公司分析與價值評估

內(nèi)容概要

　　本書共分八章。第一章是概述，第二章至第五章是公司分析，第六章至第八章是價值評估。具體內(nèi)容如下：　　第一章　概述，主要介紹公司分析與價值評估的一般框架和基本步驟?！　〉诙隆〗?jīng)營戰(zhàn)略分析，主要分析公司所處的行業(yè)和公司在行業(yè)中所處的競爭地位，從而對公司的盈利能力進(jìn)行定性的分析。它可以使隨后的會計分析、財務(wù)分析、業(yè)績預(yù)測以及價值評估建立在公司實際情況的基礎(chǔ)上?！　〉谌隆嫹治觯饕u估公司財務(wù)報表數(shù)據(jù)反映公司經(jīng)營活動真實情況的程度，并消除任何會計歪曲。它可以提高下一步財務(wù)分析的可靠性?！　〉谒恼隆∝攧?wù)分析，主要是利用消除了會計歪曲后的財務(wù)報表數(shù)據(jù)評估公司當(dāng)前和過去的業(yè)績及其可持續(xù)性。它有助于隨后對公司作出合理的業(yè)績預(yù)測?！　〉谖逭隆I(yè)績預(yù)測，主要是把從經(jīng)營戰(zhàn)略分析、會計分析和財務(wù)分析中得到的看法綜合起來，從而對公司未來的經(jīng)營業(yè)績作出全面的、長遠(yuǎn)的和合理的預(yù)測。它是公司價值評估的基礎(chǔ)?！　〉诹隆』诂F(xiàn)金流量的價值評估，主要介紹現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型?！　〉谄哒隆』谟膬r值評估，主要介紹異常盈利折現(xiàn)模型和異常股東權(quán)益收益率折現(xiàn)模型?！　〉诎苏隆』趦r格倍數(shù)的價值評估，主要介紹基于“可比較”公司的價格倍數(shù)——例如，市盈率、價格與賬面價值比率一一的價值評估方法。

書籍目錄

總序前言第一章 概述第一節(jié) 公司分析與價值評估的意義一、成為價值投資者二、成為價值管理者第二節(jié) 利用財務(wù)報表進(jìn)行公司分析與價值評估一、財務(wù)報表概括了公司經(jīng)營活動的成果二、財務(wù)報表受會計制度的影響第三節(jié) 公司分析與價值評估的基本步驟一、經(jīng)營戰(zhàn)略分析二、會計分析三、財務(wù)分析四、業(yè)績預(yù)測五、價值評估本章小結(jié)本章關(guān)鍵術(shù)語本章思考練習(xí)題第二章 經(jīng)營戰(zhàn)略分析第一節(jié) 行業(yè)分析一、行業(yè)實際和潛在的競爭程度二、行業(yè)在投人品和產(chǎn)出品市場上的相對討價還價能力第二節(jié) 競爭策略分析一、競爭策略的選擇二、競爭優(yōu)勢的取得和保持本章小結(jié)本章關(guān)鍵術(shù)語本章思考練習(xí)題第三章 會計分析第一節(jié) 影響會計質(zhì)量的因素一、影響會計質(zhì)量的制度性因素二、會計數(shù)據(jù)歪曲和偏差的主要來源第二節(jié) 會計分析的步驟一、識別和評估主要的會計政策二、評估會計靈活性三、評估會計策略四、評估信息披露質(zhì)量五、識別會計疑點(diǎn)六、消除會計歪曲本章小結(jié)本章關(guān)鍵術(shù)語本章思考練習(xí)題第四章 財務(wù)分析第一節(jié) 比率分析一、 司盈利水平評估：股東權(quán)益收益率分析二、經(jīng)營管理水平評估：銷售利潤率分析三、投資管理水平評估：資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分析四、財務(wù)管理水平評估：財務(wù)杠桿分析五、綜合評估：可持續(xù)增長率分析第二節(jié) 現(xiàn)金流量分析一、現(xiàn)金流量表二、現(xiàn)金流量分析主要考察的問題三、現(xiàn)金流量分析模型本章小結(jié)本章關(guān)鍵術(shù)語本章思考練習(xí)題第五章 業(yè)績預(yù)測第一節(jié) 預(yù)測的方法一、全面預(yù)測法二、預(yù)測的出發(fā)點(diǎn)第二節(jié) 預(yù)測的步驟一、銷售收入的預(yù)測二、費(fèi)用和盈利的預(yù)測三、資產(chǎn)負(fù)債表項目的預(yù)測四、現(xiàn)金流量的預(yù)測第三節(jié) 敏感性分析和季度預(yù)測一、敏感性分析二、季度預(yù)測本章小結(jié)本章關(guān)鍵術(shù)語本章思考練習(xí)題第六章 基于現(xiàn)金流量的價值評估第一節(jié) 自由現(xiàn)金流量預(yù)測一、自由現(xiàn)金流量二、某一特定時期自由現(xiàn)金流量的具體預(yù)測第二節(jié)“終值”預(yù)測一、競爭均衡假設(shè)二、假設(shè)終年以后沒有銷售收入增長時的“終值”三、假設(shè)終年以后銷售收入增長時的“終值”四、“終年”的選擇第三節(jié) 預(yù)期自由現(xiàn)金流量折現(xiàn)一、計算折現(xiàn)率二、計算折現(xiàn)額第四節(jié) 計算權(quán)益的價值一、扣除債務(wù)的市場價值二、調(diào)整非經(jīng)營性資產(chǎn)三、調(diào)整特殊負(fù)債本章小結(jié)本章關(guān)鍵術(shù)語本章思考練習(xí)題第七章 基于盈利的價值評估第一節(jié) 基于盈利的價值評估方法概述一、異常盈利折現(xiàn)（discounted abnormal earnings）模型二、異常股東權(quán)益收益率折現(xiàn)（discounted abnormal ROE）模型三、異常盈利折現(xiàn)模型和異常股東權(quán)益收益率折現(xiàn)模型的簡化形式四、會計方法對基于盈利的價值評估的影響第二節(jié) 基于盈利的價值評估方法的步驟一、經(jīng)營戰(zhàn)略分析二、會計分析三、預(yù)測盈利或股東權(quán)益收益率四、預(yù)測權(quán)益賬面價值增長率五、預(yù)測終年以后的盈利或股東權(quán)益收益率和權(quán)益賬面價值六、估計權(quán)益成本七、估計和折現(xiàn)異常盈利或異常股東權(quán)益收益率第三節(jié) 基于盈利的價值評估方法和基于現(xiàn)金流量的價值評估方法的比較一、兩種方法側(cè)重的問題不同二、兩種方法要求的結(jié)構(gòu)不同三、兩種方法的終值含義不同本章小結(jié)本章關(guān)鍵術(shù)語本章思考練習(xí)題第八章 基于價格倍數(shù)的價值評估第一節(jié) 可比較公司的選擇一、選擇可比較公司的困難二、解決問題的方法第二節(jié) 可比較公司價格倍數(shù)的計算一、使用預(yù)測的業(yè)績計算價格倍數(shù)二、消除臨時性因素對價格倍數(shù)的影響三、保持價格倍數(shù)分子與分母的一致性第三節(jié) 可比較公司價格倍數(shù)的分析與應(yīng)用一、可比較公司價格倍數(shù)的分析二、可比較公司價格倍數(shù)的應(yīng)用第四節(jié) 基于公式計算的價格倍數(shù)一、基于股利增長模型計算的價格倍數(shù)二、基于股利增長模型計算的價格倍數(shù)的缺陷第五節(jié) 基于詳細(xì)預(yù)測的價值評估方法與基于價格倍數(shù)的價值評估方法的比較一、基于詳細(xì)預(yù)測的價值評估方法的利弊二、基于價格倍數(shù)的價值評估方法的利弊本章小結(jié)本章關(guān)鍵術(shù)語本章思考練習(xí)題附錄一 案例：安利公司附錄二 公司分析與價值評估示例：2005年12月安利公司附錄三 價值評估的Excel模型：2005年12月安利公司的價值評估參考文獻(xiàn)

