投資法則

前言

　　“世有非常之功，必待非常之人。”中國正在經(jīng)歷一個(gè)前所未有的投資大時(shí)代，無數(shù)投資人渴望著有機(jī)會(huì)感悟和學(xué)習(xí)頂尖投資大師的智慧?！　∮惺芬詠碜顐ゴ蟮耐顿Y家，素有“股神”之稱的巴菲特有句名言：成功的捷徑是與成功者為伍?。↖t’s simple t0 be a winner，work with winners?。　∠虺晒φ邔W(xué)習(xí)是成功的捷徑，向投資大師學(xué)習(xí)則是投資成功的捷徑?！　“头铺卦瓉碜隽耸旯善?，當(dāng)初的他也曾經(jīng)到處打聽消息，進(jìn)行技術(shù)分析，買進(jìn)賣出做短線，可結(jié)果卻業(yè)績平平。后來他學(xué)習(xí)了格雷厄姆的價(jià)值投資策略，投資業(yè)績很快有了明顯改善，他由衷地感嘆道：“在大師門下學(xué)習(xí)幾個(gè)小時(shí)的效果，遠(yuǎn)遠(yuǎn)勝過我自己過去十年里自以為是的天真思考。”　　巴菲特不但學(xué)習(xí)了格雷厄姆的投資策略，還進(jìn)一步吸收了費(fèi)雪的投資策略，將二者完美地融合在一起。他稱自己是“85％的格雷厄姆和1596的費(fèi)雪”，他認(rèn)為這正是自己成功的原因——“如果我只學(xué)習(xí)格雷厄姆一個(gè)人的思想，就不會(huì)像今天這么富有”。　　可見，要想投資成功很簡(jiǎn)單，那就是：向成功的投資入學(xué)投資，而且要向盡可能多的杰出投資專家學(xué)投資。

內(nèi)容概要

漫漫投資路，法則誠可貴。不了解投資法則，就很難成為投資戰(zhàn)場(chǎng)的真正勝者。本書將為您講述源于諸多投資大家真知灼見的經(jīng)典投資法則。    本書由150位歐美投資界知名人士親自撰寫的投資心得匯編而成，作者陣容可謂空前強(qiáng)大，包括先鋒投資集團(tuán)(The Vanguard Group)的創(chuàng)始人鮑格爾(John C. Bogle)，《羅斯查爾德家族》和《貨幣崛起》等書的作者、牛津大學(xué)教授弗格森(Niall Ferguson)，太平洋投資管理公司(PIMCO)的創(chuàng)始人格羅斯(Bill Gross)，金融工程學(xué)界權(quán)威多倫多大學(xué)教授霍爾(John Hull)，技術(shù)分析大師墨菲(John Murphy)，嘉信理財(cái)首席執(zhí)行官施瓦布(Charles R. Schwab)，《股市長線投資法》的作者、賓夕法尼亞大學(xué)沃頓商學(xué)院教授西格爾(Jeremy Siegel)，等等。    每位作者都根據(jù)自己的投資生涯和專業(yè)洞識(shí)為讀者提出投資忠告，文章短小精悍，中肯務(wù)實(shí)，深入淺出，通俗易懂。全書編纂得體，各章篇幅適中，心得條目清晰，既可按部就班、依序研讀，又可隨興所至、信手翻閱，有助于讀者在緊張繁忙的間隙充分利用時(shí)間并享受思想激蕩的樂趣。

