白話投資

前言

　　2007年12月10日，在北京城下了2007年第一場冬雪的時(shí)候，我寫完了這篇總序，而后“基金經(jīng)理投資筆記叢書”這套叢書也要于2007年年底前后陸續(xù)出版了。最先出版的就是廣發(fā)基金投資總監(jiān)朱平先生著的《投資是一種生活方式》，相繼還會(huì)有一批優(yōu)秀的公募、私募基金經(jīng)理的著作不斷問世?！　∵@套叢書從構(gòu)思到付諸實(shí)踐，繼而見到成果，幾乎用了整整一年的時(shí)間。這其中，支撐我一直堅(jiān)持下去的就是這樣一個(gè)信念：始自2005年股改之后的這輪波瀾壯闊的大牛市一定是需要記錄和思考的。而且如果說這輪大牛市代表著一個(gè)民族和國家崛起的話，中國的證券市場完全應(yīng)該有條件誕生出巴菲特、彼得·林奇、索羅斯或者羅杰斯這樣的投資大家，而且不應(yīng)該是單個(gè)的，而可能是一批人。　　那么，誰最有可能成為中國的巴菲特、彼得-林奇、索羅斯或者羅杰斯？基金經(jīng)理這一群體顯然是最有可能誕生的土壤。不論是公募基金或者私募基金，他們無疑是證券市場中最大的推手之一。而輿論界以及投資大眾要么將其“神化”，要么將其“妖魔化”，這當(dāng)中存在著不小的誤讀。　　如果能有一套叢書減小這種誤讀，同時(shí)使投資大眾更容易籍此找到自己開啟財(cái)富之門的鑰匙，該是一件多么有意義的事情！

內(nèi)容概要

　　《白話投資(2.0版)：一個(gè)私募基金經(jīng)理的價(jià)值投資之道(2009年最新增訂)》大部分內(nèi)容與財(cái)富、投資、資產(chǎn)、股票、樓市等讀者可能關(guān)注的財(cái)經(jīng)主題密切相關(guān)，可以視為是一個(gè)市場中“混跡”多年的投資者的投資日記。《白話投資》一書的重點(diǎn)基本上全部集中在談投資。作者個(gè)人認(rèn)為，一般意義上的投資活動(dòng)無重大秘密可言。當(dāng)然，特別大型的投資項(xiàng)目可能除外，而那樣的項(xiàng)目也與一般民眾無關(guān)。但非常奇怪的是，大多數(shù)人幾乎寧愿相信沒有內(nèi)幕的投資肯定賺不到大錢，投資似乎有越神秘、越能賺錢的普遍特點(diǎn)。這也是大家著迷于向上市公司高管、基金經(jīng)理等圈內(nèi)人悄悄打聽內(nèi)幕的主要原因，也是大家痛恨內(nèi)幕交易的主要原因?？梢哉f，沒有神秘包裝過的信息是不值錢的。通俗一點(diǎn)講，不輕信是人類進(jìn)化上億年來賴以生存的優(yōu)點(diǎn)，尤其是在市場方向不明朗之時(shí)，沒有人會(huì)簡單地相信另一個(gè)人的可能還是不入流的買進(jìn)、賣出建議，就更不要說會(huì)有人相信某人有預(yù)測市場或個(gè)股走勢的能力?！栋自捦顿Y(2.0版)：一個(gè)私募基金經(jīng)理的價(jià)值投資之道(2009年最新增訂)》中提到的投資方法已經(jīng)成為當(dāng)前最流行的，甚至是家喻戶曉的投資方法――價(jià)值投資。價(jià)值投資簡單地講，就是依據(jù)企業(yè)基本面來決定企業(yè)是否值得投資，而不是以往流行的技術(shù)分析與看圖。純正的價(jià)值投資一定與坐莊無關(guān)，與內(nèi)幕絕緣，甚至與高深的經(jīng)濟(jì)學(xué)理論基本不相關(guān)。所以，我曾經(jīng)在博客中說過：做投資有小學(xué)水平足矣；按常識(shí)來投資，投資賺錢反而變成了簡單而快樂的“大富翁游戲”。價(jià)值投資的全部精華可以濃縮成兩句話：就是發(fā)現(xiàn)一個(gè)將要變得更賺錢的好企業(yè)，然后就在四到五折的價(jià)格買進(jìn)去。如何判斷企業(yè)的好壞？