尋找成長(zhǎng)

前言

　　2007年的中國(guó)A股市場(chǎng)，借助著天時(shí)、地利、人和，演繹了自其誕生以來(lái)影響最深遠(yuǎn)、和宏觀經(jīng)濟(jì)關(guān)聯(lián)程度最緊密、大眾參與程度最深的一波行情。8月9日，滬深兩市總市值達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的21.15萬(wàn)億元，超過(guò)去年我國(guó)21.09萬(wàn)億元的國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值，代表著中國(guó)經(jīng)濟(jì)將真正由大國(guó)經(jīng)濟(jì)走向強(qiáng)國(guó)經(jīng)濟(jì)。一方面，逐步理順的市場(chǎng)機(jī)制和良好的經(jīng)濟(jì)環(huán)境、高增長(zhǎng)的企業(yè)利潤(rùn)、人民幣加速升值等利好因素共同譜就了“大國(guó)崛起”與“中國(guó)盛世”的牛市主旋律；另一方面，金融數(shù)據(jù)過(guò)熱和市場(chǎng)資金異常充裕等因素促使宏觀調(diào)控政策出臺(tái)的節(jié)奏和幅度不斷加快加大。伴隨著股指迭創(chuàng)新高，高企的市場(chǎng)估值使得“資產(chǎn)泡沫化”的議論不絕于耳，A股市場(chǎng)的沖高之路變得曲折。　　紛繁雜亂的市場(chǎng)環(huán)境和不斷變化的宏觀調(diào)控政策給證券研究提出了新的要求，帶來(lái)了更嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。面對(duì)市場(chǎng)的浮華和人心的躁動(dòng)，如何堅(jiān)定地保持自身的價(jià)值取向，通過(guò)尋找新的成長(zhǎng)契機(jī)繼續(xù)為廣大投資者挖掘超額回報(bào)，成為擺在所有證券研究機(jī)構(gòu)面前的一道課題。　　作為2006年“《新財(cái)富》進(jìn)步最快研究機(jī)構(gòu)第一名”、2007年“《新財(cái)富》本土最佳研究團(tuán)隊(duì)第六名”，聯(lián)合證券研究所面對(duì)挑戰(zhàn)，幸不辱命。研究所全體同仁再接再厲，繼“發(fā)現(xiàn)價(jià)值”之后，又提出了“尋找成長(zhǎng)”——在估值洼地即將被發(fā)掘殆盡的情況下，“尋找成長(zhǎng)”作為“發(fā)現(xiàn)價(jià)值”的有效延續(xù)，將承擔(dān)起新時(shí)期領(lǐng)航證券研究的新思路、新觀念?！　≡凇皩ふ页砷L(zhǎng)”思路的牽引下，我們提出，市場(chǎng)估值固然是判斷企業(yè)投資價(jià)值的一種參考，但在一個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期向好的大背景之下，靜態(tài)的估值水平高低絕對(duì)不應(yīng)成為限制市場(chǎng)走向縱深的桎梏。我們認(rèn)為，中國(guó)資本市場(chǎng)的重大制度推進(jìn)正迅速誘導(dǎo)中國(guó)企業(yè)市場(chǎng)能力的改進(jìn)，而資本市場(chǎng)的迅猛發(fā)展必然為有能力的企業(yè)提供強(qiáng)大的崛起依托。人們對(duì)黃金10年的預(yù)期，其實(shí)不僅僅是建立在對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)未來(lái)良好發(fā)展的預(yù)期上，更是因?yàn)榇蠹蚁嘈旁谶@一過(guò)程中將有相當(dāng)數(shù)量的上市公司成為行業(yè)甚至世界的巨人。為此，我們必須超越“靜態(tài)估值”這個(gè)命題，轉(zhuǎn)向?qū)ふ夷切搬绕鹬械?、具備領(lǐng)袖特征的”成長(zhǎng)企業(yè)，通過(guò)深入挖掘那些由本土優(yōu)勢(shì)積累、工業(yè)化和城市化進(jìn)程、社會(huì)變遷以及企業(yè)自身優(yōu)勢(shì)形成等因素帶來(lái)的內(nèi)涵／外延成長(zhǎng)機(jī)會(huì)，以實(shí)現(xiàn)發(fā)現(xiàn)價(jià)值、把握投資機(jī)會(huì)的目的。“尋找成長(zhǎng)”契合了聯(lián)合證券研究所一貫堅(jiān)持的研究理念——重點(diǎn)發(fā)掘持續(xù)價(jià)值的創(chuàng)造者。正是基于這一理念，聯(lián)合證券研究所能夠始終保持清醒的頭腦，冷靜對(duì)待市場(chǎng)波動(dòng)，持之以恒為投資者提供適時(shí)的投資建議?！　榱嘶仞亸V大投資者的厚愛(ài)，也作為對(duì)最近一段時(shí)期聯(lián)合證券研究工作的總結(jié)，我們特地編輯了聯(lián)合證券研究所價(jià)值發(fā)現(xiàn)系列叢書(shū)之二——《尋找成長(zhǎng)》。該書(shū)主要收錄了研究所2007年以來(lái)較為出色的研究產(chǎn)品，其中，既有領(lǐng)先市場(chǎng)、成功推薦的行業(yè)和公司報(bào)告，也有關(guān)于權(quán)證、數(shù)量化選股、股指期貨等金融衍生產(chǎn)品的研究報(bào)告。這些報(bào)告貫穿了我們一直秉承的研究理念，相信會(huì)給讀者帶來(lái)一定的借鑒意義?！　∽詈?，還是要在這里再次感謝多年來(lái)一直關(guān)心、愛(ài)護(hù)聯(lián)合證券研究所的基金、保險(xiǎn)及其他廣大投資者。我們的每一次進(jìn)步都離不開(kāi)你們的支持和鼓勵(lì)，正是你們的殷切希望敦促我們?nèi)σ愿埃悄銈兊墓膭?lì)鞭策讓我們不斷前行。我們真誠(chéng)希望能通過(guò)這本書(shū)與您分享我們的成就，也祝愿我們的研究能給您的投資帶來(lái)豐碩成果！　　盛希泰　　2007年11月