書籍目錄

國際市場(chǎng)與資本流動(dòng)			羅伯特•Z．阿利伯（Robert Z. Aliber）汽車板塊					大衛(wèi)•安德里亞（David Andrea）企業(yè)估值						尼克•安蒂爾（Nick Antill）流動(dòng)性的一般原則與作用				馬丁•巴恩斯（Martin Barnes）利用演化算法建立交易體系		小理查德•J．鮑爾（Richard J. Bauer Jr.）行為金融學(xué)				蓋瑞•貝斯基（Gary Belsky）了解專利的價(jià)值				布魯斯•貝爾曼（Bruce Berman）明智的資產(chǎn)分配				威廉•伯恩斯坦（William Bernstein）期權(quán)交易					詹姆斯•B．比德曼（James B. Bittman）常識(shí)投資					約翰•C．鮑格爾（John C. Bogle）交易的“十誡”			劉易斯•J．波賽里諾（Lewis J. Borsellino）如何從并購活動(dòng)中獲益				大衛(wèi)•布勞恩（David Braun）化工板塊					        伊恩•伯恩斯（Ian Burns）可轉(zhuǎn)換債券				約翰•P．卡拉摩斯（John P. Calamos）債務(wù)分析的通用法則與重要性		    桑姆•卡蘭德拉（Thom Calandra）何時(shí)拋售何種股票			        唐納•凱西迪（Donald Cassidy）一個(gè)賣空者的忠告			        西蒙•考克威（Simon Cawkwell）歷史的經(jīng)驗(yàn)			愛德華•錢塞勒（Edward Chancellor）債券投資					莫德•休亨瑞（Moorad Choudhry）坦普斯十大黃金準(zhǔn)則				  羅伯特•科爾（Robert Cole）奢侈品板塊			安托萬•科隆納（Antoine Colonna）資產(chǎn)價(jià)格的經(jīng)濟(jì)驅(qū)動(dòng)力				蒂姆•康登（Tim Congdon）外匯					勞倫斯•科普蘭（Laurence Copeland）人口統(tǒng)計(jì)學(xué)投資				理查德•克雷格（Richard Cragg）	債券市場(chǎng)的水晶球			安東尼•克里森茲（Anthony Crescenzi）智力資本的投資吸引力			  安東尼•克羅斯（Anthony Cross）沃倫•巴菲特的投資方法			勞倫斯•卡寧漢（Lawrence Cunningham）安全措施與買入時(shí)機(jī)					弗蘭克•科西歐（Frank Curzio）將基本原理系統(tǒng)化					 雷•戴利奧（Ray Dalio）如何避免成為股票操縱的犧牲品		 亞歷山大•戴維森（Alexander Davidson）運(yùn)輸板塊						奈杰爾•戴維斯（Nigel Davies）銀行板塊					   斯蒂芬•I．戴維斯（Steven I. Davis）亞洲銀行股估值			菲利普•德萊塞（Philippe Delhaise）根據(jù)技術(shù)分析進(jìn)行交易			  托馬斯•狄馬克（Thomas DeMark）金融工程學(xué)的通用原理與風(fēng)險(xiǎn)			大衛(wèi)•德羅薩（David DeRosa）交易及計(jì)劃的重要性		                   喬•帝納波利（Joe DiNapoli）天氣風(fēng)險(xiǎn)市場(chǎng)					鮑勃•迪歇爾（Bob Dischel）需要避免的投資范例			 理查德•H．崔赫斯（Richard H. Driehaus）投資AIM公司			德魯•愛德蒙斯頓（Dru Edmonstone）末日博士的反對(duì)意見				麥嘉華（Marc Faber）債券投資					  弗蘭克•J．法博茲（Frank J. Fabozzi）擺動(dòng)交易					      艾倫•法雷（Alan Farley）羅斯查爾德家族的經(jīng)驗(yàn)				尼爾•福格森（Niall Ferguson）與巨大的羞辱者開戰(zhàn)				肯尼斯•L．費(fèi)雪（Kenneth L. Fisher）獲取成功交易者的優(yōu)勢(shì)			喬治•佛特尼斯（George Fontanills）街頭智慧選股法				馬丁•弗里德森（Martin Fridson）從股票回購中獲利				大衛(wèi)•R．弗里德（David R. Fried）投資成長型企業(yè)				福斯特•佛萊斯（Foster Friess）解讀經(jīng)紀(jì)人的研究和建議				托尼•高汀（Tony Golding）選擇在線經(jīng)紀(jì)人					胡里奧•戈麥斯（Julio Gomez）貴金屬交易				菲利普•高特海夫（Philip Gotthelf）投資管理					杰若米•格蘭森（Jeremy Grantham）處理投資時(shí)的情感問題			羅伯特•V．