炒股致富心理學(xué)

內(nèi)容概要

　　巴菲特思考的基本方式不外乎兩個(gè)方面。其一，付出的買(mǎi)價(jià)決定投資報(bào)酬率；其二，必須先能夠合理地推算企業(yè)的未來(lái)盈余?！　“头铺卣f(shuō)：“投資企業(yè)，是購(gòu)買(mǎi)它的未來(lái)?！薄澳銘?yīng)當(dāng)投資于一家甚至連傻子都可以經(jīng)營(yíng)的企業(yè)，因?yàn)橛谐蝗?，可能真?huì)有傻子這么做的。因此我喜歡那種根本不需要管理仍能賺大錢(qián)的行業(yè)，它們才是我喜歡從事的那種行業(yè)。”　　年輕的巴菲特想要開(kāi)一家公司賺更多的錢(qián)。如果他要獲取復(fù)利的好處，他知道越早開(kāi)始越好?！　“头铺厣钚牛骸昂玫臇|西，是越多越好?！彼裕绻覀冇錾弦患覂?yōu)秀的公司，最好當(dāng)然是能夠把整家企業(yè)買(mǎi)下來(lái)。　　巴菲特相信，如果人們不是被企業(yè)經(jīng)營(yíng)而是被某些膚淺的了解吸引到一場(chǎng)投資中去的話(huà)，他們更有可能在剛一看到某些不對(duì)或損失的苗頭時(shí)就嚇跑了。　　巴菲特考慮購(gòu)買(mǎi)一家企業(yè)時(shí)，總是仔細(xì)考察該企業(yè)的管理。巴菲特所購(gòu)買(mǎi)的企業(yè)必須是：由誠(chéng)實(shí)、有能力并且令他欣賞和信任的管理者領(lǐng)導(dǎo)的。　　巴菲特與費(fèi)雪一樣，深知如果管理者無(wú)法把銷(xiāo)售收入變成利潤(rùn)，那么企業(yè)所做的投資就沒(méi)有價(jià)值。　　巴菲特相信，他正是利用這樣一種認(rèn)真負(fù)責(zé)的精神來(lái)考慮投資于什么和以什么價(jià)格投資這兩個(gè)問(wèn)題，從而降低風(fēng)險(xiǎn)?！　“头铺氐耐顿Y策略中，找尋已有“過(guò)橋收費(fèi)”概念的卓越企業(yè)，就是他成功運(yùn)用選股準(zhǔn)則的生動(dòng)體現(xiàn)?！　?huì)讓那些研究巴菲特投資行為的觀察家看走眼的一種情況是：巴菲特有時(shí)買(mǎi)下一家前景似乎暗淡無(wú)光的企業(yè)。　　如果巴菲特不能放心地計(jì)算這個(gè)科技公司的未來(lái)價(jià)值，這個(gè)企業(yè)將不會(huì)列入巴菲特的“信心循環(huán)”，而他也將不考慮投資這個(gè)企業(yè)。　　從巴菲特的投資經(jīng)驗(yàn)中，他發(fā)現(xiàn)他在股市里可以靜悄悄地以小股東身份購(gòu)得平常收購(gòu)價(jià)半價(jià)的股票。巴菲特收購(gòu)別家公司之后不會(huì)要求換人管理，反而是看中這些優(yōu)秀經(jīng)理人才買(mǎi)入的。所以，既然都是爭(zhēng)取到相同的股利利益，為什么還要花費(fèi)雙倍的價(jià)格去全盤(pán)收購(gòu)人家呢？　　不要忘了，生意和投資是完全一樣的道理，最賺錢(qián)的就是競(jìng)爭(zhēng)最少的行業(yè)，或是別人不能夠有效地競(jìng)爭(zhēng)的行業(yè)公司（比如吉列和可口可樂(lè)）。

