證卷投資分析

內(nèi)容概要

　　《證券投資分析》為《2009年證券業(yè)從業(yè)資格考試應(yīng)試指導(dǎo)叢書(shū)》之一，該叢書(shū)分為五個(gè)分冊(cè)。每?jī)?cè)每章包含三個(gè)部分：第一部分為考試大綱，主要目的是便于應(yīng)試人員復(fù)習(xí)時(shí)對(duì)照；第二部分是教材的要點(diǎn)提示，有利于復(fù)習(xí)者盡快抓住復(fù)習(xí)重點(diǎn)，提高復(fù)習(xí)效率；第三部分是復(fù)習(xí)題和參考答案，復(fù)習(xí)題分為單項(xiàng)選擇題、多項(xiàng)選擇題和判斷題三種題型。書(shū)中還對(duì)教材中的難點(diǎn)、重點(diǎn)進(jìn)行了解析，以方便考生對(duì)教材內(nèi)容和考試要點(diǎn)的充分理解。　　《證券投資分析》還附有兩套模擬試卷及參考答案，便于考生經(jīng)過(guò)復(fù)習(xí)之后，自行檢測(cè)自己的考試能力并判斷自己可能得到的成績(jī)。

書(shū)籍目錄

前言目的與要求第一章 證券投資分析概述一、本章大綱二、要點(diǎn)提示三、復(fù)習(xí)題及參考答案（一）單項(xiàng)選擇題（二）多項(xiàng)選擇題（三）判斷題第二章 有價(jià)證券的投資價(jià)值分析一、本章大綱二、要點(diǎn)提示三、復(fù)習(xí)題及參考答案（一）單項(xiàng)選擇題（二）多項(xiàng)選擇題（三）判斷題第三章 宏觀經(jīng)濟(jì)分析一、本章大綱二、要點(diǎn)提示三、復(fù)習(xí)題及參考答案（一）單項(xiàng)選擇題（二）多項(xiàng)選擇題（三）判斷題第四章 行業(yè)分析一、本章大綱二、要點(diǎn)提示三、復(fù)習(xí)題及參考答案（一）單項(xiàng)選擇題（二）多項(xiàng)選擇題（三）判斷題第五章 公司分析一、本章大綱二、要點(diǎn)提示三、復(fù)習(xí)題及參考答案（一）單項(xiàng)選擇題（二）多項(xiàng)選擇題（三）判斷題第六章 證券投資技術(shù)分析一、本章大綱二、要點(diǎn)提示三、復(fù)習(xí)題及參考答案（一）單項(xiàng)選擇題（二）多項(xiàng)選擇題（三）判斷題第七章 證券組合管理理論一、本章大綱二、要點(diǎn)提示三、復(fù)習(xí)題及參考答案（一）單項(xiàng)選擇題（二）多項(xiàng)選擇題（三）判斷題第八章 金融工程應(yīng)用分析一、本章大綱二、要點(diǎn)提示三、復(fù)習(xí)題及參考答案（一）單項(xiàng)選擇題（二）多項(xiàng)選擇題（三）判斷題第九章 證券分析師的自律性組織和職業(yè)規(guī)范一、本章大綱二、要點(diǎn)提示三、復(fù)習(xí)題及參考答案（一）單項(xiàng)選擇題（二）多項(xiàng)選擇題（三）判斷題模擬試卷（一）模擬試卷（二）

章節(jié)摘錄

　　第一章　證券投資分析概述　　一、本章大綱　　熟悉證券投資分析的含義和意義，熟悉有效市場(chǎng)假說(shuō)的意義，掌握有效市場(chǎng)的概念和分類，熟悉三類有效市場(chǎng)的特點(diǎn)及其對(duì)證券投資分析的指導(dǎo)意義，熟悉證券投資分析信息的來(lái)源，熟悉我國(guó)證券市場(chǎng)現(xiàn)存的主要投資理念及投資策略?！　∈煜ぷC券投資分析簡(jiǎn)史，熟悉基本分析流派、技術(shù)分析流派、學(xué)術(shù)分析流派和行為分析流派的特點(diǎn)，掌握基本分析法、技術(shù)分析法、證券組合分析法的定義、理論基礎(chǔ)和內(nèi)容，熟悉證券投資分析應(yīng)注意的問(wèn)題?！　《?