華爾街五十年

前言

　　“世有非常之功，必待非常之人。”中國(guó)正在經(jīng)歷一個(gè)前所未有的投資大時(shí)代，無(wú)數(shù)投資人渴望著有機(jī)會(huì)感悟和學(xué)習(xí)頂尖投資大師的智慧。　　有史以來(lái)最偉大的投資家，素有“股神”之稱的巴菲特有句名言：成功的捷徑是與成功者為伍。（Itssimpletobeawinner，workwithwinnets.）　　向成功者學(xué)習(xí)是成功的捷徑，向投資大師學(xué)習(xí)則是投資成功的捷徑。　　巴菲特原來(lái)做了十年股票，當(dāng)初的他也曾經(jīng)到處打聽消息，進(jìn)行技術(shù)分析，買進(jìn)賣出做短線，可結(jié)果卻業(yè)績(jī)平平。后來(lái)他學(xué)習(xí)了格雷厄姆的價(jià)值投資策略之后，投資業(yè)績(jī)很快有了明顯改善，他由衷地感嘆道：“在大師門下學(xué)習(xí)幾個(gè)小時(shí)的效果，遠(yuǎn)遠(yuǎn)勝過我自己過去十年里自以為是的天真思考?！薄　“头铺夭坏珜W(xué)習(xí)了格雷厄姆的投資策略，還進(jìn)一步吸收了費(fèi)雪的投資策略，將二者完美地融合在一起。他稱自己是“85%的格雷厄姆和15%的費(fèi)雪”。巴菲特認(rèn)為這正是自己成功的原因——“如果我只學(xué)習(xí)格雷厄姆一個(gè)人的思想，就不會(huì)像今天這么富有。”　　可見，要想投資成功很簡(jiǎn)單，那就是：向成功的投資入學(xué)投資，而且要向盡可能多的杰出投資專家學(xué)投資?！　≡从谶@個(gè)想法，匯添富基金管理有限公司攜手上海財(cái)經(jīng)大學(xué)出版社，共同推出這套“匯添富基金。世界資本經(jīng)典譯叢”?！　≡诒咎讌矔牡谝惠嬂铮覀?yōu)槟瞰I(xiàn)了《倫巴第街——貨幣市場(chǎng)記述》、《攻守兼?zhèn)洹e極與保守的投資者》、《價(jià)值平均策略——獲得高投資收益的安全簡(jiǎn)便方法》、《浮華時(shí)代——美國(guó)20世紀(jì)20年代筒史》、《忠告——來(lái)自94年的投資生涯》、《尖峰時(shí)刻——華爾街頂級(jí)基金經(jīng)理人的投資經(jīng)驗(yàn)》、《戰(zhàn)勝標(biāo)準(zhǔn)普爾——與比爾·米勒一起投資》、《偉大的事業(yè)——沃倫·巴菲特的投資分析》這八本講述國(guó)外金融市場(chǎng)歷史風(fēng)云與投資大師傳奇智慧的經(jīng)典之作。而在此次第二輯中，我們還將向您推薦八本同樣具有震撼閱讀效應(yīng)的經(jīng)典投資著作?！　　度A爾街五十年》不乏投資大師現(xiàn)身說(shuō)法的傳世之作。其中的《投資存亡戰(zhàn)》一書作者杰拉爾德·勒伯被稱為“華爾街奇才”。該書以投資感悟入手，生動(dòng)介紹了市場(chǎng)時(shí)機(jī)選擇、資產(chǎn)配置、套期保值損失、股票組合調(diào)整等成功投資者需要了解的基本原則。該書筆調(diào)幽默、涵蓋面廣、可讀性較強(qiáng)，杰拉爾德·勒伯作為一名華爾街股票經(jīng)紀(jì)商，擁有40多年的從業(yè)經(jīng)驗(yàn)，其建議中肯且切實(shí)有效，值得廣大投資者借鑒。該書初版于1935年，并于1936年、1937年、1943年、1952年、1953年、1954年、1955年、1956年、1957年、1965年和1996年進(jìn)行了重版。《黃金簡(jiǎn)史》作者則為享譽(yù)全美的大師級(jí)投資顧問彼得·伯恩斯坦，他的書膾炙人口，《與天為敵》等在國(guó)內(nèi)出版以來(lái)，受到廣泛的引用與關(guān)注。該書敘述了自古以來(lái)，直到現(xiàn)代的黃金市場(chǎng)投資的全過程，是市場(chǎng)上關(guān)于黃金交易起源及其發(fā)展的一本最好的讀本！該書詳盡分析的黃金投資作為我國(guó)一新興的投資品種，目前正方興未艾，相信此書的出版，將會(huì)切合市場(chǎng)脈動(dòng)、滿足市場(chǎng)的需求。叢書中的《華爾街的撲克牌》，通過撲克牌原理來(lái)完美地比喻投資行為和華爾街生活，向讀者展示了風(fēng)險(xiǎn)和回報(bào)的真正意義。