華爾街五十年

前言

　　“世有非常之功，必待非常之人?！敝袊诮洑v一個前所未有的投資大時代，無數(shù)投資人渴望著有機會感悟和學習頂尖投資大師的智慧?！　∮惺芬詠碜顐ゴ蟮耐顿Y家，素有“股神”之稱的巴菲特有句名言：成功的捷徑是與成功者為伍。（Itssimpletobeawinner，workwithwinnets.）　　向成功者學習是成功的捷徑，向投資大師學習則是投資成功的捷徑。　　巴菲特原來做了十年股票，當初的他也曾經到處打聽消息，進行技術分析，買進賣出做短線，可結果卻業(yè)績平平。后來他學習了格雷厄姆的價值投資策略之后，投資業(yè)績很快有了明顯改善，他由衷地感嘆道：“在大師門下學習幾個小時的效果，遠遠勝過我自己過去十年里自以為是的天真思考?！薄　“头铺夭坏珜W習了格雷厄姆的投資策略，還進一步吸收了費雪的投資策略，將二者完美地融合在一起。他稱自己是“85%的格雷厄姆和15%的費雪”。巴菲特認為這正是自己成功的原因——“如果我只學習格雷厄姆一個人的思想，就不會像今天這么富有?！薄　】梢?，要想投資成功很簡單，那就是：向成功的投資入學投資，而且要向盡可能多的杰出投資專家學投資?！　≡从谶@個想法，匯添富基金管理有限公司攜手上海財經大學出版社，共同推出這套“匯添富基金。世界資本經典譯叢”?！　≡诒咎讌矔牡谝惠嬂?，我們?yōu)槟瞰I了《倫巴第街——貨幣市場記述》、《攻守兼?zhèn)洹e極與保守的投資者》、《價值平均策略——獲得高投資收益的安全簡便方法》、《浮華時代——美國20世紀20年代筒史》、《忠告——來自94年的投資生涯》、《尖峰時刻——華爾街頂級基金經理人的投資經驗》、《戰(zhàn)勝標準普爾——與比爾·米勒一起投資》、《偉大的事業(yè)——沃倫·巴菲特的投資分析》這八本講述國外金融市場歷史風云與投資大師傳奇智慧的經典之作。而在此次第二輯中，我們還將向您推薦八本同樣具有震撼閱讀效應的經典投資著作。　　《華爾街五十年》不乏投資大師現(xiàn)身說法的傳世之作。其中的《投資存亡戰(zhàn)》一書作者杰拉爾德·勒伯被稱為“華爾街奇才”。該書以投資感悟入手，生動介紹了市場時機選擇、資產配置、套期保值損失、股票組合調整等成功投資者需要了解的基本原則。該書筆調幽默、涵蓋面廣、可讀性較強，杰拉爾德·勒伯作為一名華爾街股票經紀商，擁有40多年的從業(yè)經驗，其建議中肯且切實有效，值得廣大投資者借鑒。該書初版于1935年，并于1936年、1937年、1943年、1952年、1953年、1954年、1955年、1956年、1957年、1965年和1996年進行了重版?！饵S金簡史》作者則為享譽全美的大師級投資顧問彼得·伯恩斯坦，他的書膾炙人口，《與天為敵》等在國內出版以來，受到廣泛的引用與關注。該書敘述了自古以來，直到現(xiàn)代的黃金市場投資的全過程，是市場上關于黃金交易起源及其發(fā)展的一本最好的讀本！該書詳盡分析的黃金投資作為我國一新興的投資品種，目前正方興未艾，相信此書的出版，將會切合市場脈動、滿足市場的需求。叢書中的《華爾街的撲克牌》，通過撲克牌原理來完美地比喻投資行為和華爾街生活，向讀者展示了風險和回報的真正意義。該書作者基于對金融心理學、博弈論和撲克牌經濟學的研究分析，揭示了兩個看似毫無關聯(lián)的領域中所存在的具有相似性的高技巧工作和應該避免的危險性行為。該書語言詼諧幽默、通俗易懂，具有較強的可讀性和趣味性。而《華爾街五十年》中的另一本《標準普爾選股指南》則將為讀者不遺余力地闡釋投資工具的運用和策略。