、要點(diǎn)提示　　第一節(jié)　證券投資分析的意義與市場(chǎng)效率　　一、證券投資分析的意義　　證券投資是指投資者（法人或自然人）購(gòu)買股票、債券、基金等有價(jià)證券以及這些有價(jià)證券的衍生品，以獲取紅利、利息及資本利得的投資行為和投資過(guò)程，是直接投資的重要形式。　　證券投資分析是指人們通過(guò)各種專業(yè)性分析方法對(duì)影響證券價(jià)值或價(jià)格的各種信息進(jìn)行綜合分析以判斷證券價(jià)值或價(jià)格及其變動(dòng)的行為，是證券投資過(guò)程中不可或缺的一個(gè)重要環(huán)節(jié)?！　∵M(jìn)行證券投資分析的意義主要體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：　?。?）有利于提高投資決策的科學(xué)性；　?。?）有利于正確評(píng)估證券的投資價(jià)值；　　（3）有利于降低投資者的投資風(fēng)險(xiǎn)；　?。?）科學(xué)的證券投資分析是投資者獲得投資成功的關(guān)鍵?！　《?、證券市場(chǎng)效率　?。ㄒ唬┯行袌?chǎng)假說(shuō)概念　　20世紀(jì)60年代，美國(guó)芝加哥大學(xué)財(cái)務(wù)學(xué)家尤金·法默提出了著名的有效市場(chǎng)假說(shuō)理論。只要證券的市場(chǎng)價(jià)格充分及時(shí)地反映了全部有價(jià)值的信息、市場(chǎng)價(jià)格代表著證券的真實(shí)價(jià)值，這樣的市場(chǎng)就稱為“有效市場(chǎng)”。有效市場(chǎng)假說(shuō)表明，在有效率的市場(chǎng)中，投資者所獲得的收益只能是與其承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)相匹配的那部分正常收益，而不會(huì)有高出風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償?shù)某~收益。市場(chǎng)達(dá)到有效的重要前提有兩個(gè)：其一，投資者必須具有對(duì)信息進(jìn)行加工、分析并據(jù)此正確判斷證券價(jià)格變動(dòng)的能力；其二，所有影響證券價(jià)格的信息都是自由流動(dòng)的。　?。ǘ┯行袌?chǎng)分類及其對(duì)證券分析的意義　　與證券價(jià)格有關(guān)的“可知”的資料可分為三類：第一類資料包括國(guó)內(nèi)及世界經(jīng)濟(jì)、行業(yè)、公司的所有公開(kāi)可用的資料，也包括個(gè)人、群體所能得到的所有私人的、內(nèi)部的資料；第二類資料則是第一類資料中已公開(kāi)的部分；第三類資料是第二類資料中的證券市場(chǎng)歷史數(shù)據(jù)。學(xué)術(shù)界一般依證券市場(chǎng)價(jià)格對(duì)三類不同資料的反映程度，將證券市場(chǎng)區(qū)分為三種類型，即弱式有效市場(chǎng)、半強(qiáng)式有效市場(chǎng)及強(qiáng)式有效市場(chǎng)?！　?.弱式有效市場(chǎng)　　證券價(jià)格充分反映了歷史上一系列交易價(jià)格和交易量中所隱含的信息，從而投資者不可能通過(guò)分析以往價(jià)格獲得超額利潤(rùn)，這樣的市場(chǎng)被稱為弱式有效市場(chǎng)?！　?.半強(qiáng)式有效市場(chǎng)　　證券當(dāng)前價(jià)格完全反映所有公開(kāi)信息，不僅包括證券價(jià)格序列信息，還包括有關(guān)公司價(jià)值、宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和政策方面的信息。如果市場(chǎng)是半強(qiáng)式有效的，那么僅僅以公開(kāi)資料為基礎(chǔ)的分析將不能提供任何幫助。　　3.