財(cái)務(wù)管理與政策

前言

　　此修訂版仍然致力于揭示如何將大量的財(cái)務(wù)理論應(yīng)用于公司決策，無論這些財(cái)務(wù)經(jīng)理每天面對的決策是戰(zhàn)略性的、分析性的，抑或僅是常規(guī)的決策。自上版書出版以來，財(cái)務(wù)環(huán)境已經(jīng)發(fā)生了很大變化，因此，在本版中，我們努力揭示這種變化的環(huán)境。回顧這些重要變化是很有意義的。　　本版新增了九個(gè)匯總說明，其內(nèi)容多為國際公認(rèn)的，目的是幫助讀者從實(shí)務(wù)角度理解各種公司財(cái)務(wù)的概念。本版新增了三個(gè)全新的案例，同時(shí)對原案例進(jìn)行了修改。現(xiàn)本書共包括八個(gè)案例，涵蓋了包括財(cái)務(wù)分析、估值及融資等重要財(cái)務(wù)問題。各章的參考文獻(xiàn)增加了一些文獻(xiàn)，其中大部分是最近發(fā)表的。參考文獻(xiàn)列示在各章章末?！　≌鹿?jié)內(nèi)容的重要變化如下所示。第l章中，新增了一個(gè)有關(guān)吉列公司的財(cái)務(wù)介紹，用以說明公司如何制定其公司目標(biāo)。我們還努力使本章的表述更加流暢。第3章中，我們更好地解釋了有效市場。在第4章“多變量與因素估價(jià)模型”中，我們對稅收影響的內(nèi)容加以完善。第6章中，我們使用息稅折攤前利潤（EBrrDA）來分析攤銷問題。第8、9章主要針對必要報(bào)酬率和資本結(jié)構(gòu)問題加以修改，新增了市場價(jià)值的相關(guān)內(nèi)容，調(diào)整了資本成本的內(nèi)容，增加了與財(cái)務(wù)管理相關(guān)的資本市場規(guī)則的介紹。第l0章中，重新撰寫了有關(guān)“息稅前收益／每股盈余”平衡點(diǎn)的分析。第11章“股利政策：理論與實(shí)踐”有了大量修改。本版對股票回購及其重要的和變化的影響效果加以更新和補(bǔ)充。我們回顧了大量的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)，并且加入了對股利和股票回購中傳遞出的管理層意圖的分析。對于第12章“財(cái)務(wù)比率分析”和第13章“財(cái)務(wù)計(jì)劃”，上一版將這兩部分置于全書的最后，本版將其置于營運(yùn)資金管理和融資部分的前面。第14章新增電子資金劃撥的相關(guān)內(nèi)容，第15章則增加了在供應(yīng)鏈整體管理中涉及的信用評分、外購信用和收集程序，以及為取得存貨而使用的企業(yè)對企業(yè)（B2B）交換等內(nèi)容。

內(nèi)容概要

范霍恩編著的《財(cái)務(wù)管理與政策》是財(cái)務(wù)管理領(lǐng)域最優(yōu)秀的教材之一，歷經(jīng)十余次修訂暢銷不衰，被美國及世界各地眾多高校所采用，是經(jīng)濟(jì)管理類本科生、研究生和MBA學(xué)生的經(jīng)典教材。新版教材保留了上一版本的風(fēng)格和特色，結(jié)合財(cái)務(wù)管理的發(fā)展趨勢和最新的研究成果，采用深入淺出、循序漸進(jìn)的敘述方法，側(cè)重闡明財(cái)務(wù)管理理論如何幫助公司進(jìn)行決策。新版教材新增了一些案例和例題，并對一些歐美資本市場新興的金融工具加以介紹，輔以大量的例題和練習(xí)，結(jié)構(gòu)嚴(yán)謹(jǐn)、講解清晰、易于讀者理解和掌握。

作者簡介

　　詹姆斯·C.范霍恩（Van Horse J.C），是斯坦福大學(xué)商學(xué)院銀行與財(cái)務(wù)學(xué)領(lǐng)域的著名教授。他于1961年和1964.年分別獲得西北大學(xué)的工商管理碩士（MBA）學(xué)位和博士學(xué)位，1965年進(jìn)入斯坦福大學(xué)商學(xué)院任教，先后擔(dān)任過斯坦福大學(xué)MBA項(xiàng)目主任，斯坦福大學(xué)商學(xué)院負(fù)責(zé)學(xué)術(shù)工作的副院長。他曾擔(dān)任過美國財(cái)務(wù)金融學(xué)會(huì)和西部財(cái)務(wù)金融學(xué)會(huì)的會(huì)長，并是多個(gè)學(xué)術(shù)組織的活躍成員。此外，他還曾分別任職于伊利諾伊國家銀行、芝加哥信托公司和美國財(cái)政部，長期兼任多家銀行、基金、證券機(jī)構(gòu)的董事會(huì)成員，具有豐富的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)。詹姆斯·C.范霍恩教授主要從事公司財(cái)務(wù)、利率理論與行為方面的研究與教學(xué)工作。他于1982年和1996-1997學(xué)年兩度獲得斯坦福大學(xué)商學(xué)院杰出教育獎(jiǎng)，是該院首位兩次獲得此項(xiàng)獎(jiǎng)勵(lì)的教授。他曾經(jīng)在學(xué)術(shù)期刊上發(fā)表或與他人合作發(fā)表了六十余篇論文，獨(dú)自編寫出版了《財(cái)務(wù)管理與政策》、《財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)》和《金融市場利率與流量》等影響很大的著作。特別是《財(cái)務(wù)管理與政策》和《財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)》，被公認(rèn)為是公司財(cái)務(wù)領(lǐng)域的經(jīng)典教材，多年來暢銷不衰，被美國和世界上多家著名大學(xué)選為本科生、MBA和研究生公司財(cái)務(wù)或財(cái)務(wù)管理課程的主要教材。　　劉志遠(yuǎn)，經(jīng)濟(jì)學(xué)博士，教授，博士生導(dǎo)師，南開大學(xué)商學(xué)院副院長，兼任《中國會(huì)計(jì)評論》副主編，中國會(huì)計(jì)學(xué)會(huì)、中國注冊會(huì)計(jì)師協(xié)會(huì)等學(xué)術(shù)和職業(yè)團(tuán)體理事等職務(wù)。目前，主要從事財(cái)務(wù)管理和管理會(huì)計(jì)方面的研究與教學(xué)工作。著有《企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略》、《財(cái)務(wù)管理》、《成本管理會(huì)計(jì)》、《國際比較審計(jì)》等二十余部著作。在《管理世界》、《中國工業(yè)經(jīng)濟(jì)》、《金融研究》、《會(huì)計(jì)研究》、《中國會(huì)計(jì)評論》等刊物發(fā)表論文五十余篇。

