公司財務實證研究

內(nèi)容概要

　　本書是對現(xiàn)有公司財務相關(guān)文獻的評述。在公司財務的實證研究中．關(guān)于企業(yè)融資決策和投資決策的研究是公司財務經(jīng)濟學中的主導研究．這些研究將基礎(chǔ)理論與實證數(shù)據(jù)分析相結(jié)合．形成主流的實證研究范式．在此基礎(chǔ)上．拓展到對公司行為和公司治理的社會意義的探索。本書對上述公司財務的諸多研究成果進行了介紹．包括計量經(jīng)濟學手段的發(fā)展資本成本和資本結(jié)構(gòu)的探索以及管理層激勵和公司投資行為的分析等內(nèi)容。

作者簡介

作者：（美國）B.埃斯潘·?？瞬迹˙.Espen Eckbo） 譯者：楊丹  B.埃斯潘·?？瞬?，美國達特茅斯大學一塔克商學院企業(yè)管理中心主任，“塔克百年”金融學終身教授，也是塔克商學院（Tuck Business School）企業(yè)治理中心創(chuàng)辦人和主任。曾在國際著名金融學雜志Journal of Finance，Journal of Financial Economics，Journal of Corporate Finance發(fā)表過多篇有影響力的論文。 楊丹，西南財經(jīng)大學教授、博士生導師，財務學博士。2009年入選國家“百千萬人才工程”，現(xiàn)為中國會計學會金融會計專業(yè)委員會委員、全國會計學術(shù)帶頭人后備人選、國家自然科學基金委項目評議專家、美國會計學會（AAA）會員、美國金融學會（AFA）會員、美國管理學會（AOM）會員、世界銀行和園際金融公司（IFC）中小企業(yè)發(fā)展促進中心（CPDF）的培訓評估師。

書籍目錄

第一部分　計量經(jīng)濟學問題和研究方法
　第1章 事件研究的計量經(jīng)濟學方法
 　1.1 引言和背景
　 1.2 事件研究文獻綜述：基于現(xiàn)有文獻
 　1.3 事件研究方法的特征
　 1.4 長期事件研究
　第2章 公司財務中的自選擇模型
 ?、?自選擇模型的構(gòu)建
　 　2.1 自選擇：統(tǒng)計問題
 　　2.2 基準模型：Heckman選擇模型
 　　2.3 進一步擴展
 　　2.4 匹配模型和自選擇
 　　2.5 具有固定效應的面板數(shù)據(jù)
　　2.6 貝葉斯自選擇模型
　 Ⅱ.實證應用
 　　2.7 事件研究
 　　2.8 公眾債券發(fā)行定價
 　　2.9 其他投資銀行的應用
 　　2.10 多元化折價
 　　2.11 選擇模型的其他應用
 　　2.12 匹配模型的其他應用
 　　2.l3 貝葉斯方法
　　 2.14 結(jié)論
　第3章 公司財務中的拍賣行為
 　3.1 引言
 　3.2 最基礎(chǔ)的理論：獨立私人價值
 　3.3 共同價值拍賣
　 3.4 拍賣理論在公司財務中的應用
　 3.5　結(jié)論
　……
第二部分　銀行、公開發(fā)行和私募資金
第三部分　股利、資本結(jié)構(gòu)和財務困境
第四部分　并購、重組和管理層激勵

章節(jié)摘錄

版權(quán)頁：   插圖：   拍賣理論在IPOs中的應用，最早是關(guān)于多次拍賣中一致價格的研究，對這一問題進行研究的最初研究者如Wilson（1979），Back和Zender（1993），還有最近的Kremer和Nyborg（2004a，2004b）。這些文獻都相當重要，因為它展示了從拍賣的角度對IPO抑價現(xiàn)象進行解釋是多么容易的一件事情（也就是說，IPO當天股票回報率通常為正）。拍賣模型解釋了事實上一致價格和多次拍賣伴隨著IPO抑價有多次均衡，這就意味著抑價導致的結(jié)果相當簡單：在一致價格拍賣中，投標人被要求提交需求時間表，確定在不同的價格上購買股票的數(shù)量。Wilson（1979）認為選擇需求時間表進行提交并不是投標人的想法，我們對模型進行簡單的改變就可以對投標人的決策進行建模，在減去其他投標人需求的數(shù)量后選擇最優(yōu)的“停止一退出”價格。這使得每一個投標人對剩余供給進行壟斷并且建立了基本壟斷：更高出價增加了收購股份的數(shù)量，但是同時也增大了其余股份的支付額。最好的情況是，所有投標人提交較低的“停止一退出”價，納什均衡就可以找到，有趣的是，關(guān)于IPOs抑價的文獻依靠更加復雜的解釋外，至今還不能針對這一問題進行簡單的解釋。 在Wilson，Back和Zender的研究基礎(chǔ)上，Benveniste和Spindt（1989）利用拍賣模型來解釋IPO過程，基本的結(jié)論觀點與Hansen（2001）一致，投標人通過報價反映他們真實的與“利益跡象”無關(guān)的信息。這個模型要求投資者把信息反映給搜集IPO需求信息的投資銀行，IPO抑價保證了這些投資者的回報率，如果不誠實地反映信息是要受到譴責的。另外，那些反映高價值能夠獲得更多低價值股份的投資者，或者他們對誠實的信息不需要支付（真實報價會影響發(fā)行價），因此，這個基于拍賣的模型解釋了IPO過程的兩個方面——IPO抑價和股份的分配。 Biais和Faugeron—Crouzet（2002）通過一個復雜而普遍的模型對IPO過程中的拍賣和固定價格發(fā)行進行比較，很不幸的是結(jié)論顯示建立在假設(shè)基礎(chǔ)上的拍賣方法主導的詢價圈購的方法會導致投標人之間的相互勾結(jié)，如果在有利可圖的情況下，這種勾結(jié)為什么僅僅發(fā)生在拍賣方法中還不是很清楚。這篇文獻同時指出了為什么利用拍賣理論沒有其他方法更有效：因為利用拍賣理論需要建立在總數(shù)假設(shè)的基礎(chǔ)上，從搜集價值到信息成本，這種假設(shè)的有效性很難估計，并且如果一些假設(shè)條件改變后，這種銷售方法的有效性也隨之改變，或者變得更加不定。

編輯推薦

《公司財務實證研究》的寫作是由相關(guān)領(lǐng)域的專家教授執(zhí)筆，對博士階段的學生和經(jīng)驗豐富的學者，《公司財務實證研究》為他們提供了良好的學習實證研究的基石，并且在今后的研究中也可以為其提供借鑒。

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