該書作者基于對(duì)金融心理學(xué)、博弈論和撲克牌經(jīng)濟(jì)學(xué)的研究分析，揭示了兩個(gè)看似毫無(wú)關(guān)聯(lián)的領(lǐng)域中所存在的具有相似性的高技巧工作和應(yīng)該避免的危險(xiǎn)性行為。該書語(yǔ)言詼諧幽默、通俗易懂，具有較強(qiáng)的可讀性和趣味性。而《華爾街五十年》中的另一本《標(biāo)準(zhǔn)普爾選股指南》則將為讀者不遺余力地闡釋投資工具的運(yùn)用和策略。該書解釋了如何針對(duì)不同的投資標(biāo)的和投資風(fēng)格，以歸納出不同的投資想法，在這當(dāng)中，可以使用的篩選方式有很多。新手投資人可以選擇比較簡(jiǎn)單的篩選工具，另外也有很多較深入的篩選工具可供專業(yè)的投資組合經(jīng)理使用。該書前幾個(gè)章節(jié)主要討論什么是篩選流程，以及討論到哪里能找到適合的篩選工具，并一一檢視篩選流程的優(yōu)勢(shì)和劣勢(shì)；此外，該書也介紹了有哪些財(cái)務(wù)資料可供篩選器使用。接下來(lái)作者還將告訴你如何篩選股票、債券和共同基金。該書將舉出許多篩選作業(yè)的例子，并解釋篩選流程中常用的一些主題。同時(shí)作者也試圖通過該書讓投資人了解，在列出股票和其他投資標(biāo)的的清單后應(yīng)該進(jìn)一步采取哪些步驟。在該書的后幾個(gè)章節(jié)中，還將會(huì)討論如何針對(duì)股票篩選結(jié)果進(jìn)行逆向工程。最后作者將與你討論未來(lái)的篩選趨勢(shì)，以及篩選流程是如何使你成為一個(gè)更有知識(shí)、更為成功的投資人?！　　度A爾街五十年》還為讀者展示了以華爾街為代表的頂級(jí)金融市場(chǎng)波瀾壯闊的歷史風(fēng)云?！度A爾街五十年》以作者自己在華爾街耳聞目睹和許多親身經(jīng)歷，用鮮活語(yǔ)言史料翔實(shí)地再現(xiàn)了自1857年開始到1907年發(fā)生的歷次恐慌真實(shí)情況，并披露了著名“黑色星期五”的史實(shí)本末，揭開了對(duì)于華爾街發(fā)展和轉(zhuǎn)型極其重要的歷次重大壟斷案的內(nèi)幕。該書初版于1908年，2006年由國(guó)際著名出版商約翰·威利公司再版。如果讀者閱讀了《戈?duì)柨颠_(dá)往事——1920-1938年華爾街的真實(shí)故事》，就可以全面了解華爾街在戰(zhàn)爭(zhēng)期間驚人崛起、全然崩潰和痛苦新生的生動(dòng)編年史。通過聚焦于這一時(shí)期最令人注目的交易商、銀行家、跟風(fēng)者和詐騙者的生活與經(jīng)歷，作者約翰·布魯克斯描繪了鮮活的生活場(chǎng)景：20世紀(jì)20年代牛市無(wú)情、貪婪、蠻勇和輕率的欣喜，1929年大崩盤前的絕望，以及之后幾年間的苦難。布魯克斯以權(quán)威、充滿神韻和幽默的筆觸，向我們展現(xiàn)了將華爾街從美國(guó)貴族的宮殿圣地變成平民場(chǎng)所的各種力量角逐。雖然該書首次出版于1969年，但這則極富吸引力的故事探究了對(duì)當(dāng)代投資者深具意義的永恒主題。亥書于1972年、1997年、1999年重版。在另一本《鐵血并購(gòu)——從失敗中總結(jié)出來(lái)的教訓(xùn)》中，作者以敏銳的觀察力詳細(xì)介紹了美國(guó)歷史上10起并購(gòu)案，并且理性分析了這些案例之所以成敗的動(dòng)機(jī)。尤為重要的是，作者在該書中強(qiáng)調(diào)了并購(gòu)成功和失敗的關(guān)鍵因素，這種綜合性的理解無(wú)疑為我國(guó)企業(yè)在這個(gè)領(lǐng)域的發(fā)展起著非常重要的指導(dǎo)作用。隨著我國(guó)證券市場(chǎng)的深入發(fā)展，市場(chǎng)并購(gòu)將愈來(lái)愈多地成為資源有效配置的手段。相信該書的推出，會(huì)有很好的市場(chǎng)預(yù)期。《先知先覺一如何避免再次落人公司欺詐陷阱》一書則是針對(duì)公司詐騙而對(duì)投資者的警示之作，為讀者揭開了資本市場(chǎng)不為人知的另一面。