投資基金實(shí)務(wù)

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這是一部最好的指導(dǎo)投資者實(shí)戰(zhàn)技巧的入門讀物。廣大投資者耳熟能詳?shù)墓墒忻约丫溆邢喈?dāng)部分源于該書。

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迎接98“兩投年”
導(dǎo)言：從一文不名到億萬富翁
第一章 投資基金概述
投資基金，用一句俗話來說，就是“大家湊錢投資”。
規(guī)范地說，它是一種由不確定多數(shù)投資者不等出資額匯集
成基金，交由專業(yè)性的管理者進(jìn)行分散投資，獲得收益后由
投資者按出資比例平均分享的投資方式。
投資基金起源于英國，盛行于美國，二戰(zhàn)以后，遍布
日本、香港、德國、法國等眾多國家和地區(qū)，目前已成為發(fā)達(dá)
國家和地區(qū)最受歡迎和發(fā)展迅速的一種金融商品。近年來，
波蘭和捷克政府又把它作為國企改革的一種有效措施加以
充分利用。
日本投資基金的雛形形成于1931年，1951年政府
制定《證券投資信托法》之后，基金市場飛速發(fā)展。投資基金
一開始就接到投資者的眾多申請，其資產(chǎn)額超幅成長
第二章 投資基金運(yùn)作的外部環(huán)境
投資基金自它誕生的第一天起就自名為“信托”，它
本質(zhì)上就是一種金融信托形式。
投資基金本身屬于有價證券范疇，它發(fā)行的基金券
與股票、債券一起構(gòu)成了有價證券的三大品種。
投資基金就是股份公司，但它又不是一般的股份公
司
投資基金有利于我國現(xiàn)代企業(yè)制度――公司制的建
立和完善。
附文：發(fā)展基金、企業(yè)改制和培育市場的關(guān)系
第三章 投資基金的成立與運(yùn)作
在英國，要發(fā)起基金，必須首先成為行業(yè)協(xié)會的會
員。而能否獲得會員資格，要看發(fā)起人是否符合“會員資格
與要求”。這種資格要求是與英國基金歷史久遠(yuǎn)、法律法規(guī)
完善、行業(yè)自律性組織健全等國情相適應(yīng)的。
基金的組建大致分為三步：第一，確定性質(zhì)；第二，制
訂基金的文件，選擇基金的信托人或保管人；第三，發(fā)表基
金公開說明書，軌行基金受益憑證，正式組成基金。
基金證券，又稱基金券，是投資基金發(fā)起人交付投資
者以確認(rèn)其投資份額的證明，它表明了受益人依據(jù)購買的
基金單位份額分享該基金權(quán)益的資格，以及享受信托契約
所賦予的權(quán)利，包括本金受償權(quán)、收益分配權(quán)及參與受益人
大會表決權(quán)等。
投資基金年報的一項重要內(nèi)容是投資結(jié)果報告，基
金經(jīng)理人依據(jù)投資計劃進(jìn)行投資后，必須定期向投資者反
映基金資產(chǎn)的運(yùn)用情況及投資收商情況，該份資料就是投
資結(jié)果報告。
基金證券的交易方式有兩種：對于開放式基金，除非
特殊情況，基金經(jīng)理人在每一個交易日都有責(zé)任以每一基
金單位資產(chǎn)凈值的價格贖回投資者出賣的基金單位；對于
封閉式基金，基金經(jīng)理人則不負(fù)責(zé)基金單位的贖回，而是申
請基金單位在證券交易所上市交易或在指定證券商處進(jìn)行
柜臺交易
第四章 投資基金內(nèi)部管理
投資基金內(nèi)部管理涉及到內(nèi)部組織結(jié)構(gòu)，退出或轉(zhuǎn)
換基金、業(yè)績管理及內(nèi)部財務(wù)管理。
投資基金組織結(jié)構(gòu)依基金類型不同而有所不同，但
基金管理公司是負(fù)責(zé)投資管理和日常業(yè)務(wù)操作的機(jī)構(gòu)
投資基金具備其它投資工具所沒有的獨(dú)特優(yōu)勢，即
投資者可以方便地通過投資基金進(jìn)入金融市場，流動性強(qiáng)
