跟巴菲特學(xué)看上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表

前言

“股神”巴菲特和他的伯克希爾公司是全球金融界的一個(gè)傳奇。在全球金融危機(jī)的大背景下，股票投資者們對(duì)于未來充滿迷惑，“敢問路在何方”？于是越來越多的投資者成為“巴菲特迷”，他們迫切渴望學(xué)會(huì)巴菲特的成功法則。的確，巴菲特能夠成為超級(jí)富豪，自然有他自己的成功秘訣。其實(shí)，巴菲特成功的秘訣很簡(jiǎn)單，那就是嚴(yán)格按照價(jià)值投資策略選擇股票，而財(cái)務(wù)報(bào)表是巴菲特計(jì)算股票投資價(jià)值的基礎(chǔ)。本書力圖通過大量實(shí)例告訴你“股神”巴菲特是如何通過財(cái)務(wù)報(bào)表對(duì)股票進(jìn)行評(píng)估，他使用哪些指標(biāo)綜合分析一家企業(yè)，以及他可以長(zhǎng)期獲得豐厚回報(bào)的投資法則。當(dāng)然，成為巴菲特不能通過簡(jiǎn)單的復(fù)制，讀完本書也不會(huì)讓你立刻成為下一個(gè)巴菲特。但是，讀完本書，你會(huì)發(fā)現(xiàn)小小的財(cái)務(wù)數(shù)字后面隱藏著巨大的秘密，通過分析上市公司財(cái)務(wù)報(bào)告，你也能像巴菲特一樣在紛繁的股市中擁有一雙慧眼。選股，真的就是這么簡(jiǎn)單！本書第一篇導(dǎo)讀部分介紹了巴菲特及其伯克希爾公司的背景，希望給那些不太了解巴菲特的讀者提供一個(gè)熟悉巴菲特的機(jī)會(huì)。第二篇力圖全面展現(xiàn)巴菲特分析資產(chǎn)負(fù)債表的方法。當(dāng)然，我們首先會(huì)帶大家熟悉資產(chǎn)負(fù)債表，然后再介紹巴菲特常用的指標(biāo)以及如何使用這些指標(biāo)去判斷一支股票是否值得購(gòu)買。第三篇從利潤(rùn)表角度進(jìn)行分析，通過收入、成本和費(fèi)用以及利潤(rùn)三個(gè)層面的分析，全方位展現(xiàn)巴菲特的分析技巧。

內(nèi)容概要

巴菲特的天才之處就是其駕馭股市的能力。他的性格嚴(yán)謹(jǐn)、理性，而這些普通的性格，對(duì)于搏擊股票市場(chǎng)的人是必不可少的。巴菲特對(duì)上市公司的研究是其成功的關(guān)鍵，他習(xí)慣于閱讀財(cái)務(wù)報(bào)表，從枯燥的賬目中了解市場(chǎng)的波動(dòng)和發(fā)展趨勢(shì)，對(duì)研究出來的有發(fā)展前景、快速增長(zhǎng)的公司全力投入，同時(shí)進(jìn)行全面的跟蹤了解，從各種渠道了解掌握公司的基本情況，并時(shí)時(shí)跟蹤注意公司基本面的發(fā)展變化。故而，學(xué)習(xí)股神巴菲特的炒股精髓，并不是一味的模仿或生搬硬套，而是需要將方法融會(huì)貫通，將技巧領(lǐng)悟系統(tǒng)化。    本書力圖通過大量實(shí)例告訴你“股神”巴菲特是如何通過財(cái)務(wù)報(bào)表對(duì)股票進(jìn)行評(píng)估，他使用哪些指標(biāo)綜合分析一家企業(yè)，以及他可以長(zhǎng)期獲得豐厚回報(bào)的投資法則。

作者簡(jiǎn)介

張小溪
    金融博士，主要研究方向?yàn)閲?guó)際金融、風(fēng)險(xiǎn)投資和金融風(fēng)險(xiǎn)控制。曾獨(dú)立發(fā)表相關(guān)學(xué)術(shù)論文五篇，參與合著相關(guān)著作四部，參與過多項(xiàng)“211工程”和“98532程”項(xiàng)目和多項(xiàng)研究課題。

