金融風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量與管理

前言

　　1997年席卷東南亞的金融危機(jī)、2007年至今的美國(guó)次級(jí)債危機(jī)，不僅嚴(yán)重地摧殘了金融危機(jī)爆發(fā)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)，也極大地影響了世界經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，引起了世界各國(guó)政府及有關(guān)學(xué)者的高度重視和廣泛關(guān)注；另外，20世紀(jì)90年代以來(lái)，國(guó)際金融市場(chǎng)發(fā)生的一系列風(fēng)波，如英國(guó)的巴林銀行倒閉案、美國(guó)的加州橙縣破產(chǎn)案、日本昭和外匯損失案、法國(guó)的興業(yè)銀行案等，都引發(fā)了人們對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量理論及管理方法的反思和重視?！　‰S著經(jīng)濟(jì)全球化進(jìn)程的加快和我國(guó)金融市場(chǎng)的發(fā)展與對(duì)外開放，我國(guó)投資者在享有更豐富金融產(chǎn)品的同時(shí)，所面臨的各類金融風(fēng)險(xiǎn)也越來(lái)越復(fù)雜，如何計(jì)量和管理這些風(fēng)險(xiǎn)，是實(shí)務(wù)界和理論界所關(guān)心的重要問(wèn)題。目前國(guó)內(nèi)有些高校已開始向研究生或本科生講授有關(guān)金融風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量與管理的課程，以應(yīng)對(duì)日益復(fù)雜的金融市場(chǎng)?！　∧壳?，國(guó)內(nèi)有關(guān)金融風(fēng)險(xiǎn)管理方面的書籍較多，但這些書籍大多是將金融風(fēng)險(xiǎn)管理與金融衍生品混在一起，這不但不利于對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)本身的認(rèn)識(shí)，也不利于對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的分類管理。另外，金融風(fēng)險(xiǎn)管理的基礎(chǔ)與前提是風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量，而國(guó)內(nèi)同時(shí)將金融風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量與管理放在一起成書的同類型書籍還不多。本書在總結(jié)傳統(tǒng)金融風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量與管理的基礎(chǔ)上，不但將金融風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量與金融風(fēng)險(xiǎn)管理的內(nèi)容有機(jī)結(jié)合在一起，同時(shí)加入“信用風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)”等金融風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量管理的最新內(nèi)容，以反映最新的研究成果。　　本書分為上篇和下篇兩部分，上篇為基礎(chǔ)篇，下篇為應(yīng)用篇。上篇主要介紹金融風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量與管理的基本理論與基本方法，包括第一章到第五章的內(nèi)容。第一章介紹金融風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量與管理的基本概念；第二章介紹金融風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量的基本理論與方法；第三章介紹金融風(fēng)險(xiǎn)管理的基本理論與基本方法；第四章介紹金融風(fēng)險(xiǎn)管理的主要工具——金融衍生品及其定價(jià)；第五章介紹金融風(fēng)險(xiǎn)管理的基本方法——金融衍生品的應(yīng)用。

內(nèi)容概要

　　目前，國(guó)內(nèi)有關(guān)金融風(fēng)險(xiǎn)管理方面的書籍較多，但這些書籍大多是將金融風(fēng)險(xiǎn)管理與金融衍生品混在一起，這不但不利于對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)本身的認(rèn)識(shí)，也不利于對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的分類管理。另外，金融風(fēng)險(xiǎn)管理的基礎(chǔ)與前提是風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量，而國(guó)內(nèi)同時(shí)將金融風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量與管理放在一起成書的同類型書籍還不多。本書在總結(jié)傳統(tǒng)金融風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量與管理的基礎(chǔ)上，不但將金融風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量與金融風(fēng)險(xiǎn)管理的內(nèi)容有機(jī)結(jié)合在一起，同時(shí)加入“信用風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)”等金融風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量管理的最新內(nèi)容，以反映最新的研究成果。