書(shū)籍目錄

卷首語(yǔ)法則1 巴菲特的投資心理學(xué)法則2 巴菲特最本質(zhì)的本條投資經(jīng)驗(yàn)法則3 巴菲特的投資思想是怎樣形成的法則4 如同“旅鼠”的基金經(jīng)理人法則5 投資者要學(xué)會(huì)自律法則6 巴菲特的投資集中在幾家杰出的公司身上法則7 巴菲特不愿投資的企業(yè)法則8 如果不了解他們生產(chǎn)什么，最好不投資法則9 從企業(yè)前途的角度來(lái)投資9.1 巴菲特的公司利潤(rùn)觀9.2 看準(zhǔn)投資對(duì)象的潛在價(jià)值9.3 了解投資對(duì)象的管理情況9.4 兩種最值得投資的公司法則10 永遠(yuǎn)做價(jià)格合理的生意10.3 報(bào)酬率的高低取決于買(mǎi)價(jià)10.2 尋找低成本公司10.3 最理想的買(mǎi)進(jìn)價(jià)位法則11 最值得投資的行業(yè)11.1 行業(yè)素質(zhì)比什么都重要11.2 “產(chǎn)品公司”與“消費(fèi)壟斷”的公司11.3 不要投資生產(chǎn)工業(yè)產(chǎn)品的公司11.4 千萬(wàn)別投資電腦和網(wǎng)絡(luò)公司11.5 越好做的生意越簡(jiǎn)單法則12從 彈珠生意到評(píng)估企業(yè)的角度12.1 年輕巴菲特的彈珠生意12.2 彈珠生意值多少錢(qián)12.3 評(píng)估企業(yè)的角度法則13好的東西，是越多越好13.1 最好的公司就是不需要增加投資的公司13.2 死后也要可口可樂(lè)陪葬13.3 兩次買(mǎi)入迪士尼13.4 鐘情于國(guó)際牛奶皇后（IDQ）法則14 投資企業(yè)需具備的3個(gè)因素14.1 業(yè)務(wù)簡(jiǎn)明易懂14.2 貫穿始終的經(jīng)營(yíng)歷史14.3 令人滿(mǎn)意的長(zhǎng)期發(fā)展前景法則15 考察企業(yè)管理者的三大準(zhǔn)則15.1 管理者的行為是否理性15.2 管理者對(duì)股東是否坦誠(chéng)15.3 管理者是否受慣例驅(qū)使法則16 考察財(cái)務(wù)方面的四大準(zhǔn)則16.1 用權(quán)益資本收益率來(lái)評(píng)價(jià)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)16.2 用“股東收益”來(lái)衡量?jī)?nèi)在價(jià)值16.3 經(jīng)營(yíng)利益率與成本壓力16.4 1美元的市場(chǎng)價(jià)值法則17 確定公司內(nèi)在價(jià)值的策略法則18 復(fù)合收益能產(chǎn)生巨大魔力法則19 集中投資的實(shí)用操作方法19.1 有價(jià)證券的管理現(xiàn)狀19.2 集中投資的五大法則19.3 運(yùn)用全角度思維法則20 投資有長(zhǎng)期投資價(jià)值的企業(yè)20.1 只做少量的大筆投資20.2 隨時(shí)隨便買(mǎi)股是大忌20.3 買(mǎi)股票后長(zhǎng)期持有法則21 長(zhǎng)期持有與短期業(yè)績(jī)21.1 格雷厄姆法則21.2 多頭和空頭市場(chǎng)21.3 買(mǎi)賣(mài)時(shí)機(jī)是耐心等來(lái)的法則22 巴菲特的系統(tǒng)性思考22.1 對(duì)股票市場(chǎng)的每日漲跌置之不理22.2 不為經(jīng)濟(jì)形勢(shì)所煩惱22.3 買(mǎi)下一家公司而不是它的股票法則23 尋找卓越的“過(guò)橋收費(fèi)”企業(yè)23.1 第一類(lèi)“過(guò)橋收費(fèi)”企業(yè)23.2 第二類(lèi)“過(guò)橋收費(fèi)”企業(yè)23.3 第三類(lèi)“過(guò)橋收費(fèi)”企業(yè)法則24 在公司危機(jī)時(shí)投資法則25 如何投資科技公司法則26 如何投資優(yōu)秀而龐大的私人企業(yè)法則28 衡量業(yè)績(jī)的更好方法28.1 確定衡量業(yè)績(jī)的尺度28.2 巴菲特的經(jīng)濟(jì)量尺28.3 集中投資的期限就是永遠(yuǎn)