如何判斷價(jià)格便宜或昂貴？基本上用的也是我在博客中不斷提到的經(jīng)濟(jì)常識(shí)?；蛘哒f，我們就是這么樣在思考投資，實(shí)踐投資，而且迄今為止，讓資產(chǎn)不斷翻番的工作我們做得還不錯(cuò)。換句話說，創(chuàng)造財(cái)產(chǎn)性收入的工作我們已經(jīng)做了十多年了。當(dāng)然，《白話投資(2.0版)：一個(gè)私募基金經(jīng)理的價(jià)值投資之道(2009年最新增訂)》中僅僅反映了本人對(duì)價(jià)值投資的理解，是否完整，尚有待未來時(shí)間的檢驗(yàn)。在我看來，投資學(xué)是沒有標(biāo)準(zhǔn)教科書的。投資基本上與開車相似，只有不斷地實(shí)踐，水平才能慢慢提升?！栋自捦顿Y(2.0版)：一個(gè)私募基金經(jīng)理的價(jià)值投資之道(2009年最新增訂)》的書名為《白話投資》，意思就是用大白話的形式來描述普羅大眾眼中高深的投資行為。用財(cái)經(jīng)專業(yè)人員的眼光來看，《白話投資(2.0版)：一個(gè)私募基金經(jīng)理的價(jià)值投資之道(2009年最新增訂)》的內(nèi)容可能十分膚淺。但也正是因其這樣的“膚淺性”，我相信它一下子就拉近了與非專業(yè)的各行各業(yè)民眾的距離。如果《白話投資(2.0版)：一個(gè)私募基金經(jīng)理的價(jià)值投資之道(2009年最新增訂)》起到一定的增強(qiáng)民眾投資信心，樹立正確投資理念的作用，那么出版《白話投資(2.0版)：一個(gè)私募基金經(jīng)理的價(jià)值投資之道(2009年最新增訂)》的目的也就達(dá)到了。

作者簡介

　　李馳，生于20世紀(jì)60年代初，1988年畢業(yè)于浙江大學(xué)力學(xué)系流體力學(xué)專業(yè)。1989年南下深圳特區(qū)，先后任職于招商局蛇口工業(yè)區(qū)、中國寶安集團(tuán)、深業(yè)集團(tuán)、香港怡東國際財(cái)務(wù)投資有限公司。具有16年國內(nèi)證券市場和12年香港股市的投資經(jīng)歷，見證過多起海內(nèi)外證券市場發(fā)生的金融風(fēng)波?，F(xiàn)任深圳同威資產(chǎn)管理有限公司董事總經(jīng)理，實(shí)業(yè)領(lǐng)域投資了海威邇童裝。投資之余喜旅游、潛水，曾穿行于塔克拉瑪干沙漠，行跡于珠穆瑪峰山區(qū)，游歷過東非馬賽馬拉大草原，登陸過世界第七大陸南極洲。

書籍目錄

總序補(bǔ)記他序自序2.0版序守望2009：堅(jiān)持價(jià)值投資不放松第一部分 為什么“越不繁 越不凡（投資理念篇）簡單就是美動(dòng)之，以理；馳之，以衡大道至簡知道與得道懶惰致富黑白兩道話江湖：投資基本法再話“投資基本法”信則有信則有的另一種詮釋價(jià)值投資的秘密無股道場投資的唯一標(biāo)準(zhǔn)“善有善報(bào)，惡有惡報(bào)，不是不報(bào)，時(shí)候未到”的普遍性做投資最好是小學(xué)水平投資是門什么樣的學(xué)問投資投機(jī)多少年才能畢業(yè)？模糊概念數(shù)字化自信的力量——上市公司調(diào)研沒用決策失敗錯(cuò)在知得太多“三心二意”相對(duì)論時(shí)空投資與開車一樣簡單第二部分 學(xué)習(xí)巴菲特好榜樣（投資方法篇）復(fù)利×?xí)r間=世界第八大奇觀真實(shí)世界里的故事往往比電影小說中的故事更離奇為什么芒格的財(cái)富數(shù)量比巴菲特少關(guān)于倉位的秘密可以現(xiàn)價(jià)買萬科、招行嗎價(jià)值投資的小誤區(qū)私募基金與公募基金的顯著區(qū)別我們生活在有色眼鏡下的世界里奇特的算式投資六式：前后上下高低PEG是我們心目中的秘密武器投資基本法：財(cái)富十三字真言完卵與完蛋烏龜王八蛋信息垃圾與歧途之惑知易行難不是悖論的悖論尊敬的力量學(xué)巴菲特的第一課：戒貧“第一不輸，第二記住第一”絕不是文字游戲談何容易雞同鴨講不厭其煩讀巴菲特的書巴菲特，嘆天下何人識(shí)君！