格林（Robert V. Green）避免問題股：勒諾—豪斯彼公司的教訓(xùn)		赫布•格林伯格（Herb Greenberg）削減成本與其他重要的經(jīng)驗(yàn)				比爾•格羅斯（Bill Gross）技術(shù)股的常識(shí)經(jīng)驗(yàn)					史蒂夫•哈蒙（Steve Harmon）黃金投資						 約翰•海瑟威（John Hathaway）金融價(jià)差交易					艾倫•?？怂梗ˋlan Hicks）股票交易者年鑒					     耶爾•赫什（Yale Hirsch）期權(quán)估值與交易				     約翰•C．赫爾（John C. Hull）選擇共同基金經(jīng)理				  約翰•哈塞伯（John Husselbee）如何管理你的資產(chǎn)配置			   羅杰•伊博森（Roger Ibbotson）利用網(wǎng)絡(luò)對(duì)股票進(jìn)行盡職調(diào)查		  馬克•伊基巴辛（Mark Ingebretsen）公司的通用原則與內(nèi)在價(jià)值			埃德蒙•杰克遜（Edmond Jackson）休閑板塊					    西蒙•M．約翰遜（Simon M. Johnson）風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值					菲利普•喬利奧（Philippe Jorion）亞洲股投資					阿賈伊•卡普爾（Ajay Kapur）企業(yè)經(jīng)濟(jì)學(xué)						 約翰•凱（John Kay）生物技術(shù)板塊				      卡爾•基根（Karl Keegan）美聯(lián)儲(chǔ)觀察				布萊恩•克特爾（Brian Kettell）通用原則與政治家的承諾				馬克斯•金（Max King）商品					喬治•克萊曼（George Kleinman）找到你自己的選股方法				理查德•科克（Richard Koch）交易系統(tǒng)					喬•柯欣格（Joe Krutsinger）投資技術(shù)公司			邁克•夸提奈茲（Mike Kwatinetz）習(xí)慣						迪恩•李巴倫（Dean LeBaron）管理你的主礦脈……				史蒂夫•路索德（Steve Leuthold）交易與止損的重要性				    大衛(wèi)•林頓（David Linton）風(fēng)險(xiǎn)和回報(bào)的基本真理			   伯頓•麥基爾（Burton Malkiel）價(jià)值投資與基金				      喬•曼斯威托（Joe Mansueto）技術(shù)股——誘惑與危險(xiǎn)			 科諾•麥卡西（Conor McCarthy）企業(yè)技術(shù)					達(dá)夫•麥克唐納（Duff McDonald）價(jià)值投資與股價(jià)的不可靠性			柯林•麥克連（Colin McLean）期權(quán)交易者和短線交易者定律			勞倫斯•麥克米倫（Lawrence McMillan）股票溢價(jià)					拉吉尼什•梅赫拉（Rajnish Mehra）創(chuàng)新療法板塊				    維倫•梅赫塔（Viren Mehta）航行于全球股市				     保羅•梅爾頓（Paul Melton）全球投資與小投資者的優(yōu)勢(shì)		 麥克•莫尼斯基（Michael Molinski）通用原則與田納西州參議員		羅伯特•A．G．蒙克斯（Robert A.G. Monks）白銀投資						大衛(wèi)•摩根（David Morgan）投資組合優(yōu)化				約翰•M．馬爾維（John M. Mulvey）墨菲技術(shù)交易定律				約翰•墨菲（John Murphy）如何在股票游戲中取勝			艾倫•M．紐曼（Alan M. Newman）小盤股投資						大衛(wèi)•牛頓（David Newton）終生法則					維克托•尼德霍夫（Victor Niederhoffer）                                               蘿拉•肯納（Laurel Kenner）投資的經(jīng)濟(jì)背景				邁克爾•涅米拉（Michael Niemira）投資迅速發(fā)展的公司			詹姆士•W．