強(qiáng)式有效市場(chǎng)　　證券價(jià)格充分、及時(shí)地反映所有相關(guān)信息，包括所有公開(kāi)信息和內(nèi)幕信息，任何人都不可能通過(guò)對(duì)公開(kāi)或內(nèi)幕信息的分析來(lái)獲取超額收益，這樣的市場(chǎng)被稱為強(qiáng)式有效市場(chǎng)?！　?duì)于證券組合的管理者來(lái)說(shuō)，如果市場(chǎng)是強(qiáng)式有效的，管理者會(huì)選擇消極保守的態(tài)度，只求獲得市場(chǎng)平均收益水平；而在弱式有效市場(chǎng)和半強(qiáng)式有效市場(chǎng)中，證券組合的管理者往往是積極進(jìn)取的，在選擇證券和買賣時(shí)機(jī)上下大工夫，努力尋找價(jià)格偏離價(jià)值的證券?！　∪?、證券投資分析的信息來(lái)源　　信息在證券投資分析中起著十分重要的作用，是進(jìn)行證券投資分析的基礎(chǔ)?！　男畔l(fā)布主體和發(fā)布渠道來(lái)看，各種信息主要來(lái)源于：　　（1）政府部門。主要包括國(guó)務(wù)院、中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)、財(cái)政部、中國(guó)人民銀行、國(guó)家發(fā)展和改革委員會(huì)、商務(wù)部、國(guó)家統(tǒng)計(jì)局以及國(guó)務(wù)院國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)?！　。?）證券交易所。　?。?）證券登記結(jié)算公司?！　。?）上市公司。　?。?）中介機(jī)構(gòu)。主要包括證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)、證券投資咨詢機(jī)構(gòu)、證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)以及可從事證券相關(guān)業(yè)務(wù)的會(huì)計(jì)師事務(wù)所、資產(chǎn)評(píng)估事務(wù)所和律師事務(wù)所、信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)等?！　。?）媒體。媒體是信息發(fā)布的主體之一，同時(shí)也是信息發(fā)布的主要渠道?！　。?）其他來(lái)源。如實(shí)地調(diào)研、專家訪談、市場(chǎng)調(diào)查等渠道，也可通過(guò)家庭成員、朋友、鄰居等獲得有關(guān)信息，甚至包括內(nèi)幕信息。　　根據(jù)規(guī)定，證券分析師從事面向公眾的證券投資咨詢業(yè)務(wù)時(shí)所引用的信息僅限于完整詳實(shí)的、公開(kāi)披露的信息資料，并且不得以虛假信息、內(nèi)幕信息或者市場(chǎng)傳言為依據(jù)向客戶或投資者提供分析、預(yù)測(cè)或建議?！　∷?、證券投資理念與策略　?。ㄒ唬┳C券投資理念　　隨著我國(guó)證券市場(chǎng)制度建設(shè)和監(jiān)管的日益完善，機(jī)構(gòu)投資者隊(duì)伍的迅速壯大，以價(jià)值發(fā)現(xiàn)型投資理念、價(jià)值培養(yǎng)型投資理念為主的理性價(jià)值投資逐步成為主流投資理念?！　?.價(jià)值發(fā)現(xiàn)型投資理念　　價(jià)值發(fā)現(xiàn)型投資理念是一種風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)分散的市場(chǎng)投資理念，其前提是證券的市場(chǎng)價(jià)值是潛在的、客觀的。其所依靠的工具是市場(chǎng)分析和證券基本面的研究，其投資理念確立的主要成本是研究費(fèi)用。