財(cái)務(wù)管理

內(nèi)容概要

本書從理論淵源上看，財(cái)務(wù)管理學(xué)與金融學(xué)密切相關(guān)。而金融學(xué)（Finance）作為經(jīng)濟(jì)學(xué)的一個(gè)分支，研究的起點(diǎn)是從宏觀層面開始的，研究的內(nèi)容主要是貨幣銀行學(xué)（Money and Banking）和國(guó)際金融（International Finance），直到20世紀(jì)50年代前后才逐漸從經(jīng)濟(jì)學(xué)分離出來(lái)，成為一門獨(dú)立的學(xué)科。其研究的范圍逐漸從宏觀向微觀層面延伸，研究的內(nèi)容逐漸從“Money and Banking”向“Finance”過(guò)渡，最后形成了以財(cái)務(wù)管理（Financial Management）或公司財(cái)務(wù)（Corporate Finance）、投資學(xué)（Investment）和金融市場(chǎng)（Financial Market）為核心的金融學(xué)；貨幣銀行學(xué)、國(guó)際金融則成為宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的重要分支。伴隨著學(xué)科研究?jī)?nèi)容的變化，金融活動(dòng)的市場(chǎng)實(shí)踐也形成了不同的管理范疇。正如格林斯潘所說(shuō)，美聯(lián)儲(chǔ)只管貨幣（Money），不管金融（Finance）。

書籍目錄

第一章　財(cái)務(wù)管理概述　第一節(jié)　財(cái)務(wù)與財(cái)務(wù)經(jīng)理　第二節(jié)　財(cái)務(wù)管理目標(biāo)與代理問(wèn)題　第三節(jié)　金融市場(chǎng)第二章　財(cái)務(wù)報(bào)表分析　第一節(jié)　財(cái)務(wù)分析與方法　第二節(jié)　財(cái)務(wù)效率分析　第三節(jié)　現(xiàn)金流量表分析第三章　貨幣時(shí)間價(jià)值　第一節(jié)　貨幣時(shí)間價(jià)值　第二節(jié)　利率決定因素　第三節(jié)　Excel時(shí)間價(jià)值函數(shù)第四章　證券價(jià)值評(píng)估　第一節(jié)　債券價(jià)值評(píng)估　第二節(jié)　股票價(jià)值評(píng)估第五章　投資決策與風(fēng)險(xiǎn)分析　第一節(jié)　現(xiàn)金流量預(yù)測(cè)　第二節(jié)　投資項(xiàng)目評(píng)價(jià)準(zhǔn)則　第三節(jié)　投資項(xiàng)目評(píng)價(jià)：一個(gè)示例　第四節(jié)　投資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)分析I第六章　風(fēng)險(xiǎn)與收益　第一節(jié)　單項(xiàng)資產(chǎn)收益率與風(fēng)險(xiǎn)　第二節(jié)　投資組合收益率與風(fēng)險(xiǎn)　第三節(jié)　投資組合選擇　第四節(jié)　風(fēng)險(xiǎn)與收益計(jì)量模型第七章　杠桿效應(yīng)與資本結(jié)構(gòu)　第一節(jié)　資本成本　第二節(jié)　杠桿原理　第三節(jié)　資本結(jié)構(gòu)決策第八章　股利政策　第一節(jié)　股利支付方式　第二節(jié)　股利政策理論　第三節(jié)　股利政策的實(shí)施第九章　融資方式　第一節(jié)　股票融資　第二節(jié)　長(zhǎng)期債務(wù)融資　第三節(jié)　租賃融資　第四節(jié)　短期融資第十章　流動(dòng)資產(chǎn)管理　第一節(jié)　現(xiàn)金和有價(jià)證券管理　第二節(jié)　應(yīng)收賬款管理　第三節(jié)　存貨規(guī)劃與控制第十一章　財(cái)務(wù)計(jì)劃　第一節(jié)　財(cái)務(wù)計(jì)劃編制與調(diào)整　第二節(jié)　增長(zhǎng)率分析　第三節(jié)　現(xiàn)金預(yù)算與短期融資計(jì)劃第十二章　期權(quán)與公司理財(cái)　第一節(jié)　期權(quán)交易的基本知識(shí)　第二節(jié)　二項(xiàng)式模型　第三節(jié)　布萊克／斯考爾斯模型　第四節(jié)　期權(quán)與證券估價(jià)　第五節(jié)　實(shí)物期權(quán)與投資分析第十三章　衍生工具與風(fēng)險(xiǎn)管理　第一節(jié)　衍生工具概覽　第二節(jié)　外匯風(fēng)險(xiǎn)套期保值　第三節(jié)　利率風(fēng)險(xiǎn)管理第十四章　公司并購(gòu)與剝離　第一節(jié)　并購(gòu)與價(jià)值創(chuàng)造　第二節(jié)　并購(gòu)價(jià)格與對(duì)價(jià)方式　第三節(jié)　資產(chǎn)剝離與價(jià)值分析附錄一　參考文獻(xiàn)與網(wǎng)址附錄二　現(xiàn)值、終值表和正態(tài)分布曲線的面積　