書中列出了8個(gè)投資者應(yīng)當(dāng)尤其警惕的方面，涉及超乎尋常的業(yè)績(jī)報(bào)告、家族企業(yè)、有不良?xì)v史紀(jì)錄的首席執(zhí)行官、收購(gòu)狂熱、龐雜的組織結(jié)構(gòu)、會(huì)計(jì)欺詐、懷疑論調(diào)及過度關(guān)注股價(jià)。作者盤點(diǎn)了發(fā)生在20世紀(jì)的具有代表性的公司欺詐事件，正如其所言，歷史總會(huì)重演，而該書的寫作宗旨正在于提醒投資者不再為天花亂墜的報(bào)表、夸夸其談的企業(yè)家和一時(shí)飆升的股價(jià)等所蒙蔽?！　⊥顿Y者也許會(huì)問：我們向投資大師、投資歷史學(xué)習(xí)投資真知后，如何在中國(guó)股市實(shí)踐應(yīng)用大師們的價(jià)值投資理念？　　事實(shí)永遠(yuǎn)勝于雄辯。中國(guó)基金行業(yè)從創(chuàng)立至今始終堅(jiān)持和實(shí)踐價(jià)值投資與有效風(fēng)險(xiǎn)控制策略，相信我們十年來(lái)的追求探索已經(jīng)在一定程度上回答了這個(gè)問題：　　首先，中國(guó)基金行業(yè)成立十年來(lái)的投資業(yè)績(jī)充分表明，在中國(guó)股市運(yùn)用價(jià)值投資策略同樣是非常有效的，同樣能夠顯著地戰(zhàn)勝市場(chǎng)。2005、2006和2007年我們旗下基金的優(yōu)秀業(yè)績(jī)，就是最好的證明之一。價(jià)值投資最基本的安全邊際原則是永恒不變的，堅(jiān)守價(jià)值投資，肯定會(huì)有良好的長(zhǎng)期回報(bào)?！　∑浯危覀兊慕?jīng)歷還表明，在中國(guó)股市運(yùn)用價(jià)值投資策略，必須結(jié)合中國(guó)股市以及中國(guó)上市公司的實(shí)際情況，做到理論與實(shí)際相結(jié)合，勇于創(chuàng)新。事實(shí)上，作為價(jià)值型基金經(jīng)理人的彼得·林奇，也是在反思傳統(tǒng)價(jià)值投資分析方法的基礎(chǔ)上，推陳出新，才取得了超越前人的業(yè)績(jī)的。最后，有一點(diǎn)需要強(qiáng)調(diào)的是，我們比巴菲特、彼得·林奇等人更加幸運(yùn)的是，我們有中國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)快速穩(wěn)定發(fā)展這樣一個(gè)良好的大環(huán)境，我們有一個(gè)經(jīng)過改革后基本面發(fā)生巨大變化的證券市場(chǎng)，我們有一批成長(zhǎng)非?？焖俚膬?yōu)秀上市公司，這將使我們擁有更多、更好的投資機(jī)會(huì)。　　我們有理由堅(jiān)信，只要堅(jiān)持價(jià)值投資理念，不斷積累經(jīng)驗(yàn)和總結(jié)教訓(xùn)，不斷完善和提高自己，中國(guó)基金行業(yè)必將能為投資者創(chuàng)造長(zhǎng)期穩(wěn)定的較好投資回報(bào)?！　　八街梢怨ビ??！笔嗄昵?，當(dāng)我在上海財(cái)經(jīng)大學(xué)讀書的時(shí)候，也曾經(jīng)閱讀過大量海外經(jīng)典投資書籍，獲益匪淺。今天，我們和上海財(cái)經(jīng)大學(xué)出版社一起，精挑細(xì)選了上述這些書籍，力求使投資人能夠?qū)σ粋€(gè)多世紀(jì)的西方資本市場(chǎng)發(fā)展窺斑見豹，有所感悟；而其中的正反兩方面的經(jīng)驗(yàn)與教訓(xùn)，亦可為我所鑒，或成為成功投資的指南，或成為風(fēng)險(xiǎn)教育的反面教材。　　“芳菲歇去何須恨，夏木陰陰正可人。”本輯資本譯叢出版之際，國(guó)內(nèi)證券市場(chǎng)正經(jīng)歷著一場(chǎng)由春人夏的頗為劇烈的陣痛?！拜x煌源于價(jià)值，艱巨在于漫長(zhǎng)?！睂?duì)于投資者來(lái)說(shuō)，注重投資內(nèi)在價(jià)值，精心挑選穩(wěn)健的投資品種，進(jìn)行長(zhǎng)期投資，將會(huì)比費(fèi)盡心機(jī)去預(yù)測(cè)市場(chǎng)走向、揣測(cè)指數(shù)高低更為務(wù)實(shí)和有意義得多。當(dāng)今中國(guó)正處在一個(gè)高速發(fā)展的黃金時(shí)期，站在東方大國(guó)崛起的高度，何妨看淡指數(shù)，讓自己的心態(tài)從容超越股市指數(shù)的短期漲跌，讓我們一起從容分享中國(guó)資本市場(chǎng)的美好未來(lái)。在此，匯添富基金期待著與廣大投資者一起，伴隨著中國(guó)證券市場(chǎng)和中國(guó)基金業(yè)的不斷發(fā)展，迎來(lái)更加美好燦爛的明天！

