常青藤投資組合

內(nèi)容概要

在過去的20多年里，耶魯與哈佛等幾所常青藤大學(xué)的捐贈(zèng)基金獲得了前所未有的驕人業(yè)績(jī)。這兩家頂級(jí)捐贈(zèng)基金有著怎樣的成長(zhǎng)歷史?捐贈(zèng)基金受托人采用了何種投資組合管理技巧來控制風(fēng)險(xiǎn)并實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期穩(wěn)健回報(bào)?捐贈(zèng)基金最終又如何與時(shí)俱進(jìn)地從資金層面不斷推升兩所頂級(jí)學(xué)府的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)?本書通過展現(xiàn)一幅凝結(jié)著象牙塔投資大師們高超智慧的壯美投資畫卷，詳實(shí)地為您解析上述問題。

作者簡(jiǎn)介

　　梅班·T.費(fèi)伯，坎布里資產(chǎn)管理公司（CambriaInvestmentManagement）投資組合經(jīng)理，阿爾法克隆投資研究網(wǎng)站（AlphaClone）合伙創(chuàng)始人，“世界嘗試，，（WorldBeta）博主，多產(chǎn)作家及評(píng)論家?！　“＠锟恕.理查森，密歇根大學(xué)法學(xué)博士，坎布里資產(chǎn)管理公司總裁兼首席執(zhí)行官。

書籍目錄

總序
前言
致謝
第一部分　構(gòu)建你的常青藤投資組合
　第1章　超級(jí)捐贈(zèng)基金
　　捐贈(zèng)基金各不相同
　　捐贈(zèng)基金規(guī)模很重要……
　　投資表現(xiàn)也同樣重要……
　　主動(dòng)管理超越被動(dòng)管理
　　本章小結(jié)
　第2章　耶魯大學(xué)捐贈(zèng)基金
 　耶魯大學(xué)捐贈(zèng)基金的歷史
 　大衛(wèi)·斯文森的攀登之路
 　關(guān)于阿爾法值和貝塔值
 　勾勒耶魯投資流程
　……
第二部分　另類資產(chǎn)
第三部分　主動(dòng)管理
附錄A　動(dòng)量與趨勢(shì)跟隨系統(tǒng)簡(jiǎn)介
附錄B　補(bǔ)充圖表
附錄C　推薦閱讀材料

章節(jié)摘錄

　　雖然時(shí)間選擇模型的回報(bào)率在每個(gè)資產(chǎn)類別上與買入并持有策略大體相同（盡管在所有五個(gè)資產(chǎn)類別上都高些），但在每種情況下，該模型在波動(dòng)水平和最大跌幅上都降低了風(fēng)險(xiǎn)。更好的是，在五個(gè)資產(chǎn)類別上該模型結(jié)果與交易統(tǒng)計(jì)能保持一致性。　　平均獲利交易是平均虧損交易數(shù)額的7倍，且獲利周期長(zhǎng)度是虧損交易的6倍。五個(gè)資產(chǎn)類別中獲利交易所占百分比保持在50%的非特征性高水平上（相對(duì)于趨勢(shì)跟隨系統(tǒng)而言）?！　〗o定這一極簡(jiǎn)單市場(chǎng)時(shí)間選擇準(zhǔn)則具有為各種資產(chǎn)類別增加價(jià)值的能力，分析其在投資者具體投資組合背景下能帶來何種回報(bào)率，是有建設(shè)意義的事情。時(shí)間選擇模型獨(dú)立地處理每個(gè)資產(chǎn)類別--在其20%的資金配置中，它既可以持有資產(chǎn)類別的多頭倉(cāng)位，也可以持有現(xiàn)金?！　”?.5展示了五個(gè)資產(chǎn)類別等權(quán)重加權(quán)買入并持有投資組合（常青藤投資組合）的表現(xiàn)與相同五個(gè)資產(chǎn)類別時(shí)間選擇投資組合表現(xiàn)的比較。常青藤投資組合的回報(bào)率從單一資產(chǎn)類別上看是相當(dāng)不錯(cuò)的，并且這也證明了多樣化投資的好處。而時(shí)間選擇投資組合則以個(gè)位數(shù)水平降低了投資波動(dòng)水平，同時(shí)也以個(gè)位數(shù)水平降低了下跌幅度。投資者自1973年該組合啟動(dòng)以來都未曾經(jīng)歷過下跌年份。該模型每月進(jìn)行投資再平衡，圖7.14～圖7.16則顯示了其月度及年度投資再平衡的結(jié)果。　　由于費(fèi)伯在其論文中已經(jīng)公布了截至2005年的模型結(jié)果，因此上述圖表中2006～2008年的結(jié)果都是樣本外結(jié)果。（在計(jì)算波動(dòng)率時(shí)，使用的是回報(bào)的年度標(biāo)準(zhǔn)差而不是年化月度數(shù)據(jù)，因此導(dǎo)致了更高的夏普比率差異。）　　表7.6顯示了持有各資產(chǎn)倉(cāng)位的月份所占百分比。很明顯該系統(tǒng)讓投資者在絕大多數(shù)時(shí)間里保持著60%～100%的持倉(cāng)?！　　?/pre>



媒體關(guān)注與評(píng)論
　　眾所周知，長(zhǎng)期以來投資界令人印象最深刻的投資回報(bào)來自大學(xué)捐贈(zèng)基金，其中哈佛與耶魯?shù)木栀?zèng)基金更是當(dāng)仁不讓的翹楚。本書作者不僅引領(lǐng)我們初登這兩家機(jī)構(gòu)基金的投資殿堂，更教會(huì)了我們?nèi)绾卧谧约旱耐顿Y實(shí)踐中復(fù)制它們久經(jīng)考驗(yàn)的投資組合模型。全書通俗易懂，令您覺得資產(chǎn)配置與投資原來可以這樣輕松處置?？傊?，無論在何種市場(chǎng)亂局下，本書都會(huì)讓您的投資雄心不再忐忑。　　——約翰·摩爾?。↗ohnMauldin），暢銷書《牛眼看投資》（BulTsEyeInvesting）作者　　　　作者為我們展現(xiàn)了一個(gè)最鮮活的量化主動(dòng)資產(chǎn)配置的案例。無論您來自哪種投資層次，本書提供的投資分析與洞察力都會(huì)讓您受益匪淺?！　　_勃·阿諾德和杰森·許（RobArnottandJasonHsu），研究合作公司（ResearchAffiliates）董事主席和首席投資官，《基本面指數(shù)：另一條投資捷徑》（TheFundamentalIndex）共同作者　　　　在投資者研究市場(chǎng)的武器庫(kù)中，機(jī)構(gòu)持倉(cāng)分析（13F分析）應(yīng)該是最具使用價(jià)值（可惜也是使用頻率最低）的方法。13F分析的到底是什么？如何使用？本書對(duì)此進(jìn)行了詳盡的闡釋。在全景展現(xiàn)神秘捐贈(zèng)基金投資世界的同時(shí)，本書還為您貢獻(xiàn)了跟隨我們這個(gè)時(shí)代最頂級(jí)投資專家一起博弈市場(chǎng)的可操作性建議。　　　　——賈斯丁·沃爾特（JustinWalters），貝斯普克投資集團(tuán)有限責(zé)任公司（BespokeInvestmentGroupLLC）合伙創(chuàng)立人






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