該書解釋了如何針對不同的投資標的和投資風格，以歸納出不同的投資想法，在這當中，可以使用的篩選方式有很多。新手投資人可以選擇比較簡單的篩選工具，另外也有很多較深入的篩選工具可供專業(yè)的投資組合經理使用。該書前幾個章節(jié)主要討論什么是篩選流程，以及討論到哪里能找到適合的篩選工具，并一一檢視篩選流程的優(yōu)勢和劣勢；此外，該書也介紹了有哪些財務資料可供篩選器使用。接下來作者還將告訴你如何篩選股票、債券和共同基金。該書將舉出許多篩選作業(yè)的例子，并解釋篩選流程中常用的一些主題。同時作者也試圖通過該書讓投資人了解，在列出股票和其他投資標的的清單后應該進一步采取哪些步驟。在該書的后幾個章節(jié)中，還將會討論如何針對股票篩選結果進行逆向工程。最后作者將與你討論未來的篩選趨勢，以及篩選流程是如何使你成為一個更有知識、更為成功的投資人?！　　度A爾街五十年》還為讀者展示了以華爾街為代表的頂級金融市場波瀾壯闊的歷史風云?！度A爾街五十年》以作者自己在華爾街耳聞目睹和許多親身經歷，用鮮活語言史料翔實地再現(xiàn)了自1857年開始到1907年發(fā)生的歷次恐慌真實情況，并披露了著名“黑色星期五”的史實本末，揭開了對于華爾街發(fā)展和轉型極其重要的歷次重大壟斷案的內幕。該書初版于1908年，2006年由國際著名出版商約翰·威利公司再版。如果讀者閱讀了《戈爾康達往事——1920-1938年華爾街的真實故事》，就可以全面了解華爾街在戰(zhàn)爭期間驚人崛起、全然崩潰和痛苦新生的生動編年史。通過聚焦于這一時期最令人注目的交易商、銀行家、跟風者和詐騙者的生活與經歷，作者約翰·布魯克斯描繪了鮮活的生活場景：20世紀20年代牛市無情、貪婪、蠻勇和輕率的欣喜，1929年大崩盤前的絕望，以及之后幾年間的苦難。布魯克斯以權威、充滿神韻和幽默的筆觸，向我們展現(xiàn)了將華爾街從美國貴族的宮殿圣地變成平民場所的各種力量角逐。雖然該書首次出版于1969年，但這則極富吸引力的故事探究了對當代投資者深具意義的永恒主題。亥書于1972年、1997年、1999年重版。在另一本《鐵血并購——從失敗中總結出來的教訓》中，作者以敏銳的觀察力詳細介紹了美國歷史上10起并購案，并且理性分析了這些案例之所以成敗的動機。尤為重要的是，作者在該書中強調了并購成功和失敗的關鍵因素，這種綜合性的理解無疑為我國企業(yè)在這個領域的發(fā)展起著非常重要的指導作用。隨著我國證券市場的深入發(fā)展，市場并購將愈來愈多地成為資源有效配置的手段。相信該書的推出，會有很好的市場預期?！断戎扔X一如何避免再次落人公司欺詐陷阱》一書則是針對公司詐騙而對投資者的警示之作，為讀者揭開了資本市場不為人知的另一面。書中列出了8個投資者應當尤其警惕的方面，涉及超乎尋常的業(yè)績報告、家族企業(yè)、有不良歷史紀錄的首席執(zhí)行官、收購狂熱、龐雜的組織結構、會計欺詐、懷疑論調及過度關注股價。作者盤點了發(fā)生在20世紀的具有代表性的公司欺詐事件，正如其所言，歷史總會重演，而該書的寫作宗旨正在于提醒投資者不再為天花亂墜的報表、夸夸其談的企業(yè)家和一時飆升的股價等所蒙蔽?！　⊥顿Y者也許會問：我們向投資大師、投資歷史學習投資真知后，如何在中國股市實踐應用大師們的價值投資理念？　　事實永遠勝于雄辯。中國基金行業(yè)從創(chuàng)立至今始終堅持和實踐價值投資與有效風險控制策略，相信我們十年來的追求探索已經在一定程度上回答了這個問題：　　首先，中國基金行業(yè)成立十年來的投資業(yè)績充分表明，在中國股市運用價值投資策略同樣是非常有效的，同樣能夠顯著地戰(zhàn)勝市場。