財務管理基礎

前言

　　相信中國的讀者對尤金·F.布瑞翰（Eugene F.Brigham）不會感到陌生。早在1990年，中國展望出版社就曾經(jīng)翻譯出版了其撰寫的《美國中級財務管理》（Intermediate Financial Management）。該論著在當時曾經(jīng)產(chǎn)生過重要的影響，中國許多從事財務學理論與實踐工作的人（包括我在內）都是從該書系統(tǒng)地了解或接觸西方財務學理論與方法?！　∝攧諏W是一門充滿挑戰(zhàn)并不斷發(fā)展變化的激動人心的課程。跨國公司和全球資本市場的發(fā)展使得財務學理論與實踐發(fā)生了翻天覆地的變化。為了全面反映這種變化，財務學教材內容越來越豐富，篇幅也越來越大，而學生和商界人士的時間越來越寶貴。有鑒于此，編寫一本既能夠充分體現(xiàn)財務學基本核心內容又不至于太龐雜的“少而精”的財務學教材的確是一項艱巨而重要的工作。集多年之財務學教學與教材編寫經(jīng)驗，呈現(xiàn)在讀者面前的這本布瑞翰和休斯頓合著的《財務管理基礎》（精要第五版）正是“少而精”的財務學基礎教材！至于本書的優(yōu)點，兩位作者已經(jīng)在前言里描述得很清楚，這里不需要再贅述，以免浪費讀者的寶貴時間?！　”緯姆g工作由暨南大學管理學院會計學系胡玉明教授和賴紅寧教授共同完成。按照當初的設想，賴紅寧教授先翻譯出全書的初稿，胡玉明教授負責校對全書的初稿。然而，“天有不測風云”，賴紅寧教授在本書的翻譯過程中，不幸身患重病。在住院期間，賴紅寧教授以堅強的毅力，完成了本書前九章的翻譯工作。賴紅寧教授因病英年早逝之后，胡玉明教授只好接手翻譯本書后面八章的內容、前言、附錄和索引，并補充、完善和校對全書。如此一來，耽誤了原先商定的交稿時間。對此，我感到非常不安。我非常感謝東北財經(jīng)大學出版社國際合作部各位同仁對我的信任、理解與寬容。

內容概要

兩位作者嚴謹?shù)闹螌W思想使《財務管理基礎》成為一本日益完善的、一直處于領先地位的大學財務學教材。精要第五版則更是滿足了教學一線的師生對篇幅更小且更簡明扼要教材的需求?！敦攧展芾砘A》(精要第五版)以估價概念作為主線，討論了貨幣時間價值、現(xiàn)金流量和財務報表分析方法、各種類型的金融市場、投資者在這些市場已經(jīng)獲得的歷史報酬率、各種證券的內在風險、利率及其影響因素、股票市場的風險與報酬率，以及經(jīng)理人所運用的有助于企業(yè)價值最大化的各種財務工具與方法。

作者簡介

　　尤金·F.布瑞翰，佛羅里達州立大學榮譽退休教授。布瑞翰教授從加州大學伯克利分校和北卡羅來納大學分獲MBA學位、博士學位。在佛羅里達州立大學任教之前，布瑞翰博士曾在康涅狄格大學、威斯康星大學和加州大學洛杉磯分校任教。布瑞翰博士曾擔任財務管理協(xié)會主席，發(fā)表了有關資本成本、資本結構及其他財務管理方面論文40余篇。由他任主編或與他人合編的財務管理、管理經(jīng)濟學等教材為美國1000多所大學所采用，并被翻譯成11種語言在世界廣泛使用。他還是許多公司和政府機構的顧問，包括美聯(lián)儲、聯(lián)邦住房貸款銀行、美國電信政策辦公室等。　　喬爾·F.休斯頓，佛羅里達州立大學工商管理William D.Hussey講座教授。休斯頓教授從美國賓夕法尼亞大學沃頓商學院獲得了碩士和博士學位。他的研究領域包括金融機構和公司理財。休斯頓教授曾榮獲2008-2009商學院年度教師稱號，是2009年度、2010年度佛羅里達州立大學MBA項目B方案核心教師。他在很多專業(yè)期刊，如《金融經(jīng)濟學雜志》、《賓夕法尼亞州立大學法學評論》、《當代會計學研究》、《財務管理》、《金融與數(shù)量分析雜志》、《公司理財雜志》等發(fā)表了大量學術論文。