書籍目錄

第1篇  財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)  第1章  財(cái)務(wù)的目標(biāo)與職能  第2章  估價(jià)的概念  第3章  市場風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬率  第4章  多變量與因素估價(jià)模型  第5章  期權(quán)估價(jià)第2篇  資產(chǎn)投資和必要報(bào)酬率  第6章  資本投資原理  第7章  資本預(yù)算中的風(fēng)險(xiǎn)與實(shí)際選擇權(quán)  第8章  通過必要報(bào)酬率創(chuàng)造價(jià)值第3篇  融資和股利政策  第9章  資本結(jié)構(gòu)理論  第10章  資本結(jié)構(gòu)決策  第11章  股利政策：理論與實(shí)踐第4篇  財(cái)務(wù)分析與控制工具  第12章  財(cái)務(wù)比率分析  第13章  財(cái)務(wù)計(jì)劃第5篇  流動(dòng)性和營運(yùn)資本管理  第14章  流動(dòng)性、現(xiàn)金和有價(jià)證券  第15章  應(yīng)收賬款和存貨的管理  第16章  債務(wù)管理與中短期融資第6篇  資本市場融資與風(fēng)險(xiǎn)管理  第17章  長期融資基礎(chǔ)  第18章  租賃融資  第19章  證券發(fā)行  第20章  固定收益融資和養(yǎng)老金負(fù)債  第21章  權(quán)益掛鉤型證券與混合融資  第22章  財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理第7篇  擴(kuò)張與收縮  第23章  兼并及公司控制權(quán)市場  第24章  公司財(cái)務(wù)危機(jī)重組  第25章  國際財(cái)務(wù)管理附錄：現(xiàn)值表和正態(tài)概率分布表

章節(jié)摘錄

　　但是，這里卻潛伏著許多問題，利潤率和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率開始變得不妙。被吉列公司收購使其從剃刀生產(chǎn)走向多樣化的非核心生產(chǎn)線并沒有保持它們原有的經(jīng)營水平。在1999年，其利潤比上年下降12％，這種情況是公司以前從未遭遇過的。2000年，這種下降趨勢在繼續(xù)，同時(shí)，在不到一年的時(shí)間內(nèi)其股價(jià)下跌了50％。謠傳吉列有可能被高露潔棕欖公司（Colgate-Palmolive）接管。由于傳言的影響，吉列資本原有700億美元的市價(jià)（股票市價(jià)乘上普通股股數(shù)），2倍于高露潔棕欖的資本市價(jià)，但是到2000年中期，兩公司的資本市價(jià)幾乎相同。一旦增長開始放慢，對期望的未來收益現(xiàn)值（股價(jià)）的影響將產(chǎn)生一個(gè)真正的打擊，吉列經(jīng)歷了這次轉(zhuǎn)變的全面沖擊?！　≡趺崔k？價(jià)值創(chuàng)造的重新定位正在被關(guān)注。管理部門的效率需要重現(xiàn)和重建，從而找回其核心競爭力，使創(chuàng)造的收益報(bào)酬率超過金融市場的必要報(bào)酬率。1999年新總裁邁克·豪雷（Michael c.Hawley）上任，他努力的方向是減少過多的應(yīng)收款項(xiàng)和存貨，約有10億美元超過了合理周轉(zhuǎn)率要求的水平。公司準(zhǔn)備將文具產(chǎn)品部門和家庭日用產(chǎn)品部門出售，這些部門僅僅提供了合并收益?；謴?fù)核心競爭力意味著把注意力放在剃刀和刀片產(chǎn)品上，相關(guān)聯(lián)的輔助產(chǎn)品是博朗口腔護(hù)理產(chǎn)品和金霸王電池。這種經(jīng)營思路轉(zhuǎn)換的成果到2001年才會(huì)凸現(xiàn)。

編輯推薦

　　財(cái)務(wù)管理的理論與實(shí)務(wù)的發(fā)展日新月異，這既是源于人們對財(cái)務(wù)管理內(nèi)在規(guī)律理解的進(jìn)一步深化，也是得益于財(cái)務(wù)管理人員所處環(huán)境的飛速變化。范霍恩編著的《財(cái)務(wù)管理與政策》圍繞財(cái)務(wù)管理的核心——融資決策、投資決策、分配決策展開討論，告訴讀者如何利用財(cái)務(wù)管理的各種手段進(jìn)行相關(guān)決策。本書作為暢銷全美的財(cái)務(wù)管理主流教材，材料新穎，內(nèi)容翔實(shí)，可讀性強(qiáng)。

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