書籍目錄

前言上篇　基礎(chǔ)篇第一章　金融風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量與管理概論第一節(jié)　金融風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量與管理概述　一、金融風(fēng)險(xiǎn)的基本概念二、金融風(fēng)險(xiǎn)的分類三、金融風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量與管理的意義四、金融風(fēng)險(xiǎn)管理的目標(biāo)、方式與步驟第二節(jié)　金融風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量與管理的基本理論與方法一、金融風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量的一般理論與基本方法二、金融風(fēng)險(xiǎn)管理的基本理論三、金融風(fēng)險(xiǎn)管理的基本方法第三節(jié)　主要金融風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量與管理方法一、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的計(jì)量與管理二、利率風(fēng)險(xiǎn)的計(jì)量與管理三、信用風(fēng)險(xiǎn)的計(jì)量與管理四、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的計(jì)量與管理五、操作風(fēng)險(xiǎn)的計(jì)量與管理復(fù)習(xí)思考題第二章　金融風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量的基本理論與方法第一節(jié)　金融風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量的基本理論　一、基于效用函數(shù)的風(fēng)險(xiǎn)金計(jì)量模型二、Fishburn的一般計(jì)量模型三、風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量的一般標(biāo)準(zhǔn)第二節(jié)　金融風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量的一般方法一、方差類計(jì)量方法二、信息熵方法三、非線性分形幾何方法四、下偏矩計(jì)量方法五、VaR方法復(fù)習(xí)思考題第三章　金融風(fēng)險(xiǎn)管理的基本理論與方法第一節(jié)　金融風(fēng)險(xiǎn)管理的基本理論一、投資組合理論二、無(wú)套利原理三、風(fēng)險(xiǎn)管理制度化理論第二節(jié)　金融風(fēng)險(xiǎn)管理的基本方法一、非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)管理方法二、系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)管理方法復(fù)習(xí)思考題第四章　金融風(fēng)險(xiǎn)管理的主要工具——金融衍生品與定價(jià)第一節(jié)　金融遠(yuǎn)期與金融期貨的概念與定價(jià)一、金融遠(yuǎn)期合約的概念與分類二、金融期貨的概念與分類三、金融遠(yuǎn)期與期貨的定價(jià)第二節(jié)　金融互換的概念與定價(jià)一、金融互換的基本概念二、金融互換的定價(jià)第三節(jié)　金融期權(quán)的概念與定價(jià)一、金融期權(quán)的基本概念二、金融期權(quán)的定價(jià)第四節(jié)　信用衍生品的定價(jià)一、公司股票和債券的定價(jià)——莫頓方法二、可贖回債券的定價(jià)三、可轉(zhuǎn)換(不可贖回)債券的定價(jià)復(fù)習(xí)思考題第五章　金融風(fēng)險(xiǎn)管理的基本方法——金融衍生品的應(yīng)用第一節(jié)　金融遠(yuǎn)期在金融風(fēng)險(xiǎn)管理中的應(yīng)用一、基本思想二、金融遠(yuǎn)期的應(yīng)用實(shí)例三、金融遠(yuǎn)期協(xié)議的應(yīng)用第二節(jié)　金融期貨在金融風(fēng)險(xiǎn)管理中的應(yīng)用一、套期保值的基本原理與基本步驟二、套期保值比率的確定三、期貨套期保值實(shí)例四、期貨套利第三節(jié)　金融互換在金融風(fēng)險(xiǎn)管理中的應(yīng)用一、基本思想二、金融互換的應(yīng)用實(shí)例第四節(jié)　金融期權(quán)在金融風(fēng)險(xiǎn)管理中的應(yīng)用一、基本思想二、期權(quán)價(jià)格對(duì)各種影響因素變化的敏感性指標(biāo)三、期權(quán)套期保值復(fù)習(xí)思考題下篇　應(yīng)用篇第六章　市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的計(jì)量與管理第一節(jié)　市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)概述一、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的基本含義二、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的特點(diǎn)第二節(jié)　市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量的一般方法一、波動(dòng)性方法二、損失波動(dòng)性方法三、市場(chǎng)因子靈敏度法四、信息論方法五、損失量方法六、壓力試驗(yàn)方法與極值分析方法第三節(jié)　