章節(jié)摘錄

二、競爭優(yōu)勢的取得和保持競爭策略的選擇不會自動地導(dǎo)致競爭優(yōu)勢的取得。要取得競爭優(yōu)勢，公司必須具有實施所選擇的競爭策略所需要的資源和能力。無論成本優(yōu)勢策略或產(chǎn)品差異化策略，都要求公司致力于獲得所需的核心競爭力和以適當(dāng)?shù)姆绞浇M織其價值鏈。核心競爭力是指公司所擁有的經(jīng)濟(jì)資源；而價值鏈?zhǔn)侵腹緸榘淹度朕D(zhuǎn)變?yōu)楫a(chǎn)出所組織和開展的一系列生產(chǎn)經(jīng)營活動。公司的核心競爭力和價值鏈的獨(dú)特性以及競爭者仿效的難易程度將決定公司競爭優(yōu)勢的可持續(xù)性。在評估一家公司是否能夠取得并保持競爭優(yōu)勢時，我們可以具體考察以下方面：與公司所選擇的競爭策略有關(guān)的主要成功因素和風(fēng)險是什么？公司目前是否擁有處理這些成功因素和風(fēng)險的資源和能力？公司是否已經(jīng)加大投入以彌補(bǔ)其現(xiàn)有能力與取得競爭優(yōu)勢所必需的條件之間的差距？公司在諸如研發(fā)、設(shè)計、制造、市場營銷、配套服務(wù)等方面所組織和開展的活動是否與其競爭策略相一致？公司的競爭優(yōu)勢是否可持續(xù)？是否存在使得公司的競爭策略難于仿效的屏障？公司所在的行業(yè)結(jié)構(gòu)中是否存在可能削弱公司的競爭優(yōu)勢的潛在變化（比如新技術(shù)的出現(xiàn)、外國公司的競爭、法規(guī)的改變、客戶需求的變化等）？公司是否能夠應(yīng)對這些變化？

編輯推薦

《信用管理系列教材?公司分析與價值評估》由上海財經(jīng)大學(xué)出版社出版。

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