C券、中信證券、海通證券、中金公司、長江證券、申銀萬國、國泰君安、中銀國際……　　代表中國證券分析師超一流水準(zhǔn)的研究團(tuán)隊為您的投資提供專業(yè)意見?！　?009年度“30金股”指數(shù)漲幅達(dá)到了101.24%，超過大盤近40個百分點。2010年度“30金股”再度揭曉，投資者可以來分享“水晶球獎”冠軍分析師們的投資智慧，把握2010-2011年的跨睥度投資機(jī)會?！　≈袊敿壸C券分析師傾情鉅獻(xiàn)，全方們解讀行業(yè)投資機(jī)會。

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