常青藤投資組合

內(nèi)容概要

在過去的20多年里，耶魯與哈佛等幾所常青藤大學的捐贈基金獲得了前所未有的驕人業(yè)績。這兩家頂級捐贈基金有著怎樣的成長歷史?捐贈基金受托人采用了何種投資組合管理技巧來控制風險并實現(xiàn)長期穩(wěn)健回報?捐贈基金最終又如何與時俱進地從資金層面不斷推升兩所頂級學府的競爭優(yōu)勢?本書通過展現(xiàn)一幅凝結(jié)著象牙塔投資大師們高超智慧的壯美投資畫卷，詳實地為您解析上述問題。

作者簡介

　　梅班·T.費伯，坎布里資產(chǎn)管理公司（CambriaInvestmentManagement）投資組合經(jīng)理，阿爾法克隆投資研究網(wǎng)站（AlphaClone）合伙創(chuàng)始人，“世界嘗試，，（WorldBeta）博主，多產(chǎn)作家及評論家。　　埃里克·w.理查森，密歇根大學法學博士，坎布里資產(chǎn)管理公司總裁兼首席執(zhí)行官。

書籍目錄

總序
前言
致謝
第一部分　構(gòu)建你的常青藤投資組合
　第1章　超級捐贈基金
　　捐贈基金各不相同
　　捐贈基金規(guī)模很重要……
　　投資表現(xiàn)也同樣重要……
　　主動管理超越被動管理
　　本章小結(jié)
　第2章　耶魯大學捐贈基金
 　耶魯大學捐贈基金的歷史
 　大衛(wèi)·斯文森的攀登之路
 　關(guān)于阿爾法值和貝塔值
 　勾勒耶魯投資流程
　……
第二部分　另類資產(chǎn)
第三部分　主動管理
附錄A　動量與趨勢跟隨系統(tǒng)簡介
附錄B　補充圖表
附錄C　推薦閱讀材料

章節(jié)摘錄

　　雖然時間選擇模型的回報率在每個資產(chǎn)類別上與買入并持有策略大體相同（盡管在所有五個資產(chǎn)類別上都高些），但在每種情況下，該模型在波動水平和最大跌幅上都降低了風險。更好的是，在五個資產(chǎn)類別上該模型結(jié)果與交易統(tǒng)計能保持一致性?！　∑骄@利交易是平均虧損交易數(shù)額的7倍，且獲利周期長度是虧損交易的6倍。五個資產(chǎn)類別中獲利交易所占百分比保持在50%的非特征性高水平上（相對于趨勢跟隨系統(tǒng)而言）。　　給定這一極簡單市場時間選擇準則具有為各種資產(chǎn)類別增加價值的能力，分析其在投資者具體投資組合背景下能帶來何種回報率，是有建設意義的事情。時間選擇模型獨立地處理每個資產(chǎn)類別--在其20%的資金配置中，它既可以持有資產(chǎn)類別的多頭倉位，也可以持有現(xiàn)金?！　”?.5展示了五個資產(chǎn)類別等權(quán)重加權(quán)買入并持有投資組合（常青藤投資組合）的表現(xiàn)與相同五個資產(chǎn)類別時間選擇投資組合表現(xiàn)的比較。常青藤投資組合的回報率從單一資產(chǎn)類別上看是相當不錯的，并且這也證明了多樣化投資的好處。而時間選擇投資組合則以個位數(shù)水平降低了投資波動水平，同時也以個位數(shù)水平降低了下跌幅度。投資者自1973年該組合啟動以來都未曾經(jīng)歷過下跌年份。該模型每月進行投資再平衡，圖7.14～圖7.16則顯示了其月度及年度投資再平衡的結(jié)果。　　由于費伯在其論文中已經(jīng)公布了截至2005年的模型結(jié)果，因此上述圖表中2006～2008年的結(jié)果都是樣本外結(jié)果。（在計算波動率時，使用的是回報的年度標準差而不是年化月度數(shù)據(jù)，因此導致了更高的夏普比率差異。）　　表7.6顯示了持有各資產(chǎn)倉位的月份所占百分比。很明顯該系統(tǒng)讓投資者在絕大多數(shù)時間里保持著60%～100%的持倉?！　　?/pre>



媒體關(guān)注與評論
　　眾所周知，長期以來投資界令人印象最深刻的投資回報來自大學捐贈基金，其中哈佛與耶魯?shù)木栀浕鸶钱斎什蛔尩穆N楚。本書作者不僅引領(lǐng)我們初登這兩家機構(gòu)基金的投資殿堂，更教會了我們?nèi)绾卧谧约旱耐顿Y實踐中復制它們久經(jīng)考驗的投資組合模型。全書通俗易懂，令您覺得資產(chǎn)配置與投資原來可以這樣輕松處置。總之，無論在何種市場亂局下，本書都會讓您的投資雄心不再忐忑?！　　s翰·摩爾?。↗ohnMauldin），暢銷書《牛眼看投資》（BulTsEyeInvesting）作者　　　　作者為我們展現(xiàn)了一個最鮮活的量化主動資產(chǎn)配置的案例。無論您來自哪種投資層次，本書提供的投資分析與洞察力都會讓您受益匪淺。　　——羅勃·阿諾德和杰森·許（RobArnottandJasonHsu），研究合作公司（ResearchAffiliates）董事主席和首席投資官，《基本面指數(shù)：另一條投資捷徑》（TheFundamentalIndex）共同作者　　　　在投資者研究市場的武器庫中，機構(gòu)持倉分析（13F分析）應該是最具使用價值（可惜也是使用頻率最低）的方法。13F分析的到底是什么？如何使用？本書對此進行了詳盡的闡釋。在全景展現(xiàn)神秘捐贈基金投資世界的同時，本書還為您貢獻了跟隨我們這個時代最頂級投資專家一起博弈市場的可操作性建議。　　　　——賈斯丁·沃爾特（JustinWalters），貝斯普克投資集團有限責任公司（BespokeInvestmentGroupLLC）合伙創(chuàng)立人






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