章節(jié)摘錄

　　巴菲特對(duì)所有股民提出了這樣的忠告：　　“中庸之道是惟一讓我感到舒服的投資策略。我們的投資將以實(shí)質(zhì)價(jià)值而非熱門(mén)股作為投資的選擇基礎(chǔ)，并將會(huì)減低長(zhǎng)期的資本損失；我決不會(huì)丟掉我所熟悉的投資策略，盡管這方法現(xiàn)在很難在股市上賺到大錢(qián)；但我不會(huì)去采用自己不了解的投資方法，這些方法未經(jīng)理論驗(yàn)證過(guò)，反而有可能產(chǎn)生巨大虧損的風(fēng)險(xiǎn)?！薄　“头铺氐闹腋骘@示了他在股票投資時(shí)的那份特有的沉穩(wěn)、冷靜。這段話(huà)對(duì)于那些只看中股票利潤(rùn)而忽視風(fēng)險(xiǎn)的投機(jī)者來(lái)說(shuō)，很不適用。巴菲特承認(rèn)股市是“賭場(chǎng)”，但賭場(chǎng)同樣需要冷靜與克制，真正的贏家必定是那些能在狂熱時(shí)控制住自己的人?！　“头铺卦缒暝诟鐐惐葋喆髮W(xué)商學(xué)院讀書(shū)時(shí)，受教于著名的金融分析大師本杰明·格雷厄姆。格雷厄姆一向強(qiáng)調(diào)了解一家公司實(shí)質(zhì)價(jià)值的重要性。他相信正確計(jì)算出這個(gè)價(jià)值，并以此為參考購(gòu)買(mǎi)股票的投資能事半功倍。這套理論引起了巴菲特的高度興趣，使巴菲特對(duì)企業(yè)數(shù)字有較強(qiáng)的敏感度。巴菲特在以后的股票生涯中，形成了自己獨(dú)特的經(jīng)營(yíng)方式，“不應(yīng)外物，悲喜由己”，用簡(jiǎn)單實(shí)用的方法獲取了一筆又一筆的利潤(rùn)?！　o(wú)疑，股市上的人們都很“急”，但要量力而行，找出一套屬于自己的炒股方法，不要人云亦云。巴菲特說(shuō)：“我們的投資將以實(shí)質(zhì)價(jià)值而非熱門(mén)股作為投資的選擇基礎(chǔ)?！彼ＷC“將會(huì)嘗試減低長(zhǎng)期的資本損失”?？偟恼f(shuō)來(lái)，他是“拒絕投機(jī)”的?！　∥覀儾环谅?tīng)聽(tīng)他自己的解釋?zhuān)骸　　拔也粫?huì)只為了要讓我們公司的獲利率增加一點(diǎn)，而去關(guān)掉一個(gè)利潤(rùn)低于正常值的企業(yè)?！薄乙灿X(jué)得即使是一家有超額利潤(rùn)的公司，也不該資助一項(xiàng)在將來(lái)有重大虧損的投資活動(dòng)。”　　巴菲特具有超凡的判斷力，判斷力從一開(kāi)始就最能反映巴菲特這一投資方式的特征?！　∨袛嗔σ苍S是幫助巴菲特能在股票市場(chǎng)里比任何人賺更多錢(qián)的最重要因素。在《福布斯》公布的400位最富有的美國(guó)人中，他是惟一的一位單憑投資而被列人上述名單的?！　“头铺卦?991年的伯克希爾年會(huì)上說(shuō)：　　“我在哥倫比亞大學(xué)從本·格雷厄姆那里得到的一條忠告我從未忘記過(guò)：你不是因?yàn)閯e人同意你的意見(jiàn)你就是對(duì)的或錯(cuò)的，你是對(duì)的，因?yàn)槟愕氖聦?shí)是對(duì)的，你的推理是對(duì)的。那是使你正確的惟一東西?！薄　“头铺氐墓緫?zhàn)略就是“希望電話(huà)鈴聲響起”。他希望壞消息快點(diǎn)透露，好消息也會(huì)光顧自己。他希望減少繁文縟節(jié)，精簡(jiǎn)會(huì)議，他喜歡憑經(jīng)驗(yàn)去判斷，他要的是行動(dòng)而不是文字功夫?！　∑鋵?shí)，巴菲特的這一投資思想也不是無(wú)源之水，而是與他在哥倫比亞大學(xué)商學(xué)院所受的教育有關(guān)?！　∥謧悺ぐ头铺鼐C合了本杰明·格雷厄姆和菲利普，費(fèi)雪這兩個(gè)傳奇人物的兩種不同的投資哲學(xué)。格雷厄姆磨煉了巴菲特，但如果認(rèn)為巴菲特僅僅是格雷厄姆教育出來(lái)的奇才的話(huà)，顯然忽略了另外一個(gè)金融思想巨頭菲利普·費(fèi)雪的影響?！　