VaR的基本概念一、VaR的基本含義二、注意的問(wèn)題第四節(jié)　獨(dú)立同分布正態(tài)收益率下的VaR計(jì)算一、單一證券VaR的計(jì)算二、證券組合VaR的計(jì)算三、邊際VaR的計(jì)算四、連續(xù)復(fù)利正態(tài)分布收益率情況下VaR的計(jì)算五、含有非線性衍生品組合的VaR計(jì)算第五節(jié)　非獨(dú)立同分布正態(tài)收益率下的VaR計(jì)算一、應(yīng)用歷史收益率密度計(jì)算VaR二、可變方差正態(tài)分布收益率情況下VaR的計(jì)算三、收益率服從混合正態(tài)分布情況下VaR的計(jì)算第六節(jié)　市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的管理方法一、制度化風(fēng)險(xiǎn)管理方法二、分散化投資方法三、價(jià)值分析法四、應(yīng)用金融衍生品管理風(fēng)險(xiǎn)的方法復(fù)習(xí)思考題第七章　利率風(fēng)險(xiǎn)的計(jì)量與管理第一節(jié)　利率風(fēng)險(xiǎn)的概念一、利率的定義與計(jì)量二、利率風(fēng)險(xiǎn)的含義與影響因素第二節(jié)　利率風(fēng)險(xiǎn)的計(jì)量一、利率風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量的一般方法二、久期計(jì)量法三、基點(diǎn)價(jià)值計(jì)量法四、利率風(fēng)險(xiǎn)的久期凸度計(jì)量方法五、利率敏感性缺口模型第三節(jié)　利率風(fēng)險(xiǎn)的管理一、基于利率衍生工具的風(fēng)險(xiǎn)管理二、利用久期管理利率風(fēng)險(xiǎn)三、缺口管理復(fù)習(xí)思考題第八章　信用風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量與管理第一節(jié)　信用風(fēng)險(xiǎn)的概念一、信用風(fēng)險(xiǎn)的含義二、信用風(fēng)險(xiǎn)的影響因素三、信用風(fēng)險(xiǎn)的主要特點(diǎn)第二節(jié)　信用風(fēng)險(xiǎn)的計(jì)量一、專家評(píng)級(jí)系統(tǒng)二、信用等級(jí)計(jì)量法三、財(cái)務(wù)指標(biāo)模型四、信用差額計(jì)量法五、違約概率的計(jì)算六、期望損失方法七、KMV模型和“違約距離”方法八、VaR模型第三節(jié)　信用風(fēng)險(xiǎn)的管理一、分散化投資方法二、信用風(fēng)險(xiǎn)分析法三、應(yīng)用信用衍生品管理信用風(fēng)險(xiǎn)復(fù)習(xí)思考題第九章　流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的計(jì)量與管理第一節(jié)　流動(dòng)性的概念一、流動(dòng)性的基本含義二、市場(chǎng)流動(dòng)性的影響因素第二節(jié)　流動(dòng)性的計(jì)量一、價(jià)格法二、交易量法三、價(jià)量結(jié)合法四、時(shí)間法五、不同流動(dòng)性衡量法比較標(biāo)準(zhǔn)第三節(jié)　流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的計(jì)量一、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)涵與特點(diǎn)二、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的計(jì)量第四節(jié)　流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的管理一、積極發(fā)展多層次的金融市場(chǎng)，提高資產(chǎn)的流動(dòng)性二、在金融市場(chǎng)中引入競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制，提高資產(chǎn)的流動(dòng)性三、進(jìn)行金融創(chuàng)新，提高資產(chǎn)的流動(dòng)性四、利用資產(chǎn)交易特征，進(jìn)行流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理五、利用組合方法分散流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)六、開發(fā)流動(dòng)性衍生品，防范流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)七、根據(jù)收益率的要求，保留適當(dāng)?shù)牧鲃?dòng)性風(fēng)險(xiǎn)復(fù)習(xí)思考題第十章　操作風(fēng)險(xiǎn)的計(jì)量與管理第一節(jié)　操作風(fēng)險(xiǎn)的概念一、操作風(fēng)險(xiǎn)的定義二、操作風(fēng)險(xiǎn)的分類三、操作風(fēng)險(xiǎn)的特點(diǎn)四、操作風(fēng)險(xiǎn)與其他金融風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系第二節(jié)　操作風(fēng)險(xiǎn)的計(jì)量一、操作風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量方法概述二、操作風(fēng)險(xiǎn)的幾種主要計(jì)量方法第三節(jié)　操作風(fēng)險(xiǎn)的管理一、操作風(fēng)險(xiǎn)管理的基本方法二、操作風(fēng)險(xiǎn)管理的基本步驟復(fù)習(xí)思考題參考文獻(xiàn)