內(nèi)容概要

　　“匯添富基金·世界資本經(jīng)典譯叢”的八本投資典籍，完整擷取了1857年以來(lái)，橫亙?nèi)齻€(gè)世紀(jì)的華爾街各個(gè)時(shí)期的歷史風(fēng)貌，勾勒出近現(xiàn)代西方資本市場(chǎng)的百年風(fēng)骨！　　《華爾街五十年》，立意汲取前人的智慧，以最為鮮活的語(yǔ)言，再現(xiàn)真實(shí)的歷史場(chǎng)景，必定有助于投資者循著各個(gè)時(shí)期世界資本的脈絡(luò)，從中發(fā)現(xiàn)惠助當(dāng)下的謀略與智慧。價(jià)值恒久遠(yuǎn)，經(jīng)典永流傳！

書籍目錄

總序序致讀者第一章　華爾街初登場(chǎng)第二章　如何在華爾街賺錢第三章　投機(jī)虧損的原因第四章　戰(zhàn)爭(zhēng)期間的華爾街第五章　我在銷售美國(guó)內(nèi)戰(zhàn)貸款中扮演的角色第六章　蔡斯部長(zhǎng)和財(cái)政部第七章　“壟斷”及其對(duì)價(jià)值的影響第八章　船長(zhǎng)的“壟斷”第九章　德魯和伊利“壟斷”第十章　恐慌——引發(fā)原因——在多大程度上可以規(guī)避第十一章　舊時(shí)的恐慌第十二章　首次披露黑色星期五的真實(shí)故事第十三章　美國(guó)經(jīng)歷恐慌始末第十四章　華爾街的繁榮第十五章　1900-1904年間華爾街的瘋狂投機(jī)第十六章　華爾街沉浮錄第十七章　格蘭特第二屆任期第十八章　特威德集團(tuán)和七十人委員會(huì)第十九章　丹尼爾·德魯?shù)诙隆〉卖斠簧腥て瑪嗟诙徽隆⊥ず嗬し兜卤葼柼氐诙隆　靶】颇釥枴钡诙隆〉卖敽头兜卤葼柼氐诙恼隆〗芤痢す艩柕碌诙逭隆』鞯耐稒C(jī)生涯第二十六章　維拉德及其投機(jī)活動(dòng)第二十七章　費(fèi)迪南德·沃德第二十八章　亨利·N.史密斯第二十九章　查爾斯·F.沃里奇霍夫

章節(jié)摘錄

　　第一章　華爾街初登場(chǎng)　　我首次來(lái)到華爾街是在1857年的恐慌之后。這次恐慌往往被稱為“西部大風(fēng)雪”。這一名稱頗為貼切，因其破壞性之大、影響之惡劣，超過了曾席卷華爾街的任何一場(chǎng)金融風(fēng)暴。受其致命影響，第一個(gè)嚴(yán)重后果就是當(dāng)時(shí)業(yè)務(wù)廣泛涉及多個(gè)領(lǐng)域的俄亥俄人壽保險(xiǎn)和信托公司（Ohio Life and Trust Company）破產(chǎn)倒閉?！　≡摴驹谌A爾街設(shè)立了營(yíng)業(yè)處。宣布破產(chǎn)之后，所有業(yè)務(wù)徹底癱瘓。許多大公司曾經(jīng)經(jīng)受住了過去一般的沖擊，順利度過了諸多金融風(fēng)暴，這次卻紛紛倒閉?！　≡斐蛇@場(chǎng)恐慌的原因頗多，部分因?yàn)檫M(jìn)口過多外國(guó)商品及迅速修建鐵路，同時(shí)也在很大程度上由于借貸資本。此外還有別的原因。那一年莊稼收成不好，國(guó)家無(wú)法以農(nóng)作物收入支付進(jìn)口費(fèi)用，貨幣因而紛紛流出。10月，紐約市銀行暫停了黃金支付，全國(guó)各銀行紛紛效仿。銀行信用之前在全國(guó)過度擴(kuò)張，此時(shí)也自然到了收縮時(shí)機(jī)，只是這一時(shí)機(jī)來(lái)得太過迅猛，金融災(zāi)難像旋風(fēng)一般迅速蔓延至各地?！　≡谶@場(chǎng)災(zāi)難之前的10年內(nèi)，證券交易所穩(wěn)健發(fā)展，交易證券數(shù)量迅速增加并升值。成員們富有而保守，其中有許多是荷蘭籍的紐約人，部分來(lái)自南部，還有少數(shù)則是來(lái)自英國(guó)或其他國(guó)家?！　