價(jià)值發(fā)現(xiàn)型投資理念認(rèn)為：其一，價(jià)值發(fā)現(xiàn)是一種投資于市場(chǎng)價(jià)值被低估的證券的過(guò)程；其二，與行業(yè)發(fā)展及國(guó)民經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)總體發(fā)展水平有關(guān)聯(lián)的那些證券的價(jià)值隨前者增長(zhǎng)而增值；其三，國(guó)民經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和行業(yè)發(fā)展會(huì)將某類具有價(jià)值發(fā)現(xiàn)特征的證券的市場(chǎng)價(jià)值推高。　　2.價(jià)值培養(yǎng)型投資理念　　價(jià)值培養(yǎng)型投資理念是一種投資風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)型的投資理念。其投資方式有兩種：一種是投資者作為證券的戰(zhàn)略投資者；另一種是眾多投資者參與證券母體的融資行為。　?。ǘ┳C券投資策略　　在上述理性價(jià)值投資的理念基礎(chǔ)上，根據(jù)投資者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)收益的不同偏好，投資者的投資策略大致可分為三類：保守穩(wěn)健型、穩(wěn)健成長(zhǎng)型和積極成長(zhǎng)型?！　?.保守穩(wěn)健型　　風(fēng)險(xiǎn)承受度最低，安全性是其最主要的考慮因素。投資策略為：（1）投資無(wú)風(fēng)險(xiǎn)、低收益證券；（2）投資低風(fēng)險(xiǎn)、低收益證券。例如企業(yè)債券、金融債券和可轉(zhuǎn)換債券?！　?.穩(wěn)健成長(zhǎng)型　　通過(guò)投資的機(jī)會(huì)來(lái)獲利，確保足夠長(zhǎng)的投資期間。投資策略為：投資中風(fēng)險(xiǎn)、中收益證券。例如指數(shù)型投資基金、藍(lán)籌股及高利率、低等級(jí)企業(yè)債券?！　?.積極成長(zhǎng)型　　可以承受投資的短期波動(dòng)，愿意承擔(dān)高風(fēng)險(xiǎn)。投資策略為：投資高風(fēng)險(xiǎn)、高收益證券。例如市場(chǎng)相關(guān)性較小的股票?！　〉诙?jié)　證券投資分析主要流派與方法　　一、證券投資分析發(fā)展史簡(jiǎn)述　　證券投資分析這一職業(yè)起源于美國(guó)、英國(guó)等金融發(fā)達(dá)國(guó)家。發(fā)展至今，證券分析師已經(jīng)成為證券市場(chǎng)中一個(gè)非常重要的職業(yè)，服務(wù)于企業(yè)、基金管理公司和證券公司等不同的社會(huì)部門；分析的對(duì)象從微觀的企業(yè)、中觀的產(chǎn)業(yè)到宏觀的國(guó)民經(jīng)濟(jì)，從國(guó)內(nèi)市場(chǎng)到國(guó)際市場(chǎng)；證券投資分析方法從以技術(shù)分析和基礎(chǔ)分析為主的傳統(tǒng)分析方法發(fā)展到資本資產(chǎn)定價(jià)模型、資本資產(chǎn)套利模型等的現(xiàn)代投資分析方法?！　《?、證券投資分析的主要流派　　隨著現(xiàn)代投資組合理論的誕生，證券投資分析開(kāi)始形成了界限分明的四個(gè)基本的分析流派，即基本分析流派、技術(shù)分析流派、學(xué)術(shù)分析流派和行為分析流派。各投資分析流派對(duì)證券價(jià)格波動(dòng)原因的解釋見(jiàn)表1.1。　　三、證券投資分析的主要方法　　證券投資分析有三個(gè)基本要素：信息、步驟和方法。目前，進(jìn)行證券投資分析所采用的分析方法主要有三大類：第一類是基本分析，第二類是技術(shù)分析，第三類是證券組合分析?！　