巴菲特真不是人痛苦的確定性戲談股市確定性確定的兩點(diǎn)一線不理財(cái)，財(cái)富注定縮水快樂增值財(cái)富的秘方市場先生情緒主導(dǎo)下的市場地上不可能有100元真錢的悖論做多說少傻瓜·常人·聰明人·智者·上帝為什么巴菲特的行動(dòng)僅僅是聰明人的參考消息什么是機(jī)會(huì)我投資，我阿Q言與行（說與做）完美存在于月球上巴菲特，嘆天下何人信君？信“價(jià)值投資”則有投資：終身的馬拉松“輸不了準(zhǔn)則”比眼球都珍貴第三部分 趨勢投機(jī)的力量（市場及熱點(diǎn)篇）“牛市初期綜合癥”患者的幾個(gè)特征只要空頭有市場，市場離頂就還遠(yuǎn)中國股民悲哀的根源做澳門永久居民的感覺很好逆耳忠言少不得炒股娛樂是付費(fèi)項(xiàng)目飛流直下三千尺一語成讖三只腳最穩(wěn)定沒有腳的榻榻米永不倒塌“三只手”“三反”運(yùn)動(dòng)：“反動(dòng)”、“反恐”與“反貪”多“災(zāi)”多“難”與“反恐”“該大的部位大，該小的部位小”重溫篇：女人身段大小部位的比例另類人口紅利在投機(jī)學(xué)中的應(yīng)用有的放矢證券市場中的中心思想力學(xué)原理永遠(yuǎn)不會(huì)失效總有人相信：這一次不一樣漂亮中國××強(qiáng)”雛形初現(xiàn)低價(jià)股在哪里都是毒品&正常不正常反常洗腦和催眠雞生蛋啊蛋生雞，生啊生生生不息？指數(shù)越高越無泡沫？敬畏珠峰字字萬金忠言逆耳坦普頓法則神奇應(yīng)驗(yàn)180度方向似乎是今天的方向你好，2008成長年！惡人當(dāng)?shù)廊巳伺?，我是流氓我怕誰有感于“創(chuàng)業(yè)板年內(nèi)鐵定推出”為投機(jī)正名唾手可得的財(cái)富不拼才會(huì)贏多看少動(dòng)等待下一次遇見沒有內(nèi)在價(jià)值的權(quán)證比眼鏡蛇還毒《魔瓶》：人類目光短淺的明證如果讓我來維穩(wěn)指數(shù)的超級(jí)誤區(qū)瘦田無人耕上對(duì)床摟對(duì)腰A股另類思考恐嚇大小非就是恐嚇大盤愛股市，即使它暫時(shí)傷了你的心牛奶與股票抄底與逃頂與價(jià)值投資水火不相容思考與反思杜丘沒有跳下去第四部分 好公司就是好股票（公司篇）看美女，請(qǐng)勿帶放大鏡投資招行、萬科的唯一理由和不投資的N個(gè)理由我是萬科、招行的莊莫談“定價(jià)權(quán)”（“漲價(jià)權(quán)”）大與強(qiáng)的區(qū)別大深圳，你將誰拋棄公開的信息不公正的監(jiān)管公正的市場價(jià)格好公司與差公司的差別投機(jī)有道觀點(diǎn)鮮明大眾情人股海通之殤投資宜粗不宜細(xì)不懂DCM的人完全可以懂平安的價(jià)值第五部分 小故事，大道理（小故事中的投資大道理）求人不如求己“屢戰(zhàn)屢敗”與屢敗屢戰(zhàn)汽車大王亨利·福特的答辯外國寓言：農(nóng)夫與驢巴菲特憑什么賺到比上帝多的錢？股市與昆明動(dòng)物園的老虎再談股市與昆明動(dòng)物園的老虎《隨機(jī)致富的傻瓜》的作者就是那個(gè)傻瓜小時(shí)候胖不算胖絕艷妖女的誘惑市場就是簡單重復(fù)的鐘擺富難過三代四叔的“四項(xiàng)基本選擇”真實(shí)世界的情景在小說中都沒有梅花香自苦寒來為什么走正道這么難？怕老婆·紀(jì)律·獨(dú)立投資斷想第六部分 媒體聚焦現(xiàn)在開始的一年是應(yīng)該“貪婪”的時(shí)期買入機(jī)會(huì)35年一遇附錄附錄一 投資問答附錄二 投資不是尋底游戲附錄三 價(jià)值投資者的“枕邊語錄”