內(nèi)容概要

本書(shū)收錄了2007年以來(lái)聯(lián)合證券研究所成功推薦的領(lǐng)先市場(chǎng)的研究安全和深度研究報(bào)告。書(shū)中，聯(lián)合證券研究所提出要超越靜態(tài)估值命題，轉(zhuǎn)向?qū)ふ裔绕鹬械木邆漕I(lǐng)袖特征的成長(zhǎng)企業(yè)，并提供了尋找成長(zhǎng)企業(yè)的線索、過(guò)程以及方法，其中許多理念屬于國(guó)內(nèi)首創(chuàng)，相信無(wú)論對(duì)于普通證券投資者還是證券專業(yè)人員，這都是一本值得借鑒的佳作。

作者簡(jiǎn)介

盛希泰，資深投資銀行專家，1968年8月生，管理學(xué)碩士，曾從事過(guò)大學(xué)教師等工作，1992年加入證券行業(yè)，現(xiàn)任聯(lián)合證券有限責(zé)任公司總裁、中華全國(guó)青聯(lián)常委、中央國(guó)家機(jī)關(guān)青聯(lián)常委及中央企業(yè)青聯(lián)常委。 盛希泰先生自2004年2月出任聯(lián)合證券總裁以來(lái)，強(qiáng)調(diào)“營(yíng)銷是行業(yè)本源”，僅用一年時(shí)間就將聯(lián)合證券由一家虧損累累的公司改造成為持續(xù)盈利、市場(chǎng)排名節(jié)節(jié)攀升的企業(yè)；更在隨后的3年中，締造了業(yè)界基金代銷品牌、專職經(jīng)紀(jì)人業(yè)務(wù)模式及團(tuán)隊(duì)建設(shè)也初見(jiàn)成效；培育出業(yè)界最優(yōu)秀的并購(gòu)團(tuán)隊(duì)，打造了一支深具市場(chǎng)影響力的研究咨詢隊(duì)伍；同時(shí)通過(guò)戰(zhàn)略調(diào)整，聯(lián)合證券投資銀行業(yè)務(wù)也正重歸行業(yè)領(lǐng)先地位；而證券業(yè)首創(chuàng)的先縮股再擴(kuò)股的增資方案，更被同業(yè)廣泛借鑒。 盛希泰先生不僅在財(cái)務(wù)、證券、管理等專業(yè)理論方面造詣深厚。而且金融證券實(shí)際工作和管理經(jīng)驗(yàn)豐富，具備良好的職業(yè)素養(yǎng)，在業(yè)內(nèi)聲譽(yù)卓著。盛希泰先生在國(guó)內(nèi)主要財(cái)經(jīng)媒體上曾發(fā)表過(guò)大量專業(yè)文章，所編撰的《權(quán)證全攻略》、《發(fā)現(xiàn)價(jià)值》等專業(yè)著作在業(yè)內(nèi)具有廣泛影響，深受讀者好評(píng)。

