EVA與價值管理

作者簡介

戴維?揚/斯蒂芬?奧伯恩
戴維?揚
世界－流商學(xué)院――歐洲工商管理學(xué)院（INSEAD）研究生院教授；美洲、歐洲和亞洲許多公司EVA和價值管理顧問。
斯蒂芬?奧伯恩
美國股東價值顧問公司總裁和創(chuàng)始人之一。該公司是一家?guī)椭髽I(yè)通過實施更好的業(yè)績衡量、激勵薪酬和價值分析方法來提高股東價值的咨詢機構(gòu)。奧伯恩曾任Stern Stewart＆Co.公司副總裁。

書籍目錄

序言
第一部分理解EVA
第一章股東價值革命
一股東價值增值
二一個典型案例：歐洲與股東價值革命
三價值創(chuàng)造與利益相關(guān)人
四價值管理與EVA的比較――結(jié)語
第二章價值創(chuàng)造與EVA
一價值評估原理
1．現(xiàn)金流貼現(xiàn)
2．內(nèi)部回報率
二市場附加值和超額回報
1．市場附加值
2．超額回報（Excess Return）
三EVA就是解決辦法
四EVA的計算
五運營資本需求（WCR）
六MVA／EVA計算的案例研究
1．Harnischfeger公司的MVA
2．Harnischfeger公司的EVA
七超額回報、MVA與EVA的比較：美國和歐洲的實例
八價值創(chuàng)造
1．提高現(xiàn)有資本的回報水平
2．贏利性增長
3．從價值毀滅型項目抽回資本
4．更長的競爭優(yōu)勢期（CAP）
5．降低資本成本
九最后提示
十結(jié)論
第三章實施EVA管理
一一個實施EVA的成功案例：SPX公司的例子
二管理者在實施EVA管理的公司中做些什么？
三EVA和企業(yè)文化改變
四EVA的實施過程
五實施EVA管理成功公司和不成功公司的特征
六EVA實施中的常見問題
1．投資不足的問題
2．協(xié)同作用問題
3．透視公司控制權(quán)
4．協(xié)同作用和控制權(quán)問題：可能的解決方法
七EVA不僅是一種好的管理方法，它還包含一些新思想
1．資本成本
2．會計調(diào)整
3．管理薪酬
八結(jié)論
第四章管理薪酬
一管理薪酬的基本目標(biāo)
二協(xié)調(diào)管理人員與股東的利益
三財富杠桿：管理激勵的關(guān)鍵衡量指標(biāo)
四建立強有力的激勵機制：管理人員收購
五MBO模式的缺陷
六MBO的結(jié)果：股票期權(quán)授予的大幅增長
七挽留風(fēng)險和競爭性工資模型
八競爭性工資模型中紅利計劃的設(shè)計
九EVA：決定管理薪酬的一種更好的方法
1．最初的EVA紅利計劃
2．現(xiàn)代EVA紅利計劃
十EVA薪酬模型的局限性
1．不同的風(fēng)險偏好
2．波動性行業(yè)
3．成長型企業(yè)和新興市場
4．金錢不是萬能的
5．文化差異
十一EVA的替代方法
1．股權(quán)剝離
2．跟蹤股票（Tracking Stock）
十二結(jié)論
第二部分運作EVA：EVA的技術(shù)內(nèi)容
第五章資本成本
一什么是資本成本
二資本資產(chǎn)定價模型（CAPM）
三什么是Beta
四為什么對Beta有爭議
五關(guān)于市場風(fēng)險酬金的爭論
六估計私人公司和部門的Beta值
1．按地域組織的部門
2．按生產(chǎn)線組織的部門
七CAPM方法的局限性
八套利定價模型
九金融戰(zhàn)略和價值創(chuàng)造
1．避稅
2．財務(wù)危機的成本
十其他因素對資本結(jié)構(gòu)的影響
1．代理成本
2．信息不對稱
3．等級次序理論（Pecking order theory）
4．實現(xiàn)資本結(jié)構(gòu)目標(biāo)
十一資本結(jié)構(gòu)的確很重要
十二結(jié)論
第六章EVA的會計調(diào)整
一主要會計調(diào)整
1．關(guān)于“成功努力”會計法（Sucessful efforts accounting）的調(diào)整