章節(jié)摘錄

　　簡單就是美　　現(xiàn)代人正在將一切復(fù)雜化。最近看到SAAB車在中國做的廣告，將“l(fā)ess is more”翻譯成“越不繁，越不凡”，眼前一亮。看來盡管少，也有深諳“少即多”之道、崇尚簡單的成功企業(yè)?！　∥遗笥严矏鄣娜鸬湟思遥↖KEA）也是一個(gè)崇尚“l(fā)ess is more”的企業(yè)?？磥肀睔W人的簡單生活一點(diǎn)也不簡單啊。簡單成就了偉大。朋友們可以留心去找找看在小小的北歐還有哪些偉大的企業(yè)吧?！　　霸讲环保讲环病薄谕顿Y領(lǐng)域，我極贊成、至愛的“l(fā)ess is more”也按此解?！　【烤故裁词亲C券市場上的“Less is More”？　　1.Less：少動(dòng)。買了輕易不賣，賣了輕易不買；看準(zhǔn)才動(dòng)；買賣周期以年為單位?！　?.Less：集中買少數(shù)幾個(gè)股票。好股票太難找，少之又少。巴菲特笨到在大中華區(qū)只買了一個(gè)香港上市的中石油，連中國人壽他都錯(cuò)過了。我們中國人都比他“聰明”多了：看看自己買過多少只股票吧！　　3.Less：少交易。減少交易成本與稅收成本?！　?.IJess：少關(guān)注其他人同期在做什么，只評(píng)價(jià)自己干的是不是理智正確的事?！　?.kss：少說。真理往往最像謬論！1600年，布魯諾因宣傳日心說而被燒死在羅馬百花廣場。為了自己的安全，還是少說，像某些高回報(bào)的生意，最好只干不說?！　?.More：是“Less”的唯一結(jié)果，就是一條：長期下來利潤多得不敢相信！　　動(dòng)之，以理；馳之，以衡　　國產(chǎn)新寶馬5系Li的廣告詞，用在投資上也非常恰當(dāng)?！　?dòng)之，以理：投資買賣行動(dòng)的決策要理性，千萬不要“動(dòng)之以情”；　　馳之，以衡：投資要走得遠(yuǎn)，跑得快，也必須有張有弛，可放可收，講究平衡。世界上絕大多數(shù)股票足不值得“持之以恒”的?！　?dòng)之，以理（Li）；馳（Chi）之以衡，與越不繁，越不凡（SAAB車在國內(nèi)的廣告詞）真是完全異曲同工?！　〈蟮乐梁啞　〈蟮罒o形，大道至簡……這些看似玄乎的道理，在投資領(lǐng)域其要表達(dá)的只是一個(gè)意思，那就是：投資的道理，其實(shí)真的好簡單。　　幾十年來，投資的至高之理從未改變：發(fā)現(xiàn)價(jià)值投資理論但未進(jìn)行大實(shí)踐的格雷厄姆著有《證券分析》和《聰明的投資人》；如果你嫌其太深?yuàn)W（其實(shí)是著者的名字最深?yuàn)W），用通俗語言來釋理的有費(fèi)雪的《怎樣選擇成長股》；如嫌還不夠通俗，那就是價(jià)值投資的偉大實(shí)踐家巴菲特的語錄：珍妮特的《沃倫·巴菲特如是說》?！　∵@些足以概括價(jià)值投資思想的全部，相信一個(gè)中學(xué)生基本能讀懂。何必搞得那么復(fù)雜（不簡單），技術(shù)分析、圖表、指標(biāo)……這些東西太形象了，還是無形簡單的好！　　不是我不明白，是大家把投資復(fù)雜化了?！　≈琅c得道　　道之深淺一時(shí)難分高低，得到者均自以為得道了　　現(xiàn)在國內(nèi)知道價(jià)值投資的人越來越多了，許多基金惟恐天下人不知自己知道價(jià)值投資，總是言必稱價(jià)值投資/價(jià)值發(fā)現(xiàn)?！　『沃^知道？大概是指知曉價(jià)值投資這個(gè)大道理吧。至于知之多少，看看許多基金的持倉就非常清楚了。知者甚眾，但得“道”者就渺渺了?！　『沃^得道？