行為金融與證券投資行為分析

內(nèi)容概要

應(yīng)用行為金融理論，著重研究金融市場特殊的噪聲交易——正反饋交易——對證券價格演變過程的影響。研究認(rèn)為，金融市場的正反饋交易可能導(dǎo)致股票市場的過度及資產(chǎn)定價泡沫的形成和破滅。在非線性決策環(huán)境下，證券價格演變的內(nèi)在正反饋機制及非線性特性會使證券價格的演變可能出現(xiàn)混沌過程，導(dǎo)致證券價格行為表現(xiàn)出高度的復(fù)雜性。作者同時對中國滬深股票市場的可預(yù)測性、過度反應(yīng)及混沌特性進行了實證研究，其研究證據(jù)與行為金融理論分析得出的結(jié)論相一致。

作者簡介

　　李詩林，1968年出生于重慶酉陽縣，1990年本科畢業(yè)于上海交通大學(xué)，1993年畢業(yè)于清華大學(xué)碩士學(xué)位，2001-2004年就讀于中國社會科學(xué)院研究生院，2004年獲經(jīng)濟學(xué)博士學(xué)位，2003年通過美國注冊金融分析師Ⅰ級考試。先后在中國核工業(yè)經(jīng)濟研究所、金鵬期貨經(jīng)紀(jì)有限公司、中國人

書籍目錄

第一部分  行為金融與證券投資行為　第一章　前言　　1.1　選題背景及研究目的　　1.2　行為金融學(xué)的發(fā)展歷程　　1.3　行為金融理論的主要內(nèi)容　　1.4　行為金融與證券價格的復(fù)雜性　　1.5　行為金融學(xué)的研究現(xiàn)狀與發(fā)展前景　　1.6　本文研究內(nèi)容及組織結(jié)構(gòu)　第二章　市場有效性與金融市場異?，F(xiàn)象　　2.1　概述　　2.2　有效市場理論產(chǎn)生的北景　　2.3　有效市場理論的主要內(nèi)容　　2.4　有效市場的價格形成機制　　2.5　有效市場的實證檢驗　　2.6　有效市場假說的理論缺陷　　2.7　金融市場異?，F(xiàn)象　　2.8　小結(jié)　第三章　有限理性學(xué)說與行為金融　　3.1　概述　　3.2　實驗經(jīng)濟學(xué)與行為經(jīng)濟學(xué)　　3.3　行為金融學(xué)的概念　　3.4　理性選擇　　3.5　預(yù)期效用理論　　3.6　主觀概率理論　　3.7　有限理性學(xué)說　　3.8　小結(jié)　第四章　認(rèn)知偏差與前景理論　　4.1　概述　　4.2　不確定性環(huán)境下的人類認(rèn)知偏差　　4.3　對預(yù)期效用理論的批判　　4.4　前景理論　　4.5　認(rèn)知偏差在金融市場中常見表現(xiàn)　　4.6　小結(jié)　第五章　金融市場噪聲交易與套利限制　　5.1　概述　　5.2　噪聲與噪聲交易　　5.3　噪聲交易模型　　5.4　套利限制　　5.5　噪聲交易模型與資產(chǎn)市場價格行為　　5.6　小結(jié)　第六章　正反饋交易模型　　6.1　概述　　6.2　正反饋交易及其心理學(xué)基礎(chǔ)　　6.3　正氣饋交易的形成機制　　6.4　DSSW正反饋交易模型　　……第二部分　證券價格行為分析第三部分　有效投資組合管理

章節(jié)摘錄

　　（3）錨定。錨定是指人們趨向于把對將來的估計和過去已有的估計相聯(lián)系。如證券分析師總是習(xí)慣于“錨定”自己的思維，他們喜歡提出一個投資建議，然后就停留在那兒，而不顧不利于這樣做的新證據(jù)的存在，因為他們過于相信自己對于贏利的估計。顯然，錨定與過度自信之間存在因果關(guān)系。　?。?）參考點。參考點指的是人們評價事物時，總要與一定的參照物相比較。在參考點附近，人們的態(tài)度最有可能發(fā)生變化。參考點可以是特定時間的組合市值（如年末）、單個證券的購買價格，或者是托付給基金管理人的金錢數(shù)額。參考點可以理解為進行比較的個人視點、據(jù)以構(gòu)建不同情形的“現(xiàn)狀”。參考點與錨定是不同的概念，參考點是一種個人主觀評價標(biāo)準(zhǔn)，而錨定則是一種心理現(xiàn)象?！　。?）過度反應(yīng)與反應(yīng)不足。過度自信的另一個結(jié)果是過度反應(yīng)與反應(yīng)不足。一個著名例子是股票市場的過度反應(yīng)，它表現(xiàn)為投機性資產(chǎn)價格的過分波動。反應(yīng)不足的例子是，當(dāng)新的重大消息到來后，股票市場的價格反應(yīng)趨于滯后?！　。?）精神賬戶。精神賬戶是指投資人在其頭腦中把資金按用途劃分為不同的類別的現(xiàn)象。一些資金歸類于現(xiàn)金資產(chǎn)（如現(xiàn)金、支票賬戶）；另一些資金則歸類于證券資產(chǎn)（如股票、債券、互利基金）。對不同精神賬戶里的資金，人們的風(fēng)險偏好是不一樣的?！　。?）損失厭惡與后悔厭惡。損失厭惡是指人們面對同樣數(shù)量的收益和損失時，感到損失的數(shù)量更加令他們難以忍受。損失厭惡反映了人們的風(fēng)險偏好并不是一致的，當(dāng)涉及的是收益時，人們表現(xiàn)為風(fēng)險厭惡；當(dāng)涉及的是損失時，人們則表現(xiàn)為風(fēng)險尋求。后悔厭惡是指當(dāng)人們做出錯誤的決策時，對自己的行為感到痛苦。　　……

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