證卷投資分析

內(nèi)容概要

　　《證券投資分析》為《2009年證券業(yè)從業(yè)資格考試應試指導叢書》之一，該叢書分為五個分冊。每冊每章包含三個部分：第一部分為考試大綱，主要目的是便于應試人員復習時對照；第二部分是教材的要點提示，有利于復習者盡快抓住復習重點，提高復習效率；第三部分是復習題和參考答案，復習題分為單項選擇題、多項選擇題和判斷題三種題型。書中還對教材中的難點、重點進行了解析，以方便考生對教材內(nèi)容和考試要點的充分理解。　　《證券投資分析》還附有兩套模擬試卷及參考答案，便于考生經(jīng)過復習之后，自行檢測自己的考試能力并判斷自己可能得到的成績。

書籍目錄

前言目的與要求第一章 證券投資分析概述一、本章大綱二、要點提示三、復習題及參考答案（一）單項選擇題（二）多項選擇題（三）判斷題第二章 有價證券的投資價值分析一、本章大綱二、要點提示三、復習題及參考答案（一）單項選擇題（二）多項選擇題（三）判斷題第三章 宏觀經(jīng)濟分析一、本章大綱二、要點提示三、復習題及參考答案（一）單項選擇題（二）多項選擇題（三）判斷題第四章 行業(yè)分析一、本章大綱二、要點提示三、復習題及參考答案（一）單項選擇題（二）多項選擇題（三）判斷題第五章 公司分析一、本章大綱二、要點提示三、復習題及參考答案（一）單項選擇題（二）多項選擇題（三）判斷題第六章 證券投資技術(shù)分析一、本章大綱二、要點提示三、復習題及參考答案（一）單項選擇題（二）多項選擇題（三）判斷題第七章 證券組合管理理論一、本章大綱二、要點提示三、復習題及參考答案（一）單項選擇題（二）多項選擇題（三）判斷題第八章 金融工程應用分析一、本章大綱二、要點提示三、復習題及參考答案（一）單項選擇題（二）多項選擇題（三）判斷題第九章 證券分析師的自律性組織和職業(yè)規(guī)范一、本章大綱二、要點提示三、復習題及參考答案（一）單項選擇題（二）多項選擇題（三）判斷題模擬試卷（一）模擬試卷（二）