∵@場(chǎng)災(zāi)難給證券交易所的大部分資產(chǎn)都帶來(lái)了毀滅性的影響。證券價(jià)格幾天內(nèi)下降了50％。經(jīng)紀(jì)人委員會(huì)中有很多人被迫清算。局勢(shì)一片動(dòng)蕩?！　‰S之而來(lái)的是復(fù)原和重建工作。人們逐漸恢復(fù)了信心。年輕的合眾國(guó)擁有的巨大復(fù)原能力，在恢復(fù)業(yè)務(wù)的過程中得到了充分發(fā)揮。過去舊的保守因素大部分在這場(chǎng)劇變中瓦解，無(wú)法重整旗鼓。隨著這些保守因素的消失，取而代之的是更好的資源。有了年輕的血液，銀行于12月重新營(yíng)業(yè)。　　這場(chǎng)恐慌及其直接結(jié)果是給華爾街交易方式帶來(lái)了一場(chǎng)完全的革命。在此之前，無(wú)論在金融、投機(jī)或是商業(yè)領(lǐng)域都由過時(shí)的因素占主導(dǎo)地位。這一次的危機(jī)就像為“街上”（華爾街）守舊派的死亡敲響了喪鐘。年輕一代的金融家們開始登場(chǎng)，取代了過去保守領(lǐng)導(dǎo)者的地位?！　∵@一變更正是適者生存法則的絕佳體現(xiàn)，證明了在金融事務(wù)中也有自然選擇，新思維取代了原有的保守思維，并注定了其最后的消亡。　　此前，一般的看法是從事金融活動(dòng)的人必須年齡較大，甚至到了老朽的程度。這樣的想法如神授一般從舊時(shí)的偏見一直傳了下來(lái)，在專業(yè)領(lǐng)域中尤其明顯。一位醫(yī)生，如果沒有花白的頭發(fā)、禿頂及滿是皺紋的額頭來(lái)宣稱自己從事這一人道職業(yè)已幾近尾聲，就無(wú)法讓人認(rèn)為他可以開出安全的處方。同樣的判斷標(biāo)準(zhǔn)也適用于律師和牧師?！　∨f國(guó)家的政府特色讓這種不足道的偏見繼續(xù)發(fā)展，而在歐洲，由于有莊嚴(yán)的君主制度，進(jìn)一步滋生這種偏見，甚至到了今天仍然在很大程度上存在。過時(shí)的思想生命力仍十分頑強(qiáng)，其中許多觀點(diǎn)一直充滿活力，直到1857年股災(zāi)前一直主宰著華爾街，繁衍了陳舊勢(shì)力，遏制了年輕人的上進(jìn)。　　就這樣，這些古老陳舊的力量逐漸走向衰落，新生力量也開始逐漸發(fā)展?！　∪A爾街新生力量的發(fā)展經(jīng)歷了非常艱苦的努力才得以成功。老當(dāng)權(quán)派竭力想要延長(zhǎng)自己的影響力，其頑強(qiáng)的生命力也難以扼殺，讓人想起了著名諺語(yǔ)——貓有九命。在證券交易所中較老的成員看來(lái)，有進(jìn)取心的年輕人想要進(jìn)入交易所，完全是對(duì)于年長(zhǎng)成員們傳統(tǒng)權(quán)利的無(wú)禮侵犯。在這個(gè)時(shí)期，年輕人如果沒有位高權(quán)重的有錢贊助人提攜，幾乎無(wú)法獲得紐約證券交易所的成員資格?！　∵@些老家伙們團(tuán)結(jié)在相互崇拜的聯(lián)盟中，盡其所能地同年輕人斗爭(zhēng)。任何年輕人想要躋身于他們的神圣圈子，他們都會(huì)寸土不讓?！　∥彝蝗幌氲接幸环N機(jī)會(huì)可以讓年輕人進(jìn)入華爾街前沿。當(dāng)時(shí)我正從事紡織品進(jìn)口貿(mào)易，這也是我最早得到鍛煉的領(lǐng)域。由于上文提到的陋習(xí)，我?guī)啄陙?lái)一直沒能進(jìn)入交易所。我的命運(yùn)與其他許多人類似。只是憑著極度進(jìn)取的努力，并改變了交易的根據(jù)地，我才最終取得了成功?！　‘?dāng)時(shí)的股票代理傭金是0.125％，買進(jìn)或賣出分別收取?！　《啻闻ο胍M(jìn)入交易所都徒勞而返后，我終于決定采取強(qiáng)制手段。我在報(bào)紙上刊登了廣告，提出在股票交易時(shí)無(wú)論買賣都收取0.062 5％的交易費(fèi)。這一聲明無(wú)異于在這群老頑固的大本營(yíng)投了一枚炸彈，讓他們近乎癱瘓。這樣，他們的客戶減少了，而我的客戶人數(shù)則穩(wěn)定增加，這令他們更加不痛快。但是他們不得不接納我進(jìn)入他們的行列，這樣才能確保我服從他們的規(guī)則，只按他們習(xí)慣的方式進(jìn)行交易。