2010中國金融發(fā)展報告

前言

　　2010年是一個格局復雜的年份。放眼全球，歐洲債務危機頻發(fā)引發(fā)了“歐元波動加大是否會引起世界經濟二次觸底”的疑慮。而與此同時，澳大利亞、加拿大卻開始步人“退出”經濟刺激計劃的戰(zhàn)略軌跡。兩者截然相反的表現(xiàn)，考驗著各國政策的取向。為此，政策的制定既要保持連續(xù)性，又要提高前瞻性。審視國內，雖然2009年為應對世界金融危機的沖擊中國用了“猛藥”，及時地阻止了外來沖擊可能導致的經濟下滑，但中國經濟在2010年中還面臨許多不確定的因素。盡管中國政府已經出臺了一系列打擊投機的措施，但延續(xù)2009年房地產泡沫的慣性，2010年的房價還在高位徘徊，通脹預期還在繼續(xù)攀升，產能過剩等現(xiàn)象還沒有消化，中小企業(yè)融資難問題沒有實質性解決，“國進民退”的經濟結構調整障礙重重。　　2010年對中小企業(yè)、民間資本、農戶、低收入者等弱勢群體而言又是一個充滿希望的年份。自從2005年聯(lián)合國提出“普惠金融體系”的概念以來，中國在構建普惠金融體系方面已經做出了許多有益的實踐。2010年初，中國人民銀行牽頭成立了“普惠金融協(xié)調委員會”，其主要目標是在2010年底前撰寫出一份關于構建中國普惠金融體系的政策建議報告，以適當形式在適當時候上報國務院及相關部門。這意味著“普惠金融體系”有望被提升到國家政策的高度。2010年5月13日，國務院頒布《關于鼓勵和引導民間投資健康發(fā)展的若干意見》（“新36條”），鼓勵民間資本進入基礎產業(yè)和基礎設施、市政公用事業(yè)和政策性住房建設、社會事業(yè)、金融服務、商貿流通、國防科技工業(yè)等六大領域。這在一定程度上可以被視為繼20世紀80年代的家庭聯(lián)產承包責任制和90年代的國有企業(yè)改革之后的中國第三次重大制度改革。2010年有望成為下一個經濟周期的“民間投資元年”。

內容概要

《2010中國金融發(fā)展報告》的核心議題是中小企業(yè)融資。本報告由三編組成：第一編“2009年中國金融回顧與展望”回顧和總結了2009年我國貨幣金融(主要包括貨幣政策和資本市場)的運行狀況，討論了后危機時期流動性的國際傳遞及我國保險業(yè)的發(fā)展；第二編“中小企業(yè)融資”和第三編“農村金融發(fā)展概述”是本報告的重點。

作者簡介

　　上海財經大學小企業(yè)融資研究中心，上海財經大學小企業(yè)融資研究中心由上海財經大學金融學院和上海農村商業(yè)銀行共同發(fā)起，于2007年4月成立，是我國第一家小企業(yè)融資方面的專業(yè)學術研究機構。中心旨在利用上海市的金融中心地位，整合上海財經大學的研究力量，結合上海農村商業(yè)銀行的實踐經驗，對我國小企業(yè)融資和中小金融機構發(fā)展的相關理論與實務問題進行深入研究。此外，中心也為金融監(jiān)管部門和中小金融機構提供相關的課題研究服務和職業(yè)培訓服務，促進我國中小金融機構和小企業(yè)的發(fā)展和成長，成為溝通學術機構與實務部門的研究平臺?！　∽猿闪⒁詠?，中心已經在上海、浙江、江蘇、安徽等省市開展過大規(guī)模的關于中小企業(yè)生態(tài)結構和融資需求的調研活動，積累了相當數(shù)量的一手數(shù)據(jù)。在此基礎上，中心的研究團隊在報紙和學術雜志上發(fā)表了多篇文章，取得了豐碩的研究成果。此外，中心還組織了學術研討會，加強了與學界和業(yè)界同仁們的交流與合作。希望我們的努力能夠為解決中小企業(yè)融資難題作出自己的貢獻?！　∩虾Ｘ斀洿髮W現(xiàn)代金融研究中心，上海財經大學現(xiàn)代金融研究中心（以下簡稱中心）是在對上海財經大學原有金融科研機構進行重組的基礎上于2001年10月正式建立的。其發(fā)展目標是：建成國內一流、國際知名的現(xiàn)代金融理論和政策研究、學術交流、信息和咨詢基地。中心憑借上海市的國際金融中心地位，依托上海財經大學的綜合優(yōu)勢，聯(lián)合其他學術研究機構，集聚有志于從事金融學前沿研究的專家、學者，對重大金融前沿問題開展深入研究，力爭使中心成為國內公認的金融領域的權威研究機構。中心先后獲得國家自然科學基金、國家社會科學基金、教育部、上海市哲學社會科學、財政部、上海市教委等多項課題。許多研究成果獲得了國家、省市級獎勵，部分成果受到國外同行矚目，被邀請參加國際研討會，在海外學術雜志上發(fā)表。　　中心將與時俱進，在新的金融環(huán)境下創(chuàng)造出自己的特色和品牌?！　∩虾Ｘ斀洿髮W金融學院，上海財經大學金融學院于1998年8月在原財務金融學院、萬泰國際投資學院、證券期貨學院和國際商學院的基礎上合并組建?，F(xiàn)設有銀行系、國際金融系、證券期貨系（學院）和保險系。學院擁有博士、碩士和學士學位授予權，現(xiàn)任院長為王能教授。　　金融學院現(xiàn)有金融學、保險學、信用管理、金融數(shù)學和金融工程四個博士專業(yè)，金融學、保險學、金融數(shù)學與金融工程、信用管理四個碩士專業(yè)，金融學、保險學、信用管理、金融工程學四個本科專業(yè)。金融學專業(yè)為上海市重點學科。學院還下設金融工程研究中心、信用管理研究中心、證券研究中心、保險精算研究中心、金融保險研究所、中韓保險交流中心和金融科學實驗室等科研機構?！　〗鹑趯W院與多所海外大學以及世界銀行、國際貨幣基金組織等金融機構建立了教學、研究和培訓等合作關系，承擔了國家自然科學基金、國家社科基金、教育部、財政部、中國人民銀行、中國證監(jiān)會、中國保監(jiān)會等機構的研究和教育培訓項目，是中國最重要的金融人才培養(yǎng)基地之一。