書籍目錄

第一篇　導(dǎo)讀　第一章  巴菲特和他的伯克希爾　第二章　滾雪球的奧秘　第三章  巴菲特的投資哲學(xué)　第四章　財(cái)務(wù)報(bào)表概述：巴菲特如何挑選股票第二篇　資產(chǎn)負(fù)債表　第一章　資產(chǎn)權(quán)益質(zhì)量分析　　第一節(jié)　資產(chǎn)負(fù)債表的結(jié)構(gòu)與作用　　第二節(jié)　流動(dòng)資產(chǎn)：巴菲特衡量企業(yè)賺錢能力的重要指標(biāo)　　第三節(jié)　長(zhǎng)期投資：最終吸引巴菲特購(gòu)買的因素　　第四節(jié)  固定資產(chǎn)：巴菲特眼中的壽司　　笫五節(jié)　現(xiàn)金和現(xiàn)金等價(jià)物：巴菲特的困惑　　第六節(jié)　應(yīng)收賬款和應(yīng)收票據(jù)：不算資產(chǎn)的資產(chǎn)　　第七節(jié)　存貨：看穿數(shù)字的背后　　第八節(jié)　無形資產(chǎn)：企業(yè)的昨天、今天和明天　　第九節(jié)　其他流動(dòng)資產(chǎn)和其他長(zhǎng)期資產(chǎn)　　第十節(jié)　總資產(chǎn)和總資產(chǎn)回報(bào)　第二章　負(fù)債質(zhì)量分析　  第一節(jié)　短期借款：預(yù)測(cè)企業(yè)未來現(xiàn)金流  　第二節(jié)　應(yīng)付賬款：庫存數(shù)據(jù)的驗(yàn)金石  　第三節(jié)　預(yù)收賬款：預(yù)測(cè)企業(yè)未來營(yíng)業(yè)收入  　第四節(jié)　預(yù)提費(fèi)用和其他流動(dòng)負(fù)債  　第五節(jié)　長(zhǎng)期貸款和短期貸款：到底是什么摧毀了企業(yè)  　第六節(jié)　負(fù)債合計(jì)和流動(dòng)比率  　第七節(jié)　債務(wù)股權(quán)比率  　第八節(jié)　遞延所得稅：巴菲特常用的避稅方式　第三章　所有者權(quán)益質(zhì)量分析　　第一節(jié)　股東權(quán)益賬面價(jià)值：巴菲特關(guān)注的核心　　第二節(jié)  實(shí)收資本：企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的物質(zhì)基礎(chǔ)　　第三節(jié)　盈余公積：關(guān)注用途而不是被數(shù)字所欺騙　　第四節(jié)  留存收益：巴菲特變得超級(jí)富有的秘密　　第五節(jié)　現(xiàn)金股利：可能的騙局　　第六節(jié)　庫存股票：巴菲特的最愛第三篇　利潤(rùn)表第四篇　現(xiàn)金流量表第五篇　企業(yè)綜合能力分析附錄

章節(jié)摘錄

插圖：第二，亦是同等重要的，我們強(qiáng)調(diào)在我們的買入價(jià)格上留有安全邊際。如果我們計(jì)算出一只普通股的價(jià)值僅僅略高于它的價(jià)格，那么我們不會(huì)對(duì)買人產(chǎn)生興趣。我們相信這一安全邊際原則——格雷厄姆非常強(qiáng)調(diào)這原則——是成功投資的基石。我們可以用類似于債券的簡(jiǎn)單估值方法進(jìn)行估值，因?yàn)檫@些上市公司的盈利基本上和債券一樣穩(wěn)定。巴菲特眼中的優(yōu)勢(shì)上市公司，其實(shí)就是那些具有持續(xù)性競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的上市公司，從某種程度上說，這些優(yōu)秀公司就是一臺(tái)臺(tái)按照復(fù)利模式、利率水平非常高的賺錢機(jī)器。巴菲特清楚地知道，如果他購(gòu)買的是一家具有持續(xù)性競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)公司的股票，那么，隨著時(shí)間的推移，股票市場(chǎng)一定會(huì)重新評(píng)估這家公司的股價(jià)，其市場(chǎng)價(jià)值大約等于每股盈利除以長(zhǎng)期公司債券利率。我們必須承認(rèn)，股市變幻莫測(cè)，股價(jià)時(shí)高時(shí)低，很多不確定因素都有可能會(huì)左右股價(jià)，但是，最終決定長(zhǎng)期投資實(shí)際經(jīng)濟(jì)價(jià)值的就是長(zhǎng)期利率。上市公司每年都要向股東公布上一年的年度財(cái)務(wù)報(bào)告，簡(jiǎn)稱年報(bào)。在年報(bào)中，公司向股東匯報(bào)過去一年的經(jīng)營(yíng)情況，其中最重要的是財(cái)務(wù)報(bào)表，所有的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)都在財(cái)務(wù)報(bào)表中反映。巴菲特閱讀最多的是企業(yè)的年度財(cái)務(wù)報(bào)告。分析巴菲特賴以成為世界巨富的投資策略，可以歸納為：尋找具有持久競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)能夠保持盈利持續(xù)增長(zhǎng)的優(yōu)秀企業(yè)，以低于價(jià)值的價(jià)格買入。巴菲特選股的成功秘訣在于兩大關(guān)鍵點(diǎn)：一是如何辨別一家公司是不是具有持久競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的優(yōu)質(zhì)企業(yè)；二是如何估算這家具有持久競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的優(yōu)秀公司值多少錢。學(xué)習(xí)好不好，用分?jǐn)?shù)說話。公司好不好，用數(shù)字說話。

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