我加入交易所一共花了500美元，包括入會(huì)費(fèi)和其他雜費(fèi)。而當(dāng)時(shí)一個(gè)會(huì)員席位費(fèi)用為35 000美元，同我所花費(fèi)用形成了鮮明對(duì)比。費(fèi)用的差別固然很大，而在華爾街事務(wù)的任何其他領(lǐng)域也都發(fā)生了同樣巨大的變化。當(dāng)時(shí)的老成員中包括雅各布?利特爾（Jacob Little）、約翰?沃德（John Ward）、戴維?克拉克森（David Clarkson）等人，他們的名字都可以在證券交易所的檔案館中找到?！　∮袀€(gè)例子可以證明當(dāng)時(shí)交易所成員資格受重視的程度：投機(jī)者們常常每周付100美元，或者支付成員資格費(fèi)用的10倍，僅僅只是為了在叫股時(shí)間能在鎖洞里偷聽。　　盡管這場(chǎng)恐慌帶來(lái)的蕭條非常嚴(yán)重，在全國(guó)范圍內(nèi)帶來(lái)了持續(xù)的影響，從根本上動(dòng)搖了人們的信心，但是總體來(lái)說(shuō)，這場(chǎng)恐慌也帶來(lái)了巨大的收獲，標(biāo)志著金融和投機(jī)方面重大進(jìn)展時(shí)代的到來(lái)。正是由于這場(chǎng)恐慌，華爾街年輕的力量開始登場(chǎng)，而如果沒有這突然而猛烈的覺醒，這種年輕的力量大概還需要潛伏相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)間?？只诺谋l(fā)，不僅將年輕的美國(guó)帶到了投機(jī)、商業(yè)及其他業(yè)務(wù)的前沿，也給貿(mào)易和工業(yè)的每個(gè)部門帶來(lái)了真正進(jìn)取的推動(dòng)力，而國(guó)家從這一推動(dòng)力中得到的受益，至今仍不曾減退?！∵@種新的因素，從任何國(guó)家所經(jīng)歷過的最大的商業(yè)變革之一的劇痛中產(chǎn)生，并以驚人的速度繼續(xù)發(fā)展壯大。不久以后，證券交易所就需要整整一幢大樓作為總部來(lái)取代最初的地下室。這時(shí)證券交易所管理委員會(huì)會(huì)員紛紛開始期待安排完成這一舉措。那些我最初在華爾街遇到的老古董們，僅僅想到如此驚人的進(jìn)步都會(huì)覺得震驚吧！　　這一發(fā)展階段在華爾街不能不算是非凡時(shí)期：與任何其他國(guó)家所處的同一階段相比，以上我提到的年輕因素所取得的進(jìn)步都出類拔萃。只有在美國(guó)，這股年輕的力量在金融領(lǐng)域才能獨(dú)領(lǐng)風(fēng)騷；他們所取得的成就也證明了選擇的正確性，而這種選擇恐怕不可能出現(xiàn)在任何其他國(guó)家。盡管有些人拖后腿，偶爾還有那些“古怪團(tuán)”的阻撓，但是美國(guó)自由的共和制度為這一進(jìn)展鋪墊了道路。別的國(guó)家則急不可待地紛紛效仿?！　∵@個(gè)時(shí)期的交易所位于威廉街上，在比沃街和交易大廳（Exchange Place）之間。這個(gè)地點(diǎn)讓人聯(lián)想到投機(jī)方面發(fā)生過的重大活動(dòng)。雅各布?利特爾正是在此九次大賺大賠?！伴W電計(jì)算器”安東尼?摩斯也曾在此工作。安東尼可以在普通會(huì)計(jì)師計(jì)算一列數(shù)字的時(shí)間里輕易加出四列數(shù)字。他曾做過職員，靠極度節(jié)儉省下了700美元后開始進(jìn)行股票買賣。摩斯當(dāng)時(shí)的經(jīng)歷甚至比后來(lái)的基恩更具傳奇色彩。他曾在一年內(nèi)賺了幾百萬(wàn)美元又迅速破產(chǎn)，沒有剩下任何資產(chǎn)。然而，他的所有虧損沒有任何不名譽(yù)之處，與費(fèi)迪南德?沃德（Ferdinand Ward）的欺詐把戲毫無(wú)關(guān)系?！　≡谀莻€(gè)時(shí)代，朝氣蓬勃的投機(jī)者們還沒有學(xué)會(huì)許多新的現(xiàn)代欺詐方法。在這里，丹尼爾?