。ㄒ唬┗痉治龇ā　』痉治鲇址Q基本面分析，是指證券分析師根據(jù)經(jīng)濟(jì)學(xué)、金融學(xué)、財(cái)務(wù)管理學(xué)及投資學(xué)等基本原理，對(duì)決定證券價(jià)值及價(jià)格的基本要素，如宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)、經(jīng)濟(jì)政策走勢(shì)、行業(yè)發(fā)展?fàn)顩r、產(chǎn)品市場(chǎng)狀況、公司銷售和財(cái)務(wù)狀況等進(jìn)行分析，評(píng)估證券的投資價(jià)值、判斷證券的合理價(jià)位，提出相應(yīng)的投資建議的一種分析方法。　　基本分析的理論基礎(chǔ)在于：（1）任何一種投資對(duì)象都有一種可以稱之為“內(nèi)在價(jià)值”的固定基準(zhǔn)；（2）市場(chǎng)價(jià)格和“內(nèi)在價(jià)值”之間的差距最終會(huì)被市場(chǎng)所糾正?；痉治龅膬?nèi)容主要包括宏觀經(jīng)濟(jì)分析、行業(yè)分析和區(qū)域分析、公司分析三大內(nèi)容?！　。ǘ┘夹g(shù)分析法　　技術(shù)分析是僅從證券的市場(chǎng)行為來(lái)分析證券價(jià)格未來(lái)變化趨勢(shì)的方法。證券的市場(chǎng)行為可以有多種表現(xiàn)形式，其中證券的市場(chǎng)價(jià)格、成交量、價(jià)和量的變化以及完成這些變化所經(jīng)歷的時(shí)間是市場(chǎng)行為最基本的表現(xiàn)形式?！　〖夹g(shù)分析的理論基礎(chǔ)是建立在以下三個(gè)假設(shè)之上的：（1）市場(chǎng)的行為包含一切信息；（2）價(jià)格沿趨勢(shì)移動(dòng)；（3）歷史會(huì)重復(fù)?！　〖夹g(shù)分析理論的內(nèi)容就是市場(chǎng)行為的內(nèi)容?！　。ㄈ┳C券組合分析法　　證券組合分析法是根據(jù)投資者對(duì)收益率和風(fēng)險(xiǎn)的共同偏好以及投資者的個(gè)人偏好確定投資者的最優(yōu)證券組合并進(jìn)行組合管理的方法?！　∽C券組合分析的理論基礎(chǔ)主要是，證券投資收益率服從正態(tài)分布；理性投資者是追求收益和厭惡風(fēng)險(xiǎn)的?！　∽C券組合分析的內(nèi)容主要包括均值方差模型、資本資產(chǎn)定價(jià)模型等定量分析模型?！　∷摹⒆C券投資分析應(yīng)注意的問(wèn)題　　證券分析師進(jìn)行證券投資分析時(shí)，應(yīng)當(dāng)注意每種方法的適用范圍及各種方法的結(jié)合使用。　　基本分析法的優(yōu)點(diǎn)主要是能夠比較全面地把握證券價(jià)格的基本走勢(shì)，應(yīng)用起來(lái)也相對(duì)簡(jiǎn)單；而缺點(diǎn)主要是對(duì)短線投資者的指導(dǎo)作用比較弱，預(yù)測(cè)的精確度相對(duì)較低。因此，基本分析法主要適用于周期相對(duì)比較長(zhǎng)的證券價(jià)格預(yù)測(cè)，以及相對(duì)成熟的證券市場(chǎng)和預(yù)測(cè)精確度要求不高的領(lǐng)域。　　技術(shù)分析法對(duì)市場(chǎng)的反映比較直觀，分析的結(jié)論時(shí)效性較強(qiáng)。因此，就我國(guó)現(xiàn)實(shí)市場(chǎng)條件來(lái)說(shuō)，技術(shù)分析法更適用于短期的行情預(yù)測(cè)?！　‘?dāng)然，為使分析結(jié)論更具可靠性，應(yīng)根據(jù)兩種方法所得出的結(jié)論作出綜合判斷。　　……

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