章節(jié)摘錄

　　第一章　證券投資分析概述　　一、本章大綱　　熟悉證券投資分析的含義和意義，熟悉有效市場假說的意義，掌握有效市場的概念和分類，熟悉三類有效市場的特點及其對證券投資分析的指導意義，熟悉證券投資分析信息的來源，熟悉我國證券市場現(xiàn)存的主要投資理念及投資策略?！　∈煜ぷC券投資分析簡史，熟悉基本分析流派、技術(shù)分析流派、學術(shù)分析流派和行為分析流派的特點，掌握基本分析法、技術(shù)分析法、證券組合分析法的定義、理論基礎(chǔ)和內(nèi)容，熟悉證券投資分析應注意的問題?！　《?、要點提示　　第一節(jié)　證券投資分析的意義與市場效率　　一、證券投資分析的意義　　證券投資是指投資者（法人或自然人）購買股票、債券、基金等有價證券以及這些有價證券的衍生品，以獲取紅利、利息及資本利得的投資行為和投資過程，是直接投資的重要形式?！　∽C券投資分析是指人們通過各種專業(yè)性分析方法對影響證券價值或價格的各種信息進行綜合分析以判斷證券價值或價格及其變動的行為，是證券投資過程中不可或缺的一個重要環(huán)節(jié)?！　∵M行證券投資分析的意義主要體現(xiàn)在以下幾個方面：　?。?）有利于提高投資決策的科學性；　?。?）有利于正確評估證券的投資價值；　?。?）有利于降低投資者的投資風險；　　（4）科學的證券投資分析是投資者獲得投資成功的關(guān)鍵。　　二、證券市場效率　?。ㄒ唬┯行袌黾僬f概念　　20世紀60年代，美國芝加哥大學財務(wù)學家尤金·法默提出了著名的有效市場假說理論。只要證券的市場價格充分及時地反映了全部有價值的信息、市場價格代表著證券的真實價值，這樣的市場就稱為“有效市場”。有效市場假說表明，在有效率的市場中，投資者所獲得的收益只能是與其承擔的風險相匹配的那部分正常收益，而不會有高出風險補償?shù)某~收益。市場達到有效的重要前提有兩個：其一，投資者必須具有對信息進行加工、分析并據(jù)此正確判斷證券價格變動的能力；其二，所有影響證券價格的信息都是自由流動的。　?。ǘ┯行袌龇诸惣捌鋵ψC券分析的意義　　與證券價格有關(guān)的“可知”的資料可分為三類：第一類資料包括國內(nèi)及世界經(jīng)濟、行業(yè)、公司的所有公開可用的資料，也包括個人、群體所能得到的所有私人的、內(nèi)部的資料；第二類資料則是第一類資料中已公開的部分；第三類資料是第二類資料中的證券市場歷史數(shù)據(jù)。學術(shù)界一般依證券市場價格對三類不同資料的反映程度，將證券市場區(qū)分為三種類型，即弱式有效市場、半強式有效市場及強式有效市場?！　?.弱式有效市場　　證券價格充分反映了歷史上一系列交易價格和交易量中所隱含的信息，從而投資者不可能通過分析以往價格獲得超額利潤，這樣的市場被稱為弱式有效市場?！　?.半強式有效市場　　證券當前價格完全反映所有公開信息，不僅包括證券價格序列信息，還包括有關(guān)公司價值、宏觀經(jīng)濟形勢和政策方面的信息。如果市場是半強式有效的，那么僅僅以公開資料為基礎(chǔ)的分析將不能提供任何幫助?！　?.強式有效市場　　證券價格充分、及時地反映所有相關(guān)信息，包括所有公開信息和內(nèi)幕信息，任何人都不可能通過對公開或內(nèi)幕信息的分析來獲取超額收益，這樣的市場被稱為強式有效市場。　　對于證券組合的管理者來說，如果市場是強式有效的，管理者會選擇消極保守的態(tài)度，只求獲得市場平均收益水平；而在弱式有效市場和半強式有效市場中，證券組合的管理者往往是積極進取的，在選擇證券和買賣時機上下大工夫，努力尋找價格偏離價值的證券?！　∪?、證券投資分析的信息來源　　信息在證券投資分析中起著十分重要的作用，是進行證券投資分析的基礎(chǔ)?！　男畔l(fā)布主體和發(fā)布渠道來看，各種信息主要來源于：　　（1）政府部門。主要包括國務(wù)院、中國證券監(jiān)督管理委員會、財政部、中國人民銀行、國家發(fā)展和改革委員會、商務(wù)部、國家統(tǒng)計局以及國務(wù)院國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會?！　。?）證券交易所。　?。?）證券登記結(jié)算公司。　?。?）上市公司。　?。?）中介機構(gòu)。主要包括證券經(jīng)營機構(gòu)、證券投資咨詢機構(gòu)、證券登記結(jié)算機構(gòu)以及可從事證券相關(guān)業(yè)務(wù)的會計師事務(wù)所、資產(chǎn)評估事務(wù)所和律師事務(wù)所、信用評級機構(gòu)等?！　。?）媒體。媒體是信息發(fā)布的主體之一，同時也是信息發(fā)布的主要渠道?！　。?）其他來源。如實地調(diào)研、專家訪談、市場調(diào)查等渠道，也可通過家庭成員、朋友、鄰居等獲得有關(guān)信息，甚至包括內(nèi)幕信息。　　根據(jù)規(guī)定，證券分析師從事面向公眾的證券投資咨詢業(yè)務(wù)時所引用的信息僅限于完整詳實的、公開披露的信息資料，并且不得以虛假信息、內(nèi)幕信息或者市場傳言為依據(jù)向客戶或投資者提供分析、預測或建議?！　∷?、證券投資理念與策略　?。ㄒ唬┳C券投資理念　　隨著我國證券市場制度建設(shè)和監(jiān)管的日益完善，機構(gòu)投資者隊伍的迅速壯大，以價值發(fā)現(xiàn)型投資理念、價值培養(yǎng)型投資理念為主的理性價值投資逐步成為主流投資理念?！　?.價值發(fā)現(xiàn)型投資理念　　價值發(fā)現(xiàn)型投資理念是一種風險相對分散的市場投資理念，其前提是證券的市場價值是潛在的、客觀的。