章節(jié)摘錄

　　第一章　金融風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量與管理概論　　第一節(jié)　金融風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量與管理概述　　一、金融風(fēng)險(xiǎn)的基本概念　　（一）風(fēng)險(xiǎn)的基本含義　　風(fēng)險(xiǎn)是一個(gè)復(fù)雜的概念，有人認(rèn)為風(fēng)險(xiǎn)是事情未來(lái)結(jié)果的不確定性，是收益的來(lái)源；有人認(rèn)為風(fēng)險(xiǎn)是事情出錯(cuò)的幾率；也有人認(rèn)為風(fēng)險(xiǎn)是事情出錯(cuò)時(shí)造成損失的大小。一般認(rèn)為風(fēng)險(xiǎn)是與損失的不確定性聯(lián)系在一起的概念，但對(duì)于這一基本概念，經(jīng)濟(jì)學(xué)、決策學(xué)、統(tǒng)計(jì)學(xué)、金融保險(xiǎn)學(xué)中尚無(wú)統(tǒng)一的定義，許多學(xué)者從不同方面對(duì)此進(jìn)行了探討?？偨Y(jié)起來(lái)，有以下幾種觀點(diǎn)：　　第一種觀點(diǎn)（古典決策理論的觀點(diǎn)）認(rèn)為，風(fēng)險(xiǎn)是事件未來(lái)可能結(jié)果的不確定性，它可能使事情變好，也可能使事情變壞。它可以用可能結(jié)果概率分布的方差描述。　　由于方差計(jì)算的方便性，風(fēng)險(xiǎn)的這種定義在實(shí)際中得到了廣泛的應(yīng)用，但由于此觀點(diǎn)與行為理論及效用理論不相符，因而受到了越來(lái)越多學(xué)者的批評(píng)。Mao（1970）發(fā)現(xiàn)經(jīng)理人員是根據(jù)目標(biāo)不足而不是根據(jù)方差來(lái)描述風(fēng)險(xiǎn)；March and Shapira（1987）指出，他們所調(diào)查的80％的經(jīng)理人員在考慮風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，僅考慮負(fù)面結(jié)果，而不把正面結(jié)果的不確定性看成風(fēng)險(xiǎn)；Hoskisson，Hitt&Hill（1991）認(rèn)為，管理者與投資者是“損失厭惡而不是方差或易變性厭惡”。因此，用易變性（不確定性）描述風(fēng)險(xiǎn)，具有其固有的缺陷?！　〉诙N觀點(diǎn)認(rèn)為風(fēng)險(xiǎn)是事情出錯(cuò)的可能性或損失可能性，可用損失的概率表示。

編輯推薦

　　目前，國(guó)內(nèi)有關(guān)金融風(fēng)險(xiǎn)管理方面的書籍較多，但這些書籍大多是將金融風(fēng)險(xiǎn)管理與金融衍生品混在一起，這不但不利于對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)本身的認(rèn)識(shí)，也不利于對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的分類管理。另外，金融風(fēng)險(xiǎn)管理的基礎(chǔ)與前提是風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量，而國(guó)內(nèi)同時(shí)將金融風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量與管理放在一起成書的同類型書籍還不多。

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