德魯（Daniel Drew）開始積累起幾百萬(wàn)美元，后來(lái)卻突然千金散盡；在這里，巖島（Rock Island）、普羅里申市（Prairie du Chien）及哈萊姆（Harlem）等著名的“壟斷案”得以策劃；在這里，財(cái)富迅速積累，在西部建起了長(zhǎng)達(dá)20 000英里的鐵路，讓本來(lái)只能是一片荒原的上千萬(wàn)公頃土地像玫瑰一般綻放，打破了鮑德利（Powderly）先生認(rèn)為投機(jī)不可能產(chǎn)生任何物質(zhì)商品的觀點(diǎn)，進(jìn)而為國(guó)家增加了巨大的地產(chǎn)財(cái)富，同時(shí)也給貿(mào)易和商業(yè)帶來(lái)了無(wú)法計(jì)算的收益，為來(lái)自東部各州的開拓者和過剩人口提供了舒適的家園，富饒的土壤也吸引了來(lái)自世界其他國(guó)家飽受欺凌的人前來(lái)共享自由和繁榮?！　⊙鸥鞑?利特爾的一次投機(jī)冒險(xiǎn)因?yàn)槠跈?quán)合約60天的時(shí)限規(guī)定而史上聞名。由于他想要操縱市場(chǎng)的這一著名企圖，使這一時(shí)限的設(shè)定成為必要。在德魯對(duì)伊利資產(chǎn)及股票進(jìn)行交易的早期，他是伊利最重要的投機(jī)者之一。利特爾先生一直在以賣方期權(quán)大筆賣出伊利股票，時(shí)間范圍為6～12個(gè)月。這是在“壟斷”歷史前期，科學(xué)管理這些壟斷的方法尚未得到充分發(fā)展，而“盲資公司”的形式也尚未成形?！　∫晾聲?huì)主要成員達(dá)成聯(lián)盟想要對(duì)利特爾先生實(shí)行“壟斷”，將伊利股票拉至較高價(jià)格。他們想象，利特爾先生對(duì)其目的一無(wú)所知，安排好一切準(zhǔn)備“政變”，計(jì)劃于某一天14：00達(dá)到危機(jī)點(diǎn)，攻利特爾于不備，將他徹底打垮，使其不再有翻身之日。然而，在這群人算計(jì)好利特爾災(zāi)難來(lái)臨的前一小時(shí)，他走進(jìn)了伊利股票的交易處，打開一個(gè)裝滿可兌換債券的包，要求兌換成同等價(jià)值的股票。原來(lái)他曾在倫敦購(gòu)買了債券并安全鎖好，以備不時(shí)之需，這次在緊急狀況到來(lái)之際立即使用。就這樣，他得到了股票，交割了合同，打破了那群人的“壟斷”，成功抽身而出?！　≡谶@一事件以后開始實(shí)施60天的期權(quán)時(shí)限，以阻止類似由空頭操縱的勝利?！　≡诤竺娴恼鹿?jié)中將會(huì)介紹，利特爾先生可兌換債券的把戲一直為繼他之后的伊利投機(jī)者們使用，這些投機(jī)者們?cè)趲状吻闆r中證明，如此操作能有好幾百萬(wàn)美元的進(jìn)賬?！　±貭栂壬鷮?duì)那些運(yùn)氣不佳的投資者們過于慷慨寬容。他曾說(shuō)過，他免除董事會(huì)成員們債務(wù)的鈔票都可以用來(lái)糊他的私人辦公室了。他的記憶力同樣超群。他能不做任何記錄而輕易記住一天內(nèi)進(jìn)行的全部交易，而且沒有任何誤差?！　∠竦卖斠粯?，利特爾先生同樣衣著隨意，戴的帽子很像農(nóng)夫，而且絕非富裕農(nóng)夫的帽子。然而，當(dāng)時(shí)他預(yù)測(cè)投機(jī)風(fēng)險(xiǎn)的能力卻無(wú)人能敵。　　第二章　如何在華爾街賺錢　　如何利用周期性的恐慌賺錢——對(duì)年輕投機(jī)者的忠告——據(jù)稱來(lái)自大投機(jī)者的“點(diǎn)子”最終導(dǎo)致虧損或?yàn)?zāi)難——如何及在何處獲得最有把握、價(jià)格最低的專業(yè)建議?！　≡谌A爾街，極少有人在達(dá)到一只腳邁進(jìn)墳?zāi)沟哪挲g之前就能掌握充足的經(jīng)驗(yàn)以確保成功。而一旦熬到了這樣的時(shí)候，這些華爾街老手們往往長(zhǎng)時(shí)間都呆在自己舒適的家里休息，只有在恐慌時(shí)期（有時(shí)候一年不止一次出現(xiàn)），我們才能在華爾街看到他們的身影，一個(gè)個(gè)拄著拐杖、顫顫巍巍地出現(xiàn)在他們經(jīng)紀(jì)人的辦公室?！　〗又?，他們用盡資金買進(jìn)表現(xiàn)較好的股票，這些資金也是專門累積起來(lái)以備這樣的緊急狀況?？只磐ǔＫ僚耙欢螘r(shí)間，直到有足夠多的現(xiàn)金用來(lái)這樣購(gòu)買股票，足以“大撈一筆”。