2005、2006和2007年我們旗下基金的優(yōu)秀業(yè)績，就是最好的證明之一。價值投資最基本的安全邊際原則是永恒不變的，堅守價值投資，肯定會有良好的長期回報?！　∑浯?，我們的經歷還表明，在中國股市運用價值投資策略，必須結合中國股市以及中國上市公司的實際情況，做到理論與實際相結合，勇于創(chuàng)新。事實上，作為價值型基金經理人的彼得·林奇，也是在反思傳統(tǒng)價值投資分析方法的基礎上，推陳出新，才取得了超越前人的業(yè)績的。最后，有一點需要強調的是，我們比巴菲特、彼得·林奇等人更加幸運的是，我們有中國經濟持續(xù)快速穩(wěn)定發(fā)展這樣一個良好的大環(huán)境，我們有一個經過改革后基本面發(fā)生巨大變化的證券市場，我們有一批成長非常快速的優(yōu)秀上市公司，這將使我們擁有更多、更好的投資機會?！　∥覀冇欣碛蓤孕牛灰獔猿謨r值投資理念，不斷積累經驗和總結教訓，不斷完善和提高自己，中國基金行業(yè)必將能為投資者創(chuàng)造長期穩(wěn)定的較好投資回報。　　“他山之石，可以攻玉?！笔嗄昵?，當我在上海財經大學讀書的時候，也曾經閱讀過大量海外經典投資書籍，獲益匪淺。今天，我們和上海財經大學出版社一起，精挑細選了上述這些書籍，力求使投資人能夠對一個多世紀的西方資本市場發(fā)展窺斑見豹，有所感悟；而其中的正反兩方面的經驗與教訓，亦可為我所鑒，或成為成功投資的指南，或成為風險教育的反面教材?！　　胺挤菩ズ雾毢?，夏木陰陰正可人?！北据嬞Y本譯叢出版之際，國內證券市場正經歷著一場由春人夏的頗為劇烈的陣痛?！拜x煌源于價值，艱巨在于漫長?！睂τ谕顿Y者來說，注重投資內在價值，精心挑選穩(wěn)健的投資品種，進行長期投資，將會比費盡心機去預測市場走向、揣測指數(shù)高低更為務實和有意義得多。當今中國正處在一個高速發(fā)展的黃金時期，站在東方大國崛起的高度，何妨看淡指數(shù)，讓自己的心態(tài)從容超越股市指數(shù)的短期漲跌，讓我們一起從容分享中國資本市場的美好未來。在此，匯添富基金期待著與廣大投資者一起，伴隨著中國證券市場和中國基金業(yè)的不斷發(fā)展，迎來更加美好燦爛的明天！

內容概要

　　“匯添富基金·世界資本經典譯叢”的八本投資典籍，完整擷取了1857年以來，橫亙三個世紀的華爾街各個時期的歷史風貌，勾勒出近現(xiàn)代西方資本市場的百年風骨！　　《華爾街五十年》，立意汲取前人的智慧，以最為鮮活的語言，再現(xiàn)真實的歷史場景，必定有助于投資者循著各個時期世界資本的脈絡，從中發(fā)現(xiàn)惠助當下的謀略與智慧。價值恒久遠，經典永流傳！

書籍目錄

總序序致讀者第一章　華爾街初登場第二章　如何在華爾街賺錢第三章　投機虧損的原因第四章　戰(zhàn)爭期間的華爾街第五章　我在銷售美國內戰(zhàn)貸款中扮演的角色第六章　蔡斯部長和財政部第七章　“壟斷”及其對價值的影響第八章　船長的“壟斷”第九章　德魯和伊利“壟斷”第十章　恐慌——引發(fā)原因——在多大程度上可以規(guī)避第十一章　舊時的恐慌第十二章　首次披露黑色星期五的真實故事第十三章　美國經歷恐慌始末第十四章　華爾街的繁榮第十五章　1900-1904年間華爾街的瘋狂投機第十六章　華爾街沉浮錄第十七章　格蘭特第二屆任期第十八章　特威德集團和七十人委員會第十九章　丹尼爾·德魯?shù)诙隆〉卖斠簧腥て瑪嗟诙徽隆⊥ず嗬し兜卤葼柼氐诙隆　靶】颇釥枴钡诙隆〉卖敽头兜卤葼柼氐诙恼隆〗芤痢す艩柕碌诙逭隆』鞯耐稒C生涯第二十六章　維拉德及其投機活動第二十七章　費迪南德·沃德第二十八章　亨利·N.史密斯第二十九章　查爾斯·F.沃里奇霍夫