“头铺卦谧x了費(fèi)雪《普通股和不普通的利潤(rùn)》一書(shū)后，直接找到費(fèi)雪。巴菲特回憶說(shuō)：“當(dāng)我見(jiàn)到他（費(fèi)雪）時(shí)，他本人和他的思想都給我留下了深刻的印象。費(fèi)雪很像格雷厄姆，沒(méi)有一點(diǎn)架子，優(yōu)雅大度，是一個(gè)非凡的人物?！北M管格雷厄姆和費(fèi)雪的投資方法相異，但巴菲特認(rèn)為他們兩人“在投資世界里是并行的”?！　∈聦?shí)上，格雷厄姆和費(fèi)雪顯然是不同的。格雷厄姆是數(shù)量分析家，重點(diǎn)強(qiáng)調(diào)了那些可以測(cè)量的因素：固定資產(chǎn)、當(dāng)前利潤(rùn)以及紅利等。格雷厄姆的研究范圍僅限于公司檔案和年度報(bào)告，而且也不去拜訪公司顧客、競(jìng)爭(zhēng)者或經(jīng)理人員。他的興趣僅在于能夠形成容易被普通投資者所接受的安全投資獲利的方法。為了減小風(fēng)險(xiǎn)，格雷厄姆建議投資者對(duì)他們的資產(chǎn)組合徹底多元化?！　≠M(fèi)雪的投資方法與格雷厄姆的恰恰相反。費(fèi)雪屬質(zhì)量分析家，重點(diǎn)強(qiáng)調(diào)他認(rèn)為可以增加公司內(nèi)在價(jià)值的因素：發(fā)展前景及管理能力。相對(duì)于格雷厄姆僅對(duì)購(gòu)買(mǎi)便宜的股票感興趣，費(fèi)雪購(gòu)買(mǎi)那些有能力增加其長(zhǎng)期內(nèi)在價(jià)值的股票。費(fèi)雪工作時(shí)間冗長(zhǎng)，包括做深人訪問(wèn)，以便發(fā)現(xiàn)能改善他選擇過(guò)程的點(diǎn)滴信息。和格雷厄姆不同的是，費(fèi)雪偏向于投資組合集中化而不是多元化，即投資組合僅包括幾種股票?！　“头铺叵嘈胚@兩種不同的教義在投資世界里是并行的。他的投資方法綜合了費(fèi)雪所堅(jiān)持的公司業(yè)務(wù)及管理的質(zhì)量方法和格雷厄姆所信奉的理解價(jià)格和價(jià)值的數(shù)量方法?！　?976年，格雷厄姆去世后不久，巴菲特繼承了格雷厄姆的價(jià)值投資法。實(shí)際上，巴菲特的名字成了“價(jià)值投資”的同義詞。這樣稱(chēng)他并不為過(guò)，因?yàn)樗歉窭锥蚰穬A心栽培的學(xué)生中最有名的一個(gè)，并且巴菲特本人也時(shí)常尋找機(jī)會(huì)償還他欠格雷厄姆的知識(shí)債。那么，巴菲特又是如何使自己對(duì)格雷厄姆傳授知識(shí)的感激和投資美國(guó)運(yùn)通公司（1964年）、大都會(huì)美國(guó)廣播公司（1986年）、可口可樂(lè)公司（1988年）以及威爾斯·法高銀行股票（1990年）的決策保持一致的呢？因?yàn)樵谫?gòu)買(mǎi)這些股票時(shí)，巴菲特并沒(méi)有采取格雷厄姆的投資評(píng)估方法。　　在早期的投資活動(dòng)中，巴菲特對(duì)格雷厄姆的投資策略和分析方法虔誠(chéng)之至。通過(guò)尋找以低于凈資產(chǎn)的價(jià)格出售的公司，巴菲特買(mǎi)人了一家無(wú)煙煤公司、一家街區(qū)鐵路公司以及一個(gè)風(fēng)車(chē)制造公司的股票。但巴菲特很快意識(shí)到，按照格雷厄姆嚴(yán)格的數(shù)量界限去購(gòu)買(mǎi)的這些股票根本無(wú)利可圖。在格雷厄姆一紐曼公司工作期間，巴菲特所做的研究促使他更深入地挖掘公司的財(cái)務(wù)報(bào)告，以便理解是什么原因?qū)е铝斯竟蓛r(jià)的下跌。巴菲特發(fā)現(xiàn)，他廉價(jià)買(mǎi)人的幾種滿(mǎn)足格雷厄姆檢驗(yàn)準(zhǔn)則的股票之所以廉價(jià)，是因?yàn)檫@些公司的基本業(yè)務(wù)正在遭受損失。

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