待恐慌大勢(shì)已去，這些一直在明智旁觀，期待這一不可避免、往往定期出現(xiàn)事件的老手們能立即意識(shí)到，并將自己的利潤(rùn)存入銀行，或是購(gòu)買更多正值上升趨勢(shì)的不動(dòng)產(chǎn)以作為永久性投資，之后將剩下的利潤(rùn)存起來(lái)，然后自己回到豪華的住宅享受又一季的寧?kù)o生活，安享天倫之樂?！　∧贻p人只要有耐心觀察這些有經(jīng)驗(yàn)和先知的投資者們從自己的安全巢穴中周期性出現(xiàn)的跡象，從而把握投機(jī)時(shí)機(jī)，在不同時(shí)段所賺到的錢，就可能比長(zhǎng)年根據(jù)證券交易所的職業(yè)“指點(diǎn)者”所透露的幾條不可靠的“小道消息”賺到的錢更多。那些華而不實(shí)的騙子一個(gè)個(gè)假裝自己在大操盤手理事會(huì)或是在一些正在組建中的新聯(lián)合坐莊組織中混得很好。年輕人完全沒有必要尾隨在這些騙子身后，或是在他們所住的賓館附近晃悠。因此，我對(duì)年輕投機(jī)者的建議是：觀察那些老手們?cè)谌A爾街預(yù)兆一般的出現(xiàn)。而在恐慌前夕，他們一定會(huì)出現(xiàn)，就像下雨前蜘蛛一定會(huì)悄無(wú)聲息地從蜘蛛網(wǎng)上爬下來(lái)一樣。對(duì)于你來(lái)說(shuō)，只要等到看他們買進(jìn)，就給自己準(zhǔn)備相當(dāng)數(shù)量的準(zhǔn)備金，絕對(duì)不要去那種“投機(jī)商號(hào)”，也不要去“樣品間”，在交易期間只能去一下德爾莫尼柯餐館吃個(gè)簡(jiǎn)便午餐，那么你一定能讓你的投機(jī)實(shí)現(xiàn)可觀的利潤(rùn)?！　「切?jù)說(shuō)來(lái)自大操盤手的“點(diǎn)子”走，這樣的習(xí)慣對(duì)于年輕的投資者來(lái)說(shuō)幾乎總是以虧損而告終，有時(shí)候甚至導(dǎo)致災(zāi)難。他們的思維方式變得盲從，自己的思想完全服從于他人的，并假定他人已替他們作了思考，因此，他們不能培養(yǎng)出對(duì)于任何生意都不可或缺的自立精神。　　有一個(gè)問題人們經(jīng)常提出，尤其是華爾街以外的人提出：“我怎樣才能在華爾街賺錢呢？”最好的答案大概就是老羅斯切爾德（Meyer Rothschild）有一次對(duì)于一個(gè)問他類似問題的人所給的答復(fù)：“低買高賣?！薄　∧切┌创朔椒ú僮鞯娜丝偸强梢猿晒Α；仡欉^去近30年，幾乎沒有一年華爾街沒有來(lái)兩三次“風(fēng)暴”，這時(shí)候可以用低于內(nèi)在價(jià)值的價(jià)格買進(jìn)股票?！帮L(fēng)暴”通常幾天之后就會(huì)過去，接著以恐慌價(jià)格買進(jìn)的幸運(yùn)買家就可以在整個(gè)投機(jī)中獲得5％～10％的利潤(rùn)。　　這樣看來(lái)，賺錢的問題，僅僅只是個(gè)計(jì)算的事情而已，它取決于某一特定年份中究竟出現(xiàn)幾次“風(fēng)暴”?！　∪绻谡_的時(shí)間做出投機(jī)——也就是說(shuō)，在幸運(yùn)的時(shí)間——而且就像那些能最好地運(yùn)用自己的判斷力的人一樣，連續(xù)每一次投機(jī)都很幸運(yùn)，就有可能實(shí)現(xiàn)該年總投資50％的年均凈收益?！　∫赃@種方式，也很容易看出，富有的人如何可以變得更加富有，窮人則如何變得更窮?！　∮袝r(shí)候，有人通過命運(yùn)中的突然扭轉(zhuǎn)在華爾街致富，就仿佛是收到了神意一般，而且這種情況往往出現(xiàn)在一個(gè)人窮途末路之時(shí)?！　?jù)我所知，一個(gè)類似這樣的奇怪事例發(fā)生在1885年夏天?！　∫粋€(gè)人來(lái)到我辦公室，情緒非常低落，幾個(gè)月前他還有幾千美元，但是他來(lái)時(shí)只剩下幾百美元。　　“我看了你7月3日的信，”他說(shuō)道，“而且本來(lái)打算按照上面的建議行事的，可是很不幸，我后來(lái)又讀到市報(bào)上一位很有能力的作者寫的一篇文章，就沒有按照你的意見。　　……

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