其所依靠的工具是市場分析和證券基本面的研究，其投資理念確立的主要成本是研究費用。價值發(fā)現(xiàn)型投資理念認為：其一，價值發(fā)現(xiàn)是一種投資于市場價值被低估的證券的過程；其二，與行業(yè)發(fā)展及國民經(jīng)濟增長總體發(fā)展水平有關(guān)聯(lián)的那些證券的價值隨前者增長而增值；其三，國民經(jīng)濟增長和行業(yè)發(fā)展會將某類具有價值發(fā)現(xiàn)特征的證券的市場價值推高。　　2.價值培養(yǎng)型投資理念　　價值培養(yǎng)型投資理念是一種投資風險共擔型的投資理念。其投資方式有兩種：一種是投資者作為證券的戰(zhàn)略投資者；另一種是眾多投資者參與證券母體的融資行為?！　。ǘ┳C券投資策略　　在上述理性價值投資的理念基礎(chǔ)上，根據(jù)投資者對風險收益的不同偏好，投資者的投資策略大致可分為三類：保守穩(wěn)健型、穩(wěn)健成長型和積極成長型?！　?.保守穩(wěn)健型　　風險承受度最低，安全性是其最主要的考慮因素。投資策略為：（1）投資無風險、低收益證券；（2）投資低風險、低收益證券。例如企業(yè)債券、金融債券和可轉(zhuǎn)換債券。　　2.穩(wěn)健成長型　　通過投資的機會來獲利，確保足夠長的投資期間。投資策略為：投資中風險、中收益證券。例如指數(shù)型投資基金、藍籌股及高利率、低等級企業(yè)債券。　　3.積極成長型　　可以承受投資的短期波動，愿意承擔高風險。投資策略為：投資高風險、高收益證券。例如市場相關(guān)性較小的股票?！　〉诙?jié)　證券投資分析主要流派與方法　　一、證券投資分析發(fā)展史簡述　　證券投資分析這一職業(yè)起源于美國、英國等金融發(fā)達國家。發(fā)展至今，證券分析師已經(jīng)成為證券市場中一個非常重要的職業(yè)，服務(wù)于企業(yè)、基金管理公司和證券公司等不同的社會部門；分析的對象從微觀的企業(yè)、中觀的產(chǎn)業(yè)到宏觀的國民經(jīng)濟，從國內(nèi)市場到國際市場；證券投資分析方法從以技術(shù)分析和基礎(chǔ)分析為主的傳統(tǒng)分析方法發(fā)展到資本資產(chǎn)定價模型、資本資產(chǎn)套利模型等的現(xiàn)代投資分析方法。　　二、證券投資分析的主要流派　　隨著現(xiàn)代投資組合理論的誕生，證券投資分析開始形成了界限分明的四個基本的分析流派，即基本分析流派、技術(shù)分析流派、學術(shù)分析流派和行為分析流派。各投資分析流派對證券價格波動原因的解釋見表1.1。　　三、證券投資分析的主要方法　　證券投資分析有三個基本要素：信息、步驟和方法。目前，進行證券投資分析所采用的分析方法主要有三大類：第一類是基本分析，第二類是技術(shù)分析，第三類是證券組合分析?！　。ㄒ唬┗痉治龇ā　』痉治鲇址Q基本面分析，是指證券分析師根據(jù)經(jīng)濟學、金融學、財務(wù)管理學及投資學等基本原理，對決定證券價值及價格的基本要素，如宏觀經(jīng)濟指標、經(jīng)濟政策走勢、行業(yè)發(fā)展狀況、產(chǎn)品市場狀況、公司銷售和財務(wù)狀況等進行分析，評估證券的投資價值、判斷證券的合理價位，提出相應的投資建議的一種分析方法?！　』痉治龅睦碚摶A(chǔ)在于：（1）任何一種投資對象都有一種可以稱之為“內(nèi)在價值”的固定基準；（2）市場價格和“內(nèi)在價值”之間的差距最終會被市場所糾正?；痉治龅膬?nèi)容主要包括宏觀經(jīng)濟分析、行業(yè)分析和區(qū)域分析、公司分析三大內(nèi)容?！　。ǘ┘夹g(shù)分析法　　技術(shù)分析是僅從證券的市場行為來分析證券價格未來變化趨勢的方法。證券的市場行為可以有多種表現(xiàn)形式，其中證券的市場價格、成交量、價和量的變化以及完成這些變化所經(jīng)歷的時間是市場行為最基本的表現(xiàn)形式。　　技術(shù)分析的理論基礎(chǔ)是建立在以下三個假設(shè)之上的：（1）市場的行為包含一切信息；（2）價格沿趨勢移動；（3）歷史會重復?！　〖夹g(shù)分析理論的內(nèi)容就是市場行為的內(nèi)容。　?。ㄈ┳C券組合分析法　　證券組合分析法是根據(jù)投資者對收益率和風險的共同偏好以及投資者的個人偏好確定投資者的最優(yōu)證券組合并進行組合管理的方法?！　∽C券組合分析的理論基礎(chǔ)主要是，證券投資收益率服從正態(tài)分布；理性投資者是追求收益和厭惡風險的?！　∽C券組合分析的內(nèi)容主要包括均值方差模型、資本資產(chǎn)定價模型等定量分析模型?！　∷?、證券投資分析應注意的問題　　證券分析師進行證券投資分析時，應當注意每種方法的適用范圍及各種方法的結(jié)合使用?！　』痉治龇ǖ膬?yōu)點主要是能夠比較全面地把握證券價格的基本走勢，應用起來也相對簡單；而缺點主要是對短線投資者的指導作用比較弱，預測的精確度相對較低。因此，基本分析法主要適用于周期相對比較長的證券價格預測，以及相對成熟的證券市場和預測精確度要求不高的領(lǐng)域。　　技術(shù)分析法對市場的反映比較直觀，分析的結(jié)論時效性較強。因此，就我國現(xiàn)實市場條件來說，技術(shù)分析法更適用于短期的行情預測?！　‘斎?，為使分析結(jié)論更具可靠性，應根據(jù)兩種方法所得出的結(jié)論作出綜合判斷?！　　?/pre>








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