指言行一致地按價(jià)值投資的原理進(jìn)行投資者。本來符合價(jià)值投資選股標(biāo)準(zhǔn)的投資對(duì)象就少之又少，于是乎，這幫人也不得不成為集中持股的實(shí)踐者。他們是市場中的惰性投資者，是少動(dòng)癥患者，是證券營業(yè)部最不受歡迎的一族。　　得道者表面上并不比知道者高明許多。看看2006年牛市賺得多的，知道者得到的回報(bào)比得道者得到的回報(bào)似乎還要高。難怪乎道之深淺一時(shí)難分高低，得到者均自以為得道了。　　但時(shí)間將證明一切。道之深遠(yuǎn)是遠(yuǎn)非一般大眾所能知道的。就如一時(shí)與一世，發(fā)音一樣，但結(jié)果謬以千里。　　這個(gè)道，要悟，更要捂。否則永遠(yuǎn)就只是知道了。至于賺來的最終得到?jīng)]得到，等時(shí)間足夠長時(shí)，自然見分曉?！　〉玫勒叩玫?，知道者的結(jié)果最終我想他自己也會(huì)知道?！　卸柚赂弧业耐顿Y觀　　懶惰，是價(jià)值投資的核心，對(duì)好股票就是一直不要?jiǎng)?。否則，勤奮得踏空，那致富大計(jì)就落空啦　　投資的許多道理首先需要學(xué)習(xí)，但更深層次的投資之道是需要時(shí)間來悟的。多次實(shí)踐教會(huì)了許多我們?cè)跁旧蠈W(xué)不到的東西?！　⌒r(shí)候我們沒有一個(gè)不被老師和父母教導(dǎo)：勤勞致富，但經(jīng)過十幾年的投資生涯，我才發(fā)現(xiàn)，至少在投資領(lǐng)域，勤勞、勤動(dòng)絕對(duì)是貧窮的主要原因！　　做短線交易的，夠勤勞吧，結(jié)果大富的我至今還沒發(fā)現(xiàn)，因?yàn)樽龆?、錯(cuò)多加手續(xù)費(fèi)，讓你的錢越來越少。每天收市做功課，K線圖、技術(shù)指標(biāo)…一研究得很晚，以前我就是如此，后來發(fā)現(xiàn)許多時(shí)候是白忙了，白白勤勞了一番，基本屬于徒勞無益。　　其實(shí)，有形的勤勞并不代表財(cái)富，無形的勤勞才是致富的關(guān)鍵。　　思考，是可以躺在床上完成的，外形很懶散，但這才是致富的關(guān)鍵！　　獨(dú)立思考，找到一個(gè)好公司，在低價(jià)買了之后，就更要懶惰了，千萬不要勤奮得老想買賣，否則，抓芝麻丟西瓜的結(jié)果在所難免?！　卸瑁莾r(jià)值投資的核心啊，對(duì)好股票的終身持有，就是一直不要?jiǎng)印７駝t，勤奮得踏空，那致富大計(jì)就落空啦！　　對(duì)招行、萬科的投資者的最大建議就是千萬要“懶得動(dòng)”！　　黑白兩道話江湖：投資基本法投資之道，曲折崎嶇；唯善行者，可渡彼岸市場漲跌，人生起伏；寒暑冷暖，月缺月圓，皆同理也，其理循易數(shù)之理，陰陽辯則一通盡通，可察萬物變化之跡　　大家都知道現(xiàn)代計(jì)算機(jī)的基礎(chǔ)就是0和1，我們網(wǎng)上傳遞的所有文字、圖片、聲音貌似千姿百態(tài)，其實(shí)都是無數(shù)個(gè)0和1的不同組合而已，可謂萬變不離其宗，其宗也就是我們千年前老祖宗就知道的“陰”和“陽”?！　⊥瑯拥牡览?，投資成功的基礎(chǔ)也就是“低買高賣”。孰低孰高，看似難以捉摸，其實(shí)也是循上圖的黑白兩道，道理均涇渭分明，只是我們大多數(shù)人只看其紛繁外象，愿意將簡單問題復(fù)雜化，結(jié)果適得其反，落得個(gè)“高買低賣”的結(jié)果?！　　拔迨瓴蛔儭?，多精辟的一句話，構(gòu)造了看似復(fù)雜的“香港基本法”；“平衡的陰陽”，就算是我們的“投資基本法”吧?！　≡僭挕巴顿Y基本法”——陰陽要素剖析　　牛，熊；漲，跌；利多，利空；增倉，減持；買進(jìn)，賣出……這些都是投資平衡的要素，是對(duì)立的統(tǒng)一，像孿生兄弟，缺一不可　　前段時(shí)間的一篇短文，這次再翻出來解剖一番，可能會(huì)清楚許多?！　