奧博維斯（James W. Oberweis）行為金融投資者的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)			特倫斯•奧登（Terence Odean）戰(zhàn)勝道瓊斯				邁克爾•歐希金斯（Michael O’Higgins）交易優(yōu)勢(shì)與定量分析工具			理查德•奧爾森（Richard Olsen）懷疑論投資者法則			    保羅•奧默羅德（Paul Ormerod）選擇對(duì)沖基金經(jīng)理			    洛伊絲•佩爾特茲（Lois Peltz）解讀消息流				羅伯特•佩斯頓（Robert Peston）能源板塊					   托馬斯•A．皮區(qū)（Thomas A. Petrie）交易與第二塊糖果					約翰•派博（John Piper）選擇新興市場(chǎng)股票			     米切爾•波斯納（Mitchell Posner）情緒投資者			漢麗愛特•M．波拉斯特（Henriëtte M. Prast）成功交易的必要條件		         羅伯特•普萊切特（Robert Prechter）逆轉(zhuǎn)股				喬治•普特南三世（George Putnam III）預(yù)期投資				阿爾佛雷德•拉帕波特（Alfred Rappaport）                       邁克爾•莫布森（Michael Mauboussin）IPO									杰伊•李特（Jay Ritter）在大熊市中求生				約翰•羅斯查爾德（John Rothchild）交易所期權(quán)交易			安東尼•薩利巴（Anthony Saliba）對(duì)沖基金與管理型期貨投資			托馬斯•施內(nèi)魏斯（Thomas Schneeweis）有效的國際股票投資				斯蒂芬•斯科菲爾德（Steven Schoenfeld）公用事業(yè)板塊			魯?shù)?#8226;舒馬赫（Lueder Schumacher）舒瓦布長線投資原則				查爾斯•舒瓦布（Charles Schwab）通貨緊縮時(shí)期的投資策略				蓋瑞•謝林（Gary Shilling）長期股票投資與多樣化			杰里米•西格爾（Jeremy Siegel）金融市場(chǎng)之間的相關(guān)性			霍華德•L．西蒙斯（Howard L. Simons）企業(yè)軟件板塊				 布萊恩•斯奇巴（Brian Skiba）構(gòu)建安全邊際				  吉姆•史萊特（Jim Slater）保護(hù)財(cái)產(chǎn)與股市估值				安德魯•史密瑟斯（Andrew Smithers）利用EVA提高股東價(jià)值				約爾•斯特恩（Joel Stern）構(gòu)建法則化策略并據(jù)此進(jìn)行交易	托馬斯•斯特萊斯曼（Thomas Stridsman）選股者的關(guān)鍵問題				艾倫•瑟頓（Alan Sugden）亞洲市場(chǎng)的投資經(jīng)驗(yàn)					譚毅敏（Catherine Tan）投資歐元區(qū)					保羅•譚波頓（Paul Temperton）投資者常犯的錯(cuò)誤				理查德•H．泰勒（Richard H. Thaler）                拉塞爾•富勒（Russell Fuller）交易與持倉調(diào)整					范•K．撒普（Van K. Tharp）被過高估值的股票與龐氏騙局			大衛(wèi)•W•蒂斯（David W. Tice）個(gè)人理財(cái)建議				安德魯•托拜西（Andrew Tobias）投資的基本原則					布萊恩•托拉（Brian Tora）經(jīng)濟(jì)如何影響市場(chǎng)				羅米希•韋提林根（Romesh Vaitilingam）在市場(chǎng)上尋找價(jià)值				蒂莫西•P．維克（Timothy P. Vick）煙草板塊						皮特•渥斯特（Pieter Vorster）投資美國之外市場(chǎng)的理由				拉爾夫•溫格（Ralph Wanger）熊市投資						埃德蒙•華納（Edmond Warner）尋找“阿爾法”				本•沃維克（Ben Warwick）占星投資術(shù)的十大準(zhǔn)則			亨利•溫嘉頓（Henry Weingarten）交易					尼爾•溫特勞勃（Neal Weintraub）對(duì)有效市場(chǎng)假設(shè)的全新看法		馬丁•J．惠特曼（Martin J. Whitman）短線交易與生存				拉里•威廉姆斯（Larry Williams）資金管理						保羅•威爾莫特（Paul Wilmott）長期投資與支持優(yōu)秀的企業(yè)管理層		湯姆•溫尼弗雷德（Tom Winnifrith）全球經(jīng)濟(jì)趨勢(shì)					埃德•亞德尼（Ed Yardeni）充分利用公告欄					安迪•葉慈（Andy Yates）有關(guān)期權(quán)的傳說和錯(cuò)誤				倫納德•葉慈（Leonard Yates）來自賭博理論的忠告				威廉•T．津巴（William T. Ziemba）