書籍目錄

前言第一編　2009年中國金融回顧與展望　1　寬松貨幣政策在2009年的效果和2010年的維持　　1.1　歷年來銀行貸款結構和效果　　　1.1.1　歷年來銀行貸款增長趨勢分析　　　1.1.2　銀行貸款的周期性波動趨勢分析　　　1.1.3　銀行貸款對象分析　　　1.1.4　銀行貸款主體分析　　1.2　2010年存款準備金率變化對貸款結構的影響　　　1.2.1　變動法定存款準備金率必要性分析　　　1.2.2　存款準備金率歷年來變動趨勢分析　　　1.2.3　2010年存款準備金率變化對未來貸款結構影響分析　　1.3　低利率政策的可持續(xù)性　　　1.3.1　我國利率政策概述　　　1.3.2　中國利率調整的基本情況　　　1.3.3　低利率政策的影響因素分析　　1.4　中國對泰勒規(guī)則的解讀　　1.5　歷年來貨幣供應量與通脹通縮的關系　　1.6　2010年我國通脹的可能性與預期　　　1.6.1　2009年貨幣供應量的高速增長是2010年價格上漲的內在動因　　　1.6.2　國際大宗商品價格上漲，提高了輸入型通脹壓力，是價格上漲的外部隱患　　　1.6.3　資源品價格上漲以及產能下降等各方面因素，進一步提升了通脹壓力　　1.7　次貸危機后金融監(jiān)管制度的變革方向　2　2009年中國資本市場回顧及新一年展望——資本市場復蘇、房地產泡沫與政府調節(jié)　　2.1　2009年資本市場運行回顧　　　2.1.1　股票市場從谷底回升但震蕩劇烈　　　2.1.2　債券市場向多樣化發(fā)展　　　2.1.3　基金規(guī)模擴大，品種增加，投資方向多樣化　　　2.1.4　期貨市場快速發(fā)展　　　2.1.5　資本市場復蘇及多層次市場的加快發(fā)展　　2.2　2009年房地產價格對經濟的兩面作用　　　2.2.1　房地產價格在經濟復蘇中超預期飆升，泡沫不斷積聚　　　2.2.2　房地產依賴是經濟增長的鴉片，泡沫的不斷膨脹加劇了經濟運行的風險　　　2.2.3　房地產泡沫的形成原因分析　　2.3　政府調控行為分析　　　2.3.1　政府對資本市場調控產生的作用與影響　　　2.3.2　政府對資本市場調控的不利因素分析　　　2.3.3　政府政策對房地產泡沫的遏制及其結果　　　2.3.4　政府調控行為的適度性分析　　2.4　2010年資本市場與房地產市場發(fā)展展望　　　2.4.1　資本市場基本制度在股指期貨、融資融券以及國際板的推出中不斷完善　　　2.4.2　資本市場的資源配置功能在擴內需、調結構中得到加強　　　2.4.3　房地產市場在刺激政策逐步退出中實現(xiàn)微調　　　2.4.4　合理界定政府與市場的邊界，推動資本市場與房地產市場穩(wěn)定協(xié)調發(fā)展　3　后金融危機時期流動性的國際傳遞　　3.1　歐美經濟刺激計劃持續(xù)對全球流動性的影響　　3.2　2010年各國局部“退出戰(zhàn)略”對中國的影響　　3.3　全球國際收支不平衡對人民幣匯率的影響　　　3.3.1　人民幣升值不能解決中關貿易逆差　　　3.3.2　對通貨膨脹的影響　　　3.3.3　人民幣升值再推產業(yè)結構升級　　　3.3.4　維持人民幣匯率水平的成本　　3.4　人民幣國際化與上海國際金融中心建設　　　3.4.1　關于“匹配”的文獻綜述　　　3.4.2　多重“匹配”的路徑和模式　　　3.4.3　域際上的境內外金融市場的匹配　　　3.4.4　政府推動政策與市場力量相匹配　　　3.4.5　境外人民幣規(guī)模的估算　　　3.4.6　金融中心與航運中心的匹配　　　3.4.7　政策建議和結論　4　后金融危機時期保險業(yè)的發(fā)展　　4.1　2009年中國保險業(yè)發(fā)展回顧　　　4.1.1　保險業(yè)發(fā)展好于預期　　　4.1.2　行業(yè)風險得到有效防范　　　4.1.3　結構調整取得積極進展　　　4.1.4　經營效益大幅提升　　　4.1.5　保險投資渠道不斷拓寬　　　4.1.6　保險法日趨完善　　4.2　2010年中國保險業(yè)發(fā)展展望　　　4.3　金融危機對我國保險業(yè)的影響及啟示　　　4.3.1　國際金融危機對我國保險業(yè)的影響　　　4.3.2　金融危機對我國保險業(yè)發(fā)展的啟示　　參考文獻第二編　中小企業(yè)融資　5　中小企業(yè)融資：理論與實踐　　5.1　引言　　　5.1.1　中小企業(yè)的界定　　　5.1.2　中小企業(yè)融資的重要性　　　5.1.3　本章結構　　5.2　中小企業(yè)融資約束　　　5.2.1　融資約束的概念　　　5.2.2　中小企業(yè)融資約束的存在性及其表現(xiàn)　　　5.2.3　融資約束的識別和估計方法　　5.3　融資約束的成因剖析　　　5.3.1　資金需求方　　　5.3.2　資金供給方　　　5.3.3　外部環(huán)境　　5.4　國際成功經驗　　　5.4.1　政府采取的措施　　　5.4.2　國外金融機構的成功做法　　5.5　中國的做法　　　5.5.1　資金供給方的做法　　　5.5.2　資金需求方的做法　　　5.5.3　環(huán)境因素　　5.6　結束語  　附錄　　附表　　參考文獻　　……第三編　農村金融發(fā)展概述　