章節(jié)摘錄

　　第一章　華爾街初登場　　我首次來到華爾街是在1857年的恐慌之后。這次恐慌往往被稱為“西部大風雪”。這一名稱頗為貼切，因其破壞性之大、影響之惡劣，超過了曾席卷華爾街的任何一場金融風暴。受其致命影響，第一個嚴重后果就是當時業(yè)務廣泛涉及多個領域的俄亥俄人壽保險和信托公司（Ohio Life and Trust Company）破產倒閉?！　≡摴驹谌A爾街設立了營業(yè)處。宣布破產之后，所有業(yè)務徹底癱瘓。許多大公司曾經經受住了過去一般的沖擊，順利度過了諸多金融風暴，這次卻紛紛倒閉?！　≡斐蛇@場恐慌的原因頗多，部分因為進口過多外國商品及迅速修建鐵路，同時也在很大程度上由于借貸資本。此外還有別的原因。那一年莊稼收成不好，國家無法以農作物收入支付進口費用，貨幣因而紛紛流出。10月，紐約市銀行暫停了黃金支付，全國各銀行紛紛效仿。銀行信用之前在全國過度擴張，此時也自然到了收縮時機，只是這一時機來得太過迅猛，金融災難像旋風一般迅速蔓延至各地?！　≡谶@場災難之前的10年內，證券交易所穩(wěn)健發(fā)展，交易證券數(shù)量迅速增加并升值。成員們富有而保守，其中有許多是荷蘭籍的紐約人，部分來自南部，還有少數(shù)則是來自英國或其他國家?！　∵@場災難給證券交易所的大部分資產都帶來了毀滅性的影響。證券價格幾天內下降了50％。經紀人委員會中有很多人被迫清算。局勢一片動蕩?！　‰S之而來的是復原和重建工作。人們逐漸恢復了信心。年輕的合眾國擁有的巨大復原能力，在恢復業(yè)務的過程中得到了充分發(fā)揮。過去舊的保守因素大部分在這場劇變中瓦解，無法重整旗鼓。隨著這些保守因素的消失，取而代之的是更好的資源。有了年輕的血液，銀行于12月重新營業(yè)?！　∵@場恐慌及其直接結果是給華爾街交易方式帶來了一場完全的革命。在此之前，無論在金融、投機或是商業(yè)領域都由過時的因素占主導地位。這一次的危機就像為“街上”（華爾街）守舊派的死亡敲響了喪鐘。年輕一代的金融家們開始登場，取代了過去保守領導者的地位。　　這一變更正是適者生存法則的絕佳體現(xiàn)，證明了在金融事務中也有自然選擇，新思維取代了原有的保守思維，并注定了其最后的消亡?！　〈饲?，一般的看法是從事金融活動的人必須年齡較大，甚至到了老朽的程度。這樣的想法如神授一般從舊時的偏見一直傳了下來，在專業(yè)領域中尤其明顯。一位醫(yī)生，如果沒有花白的頭發(fā)、禿頂及滿是皺紋的額頭來宣稱自己從事這一人道職業(yè)已幾近尾聲，就無法讓人認為他可以開出安全的處方。同樣的判斷標準也適用于律師和牧師?！　∨f國家的政府特色讓這種不足道的偏見繼續(xù)發(fā)展，而在歐洲，由于有莊嚴的君主制度，進一步滋生這種偏見，甚至到了今天仍然在很大程度上存在。過時的思想生命力仍十分頑強，其中許多觀點一直充滿活力，直到1857年股災前一直主宰著華爾街，繁衍了陳舊勢力，遏制了年輕人的上進?！　【瓦@樣，這些古老陳舊的力量逐漸走向衰落，新生力量也開始逐漸發(fā)展。　　華爾街新生力量的發(fā)展經歷了非常艱苦的努力才得以成功。老當權派竭力想要延長自己的影響力，其頑強的生命力也難以扼殺，讓人想起了著名諺語——貓有九命。在證券交易所中較老的成員看來，有進取心的年輕人想要進入交易所，完全是對于年長成員們傳統(tǒng)權利的無禮侵犯。