2．關(guān)于研發(fā)費用的調(diào)整
3．關(guān)于遞延稅款（Deferred Tax）的調(diào)整
4．關(guān)于質(zhì)量擔(dān)保和壞賬準(zhǔn)備金的調(diào)整
5．關(guān)于后進先出法的調(diào)整
6．關(guān)于折舊的調(diào)整
7．關(guān)于商譽的調(diào)整
8．關(guān)于經(jīng)營租賃的調(diào)整
9．關(guān)于重組費用的調(diào)整
10．資本費用的會計處理方法
二EVA的會計調(diào)整程序
三考慮EVA和會計調(diào)整的基本框架
四REVA法：以會計核算為基礎(chǔ)的EVA的一種替代方法
五對股票市場回報的解釋：EVA真的是更好的指標(biāo)嗎？
六總結(jié)
七結(jié)論
第七章價值驅(qū)動要素
一EVA與協(xié)同效應(yīng)問題
二財務(wù)性價值驅(qū)動要素和EVA
三非財務(wù)性價值驅(qū)動要素
四未來增長機會和價值驅(qū)動要素
五平衡記分卡（Balanced Scorecard）
1．尋找恰當(dāng)?shù)膬r值驅(qū)動要素
2．價值驅(qū)動要素和薪酬
3．使用價值驅(qū)動要素：關(guān)鍵成功要素
4．平衡記分卡：最后一個警告
六結(jié)論
七附錄：關(guān)鍵財務(wù)報表比率
第八章管理薪酬的再透視
一EVA紅利計劃的校準(zhǔn)
1．預(yù)期EVA增量
2．其他影響FGV的因素
3．EVA區(qū)間
4．紅利公式校準(zhǔn)
5．部門EVA增量目標(biāo)的確定
二EVA公司的實際紅利計劃
1．同時采用EVA和其他指標(biāo)的公司
2．僅使用EVA的公司
3．當(dāng)一切都出現(xiàn)錯誤時：放棄EVA
4．為什么放棄EVA
5．棄用EVA的公司與續(xù)用EVA的公司
三競爭性薪酬分析
1．同類集團
2．職位匹配
3．薪酬的要素
4．直接薪酬總額
5．關(guān)于各年度薪酬水平波動的難題
6．薪酬支付膨脹
7．根據(jù)規(guī)模調(diào)整薪酬
四EVA公司的管理人員薪酬的總財富杠桿比率
1．股票和期權(quán)的財富杠桿比率
2．當(dāng)年薪酬的財富杠桿比率
3．未來薪酬的財富杠桿比率
4．總薪酬財富杠桿比率
5．期權(quán)授予方式的重要性
6．股票薪酬對部門經(jīng)理財富杠桿比率的影響
五結(jié)論
六附錄：Hershey公司EVA區(qū)間的測算
第九章兩種評價指標(biāo)的爭論――EVA與CFROI
一什么是CFROI？
二CFROI是怎樣計算出來的？
三CFROI估值模型
四用財務(wù)報表計算CFROI：Harnischfeger Industries公司的案例
五為什么我們不只計算一個簡單的回報率呢？
六CFROI和通貨膨脹
七CFROI的回歸：證據(jù)沒有說服力
八與回歸相關(guān)的另一個問題：它可能意味著負值NPV（凈現(xiàn)值）的投資
九在哪些地方不能用“回歸”
十可持續(xù)增長率
十一HOLT和BCG對EVA的批評
十二CFROI的應(yīng)用
十三CFROI和管理薪酬
十四結(jié)論
十五附錄：CFROI下的資本成本
第十章理解評價指標(biāo)的爭論
一比較這些評價指標(biāo)：一個案例研究
1．剩余收益組成指標(biāo)
2．剩余收益指標(biāo)
3．基于市場的評價指標(biāo)
4．現(xiàn)金流量評價指標(biāo)
二對業(yè)績評價指標(biāo)選擇的展望
三結(jié)論
第三部分結(jié)論
第十一章應(yīng)吸取的教訓(xùn)及EVA的未來
一EVA的經(jīng)驗教訓(xùn)
二EVA的未來展望

圖書封面

圖書標(biāo)簽Tags

無

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