書籍目錄

第一部分  財務管理導論  第1章  財務管理概覽    取得適當?shù)钠胶?   引  言    1．1  企業(yè)組織形式    1．2  股票價格與股東價值    1．3  內在價值、股票價格與薪酬計劃    1．4  某些重要趨勢    股東財富最大化是全球目標嗎?    1．5  職業(yè)道德    保護舉報者    1．6  經(jīng)理人與股東之間的沖突    1．7  財務在企業(yè)組織的地位    本章小結第二部分  財務管理基本概念  第2章  貨幣時間價值    你能退休嗎?    引言    2．1  時間線    2．2  將來值    如何使用財務計算器    2．3  現(xiàn)值    2．4  求解利率    2．5  求解年數(shù)    2．6  年金    2．7  普通年金將來值    2．8  預付年金將來值    2．9  普通年金現(xiàn)值    2．10  計算年金支付額、期數(shù)和利率    2．11  永續(xù)年金    2．12  不均衡現(xiàn)金流量    2．13  不均衡現(xiàn)金流量將來值    2．14  計算不均衡現(xiàn)金流量的利率    2．15  半年期與其他復利計算期    2．16  各種利率的比較    2．17  奇零期間……第三部分  金融資產(chǎn)第四部分  長期資產(chǎn)投資：資本預算第五部分  資本結構與股利政策第六部分  營運資本管理、財務預測與跨國財務管理附錄索引

章節(jié)摘錄

　　5.保守生產(chǎn)蒲翟和產(chǎn)品的秘密。企業(yè)經(jīng)常擁有獨特的無形資產(chǎn)，如品牌、技術與市場技巧、管理專家和高超的研究與開發(fā)能力等。不幸的是，無形資產(chǎn)的產(chǎn)權通常難以保護，尤其是在國外市場更是如此。為了保守生產(chǎn)流程、分銷系統(tǒng)或產(chǎn)品本身的秘密，企業(yè)有時在國外直接投資，而不是授權當?shù)氐耐鈬髽I(yè)使用其品牌。一旦企業(yè)的配方或生產(chǎn)流程泄露給了其他當?shù)仄髽I(yè)，這些當?shù)仄髽I(yè)就可以輕易地開發(fā)出類似產(chǎn)品或生產(chǎn)流程，從而損害企業(yè)的銷售。例如，為了保護其配方，可口可樂公司在國外市場構建了裝瓶工廠和分銷網(wǎng)絡，但從美國進口生產(chǎn)產(chǎn)品所需要的濃縮液或糖漿。20世紀60年代，可口可樂公司面臨印度政府強大的壓力。印度政府要求可口可樂公司必須公開其配方，才能繼續(xù)在印度經(jīng)營?？煽诳蓸饭緵]有公開其配方，而是退出其在印度的經(jīng)營，直至印度的對外投資環(huán)境改善之后才重新回到印度經(jīng)營。6.多元化。通過建立全球化生產(chǎn)基地和市場，企業(yè)可以緩沖來自單一國家不利的經(jīng)濟發(fā)展趨勢的影響。例如，通用汽車公司因為最近美國經(jīng)濟蕭條而銷售下降，但卻從歐洲分部的巨額銷售得到補償。石油公司也通過增加在墨西哥和世界其他地區(qū)的產(chǎn)量緩解最近委內瑞拉石油生產(chǎn)中斷的影響。投入與產(chǎn)出的地區(qū)多元化通常是有效的，因為經(jīng)濟波動或不同國家獨特的政治行為并不完全相關。因此，與個人受益于國內股票投資組合一樣，從事國外投資的企業(yè)也受益于多元化。然而，由于個人股東可以自己進行國際化的多元化投資，企業(yè)僅僅基于多元化目的而從事國外投資就沒有什么意義。盡管如此，對于那些限制外國股權或沒有國際貿易企業(yè)的國家而言，企業(yè)的多元化還是有意義的，因為企業(yè)可以做一些股東自己投資組合難以做的事情?！　?.留往顧客。如果企業(yè)到國外建立生產(chǎn)或分銷機構，企業(yè)在這些新的地方就需要有相應配套的原材料和服務。如果企業(yè)可以從在同一國家經(jīng)營的單一供應商得到所需要的原材料和服務，那么，管理供應商的關系就不是一件難事，企業(yè)就可能獲得規(guī)模經(jīng)濟和其他協(xié)同效應。因此，基于維護原材料或服務供應商的目的，為了維持顧客而追隨顧客到國外經(jīng)營，就是頗具商業(yè)意義的事情。大部分美國銀行如花旗和大通起先為了給其老顧客提供銀行服務而進軍國外市場，當然，這些銀行很快就利用其全球網(wǎng)絡，構建了新的顧客關系。會計師事務所、律師事務所、廣告公司以及其他類似服務提供商也都經(jīng)歷了同樣的歷史。

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