章節(jié)摘錄

　　對(duì)于債務(wù)人的各種違約行為，理性的債權(quán)人一般是通過(guò)降低債券投資的支付價(jià)格或提高資本貸放的利率，以反映他們對(duì)股東行為的重新評(píng)估。不僅如此，他們還會(huì)在債務(wù)契約中增加各種限制性條款進(jìn)行監(jiān)督，這些條款包括限制生產(chǎn)或投資條款、限制股利支付條款、限制融資條款和約束條款等。（三）股東財(cái)富與社會(huì)責(zé)任根據(jù)古典經(jīng)濟(jì)學(xué)的解釋，在一個(gè)有效的市場(chǎng)中，市場(chǎng)機(jī)制這只“看不見(jiàn)的手”使股東財(cái)富增加與履行社會(huì)責(zé)任趨于一致。如股東在為自己創(chuàng)造財(cái)富（通過(guò)投資等活動(dòng)增加收益）的同時(shí)，也為社會(huì)創(chuàng)造更多的就業(yè)機(jī)會(huì)，提供更多的產(chǎn)品，從而實(shí)現(xiàn)社會(huì)責(zé)任的目標(biāo)。但是，市場(chǎng)機(jī)制有時(shí)不能區(qū)分“對(duì)”和“錯(cuò)”，股東在追求財(cái)富最大化的同時(shí)，也可能會(huì)給社會(huì)帶來(lái)不同的負(fù)面效應(yīng)，如為了公司自身利益生產(chǎn)各種污染環(huán)境的產(chǎn)品或損害公共利益的產(chǎn)品等。如果這些負(fù)面效應(yīng)不能以成本的方式追索到特定的公司，從短期來(lái)看，雖然可能增加了股東財(cái)富，但從長(zhǎng)期來(lái)看，通過(guò)損害社會(huì)利益增加股東財(cái)富方式會(huì)阻止股東價(jià)值的長(zhǎng)期可持續(xù)增長(zhǎng)。也就是說(shuō)，如果股東希望從客戶、供應(yīng)商、員工或社會(huì)那里獲得不合理的利益，最終都將減少股東或公司的利潤(rùn)。從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，股東財(cái)富最大化的財(cái)務(wù)目標(biāo)將意味著公平對(duì)待社會(huì)各個(gè)群體，而這些群體的經(jīng)濟(jì)狀況與公司的經(jīng)營(yíng)狀況和公司價(jià)值是密切相關(guān)的?！　∫怨蓶|財(cái)富最大化作為財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)，其隱含的假設(shè)是：存在一個(gè)有效反映信息的金融市場(chǎng)，信息本身可以通過(guò)公司經(jīng)營(yíng)者或該公司的財(cái)務(wù)分析人員及時(shí)、真實(shí)地傳送到金融市場(chǎng)。實(shí)際上，公司有時(shí)會(huì)壓制或延緩信息，特別是延緩不利信息的公布，甚至?xí)蚴袌?chǎng)傳送一些誤導(dǎo)性或欺騙性信息。大量經(jīng)驗(yàn)表明，公司經(jīng)理確實(shí)會(huì)延期不利消息的公布。又如，一些公司為提高股票價(jià)格，蓄意向金融市場(chǎng)發(fā)出有關(guān)公司現(xiàn)狀和前景的誤導(dǎo)性信息，使股票市價(jià)嚴(yán)重偏離其真實(shí)價(jià)值。事實(shí)上，即使公司傳遞的信息并沒(méi)有造成市場(chǎng)價(jià)格的扭曲，也不能保證市場(chǎng)價(jià)格是實(shí)際價(jià)值的無(wú)偏估計(jì)，如市場(chǎng)參與者的非理性投資，金融市場(chǎng)對(duì)信息的過(guò)度反應(yīng)都可能使市場(chǎng)價(jià)格偏離實(shí)際價(jià)格?！　?duì)這些問(wèn)題至今仍沒(méi)有簡(jiǎn)單而又確鑿的解決方法，從長(zhǎng)期來(lái)看，可以采取某些方法改善信息質(zhì)量，減輕價(jià)格與價(jià)值的偏離程度。這些方法主要有：（1）改善信息質(zhì)量，如證券交易委員會(huì)的管理機(jī)構(gòu)要求公司披露額外信息，并對(duì)提供誤導(dǎo)性和欺騙性信息的公司進(jìn)行懲罰；（2）改善市場(chǎng)效率，如提高市場(chǎng)流動(dòng)性、降低交易成本等。市場(chǎng)效率這一概念并不要求市場(chǎng)價(jià)格總是等于真實(shí)價(jià)值，但它應(yīng)是真實(shí)價(jià)值的“無(wú)偏”估計(jì)。　　……

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