EVA管理模式

前言

　　進入20世紀90年代，美國和主要西方發(fā)達國家，在公司治理領域逐漸形成一種主流的觀點，這就是管理的首要職責是為股東創(chuàng)造價值。盡管無論企業(yè)界還是理論界，關于公司的目的是追求股東價值最大化還是追求利益相關者(stakeholder)利益的均衡的爭論還在繼續(xù)，但作為一個不爭的事實是，股東價值正在轉變?yōu)樵u價企業(yè)的一個全球化標準。要實現股東價值最大化，就必須對企業(yè)創(chuàng)造價值的過程進行管理，也就是要進行價值管理(value-based management，VBM)。所謂價值管理，就是按照一項業(yè)務只有在它的回報超過它的資本成本時才創(chuàng)造了價值這一標準進行管理。而要對價值進行管理，首先要能夠對價值和價值增值進行科學。

內容概要

　　《EVA管理模式》是在北京市哲學社會科學“十五”規(guī)劃項目研究報告和一系列正式發(fā)表的成果的基礎上整理擴充而成的。全書分為三部分：第一部分是在李春瑜博士的博士論文，《EVA、價值增值度量與經理人激勵》的基礎上改寫的。在對EVA理論，特別是價值增值度量方法和文獻進行了較詳細的回顧和補充證明的基礎上，我們提出采用“實際EVA減預計EVA的差值”度量價值增值的新觀點，并對此進行了詳細的論述和證明。同時基于這一理論研究成果，討論了如何在價值增值度量基礎上建立經理人激勵體系的一些主要問題，尤其是風險偏好及期間問題的解決。為了不使數學推導和證明妨礙讀者的順利閱讀，我們將其放在了附錄中。第二部分闡述了我們親自參與設計和提供咨詢的三家公司推行EVA管理模式的實踐，災三家公司是，華為技術有限公司，TCL集團有限公司，以及許繼集團有限公司。盡管最終付諸實施的EVA度量指標從理論上看并不嚴謹，但卻處處體現了設計者和推行者對企業(yè)經營機制變革的思考和探索，這正是《EVA管理模式》的實用價值。我們試圖向讀者表明，在中國企業(yè)目前的管理水平下，以及中國股票市場目前的發(fā)展水平下，中國企業(yè)處于起步階段的EVA管理實踐是什么，它給我們哪些啟示?！禘VA管理模式》第三部分是對滬深兩市上市公司EVA的實證分析。實證分析的結果在一定程度上支持我們在《EVA管理模式》中提出的觀點。

作者簡介

　　黃衛(wèi)偉，1951年生于北京。1982年畢業(yè)于山西工業(yè)大學，獲工學學士學位；1985年畢業(yè)于中國人民大學，獲經濟學碩士學位；1993—1994年赴加拿大MCGill大學訪問進修；現任中國人民大學工商管理學院副教授。主要研究領域為生產與作業(yè)管理和戰(zhàn)略管理。主要著作有：《管理系統模擬的方法及應用》、《企業(yè)生產與作業(yè)管理》、《管理學》、《簡明管理學》、《企業(yè)咨詢診斷指南》等多部專著、譯著和教材。發(fā)表學術論文20余篇?，F兼任深圳華為技術有限公司、北京開關廠等多家大企業(yè)高級管理顧問。

書籍目錄

緒論：價值管理對于我們并不陌生／1第一部分：理論篇第一章　EVA的起源與發(fā)展／91．1財務評價體系的發(fā)展及傳統財務指標的缺陷／91．2會計指標評價與資產估價理論尋求融合／131．3價值管理呼喚價值度量指標／141．4 從RI到EVA：舊瓶換了新酒嗎／18l．5 EVA的基本思想和研究現狀／21第二章　STERN—STEWART 公司的EVA體系／252．1EVA的理論根基：NPV和委托代理理論／252．2STERN—STEWART公司的EVA實踐體系／27第三章　EVA與價值增值的度量／333．1價值的度量／333．2EVA與價值——基于EVA的估價理論／373．3EVA不能直接度量價值增值／423．4價值增值度量指標的探索——SVA／CFROI／483．5價值增值度量的一般思路／563．6EVA與價值增值／603．7如何以EVA為參照標準去獲得價值增值／653．8不得不說的故事——EVA與REVA的論戰(zhàn)／703．9由價值增值度量思路看STERN—ST’EWART公司對價值增值度量的探索／76第四章　基于EVA的經理人激勵／834．1委托代理關系、激勵合同和激勵指標／844．2EVA在激勵合同中應用的研究現狀／864．3EVA考評方式的探討／934．4EVA協調股東與經理人利益方面存在的問題／974．5期間問題的解決／1024．6風險偏好問題的解決／1064．7期間問題和風險偏好問題的聯合解決／112第五章　STERN—STEWART公司的EVA調整事項／1155．1調整事項概述及研究現狀／1155．2主要調整事項的逐項評述／1195．3調整事項的綜合分析／1265．4如何進行調整事項的選擇／130結語：理論篇的總結／134第二部分：實踐篇第六章　國外企業(yè)的EVA實踐案例——伊萊克斯／1396．1引言／1396．2重組／1406．3為股東創(chuàng)造價值／1416．4投資者的態(tài)度／1426．5ID卡／1426．6平衡記分卡／1426．7管理者薪酬／1436．8培訓／1446．9收購與剝離／1456．10投資于未來／1466．11環(huán)境業(yè)績／1476．12年度報告／1476．13結論／1486．14實施要點／1486．15伊萊克斯價值創(chuàng)造實踐給我們的啟示／149第七章　華為電氣公司基于RI的考核與激勵實踐／1517．1剩余收益(RI)、虛擬利潤與收益分享／1517．2管理創(chuàng)造效益，機制推動管理／158第八章　TCL集團以戰(zhàn)略為導向的EVA激勵模式／1648．1TCL集團的KPI考核激勵體系／1658．2EVA激勵體系的框架／170第九章　許繼集團層層滲透的EVA考核體系／1799．1對子公司(分公司)經理人的EVA考核／1809．2EVA考核的“向下滲透”／187結語：對中國企業(yè)EVA管理實踐的思考／202第三部分：實證篇第十章EVA的實證分析／21910．1研究的問題／21910．2研究方法、模型、變量描述和數據選?。?2110．3實證過程、結果描述與解析／22410．4研究結論與討論／234附錄／237附錄A：第三章附錄／237附錄B：第四章附錄／242附錄C：第九章附錄／244附錄D：第十章附錄／258參考文獻／299