￡庩栒軐W(xué)，博大精深，應(yīng)用極其廣泛，在投資領(lǐng)域，如何應(yīng)用？　　牛，熊；漲，跌；利多，利空；增倉，減持；買進(jìn)，賣出……這些都是平衡的要素，是對(duì)立的統(tǒng)一，像孿生兄弟，缺一不可?！　√焯礻P(guān)心／擔(dān)心，就天天發(fā)生；天天不關(guān)心／不擔(dān)心，就天天不發(fā)生。八卦圖就兩個(gè)象限，陰陽轉(zhuǎn)換處就兩個(gè)點(diǎn)，我們也就只用關(guān)心兩個(gè)點(diǎn)的時(shí)空，何必天天去上心？　　牛轉(zhuǎn)熊或熊轉(zhuǎn)牛絕不是一天內(nèi)完成的；某個(gè)股票從漲升趨勢轉(zhuǎn)到下跌趨勢也不是一天形成的（即使是垃圾股、概念股、莊股）；有利空的日子，就是出利多的日子（比如重啟新股發(fā)行一直是我們期待的利多，在許多人眼中卻是利空）；花旗增倉某股票的同時(shí)，減持該股票的是大摩；我們買的每一股，就是某人賣出的那一股。這就是“平衡的陰陽”，這就是一個(gè)平衡而不和諧的世界！　　我們不能沒有太陽或月亮，至于天空中的某顆星星，或許可有可無吧?！　「愣恕捌胶獾年庩枴?，投資就離“不敗之地”不遠(yuǎn)了?！　⌒艅t有　　其買，就我本人對(duì)佛的理解和知識(shí)，充其量只是皮毛級(jí)別，但為什么用如此玄的語言來講價(jià)值投資呢？我覺得不是我要用，而是市場和大眾太過于“不信其有”，相信技術(shù)分析遠(yuǎn)勝于價(jià)值投資。　　看看財(cái)經(jīng)書刊、報(bào)紙，包括一些網(wǎng)站的博客，到處是會(huì)劃線的專家，到處是預(yù)測明天大盤漲跌和個(gè)股的高手。其實(shí)，大家并沒有從內(nèi)心世界真正信服價(jià)值投資；其實(shí)，是大眾并沒有真正相信價(jià)值投資理論有用。所以我才要講“信則有”?！　⌒艅t有——信價(jià)值投資才有永恒的財(cái)富；　　信則有——沒有堅(jiān)定的信念也就沒有了明天的財(cái)富；　　信則有——沒有“剛愎自用”式的自信，同樣沒用；　　信則有一點(diǎn)都不玄，但又顯得很玄。與禪的境界一樣，是要用10年的時(shí)間才能悟到的?！　∈昴ヒ粍?，但此劍是天下無敵的劍，10年時(shí)間值得?！　r(jià)值投資者小測試：　　1.即使你與巴菲特買一樣的股票，花一樣的成本，之后該股跌了，你會(huì)不會(huì)懷疑他這一次可能走眼？　　2.你買了你自己選的股，卻下跌了一半，你是否會(huì)懷疑你看走眼？　　3.當(dāng)你的身家這次就是你現(xiàn)在的全部倉位時(shí)，你的恐懼是否會(huì)加大？　　當(dāng)回答是NO時(shí)，你才及格。否則，談價(jià)值投資還是紙上談兵?！　⌒艅t有的另一種詮釋——財(cái)富密碼的宗教氣息　　告訴聆聽者一個(gè)秘密吧，通往財(cái)富的大門是沒有密碼鎖的　　在這個(gè)世界七，現(xiàn)代人現(xiàn)在最缺乏的是信念和信仰。大千世界，太多誘惑，太多陷阱，太多歧途，我們絕大多數(shù)人都屬于迷途的羔羊?！　∑鋵?shí)，即如我在《風(fēng)險(xiǎn)投資家羅杰斯環(huán)球游記》的推薦序中所言，獲取財(cái)富即如“你唯一要做的事情就是走過去把錢拾起來！”　　比如我們多次提到萬科A、招商銀行這樣的“白馬股”，但有幾個(gè)人相信這免費(fèi)財(cái)富福音背后的簡單真理？并能通過堅(jiān)持持有而賺到應(yīng)得的財(cái)富？拾錢還要彎腰，買股票現(xiàn)在都是坐在椅子上完成的，更容易啊?！　　