變現(xiàn)性高。
投資者在買入基金一段時期后，都有贖現(xiàn)的要求，隨
時都有可能賣出基金贖現(xiàn)或者再投資買入基金，這是如何
操作的呢？
投資基金進(jìn)行投資決策一般要經(jīng)過明確投資目標(biāo)、
制定投資政策、分析與決策三個階段，這就是投資基金的業(yè)
務(wù)管理
第五章 貨幣基金
貨幣基金是指由貨幣存款構(gòu)成投資組合的基金。貨
幣基金的最大作用是匯集了眾多投資者的零散資金作大額
存款，以獲取優(yōu)惠和利率，并享有貨幣升值的收益。
貨幣基金一般不規(guī)定基金的經(jīng)營期限，可以無限期
經(jīng)營下去，而且它的單位價格一般是固定不變的，而不是基
金單位資產(chǎn)凈值。
貨幣基金一般分為兩類：一類是管理貨幣基金；另一
類是貨幣市場基金。
貨幣市場是為了融通短期資金的
貨幣基金1972年11月進(jìn)入美國的資本市場，它的
優(yōu)點(diǎn)是幾乎無風(fēng)險、彈性大、無需花費(fèi)很多時間、資金流動
性高
第六章 股票基金
股票基金是投資基金最原始、最基本的品種之一，投
資基金最初的投資對象便是股票。
由于股票市場仍處于一種區(qū)域性狀態(tài)，股票投資者
只能投資本國上市公司的股票，個人投資者想投資境外股
票，大都必須通過買基金發(fā)行的股票基金。
股票基金投資目的就是利用股票市場上各種股票的
價格波動，通過低買高賣來實(shí)現(xiàn)資本增殖。
股票基金以其投資的分散化程度不同，可分為普通
股票基金和專門化基金。
股票基金進(jìn)行投資時應(yīng)遵循一些原則，但不同的股
票基金應(yīng)該根據(jù)自身的戰(zhàn)略目標(biāo)確立投資原則，并嚴(yán)格遵
守
第七章 債券墓金
債券基金是基金投資公司為穩(wěn)健投資者設(shè)計的一種
收益型基金。
投資債券基金每年收到一至四次派息，它的回報率
較穩(wěn)定，因此適合作長線投資。
債券基金最大的特點(diǎn)是其價格受利率和債信影響。
債券基金是基金市場上重要的組成部分，其規(guī)模僅
次于股票基金。
債券基金進(jìn)行證券投資，對于買賣時機(jī)的把握極為
重要。投資者都是希望在證券價格最低時買進(jìn)，在證券最高
時賣出，但實(shí)際上卻很難做到低進(jìn)高出
附文：呼喚國債投資基金
第八章 英美及亞洲的投資基金
投資基金產(chǎn)生于英國，通常認(rèn)為，1868年英國的一
些投資者共同出資設(shè)立的“海外和殖民地政府信托”是最早
的投資基金。
盡管1931年單位信托才首次出現(xiàn)于英國，但從60
年代中期得到了發(fā)展，成為個人儲蓄市場強(qiáng)有力的競爭者
整個80年代，單位信托顯示了強(qiáng)勁的勢頭，信托數(shù)目從
1981年的529只猛漲到1989年的2600只，基金值由1981
年的59億英鎊上升到1989年的1100億英鎊
924年1月，美國成立了第一只具有現(xiàn)代意義的投
資基金 ――麻省投資信托基金，它的概念是基金公司必須
持續(xù)地出售股份給投資者或贖回它的股份，這些股份以基
金的凈值為價格標(biāo)準(zhǔn)。
據(jù)一份名為《投資管理報告――亞洲100大基金經(jīng)
理》的材料說，亞洲投資管理業(yè)以介于15％－25％間的年
增幅度擴(kuò)張，是世界快速增長行業(yè)之一。
二次大戰(zhàn)后，日本在1951年公布實(shí)施了《證券投資
信托法》，由此奠定了日本投資信托的法律基礎(chǔ)，即采用契
約型投資信托制度。
香港是世界重要的金融中心，金融相當(dāng)發(fā)達(dá)，各種投
資工具也很齊備。近幾年來，投資基金業(yè)也有顯著的發(fā)展，
并已形成相當(dāng)?shù)氖袌鲆?guī)模，成為除日本以外亞洲最大的基
金管理中心。
臺灣的投資基金起步較晚，直到1983年8月，臺灣