章節(jié)摘錄

　　這給投資交易者提供了最便捷的路徑來設定他們的決策。儲敏偉、賀瑛、朱德林（2009）敘述了上海金融市場的歷史的綜合累積要素和其在中國金融市場上的優(yōu)勢。張純威（2009）和陳紅泉、曹龍騏（2009）則從港澳地區(qū)的人民幣離岸市場的歷史發(fā)展來支持中國香港應該作為人民幣離岸業(yè)務的中心的主張，同時還表明這在現(xiàn)行的中國資本項目限制的條件下是可以實施的。中國人民銀行上?？偛拷鹑谑袌龉芾聿空n題組（2009）突出了上海國際金融中心建設的推進步驟要與人民幣國際化（資本項目逐步開放）相匹配，提出以固定收益產品開發(fā)為突破口。這些研究都是從某一方面涉及了“匹配”問題。從歷史發(fā)展看，任何國際金融中心的形成都是多重要素匹配下形成的，滿足“天時、地利、人和”?！　　疤鞎r”意味著順應著人民幣區(qū)域化和國際化的推進，資本項目有限開放的時機。目前我國資本市場并非全面開放，中國金融業(yè)的發(fā)展尚未達到應對投機資金涌動的管理水平，為此，定位在固定收益產品上的上海國際金融中心建設是與中國金融業(yè)的改革步伐相匹配的?！　　暗乩迸c“人和”共同顯示了上海國際金融中心在中國金融市場上的絕對規(guī)模和國務院對全國金融業(yè)的政策性支持因素，中國經濟的發(fā)展與規(guī)模分不開，只有規(guī)模才能降低成本和提高效率；同時也要看到上海國際金融中心規(guī)模還必須與相應的境外市場匹配，并需要境外的那些與中資機構相關的外資企業(yè)、華人企業(yè)等機構的支持，以達到境內與境外市場相匹配，中央與地方政策相匹配的目的。　　最早提出“匹配”（match）思想的是美國的麥金農教授，他在“原罪論”（original sin）中間接地解釋了匹配的重要含義。麥金農（2006）在論及東亞國家為何害怕匯率浮動時提出了“原罪論”，其指代這樣一種狀況：一國的貨幣不能用于國際信貸（外國銀行或其他金融機構不能用該貨幣提供貸款），甚至在本國貨幣市場上也不能用于長期信貸。　　……

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