吧朴猩茍?bào)，惡有惡報(bào)”，信這條我不斷提到的宗教信條，相信善因善果，則財(cái)富已到！　　告訴聆聽者一個(gè)秘密吧，通往財(cái)富的大門是沒有密碼鎖的?！　⌒艅t有，得永生（財(cái)富多得永生用不完?。??！　INGO！（Bingo是一種填寫格子的游戲，在游戲中第一個(gè)成功者以喊“Bingo”表示取勝而得名。還有一層意思是指“因出乎意料的成功而興奮的叫聲”——編者注）這個(gè)詞僅送給聆聽者?！　r(jià)值投資的秘密　　不需要是完人，不需要統(tǒng)一思想，不需要簡單的COPY，我們即使有許多盲區(qū)，但這都不影響我們成功　　復(fù)制巴菲特，并非COPY巴菲特。　　我們基本漏掉了巴菲特前幾年在香港的投資：中石油。但我們投資了他沒有投的駿威、金蝶、萬科、招行。　　我的朋友但斌一直沉浸在國內(nèi)A股市場，這幾年他是為數(shù)不多在A股市場賺著錢的人。他也是崇尚價(jià)值投資的投資人，他的搭檔鐘兆民是國內(nèi)參加過巴菲特年會(huì)為數(shù)不多的投資人之一。　　“巴菲特俱樂部”是一群有共同價(jià)值觀，但投資不盡相同的投資者俱樂部。我們都對(duì)自己的投資充滿自信，哪怕我在不同的場合講我們不買茅臺(tái)的理由，俱樂部的同行們?nèi)阅軋?jiān)持己見堅(jiān)持持有，并取得了出色的業(yè)績?！　r(jià)值投資的秘密就是告訴我們，我們不需要是完人，我們不需要統(tǒng)一思想，我們不需要簡單的COPY，我們即使有許多盲區(qū)，但這都不影響我們成功。“不了解的不投”，不會(huì)損失我們一分錢，只投資自己相信是正確的幾個(gè)股票就足夠了。　　我們唯一需要的還是我常常掛在嘴邊的三個(gè)字：信則有。沒有了信念，也就沒有了堅(jiān)持的決心?！　「蓴_我們堅(jiān)持價(jià)值投資的雜音很多很多，相信自己，相信善舉善報(bào)的力量，我們才能在此道上不斷前行?！　o股道場　　如果有讓股票變古董的決心，那就入道了　　不希望影響自己判斷的最好辦法，就是力求做到“心中無股”。這樣股票走勢圖就離我們遠(yuǎn)去了，大盤走勢圖也離我們遠(yuǎn)去了，恐懼興奮感就離我們遠(yuǎn)去了，最終理性才會(huì)向我們靠近。　　對(duì)好公司就是要抱著做股東的心態(tài)去投資，而不是不小心“炒股炒成股東”。如果有讓股票變古董的決心，那就人道了。　　進(jìn)入證券市場的“道”，就是離開證券市場的路。這條路很長，又很短?！　⊥顿Y的唯一標(biāo)準(zhǔn)　　同股同權(quán)的，買低不買高　　假設(shè)下周一必須投資，那我一定在香港買中國人壽、中國銀行、工商銀行，而不會(huì)在國內(nèi)買；我一定在國內(nèi)買招商銀行，而不會(huì)在香港買；我一定買萬科B，而不買萬科A；買招商局B，而不買招商地產(chǎn)?！　≡虍惓：唵?，同股同權(quán)的，買低不買高?！　槭裁磭鴥?nèi)同股同權(quán)的A股股票價(jià)格與港股或B股比，忽高忽低，我們一直沒有唯一的解釋；但買價(jià)格相對(duì)低的股票，風(fēng)險(xiǎn)低，回報(bào)高，我們的投資案例已多次證明過，而且沒有一次錯(cuò)過?！　⊥赏瑱?quán)的股票，買低不買高，是我們投資的唯一標(biāo)準(zhǔn)　　有人要找出一萬個(gè)理由買40元人民幣的中國人壽A股，而不買同一天24元人民幣的香港中國人壽（現(xiàn)在港元與人民幣正好兌換1：1啦）?！　∥覀兌紝W(xué)過中學(xué)物理，連通器兩邊的水打通后，高的會(huì)降低，低的會(huì)升高，直到在一條水平線上。同股同權(quán)的股票就是一只中間開了小孔、在慢慢滲水的連通器里兩邊的水！　　這樣看來我以前說話是說過頭了。