滬深300股票指數(shù)期貨投資分析

前言

　　2007年中期美國次級抵押貸款危機(jī)爆發(fā)。一年后次貸危機(jī)轉(zhuǎn)化成全面金融危機(jī)，以9月15日雷曼兄弟投資銀行宣布進(jìn)入破產(chǎn)保護(hù)為結(jié)點(diǎn)，次貸危機(jī)迅速演變成席卷全球的金融危機(jī)。次貸危機(jī)只是房地產(chǎn)融資市場的債務(wù)危機(jī)，但卻把華爾街的標(biāo)志——美國五大投資銀行全部消滅（三家倒閉，兩家被收購轉(zhuǎn)型），這是為什么？　　美國房地產(chǎn)市場的降溫和房產(chǎn)價(jià)格的下跌導(dǎo)致次級住房抵押貸款違約率的大量上升，次貸市場的斷供拖累了次級房貸證券化分層產(chǎn)品[資產(chǎn)支持證券（Assets Backed Securites，簡稱ABS）的一種形式]，房貸ABS的困境直接沖擊由房貸ABS衍生而成的債券抵押分層憑證[Collateralised Bond Obligation，簡稱CBO，屬債權(quán)抵押證券（Collateralized Debt Obligation，簡稱CDO）的一種形式]市場。美國投行生產(chǎn)的CBO在全球大量出售給對沖基金、商業(yè)銀行和保險(xiǎn)公司等，特別是對沖基金以回購協(xié)議為基礎(chǔ)，以5～15倍的杠桿虛持巨額CBO。CBO價(jià)格下跌使相關(guān)投資虧損而發(fā)生減記，最終使對沖基金破產(chǎn)、銀行等金融機(jī)構(gòu)巨虧，作為房貸ABS的持有人和CBO的發(fā)行人和持有人，投資銀行自然難逃滅頂之災(zāi)。此外，美國的銀行也在發(fā)行與房貸有關(guān)的貸款債權(quán)支持債券（Collateralised Loan Obligation，簡稱CLO，是CDO的另一種形式）。事實(shí)上，整個(gè)華爾街都沉浸在CDO市場中，早在2005年，美國次貸款項(xiàng)就已達(dá)到6250億美元，其中5070億美元被做成了房貸支持債券。

內(nèi)容概要

本書從發(fā)展歷程、操作規(guī)程、投資技術(shù)分析等方面入手，對滬深300股票指數(shù)期貨投資進(jìn)行了全面、系統(tǒng)的分析。合著者由長年從事證券投資學(xué)研究的學(xué)者和證券公司的高級理財(cái)師組成，故本書既有獨(dú)特的理論探究，又有完整到位的實(shí)踐指導(dǎo)，是一本系統(tǒng)了解股指期貨投資相關(guān)知識的不可多得的好書。    預(yù)期讀者：從事證券投資、證券分析和咨詢的人員；有關(guān)科研人員。

