基于代理沖突視角的股權(quán)治理效應(yīng)研究

前言

　　股權(quán)結(jié)構(gòu)的設(shè)置作為公司治理的內(nèi)部機(jī)制，近年來受到國內(nèi)外學(xué)者的廣泛關(guān)注，其治理效應(yīng)也是公司治理研究中的重大課題。受到相關(guān)政策以及資本市場環(huán)境所限，我國上市公司的股權(quán)治理機(jī)制并未發(fā)揮其應(yīng)有的治理效應(yīng)。針對這一問題，以往學(xué)者從不同角度展開過廣泛的分析與研究，但始終未得出統(tǒng)一的結(jié)論.隨著股權(quán)分置改革的推進(jìn)，這一問題也受到實(shí)務(wù)界和學(xué)術(shù)界的廣泛關(guān)注。　　萬叢穎博士在東北財(cái)經(jīng)大學(xué)經(jīng)濟(jì)與社會發(fā)展研究院從事專職科研工作，2006年考取博士研究生，學(xué)習(xí)期間主要從事股權(quán)結(jié)構(gòu)、公司治理方向的研究，查閱了大量該領(lǐng)域的文獻(xiàn)資料和數(shù)據(jù)，取得一系列前期研究成果，在《金融研究》、《財(cái)政研究》、《經(jīng)濟(jì)管理》等國家核心學(xué)術(shù)刊物上發(fā)表多篇學(xué)術(shù)論文，主持過遼寧省社會科學(xué)規(guī)劃基金、遼寧省教育廳等多項(xiàng)相關(guān)領(lǐng)域的研究課題，并在研究過程中積累了較為豐富的研究經(jīng)驗(yàn)，掌握了較為科學(xué)的研究方法，研究能力和理論水平都得到了較大的提高，為其博士論文的寫作奠定了良好的基礎(chǔ)。其博士論文選題新穎、論述充分、資料翔實(shí)、思路清晰，答辯時(shí)受到答辯主席東北大學(xué)博士生導(dǎo)師鐘田麗教授以及答辯委員大連理工大學(xué)博士生導(dǎo)師李延喜教授等人的充分肯定和一致好評。

內(nèi)容概要

　　《基于代理沖突視角的股權(quán)治理效應(yīng)研究》的主要創(chuàng)新之處在于：第一，研究內(nèi)容的創(chuàng)新?？紤]到股權(quán)分置改革之后，隨著股權(quán)結(jié)構(gòu)的變化，債權(quán)人和股東之間的利益沖突可能會日益嚴(yán)重，因此《基于代理沖突視角的股權(quán)治理效應(yīng)研究》將債權(quán)人與公司所有者之間的代理問題也納入到研究框架中，采用結(jié)構(gòu)方程對股東、管理者、債權(quán)人三方的利益沖突進(jìn)行綜合分析，并根據(jù)利益相關(guān)者理論對委托代理理論進(jìn)行擴(kuò)展，提出一種中義的公司治理的概念。　　第二，研究視角的創(chuàng)新?；谥辛x的公司治理概念，《基于代理沖突視角的股權(quán)治理效應(yīng)研究》提出采用代理沖突指標(biāo)對股權(quán)治理效應(yīng)進(jìn)行衡量，并根據(jù)不同利益相關(guān)者之間的沖突分為股權(quán)代理成本、債權(quán)代理成本和控制權(quán)代理成本。股權(quán)治理機(jī)制的治理機(jī)理即是通過股權(quán)結(jié)構(gòu)的變化影響代理成本，從而改變公司績效。　　第三，研究方法的創(chuàng)新。股權(quán)集中度、股權(quán)制衡度、國有股股東持股比例、法人股股東持股比例等股權(quán)結(jié)構(gòu)指標(biāo)之間存在高度相關(guān)性，因此在以往的研究中采用回歸方程的方法容易導(dǎo)致多重共線性問題，影響檢驗(yàn)結(jié)果。此外，由于回歸方程一次僅能引入一個(gè)因變量，因此使用回歸方程對股權(quán)治理效應(yīng)進(jìn)行檢驗(yàn)只能將代理沖突分別引入，而無法將多種代理沖突綜合進(jìn)行考量。因此，《基于代理沖突視角的股權(quán)治理效應(yīng)研究》采用結(jié)構(gòu)方程模型，將各股權(quán)結(jié)構(gòu)指標(biāo)以及三類代理成本同時(shí)引入模型，克服了采用傳統(tǒng)的回歸方程進(jìn)行檢驗(yàn)的方法上的缺陷。

作者簡介

　　萬叢穎，女，1982年生，遼寧大連人，2005年獲英國薩里大學(xué)金融服務(wù)管理專業(yè)理學(xué)碩士學(xué)位，2009年東北財(cái)經(jīng)大學(xué)財(cái)務(wù)管理專業(yè)博士研究生畢業(yè)，現(xiàn)為東北財(cái)經(jīng)大學(xué)經(jīng)濟(jì)與社會發(fā)展研究院助理研究員，從事專職研究工作，主要研究方向?yàn)楣局卫?、?cái)務(wù)治理和資本結(jié)構(gòu)。曾在《金融研究》、《財(cái)政研究》、《經(jīng)濟(jì)管理》、《財(cái)經(jīng)問題研究》、《中國資產(chǎn)評估》等專業(yè)期刊發(fā)表論文十余篇，主持并結(jié)項(xiàng)省級課題一項(xiàng)、副省級課題一項(xiàng)，在研省級課題兩項(xiàng)。近期主要研究方向?yàn)樯鲜泄镜闹卫斫Y(jié)構(gòu)、股權(quán)結(jié)構(gòu)等。