章節(jié)摘錄

　　這一問題的探討在EVA和企業(yè)價值關系的基礎上進行。價值增值和價值一樣，是同等重要的決策信息，和價值信息相比，價值增值和業(yè)績考評、價值管理的關系更為密切。作為價值創(chuàng)造的結果，價值增值直觀地反映為兩個不同時點的價值增量上。從度量的角度，這種"不同時點的價值差"又可參照投資項目評價中慣用的NPV思路，轉化為"某時點之后所有實際現金流的折現值減去該時點的市場價值"的形式。在市場價值定義為"未來預計現金流的折現值"的前提下，價值增值就可以被量化為"實際現金流和預計現金流偏差的折現值"。如果度量期間可以一直延續(xù)到企業(yè)清算，這種度量形式可以對期間內的NPV，也即企業(yè)價值增值的多少進行確定。但由于期間末點往往并非清算點，在末點上往往存在未終結的投資項目，"確定價值增值額"目標的達成也就不可能了。但盡管如此，我們依然可以通過價值增值的度量形式來把握價值增值的動因、尋找價值創(chuàng)造的途徑，并對價值增值情況做一個相對的估測和評判。　　根據EvA和價值的數量聯系，可以推導出EVA的價值增值表達式，表達式說明：單獨的EvA無法度量價值增值，實際EVA與預計EVA的差值才是真正的價值增值之"源"。這里的"預計EVA"，是度量期期初時點上市場價值的代名詞，因為市場價值等于賬面價值與未來預計EVA 的折現值之和，賬面價值是確定的，從而預計EVA是決定市場價值的變 量。"預計EvA"是基于企業(yè)資本所處風險水平的預計，是和風險水平相匹配的必要風險回報。"預計EVA"的折現值大小可以反映度量期期初資本所有者實際資本掌控量的多少，相當于價值創(chuàng)造過程開始點的資本投入量。"實際EVA"反映了價值創(chuàng)造過程中實際獲得的現金流的大小，相當于因投入而獲取的回報。因此，"實際EvA與預計EvA的差值"，一定程度上反映了價值增值的大小?！　「鶕﨓VA同價值增值的基本聯系，REVA倡導者對EVA的指責有失偏頗。其偏頗在于EvA計算時賬面價值的使用并不妨礙EvA對價值增值的度量；基于全面收益計算的EvA同基于股東收益計算的EvA并不應該"一定相等"。在價值度量上，前者反映的是企業(yè)價值，而后者反映的是股東價值；在價值增值度量上，兩者的結果卻是相同的。　　ST：ERN-STEWART公司在公開資料中，并沒有系統地披露自己對 EVA基本理論體系的認識，但STERN-STEWART公司推出經理人獎金公式的形式和本篇的價值增值理論是相符合的。

媒體關注與評論

　　該書對EVA理論進行了全面系統梳理，包含了最新的研究觀點和實戰(zhàn)實例。告訴你一個完全不同的EVA！　　從價值創(chuàng)造角度重新詮釋企業(yè)家型管理；　　中國頂尖高技術企業(yè)管理揭秘；　　從增長最大化到價值最大化的轉型之路；　　EVA管理模式——再造企業(yè)核心競爭力的利器。

編輯推薦

　　《EVA管理模式》的讀者對象是企業(yè)的中高級管理者、商學院的MBA和EMBA學生，以及企業(yè)管理專業(yè)和財務會計專業(yè)的高級學生，對于從事企業(yè)價值理論以及從事企業(yè)績效考核與激勵理論研究、教學和咨詢的專業(yè)人員和教師，也能從《EVA管理模式》中獲益?！度A為基本法》主筆人的又一力作?！　”緯鴮VA理論進行了全面系統的梳理，包含了最新的研究觀點和實戰(zhàn)案例。告訴你一個完全不同的EVA!

圖書封面

圖書標簽Tags

無

評論、評分、閱讀與下載

---

    EVA管理模式 PDF格式下載

---