書(shū)籍目錄

序前言尋找企業(yè)成長(zhǎng)分享成長(zhǎng)價(jià)值（一）本土優(yōu)勢(shì)　金地集團(tuán)（600383）：業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)將明顯提速　五糧液（000858）：白酒巨人的蛻變　瀘州老窖（000568）：老窖的崛起　宗申動(dòng)力（0（]1696）：轉(zhuǎn)型之路，越走越寬　南方航空（600029）：攻守兼?zhèn)?，航空霸主有待重估　海信電器?00060）：垂直整合厚健遠(yuǎn)行　格力電器（000651）：工業(yè)精神，領(lǐng)跑世界　南車時(shí)代電氣（3898.HK）：即將馳騁的子彈頭　房地產(chǎn)行業(yè)：增長(zhǎng)的市場(chǎng)、崛起中的企業(yè)　有色金屬行業(yè)：從“春秋”走向“戰(zhàn)國(guó)”（二）工業(yè)化、城市化和國(guó)際化　中集集團(tuán)（000039）：兩載苦寒，今朝綻放　中國(guó)鋁業(yè)（601600）：兼收并蓄整合擴(kuò)張　錫業(yè)股份（000960）：雙拐點(diǎn)共振演繹非常增長(zhǎng)　穗恒運(yùn)（000531）：內(nèi)外合力推進(jìn)必然的成長(zhǎng)　冀東水泥（000401）：區(qū)位優(yōu)勢(shì)顯著，持續(xù)成長(zhǎng)可期　雙匯發(fā)展（000895）：傳統(tǒng)行業(yè)再現(xiàn)生機(jī)，雙匯發(fā)展春光無(wú)限　南京水運(yùn)（600087）：未來(lái)快速崛起的國(guó)際油運(yùn)明星　隧道股份（600820）：正在崛起的建筑帝國(guó)　屏蔽噪音，投資成長(zhǎng)；穿越迷霧，擁抱艷陽(yáng)——移動(dòng)通信行業(yè)港股投資策略報(bào)告　機(jī)械制造行業(yè)：笑容綻放在“微笑曲線”的嘴角（三）社會(huì)變遷　用友軟件（600588）：持續(xù)增長(zhǎng)的知識(shí)型企業(yè)　威孚高科（000581／200581）：蟄伏數(shù)載，今朝騰飛　科達(dá)機(jī)電（600499）：建陶機(jī)械“明日帝國(guó)”　科華生物（002022）：內(nèi)外并舉，海外銷售蓄勢(shì)待發(fā)　外運(yùn)發(fā)展（600270）：E速！E速！還是E速！　天地科技（600582）：領(lǐng)先的行業(yè)地位獨(dú)特的盈利模式　掘金新興商業(yè)模式　有機(jī)硅行業(yè)：誰(shuí)能羽化成蝶　TMT產(chǎn)業(yè)：臥薪嘗膽，等待崛起　中國(guó)銀行業(yè)的發(fā)展才剛剛開(kāi)始（四）企業(yè)自身優(yōu)勢(shì)　華魯恒升（600426）：成功轉(zhuǎn)型，黃金十年剛過(guò)半　青島啤酒（600600）：厚積薄發(fā)，再續(xù)輝煌　王府井（600859）：民族百貨的領(lǐng)軍人　特變電工（600089）：變壓器行業(yè)的整合者、資本市場(chǎng)的長(zhǎng)袖善舞者　中聯(lián)重科（000157）：由內(nèi)及外，大器將成　中遠(yuǎn)航運(yùn)（600428）：船型結(jié)構(gòu)優(yōu)化推動(dòng)業(yè)績(jī)不斷增長(zhǎng)　鐵龍物流（600125）：資產(chǎn)注入預(yù)期僅僅是精彩的開(kāi)始　雨潤(rùn)食品（1068.HK）：品牌助力，延續(xù)增長(zhǎng)動(dòng)力　化工行業(yè)：跨越周期，持續(xù)成長(zhǎng).　激光行業(yè)：優(yōu)秀的研發(fā)能力、強(qiáng)勢(shì)的銷售能力鑄就核心競(jìng)爭(zhēng)力（五）金融深化與創(chuàng)新　股權(quán)激勵(lì)：是人參果，還是興奮劑　債券及固定收益類衍生產(chǎn)品對(duì)股價(jià)的影響途徑　實(shí)物期權(quán)在公司價(jià)值評(píng)估中的運(yùn)用　發(fā)行滬深300指數(shù)（ETF）的可行性研究

編輯推薦

　　——什么是企業(yè)成長(zhǎng)？即企業(yè)價(jià)值成長(zhǎng)。 ——什么因素在激發(fā)企業(yè)成長(zhǎng)動(dòng)力、釋放企業(yè)成長(zhǎng)空間？ ——如何尋找成長(zhǎng)企業(yè)？——如何從企業(yè)價(jià)值成長(zhǎng)中獲取超額回報(bào)？《新財(cái)富》進(jìn)步最快研究團(tuán)隊(duì)聯(lián)合證券研究所為您深度剖析?！秾ふ页砷L(zhǎng)：凝結(jié)研究成果精華 尋找企業(yè)成長(zhǎng)之路》收錄了2007年以來(lái)聯(lián)合證券研究所成功推薦的領(lǐng)先市場(chǎng)的研究案例和深度研究報(bào)告。

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