我說投資有小學(xué)水平就夠了，看來投資得有中學(xué)水平才行；但許多研究員看來是連中學(xué)水平都沒有啊。　　價(jià)值投資，沒有國界，但有人歪舉著價(jià)值投資的旗幟，卻偏偏遮住了看香港同股同權(quán)便宜股價(jià)的視線，還枉談什么國際視野和定價(jià)權(quán)？　　我們真不敢茍同那些不符合以上投資原則的A股投資分析報(bào)告。　　“善有善報(bào)，惡有惡報(bào)，不是不報(bào)，時(shí)候未到”的普遍性　　如果我們懷疑“善有善報(bào)，惡有惡報(bào)，不是不報(bào)，時(shí)候未到”的普遍性時(shí)，最好問問自己，莫不是時(shí)間未到吧！　　我們總是在現(xiàn)實(shí)生活中發(fā)現(xiàn)與上面說法不一致的各種片斷：惡人當(dāng)?shù)溃瑹o奸不商，老實(shí)人吃虧等等，這類說辭充斥了當(dāng)今社會(huì)。大家也似乎認(rèn)可了。尤其是那些尚未功成名就的走正道的朋友，可能不知不覺地就會(huì)懷疑“善有善報(bào)，惡有惡報(bào)，不是不報(bào)，時(shí)候未到”的真實(shí)性了。　　我這里不對(duì)其他領(lǐng)域的可能性展開分析，我要說的是：在投資領(lǐng)域，“善有善報(bào)，惡有惡報(bào)，不是不報(bào)，時(shí)候未到”是放之四海而皆準(zhǔn)的?！　∵@十幾年來，我知道的實(shí)實(shí)在在做事的國內(nèi)上市公司真不多。大多數(shù)是“惡”的那類，他們上市時(shí)圈錢，圈完了就利用上市公司的名氣貸款，（當(dāng)年能上市就在銀行眼里形成了有實(shí)力的印象，可見當(dāng)時(shí)的銀行多么幼稚），然后是投資饑渴，多元化沖動(dòng)，很快就把從股民手里和銀行手里拿來的錢折騰完了?！　‘?dāng)然，這里面也分兩種公司：一種壓根兒就是玩騙術(shù)，把上市公司的錢給資本運(yùn)作到外面自己的口袋里了；另一種的確是水平差，多元化投資+追逐潮流，迅速就將錢輸完了。兩者當(dāng)中可能還是以后面這種為多，我們都定義它們?yōu)椤皭骸鳖悺?/pre>




編輯推薦
　　《白話投資(2.0版)：一個(gè)私募基金經(jīng)理的價(jià)值投資之道(2009年最新增訂)》中向你提出了：中國未來的“投資大師”將在他們這群人中產(chǎn)生，一個(gè)中國證券市場的“剩者”，一個(gè)做價(jià)值投資的“孤獨(dú)者”。2006年做的預(yù)測已基本實(shí)現(xiàn)，2007年末再度對(duì)股市大膽預(yù)言?！　槭裁绰纯?？為什么少即多？為么越不繁，越不凡？讓我們一同打開他的投資筆記?！　r(jià)值投資其實(shí)就是一句話，低買高賣?！　⌒苁欣锩娴母叩乇扰Ｊ欣锩娴耐莸剡€低?！　　暗却笔莾r(jià)值投資所有的過程中間最精華的部分?！　∫獙W(xué)巴菲特，學(xué)習(xí)“終身持有”還是第一課，先學(xué)第一課“戒貪”吧！　　怎么樣尋找卓越的企業(yè)？卓越企業(yè)并不是埋在沙堆里面，一般都是專業(yè)化的前三名，所以投資在這一點(diǎn)上是沒有秘密的?！　∠嘈乓幌乱话嘬囈欢ê芸鞎?huì)來吧，何必?cái)D一班已經(jīng)很滿、很擠的車呢？　　時(shí)間是我們積聚財(cái)富的阿基米德杠桿，前提是要有復(fù)利增長！　　要做好投資這件事，看來小說水平就夠了?！　槭裁床焕碡?cái)，財(cái)富注定縮水？為什么愛股市，即使它傷了你的心？為什么金融海嘯后聽到投資的發(fā)令槍？讓我們一同打開他的投資筆記。





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