章節(jié)摘錄

　　4.不要總是擔(dān)心金融效率?！　∨c加權(quán)平均資本成本玩數(shù)學(xué)游戲非常有吸引力，也非常有趣，但令人失望的是，這種游戲通常對(duì)估值無甚作用。用債務(wù)替代權(quán)益，是將價(jià)值從政府轉(zhuǎn)移到資本提供者身上，因?yàn)檫@樣公司所支付的稅款較少。僅此而已。即便如此，也會(huì)出現(xiàn)一個(gè)具有抵消性質(zhì)的因素——這更可能讓大家都破產(chǎn)?！　?.牢記“波力·派克（Polly Peck）現(xiàn)象”，尤其是在高通貨膨脹國家。　　如果一家公司使用處于通貨膨脹環(huán)境下的軟貨幣經(jīng)營，那么該公司的收入、成本和利潤可能迅速增長。如果這家公司依靠借貸低息的硬貨幣來籌資，那么它所支付的利息雖然很少，但卻很可能因?yàn)閭鶆?wù)而承擔(dān)巨額未實(shí)現(xiàn)匯兌損失。即便是在宣布破產(chǎn)之日，這家公司仍可能看起來有很高的盈利?！　?.非基金型退休金計(jì)劃（unfunded pension scheme）應(yīng)作為債務(wù)處理?！　≡S多公司將資金交給獨(dú)立基金機(jī)構(gòu)來運(yùn)作，以便在員工退休后向其支付退休金。這樣的退休金計(jì)劃不記入資產(chǎn)負(fù)債表。有些公司采用“現(xiàn)收現(xiàn)付制”（pay-as-you-go），它們把退休準(zhǔn)備金記入資產(chǎn)負(fù)債表的負(fù)債欄，這一項(xiàng)常常被資產(chǎn)欄中的一系列現(xiàn)金項(xiàng)所抵消。這些公司實(shí)際上是在向員工借錢，因此退休準(zhǔn)備金應(yīng)作為債務(wù)處理?！　?.記得要問：“這到底是誰的現(xiàn)金流？”　　企業(yè)總是將子公司的所有賬戶并入自己的報(bào)表，即便它們僅持有子公司51％的股份。在利潤和虧損賬戶中，不歸屬于股東的利潤被扣除，并作為歸屬于第三方的利潤而出現(xiàn)。然而，除非這部分利潤被當(dāng)作紅利支付出去，否則現(xiàn)金仍然留在企業(yè)內(nèi)。這意味著時(shí)興的“每股現(xiàn)金流”指標(biāo)將不屬于企業(yè)的現(xiàn)金流計(jì)入了其估值中——估值其實(shí)不應(yīng)如此計(jì)算。

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