書籍目錄

第1章　滬深300股票指數(shù)期貨投資引論　1.1　期貨及其發(fā)展歷程    1.1.1　期貨概況    1.1.2　商品期貨    1.1.3　金融期貨    1.1.4　期貨期權(quán)　1.2　中國金融期貨交易所    1.2.1　成立背景    1.2.2　中金所概況    1.2.3　組織架構(gòu)    1.2.4　管理制度建設(shè)　1.3　股票指數(shù)期貨經(jīng)紀(jì)商　  1.3.1　期貨經(jīng)紀(jì)公司  　1.3.2　IB業(yè)務(wù)　1.4　滬深300股票指數(shù)　  1.4.1　滬深300指數(shù)編制方法  　1.4.2　滬深300指數(shù)的有效性　1.5　滬深300指數(shù)期貨　  1.5.1　股指期貨概況  　1.5.2　滬深300股票指數(shù)期貨合約　  1.5.3　滬深300股票指數(shù)仿真交易  1.6　股指期貨對股票市場的影響    1.6.1  我國股指期貨上市的經(jīng)濟(jì)背景分析    1.6.2　股指期貨對股票市場的效應(yīng)分析    1.6.3　我國股指期貨上市對股票市場的意義第2章　滬深300股票指數(shù)期貨投資操作規(guī)程  2.1　交易流程    2.1.1  開戶    2.1.2　下單交易    2.1.3　結(jié)算    2.1.4　交割　2.2　交易實(shí)務(wù)  　2.2.1　交易時(shí)間　  2.2.2　保證金　  2.2.3　開倉平倉　  2.2.4　買空賣空　  2.2.5　漲跌停板制度　  2.2.6　熔斷機(jī)制　  2.2.7　逐日清算制度　  2.2.8　爆倉　2.3　指數(shù)期貨交易軟件識讀　  2.3.1　指數(shù)期貨行情表　  2.3.2　指數(shù)期貨分時(shí)走勢圖　  2.3.3　指數(shù)期貨套利組合圖　2.4　仿真實(shí)戰(zhàn)案例　  2.4.1　基本操作案例　  2.4.2　期現(xiàn)套利案例  　2.4.3　套期保值案例第3章　滬深300股指期貨交易目標(biāo)與策略　3.1　股指期貨的套期保值……第4章　滬深300股指期貨與股票指數(shù)之間的關(guān)聯(lián)與異動(dòng)第5章　滬深300股指期貨投資技術(shù)分析第6章　滬深300股指期貨投資風(fēng)險(xiǎn)控制第7章　金融商品投資的基礎(chǔ)理論附錄A　全球主要股指期貨合約品種附錄B　中國的國債期貨市場及“327”風(fēng)波參考文獻(xiàn)

章節(jié)摘錄

　　1．6．2．4 對股票市場結(jié)構(gòu)的影響　　從交易結(jié)構(gòu)看，現(xiàn)有的股票市場沒有避險(xiǎn)工具，一直是一個(gè)只能做多、不能做空的市場，其結(jié)構(gòu)是不完善的，風(fēng)險(xiǎn)是完全裸露的。股指期貨將給投資者一個(gè)規(guī)避系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的工具，既可以在股票市場上做多，也可利用股指期貨做空來對沖股票市場的風(fēng)險(xiǎn)。股指期貨以其獨(dú)特的做空機(jī)制、交易成本低、流動(dòng)性高等特點(diǎn)受到廣大投資者的青睞，對股票市場的發(fā)展起到積極的推動(dòng)作用。　　從產(chǎn)品結(jié)構(gòu)看，股指期貨的推出將促進(jìn)股票市場的資金配置向指標(biāo)股傾斜，藍(lán)籌股的資金聚集度進(jìn)一步加大。股指期貨推出以后，機(jī)構(gòu)投資者的避險(xiǎn)和套利操作將使其對現(xiàn)貨市場上的指標(biāo)股需求大量增加，推動(dòng)指標(biāo)股的價(jià)格上漲，而非指標(biāo)股的活躍程度會(huì)有所降低。國外相關(guān)研究表明，開展股票指數(shù)期貨交易后的5年間，指數(shù)樣本股的市值提高幅度為非樣本股的2倍以上?！　?．6．3 我國股指期貸上市對股票市場的意義　　1．6．3．1 規(guī)避系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)　　投資者在股票市場上面臨的風(fēng)險(xiǎn)可分為兩種：一種是股票市場的整體風(fēng)險(xiǎn)，又稱為系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，即所有或大多數(shù)股票價(jià)格一起波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)；另一種是個(gè)股風(fēng)險(xiǎn)，又稱為非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，即持有單個(gè)股票所面臨的價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。由于系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)是制度設(shè)計(jì)不完善等原因造成的，主要來源于政治、經(jīng)濟(jì)及社會(huì)環(huán)境等宏觀因素，因此難以用投資組合手段加以回避。　　……

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