資本成本

內(nèi)容概要

　　資本成本是商業(yè)決策的基本財務工具。它推動了價值創(chuàng)造和破壞指標；它形成了利用現(xiàn)金流量和其他框架制定決策的基礎。本書的目是幫助商業(yè)世界的人們根據(jù)實際情況利用資本成本。　　資本的實際成本描述了在當今世界理解和應用資本成本的關鍵問題，采用的原理來自財務管理，作者將這些原理應用于主要投資決策的背景中。　　例如，在評估新的投資和收購以時，公司應該用自己的資本成本嗎？一家美國公司在評估一項位于，比如，菲律后的投資時應該采用的資本成本是什么？對于一項典型的投資而言，哪各風險是比較重要的——特有風險還是系統(tǒng)風險？這些風險應該如何反映在，比如，風險資本情況中？債務比權益便宜——所以，為什么公司不籌集更多的債務資金？在評估和評價的時候，大多數(shù)從業(yè)人員使用加權平均資本成本——但是，如何利用其他方法？本書將幫助你發(fā)現(xiàn)這些問題的答案?！　≠Y本的實際成本是任何參與資本成本決策實際問題的人士必讀的資料。它把最新的學術思想融入現(xiàn)實生活的實際要求中，而且，作者利用了他們在為政府和國際藍籌股公司提供咨詢時獲得的經(jīng)驗，使讀者能夠與時俱進?！　≠Y本的實際成本包括的內(nèi)容有模型的選擇，采用實際數(shù)據(jù)計算資本成本、在國際背景中計算資本成本。本書還包括有關在商業(yè)評估、高科技企業(yè)、可用于資本成本的范圍比較大的折價和溢價中實際應用資本成本的例子。

作者簡介

　　奧吉爾，供職于普華永道的英國評估和戰(zhàn)略部。他們?yōu)轫敿壍乃接泻凸膊块T提供咨詢，咨詢內(nèi)容與資本成本問題有關，這些資本成本問題發(fā)生的背景有合并和收購、投資評價、股東價值分析、商業(yè)戰(zhàn)略、定價和管制與反壟斷訴訟?！　☆I導著英國經(jīng)濟咨詢服務部的團隊。他是倫敦經(jīng)濟學院的經(jīng)濟學學士和碩士。這前是英國鐵路公司的首席經(jīng)濟咨詢師，也是《經(jīng)濟學家智慧：英國國家報告。的作者，蒂姆已經(jīng)結婚，居住在倫敦。

書籍目錄

作者致謝/1出版者致謝/1序言——資本成本的世界是一個真實的世界/1第一章　風險和收益/1導論/2資本成本的一個定義/5理解確定資本成本的原則/9引入風險/10風險與收益的關系/16套利與理性/19資本成本的行為因素/22本章的要點/24注釋/25第二章　實踐中的資本資產(chǎn)定價模型/27導論/29無風險利率/30貝塔值/39你相信誰的貝塔?/51比較分析：發(fā)現(xiàn)可比者/52本章的要點/54注釋/55第三章　EMRP的爭論/57導論/59歷史性方法/60前瞻性方法/67對發(fā)達市場的一些暫時性結論/71本章的要點/71注釋/72第四章　CAPM終結．但CAPM永存/73導論/75權益成本的解釋模型/76權益成本的演繹模型/83模型選擇小結/84本章的要點/86第五章　債務成本和最佳資本結構/87導論/89債務的特征/89債務融資的不同類型/93計算稅前債務成本/94稅收屏蔽/104資本結構——債務和權益的組合/106本章的要點/117注釋/118第六章　國際wAcc和國家風險/119導論/121著名的五種方法/123全球CAPM方法/124國內(nèi)CAPM方法/129國外CAPM方法/131相對波動性方法/132基于信用評分的經(jīng)驗分析/135不同模型小結/137方法的選擇/139國際債務成本和WACC/141本章的要點/144注釋/145第七章　現(xiàn)金流量、.Com泡沫和其他/147導論/149風險、收益和投資決策/151期望現(xiàn)金流量的重要性/154投資的凈現(xiàn)值原則的替代準則/156實物期權的評估/167對．com公司的評估/173本章的要點/175注釋/176第八章　在企業(yè)評估中采用資本成本/177導論/179實踐評估——起點/180采用DCF、分析評估企業(yè)/180標準的WACC方法/182權益現(xiàn)金流量（FTE）方法/185調整現(xiàn)值（“APV”）法/187放松假設/19l默迪格利安尼一米勒（MM）加權平均方法/192米爾一愛茲（ME）的WACC方法/194公式的應用必須一致/195選擇方法/196有個人所得稅時的評估/197本章的要點/198注釋/199第九章　國際價值評估及方法/201導論/203國際評估方法/203兩種方法的含義/205兩種方法的一致性/208股票市場上市變化和資本成本/210本章的要點/213注釋/214第十章　溢價和折價/215導論/217價值評估和調整/218資本成本的應用/220因為缺少可交易性而產(chǎn)生的折價/226控制權溢價/230小企業(yè)折價/234其他雜項調整/241本章的要點/245注釋/246結語——從現(xiàn)實世界中的資本成本所學到的東西/247

媒體關注與評論

　　這本書是任何從事資本成本決策實際問題的人必須要讀的一本書。本書　　是為初學者寫的，但是，仍然促使專業(yè)人員重新思考實際問題?！　　急R姆伯格　　資本是任何企業(yè)的生命，對良好的決策而言，考慮資本成本是非常關鍵　　的。本書就這個主題提供了一種可用的、綜合的指南，對所有參與戰(zhàn)略和財　　務問題的商業(yè)人員都應該具有很大的價值?！　　F路首席經(jīng)濟師　　這是一本在理論和實踐之間達成正確平衡的好書，為從業(yè)人員提供了全　　面和實用的指南。這些指南與試圖利用貼現(xiàn)現(xiàn)金流量方法的評估從業(yè)人員面　　臨的主要問題有關。　　——卡茲諾會計和評估研究部長官　　國際評估一直都是容易混淆的領域。存在很多方法，但很少有指南。奧　　吉爾、拉格曼和斯派塞填補了一項重要的空白。這本書應該是那些進行國際　　交易的人員必須要讀的一本書?！　　趴舜髮W國際商務學教授

編輯推薦

　　這本書是任何從事資本成本決策實際問題的人必須要讀的一本書。本書是為初學者寫的，但是，仍然促使專業(yè)人員重新思考實際問題?！　　急R姆伯格　　資本是任何企業(yè)的生命，對良好的決策而言，考慮資本成本是非常關鍵的。本書就這個主題提供了一種可用的，綜合的指南，對所有參與戰(zhàn)略和財務問題的商業(yè)人員都應該具有很大的價值?！　　F路首席經(jīng)濟師　　這是一本在理論和實踐之間達成正確平衡的好書，為從業(yè)人員提供了全面和實用的指南，這些指南與試圖利用貼現(xiàn)現(xiàn)金流量方法的評估從業(yè)人員面臨的主要問題有關。　　——卡茲諾會計和評估研究部長官　　國際評估一直都是容易混淆的領域。存在很多方法，但很少有指南。奧吉爾、拉格曼和斯派塞填補了一項重要的空白。這本書應該是那些進行國際交易的人員必須要讀的一本書?！　　趴舜髮W國際商務學教授。

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