書籍目錄

1 引言1.1 研究背景與研究意義1.2 相關(guān)概念界定1.3 研究思路以及主要研究方法1.4 主要研究內(nèi)容、結(jié)構(gòu)及創(chuàng)新之處2 股權(quán)結(jié)構(gòu)治理效應(yīng)的文獻(xiàn)綜述2.1 股權(quán)分布狀況的治理效應(yīng)2.2 股東性質(zhì)的治理效應(yīng)2.3 股權(quán)結(jié)構(gòu)治理效應(yīng)的評述3 相關(guān)理論基礎(chǔ)3.1 公司治理理論3.2 股權(quán)結(jié)構(gòu)的治理效應(yīng)3.3 股權(quán)治理效應(yīng)的影響因素4 股權(quán)結(jié)構(gòu)的治理效應(yīng)分析4.1 代理成本的三個(gè)維度——基于中義的公司治理的理論分析4.2 相關(guān)文獻(xiàn)回顧4.3 研究假設(shè)4.4 研究設(shè)計(jì)4.5 實(shí)證檢驗(yàn)4.6 研究結(jié)論5 股權(quán)分置改革之后股權(quán)結(jié)構(gòu)的治理效應(yīng)分析5.1 股權(quán)分置改革概述5.2 股權(quán)分置改革對股權(quán)結(jié)構(gòu)的影響5.3 股權(quán)分置改革之后代理問題的變更5.4 股權(quán)分置改革對股權(quán)結(jié)構(gòu)與代理成本之間關(guān)系的影響5.5 研究結(jié)論6 不同產(chǎn)權(quán)性質(zhì)下的股權(quán)結(jié)構(gòu)治理效應(yīng)分析6.1 我國國有上市公司存在的主要問題6.2 國有公司與非國有公司產(chǎn)權(quán)差異6.3 產(chǎn)權(quán)性質(zhì)對股權(quán)治理效應(yīng)的影響6.4 研究結(jié)論7 不同市場競爭度下的股權(quán)結(jié)構(gòu)治理效應(yīng)分析7.1 市場競爭的治理效應(yīng)7.2 相關(guān)文獻(xiàn)回顧7.3 理論分析及研究假設(shè)7.4 研究設(shè)計(jì)7.5 實(shí)證檢驗(yàn)7.6 分組檢驗(yàn)7.7 研究結(jié)論8 中國上市公司治理模式選擇8.1 公司治理模式8.2 基于權(quán)變理論的權(quán)變治理模式8.3 權(quán)變治理模式的構(gòu)建9 主要結(jié)論9.1 結(jié)論9.2 有待進(jìn)一步分析的問題主要參考文獻(xiàn)后記

章節(jié)摘錄

　　究往往過分關(guān)注國有股的負(fù)面影響，這些影響一方面來自國有股產(chǎn)權(quán)主體缺位引發(fā)的監(jiān)督機(jī)制失效，管理者內(nèi)部人控制嚴(yán)重；另一方面來自行政機(jī)關(guān)對公司的過分干預(yù)，導(dǎo)致公司目標(biāo)受到過多非經(jīng)濟(jì)利益因素的影響.隨著研究的不斷深入，國有股的正面影響也得到了廣泛的關(guān)注，正面影響主要來自政府對公司的保護(hù)和扶持，包括優(yōu)惠法規(guī)、政策保護(hù)、資金扶持、優(yōu)先購買等。無關(guān)論和非線性論均考慮了國有股的正面和負(fù)面效應(yīng)，突破了以往對國有股的片面認(rèn)識，同時(shí)許多學(xué)者的研究考慮了行業(yè)因素對兩者之間關(guān)系的影響，較有參考價(jià)值。但是目前的研究僅關(guān)注國有股股東的監(jiān)督效應(yīng)是否得到有效發(fā)揮，如果從控制權(quán)私人收益角度來看，相對于其他性質(zhì)的股東，國有股股東侵占中小股東和其他利益相關(guān)者權(quán)益的動機(jī)較小，這也有助于公司價(jià)值的提高，而國內(nèi)關(guān)注這方面的研究較少。　　2.2.2 法人股股東　　法人股是公司法人或具有法人資格的事業(yè)單位和社會團(tuán)體，以其依法可經(jīng)營的資產(chǎn)向公司投資所形成的股份。關(guān)于法人股股東持股比例的研究，主要分為以下幾類：　　1）法人股比例與公司績效之間存在正相關(guān)關(guān)系　　一般觀點(diǎn)認(rèn)為法人股比例與公司績效之間存在正相關(guān)關(guān)系。主要原因在于法人股股東進(jìn)行股權(quán)投資的動機(jī)是獲得投資收益、跨行業(yè)經(jīng)營以及實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)等。由于股權(quán)分置時(shí)期法人股不能通過股票市場進(jìn)行流通，其主要的收益來自于上市公司的分紅派息，因此法人股股東對公司的短期利潤和長期發(fā)展都十分關(guān)注，對管理者進(jìn)行監(jiān)督和參與公司治理的動機(jī)較強(qiáng)。許多學(xué)者的實(shí)證研究結(jié)論也證實(shí)了這一點(diǎn)。

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