不完美套利條件下人民幣均衡匯率研究

內(nèi)容概要

1997年亞洲金融危機以來，短短十余年時間里，人民幣匯率問題幾度成為國內(nèi)外理論界和工商界關注的焦點。其中既涉及人民幣是否應該升值的問題，又涉及人民幣匯率形成機制改革的問題。對于人民幣升值與貶值的爭論，關鍵問題是要測算出人民幣的均衡匯率；對于人民幣匯率形成機制改革，關鍵問題則是測算出人民幣匯率波動的合理幅度。這兩個問題都需要理論界予以解決。選題正是著眼于解決這兩個問題。具體來說，筆者試圖分析不完美套利條件下的人民幣均衡匯率，并且得出結論：不完美套利條件下存在一個可以保證內(nèi)外經(jīng)濟都處于均衡狀態(tài)的人民幣匯率區(qū)間，該區(qū)間的邊界可以作為人民幣匯率波動幅度的參考。因此本書的意義在于探求人民幣匯率的合理水平，同時為確定人民幣匯率的合理波動幅度提供技術支持?！　」P者首先分析了完美套利條件下均衡匯率的決定。通過建立一個包含一個國家、兩個部門(貿(mào)易品部門和非貿(mào)易品部門)、兩種產(chǎn)品(貿(mào)易品和非貿(mào)易品)的模型，認為在完美套利條件下均衡匯率是由居民對貿(mào)易品和非貿(mào)易品不同的偏好、理想的外債余額一產(chǎn)出比以及各部門勞動生產(chǎn)率的差異決定的。具體而言，均衡匯率由三部分構成：資本邊際生產(chǎn)率的差異、決定均衡匯率的需求因素和決定均衡匯率的供給因素；而均衡匯率的動態(tài)變化則主要來自供給因素的變化，即勞動生產(chǎn)率的提高。

書籍目錄

摘要 Abstract 第一章 導論 　第一節(jié) 選題意義 　第二節(jié) 研究目標、方法與可能的創(chuàng)新 　第三節(jié) 幾個重要名詞的解釋 　第四節(jié) 研究思路和結構安排 　第五節(jié) 研究邊界與可能的不足 第二章 均衡匯率理論文獻綜述 　第一節(jié) 購買力平價理論 　第二節(jié) 基本因素均衡匯率理論 　第三節(jié) 自然均衡匯率理論 　第四節(jié) 行為均衡匯率理論 　第五節(jié) 國際收支均衡匯率理論 　第六節(jié) 發(fā)展中國家均衡匯率理論 　第七節(jié) 結束語 第三章 完美套利條件下均衡匯率的決定 　第一節(jié) 已有均衡匯率理論的重新審視 　第二節(jié) 完美套利條件下的均衡匯率模型 　第三節(jié) 均衡匯率模型的經(jīng)濟含義 　第四節(jié) 結束語 第四章 不完美套利條件下均衡匯率的決定 　第一節(jié) 不完美套利的具體表現(xiàn) 　第二節(jié) 國際投資中的沉淀成本與均衡匯率 　第三節(jié) 國際貿(mào)易中的交易成本與均衡匯率 　第四節(jié) 均衡匯率區(qū)間及其形成機制 　第五節(jié) 結束語 第五章 不完美套利條件下人民幣均衡中心匯率的決定 　第一節(jié) 基期的選擇 　第二節(jié) 中國經(jīng)濟全要素生產(chǎn)率變動 　第三節(jié) 美國經(jīng)濟全要素生產(chǎn)率變動 　第四節(jié) 不完美套利條件下人民幣均衡中心匯率的決定 　第五節(jié) 結束語 第六章 不完美套利條件下人民幣均衡匯率邊界的決定 　第一節(jié) 關于STR模型的述評 　第二節(jié) 二閥值單變量LSTAR模型的非線性檢驗 　第三節(jié) 不完美套利條件下人民幣均衡匯率邊界的決定 　第四節(jié) 結束語 第七章 不完美套利條件下人民幣均衡匯率區(qū)間的政策意義 　第一節(jié) 關于人民幣升值與貶值的爭論 　第二節(jié) 關于人民幣匯率形成機制的討論 　第三節(jié) 2007年以來的問題與匯率政策分析 　第四節(jié) 結束語 全書結束語 參考文獻 后記

章節(jié)摘錄

　　在這兩次有關人民幣匯率問題的爭論中，有一件事需要特別關注，那就是2005年7月21日開始的人民幣匯率形成機制改革。當日，中國人民銀行發(fā)布公告，宣布我國開始實行以市場供求為基礎、參考一籃子貨幣進行調(diào)節(jié)的、有管理的浮動匯率制度。這一改革并沒有改變中國的匯率制度，其亮點在于人民幣匯率不再盯住單一美元，而是參考一籃子貨幣；更為重要的是，公告表明，人民幣匯率形成將會更加富有彈性。實際情況正是如此，根據(jù)中國人民銀行的統(tǒng)計季報，改革后3個月內(nèi)人民幣兌美元的月平均匯率下降了130個基點，而在之前的3個月內(nèi)人民幣匯率是相當穩(wěn)定的?！　τ谌嗣駧派蹬c貶值的爭論，關鍵問題是要測算出人民幣的均衡匯率；對于人民幣匯率形成機制改革，關鍵問題則是測算出人民幣匯率波動的合理幅度。這兩個問題都需要理論界予以解決。本書正是著眼于解決這兩個問題。具體來說，筆者試圖分析不完美套利條件下的人民幣均衡匯率，并且得出結論：不完美套利條件下存在一個可以保證內(nèi)外經(jīng)濟都處于均衡狀態(tài)的匯率區(qū)間，而該區(qū)間的邊界可以作為人民幣匯率波動幅度的參考。由此可見，本書具有一定的實踐意義。　　本書的理論意義首先表現(xiàn)在它在一定程度上發(fā)展了理論界對均衡匯率的認識。關于均衡匯率的確定，從早期的購買力平價理論到后來的基本因素均衡匯率理論、均衡實際匯率理論等，無不假設一個近乎完美的市場環(huán)境，而該市場環(huán)境與現(xiàn)實差距很大，因此用各種方法得到的均衡匯率不僅多而雜，難以統(tǒng)一，也削弱了其對現(xiàn)實的政策指導意義。本書將會在一個更加符合實際（即考慮不完美套利）的假設條件下探討均衡匯率，因此本書的分析將有助于推動均衡匯率理論的發(fā)展。　　本書的理論意義還表現(xiàn)在它將有助于建立一套合乎發(fā)展中國家國情的均衡匯率理論?，F(xiàn)有的均衡匯率理論，絕大多數(shù)是以發(fā)達國家的經(jīng)濟環(huán)境作為研究背景的，而發(fā)達國家和發(fā)展中國家的國情差異很大。

圖書封面

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