第一家證券投資信托公司――臺灣國際證券投資信托公司
才宣告成立，稍后推出了臺灣第一家投資基金――臺灣基
金，才算拉開了臺灣投資基金發(fā)展的序幕
附文：美國共同基金對我國的啟示
第九章 波蘭、捷克投資基金與企業(yè)改革
1994年波蘭政府提出了“國家投資基金計劃”也稱
為大規(guī)模私有化計劃。政府建立了15個投資基金，把512
家大中型企業(yè)的60％股權(quán)轉(zhuǎn)到投資基金，其余40％的股權(quán)
中25％留在政府，政府不出賣，15％分給了本企業(yè)的職工。
1997年5月波蘭政府給公民發(fā)行認(rèn)股權(quán)證，每個公
民支付22個茲羅提的手續(xù)費(fèi)，換取一張認(rèn)股權(quán)證，2600萬
人拿到了認(rèn)股權(quán)證，一張認(rèn)股權(quán)證可以買15股基金股權(quán)，
即每只基金一股。計劃到1998年，全部認(rèn)股權(quán)證轉(zhuǎn)為基金
股權(quán)的工作可以結(jié)束 這樣投資基金的股權(quán)就由政府轉(zhuǎn)為
公眾所有。
企業(yè)上市是企業(yè)重組的重要途徑，從1991年－1996
年上市公司有106個，1997年上市公司增加到200家，波
蘭的上市公司一般都經(jīng)過重組以后上市，因此都比較成熟
1997年15家投資基金都上市了。
目前捷克的基金管理公司有數(shù)百家，大的基金管理
公司有15家，這15家基金管理公司集中管理了95％用憑
證式改革的2500家企業(yè)的股權(quán)，其余5％的股權(quán)分散在數(shù)
百家小的基金管理公司 這些基金管理公司既管理投資基
金，也管理互惠基金。
在10多個大基金管理公司中，只有PPF一家基金
管理公司實(shí)施著第二步改革戰(zhàn)略，重組企業(yè)，并取得成效
第十章 投資基金運(yùn)作實(shí)例
喬治?索羅斯出生于匈牙利的猶太律師家庭，二戰(zhàn)
期間，全家流落到瑞士。1969年它與另一投資奇才杰姆?
羅杰斯合伙成立了“量子基金”。
索羅斯十分贊賞量子力學(xué)的“測不準(zhǔn)原理”，在他看
來，金融市場經(jīng)常處于不確定狀態(tài)，要敢于將賭注押在別人
意想不到的地方，這就是他的“大起大落”原理
股市之父杰姆?羅杰斯是索羅斯的最佳搭檔 資本
的自由是最大的自由，他說，我總算買到了自由。
金融奇才彼得?林奇的“麥哲倫基金”已成為美國最
大的投資基金，投資人數(shù)多達(dá)100萬人。
中國引入投資基金后，也有一些成功范例
附文：對沖基金 掀起你的蓋頭來
第十一章 中國投資基金發(fā)展前景
中國投資最早開始于改革開放后的80年代初，第一
只投資基金是法國東方匯理銀行在上海設(shè)立的“上?；?br />金”，以后投資基金在中國起步了，迄今已有78只。
在實(shí)踐中，自世界第一只投資基金――一“海外及領(lǐng)地
政府信托”1969年在英國誕生以來，投資基金以其獨(dú)具的
魅力逐漸崛起為一個與銀行業(yè)、證券業(yè)鼎足而立的重要金
融門類。
目前，香港已成為亞洲地區(qū)的基金管理中心，為整個
亞洲乃至全世界提供基金管理的香港認(rèn)可基金資產(chǎn)值達(dá)
870億美元。
從目前情況來看，我國的基金管理基本上是一家基
金經(jīng)理人管理一只投資基金，這決不是我國投資基金管理
的應(yīng)取模式。
我們認(rèn)為，加強(qiáng)我國基金信托人隊伍建設(shè)，培育我國
的專業(yè)信托人是我國基金業(yè)規(guī)范化運(yùn)作，與國際慣例接軌
的一個重要前提，著力抓緊造就我國專業(yè)的基金信托人刻
不容緩。
附文：中國基金業(yè)的發(fā)展展望
附錄
證券投資基金管理暫行辦法

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