在這個時期，年輕人如果沒有位高權重的有錢贊助人提攜，幾乎無法獲得紐約證券交易所的成員資格?！　∵@些老家伙們團結在相互崇拜的聯(lián)盟中，盡其所能地同年輕人斗爭。任何年輕人想要躋身于他們的神圣圈子，他們都會寸土不讓。　　我突然想到有一種機會可以讓年輕人進入華爾街前沿。當時我正從事紡織品進口貿易，這也是我最早得到鍛煉的領域。由于上文提到的陋習，我?guī)啄陙硪恢睕]能進入交易所。我的命運與其他許多人類似。只是憑著極度進取的努力，并改變了交易的根據(jù)地，我才最終取得了成功?！　‘敃r的股票代理傭金是0.125％，買進或賣出分別收取?！　《啻闻ο胍M入交易所都徒勞而返后，我終于決定采取強制手段。我在報紙上刊登了廣告，提出在股票交易時無論買賣都收取0.062 5％的交易費。這一聲明無異于在這群老頑固的大本營投了一枚炸彈，讓他們近乎癱瘓。這樣，他們的客戶減少了，而我的客戶人數(shù)則穩(wěn)定增加，這令他們更加不痛快。但是他們不得不接納我進入他們的行列，這樣才能確保我服從他們的規(guī)則，只按他們習慣的方式進行交易。我加入交易所一共花了500美元，包括入會費和其他雜費。而當時一個會員席位費用為35 000美元，同我所花費用形成了鮮明對比。費用的差別固然很大，而在華爾街事務的任何其他領域也都發(fā)生了同樣巨大的變化。當時的老成員中包括雅各布?利特爾（Jacob Little）、約翰?沃德（John Ward）、戴維?克拉克森（David Clarkson）等人，他們的名字都可以在證券交易所的檔案館中找到。　　有個例子可以證明當時交易所成員資格受重視的程度：投機者們常常每周付100美元，或者支付成員資格費用的10倍，僅僅只是為了在叫股時間能在鎖洞里偷聽?！　”M管這場恐慌帶來的蕭條非常嚴重，在全國范圍內帶來了持續(xù)的影響，從根本上動搖了人們的信心，但是總體來說，這場恐慌也帶來了巨大的收獲，標志著金融和投機方面重大進展時代的到來。正是由于這場恐慌，華爾街年輕的力量開始登場，而如果沒有這突然而猛烈的覺醒，這種年輕的力量大概還需要潛伏相當長的時間?？只诺谋l(fā)，不僅將年輕的美國帶到了投機、商業(yè)及其他業(yè)務的前沿，也給貿易和工業(yè)的每個部門帶來了真正進取的推動力，而國家從這一推動力中得到的受益，至今仍不曾減退。　這種新的因素，從任何國家所經歷過的最大的商業(yè)變革之一的劇痛中產生，并以驚人的速度繼續(xù)發(fā)展壯大。不久以后，證券交易所就需要整整一幢大樓作為總部來取代最初的地下室。這時證券交易所管理委員會會員紛紛開始期待安排完成這一舉措。那些我最初在華爾街遇到的老古董們，僅僅想到如此驚人的進步都會覺得震驚吧！　　這一發(fā)展階段在華爾街不能不算是非凡時期：與任何其他國家所處的同一階段相比，以上我提到的年輕因素所取得的進步都出類拔萃。只有在美國，這股年輕的力量在金融領域才能獨領風騷；他們所取得的成就也證明了選擇的正確性，而這種選擇恐怕不可能出現(xiàn)在任何其他國家。盡管有些人拖后腿，偶爾還有那些“古怪團”的阻撓，但是美國自由的共和制度為這一進展鋪墊了道路。別的國家則急不可待地紛紛效仿?！　∵@個時期的交易所位于威廉街上，在比沃街和交易大廳（Exchange Place）之間。這個地點讓人聯(lián)想到投機方面發(fā)生過的重大活動。雅各布?利特爾正是在此九次大賺大賠?！伴W電計算器”安東尼?摩斯也曾在此工作。安東尼可以在普通會計師計算一列數(shù)字的時間里輕易加出四列數(shù)字。他曾做過職員，靠極度節(jié)儉省下了700美元后開始進行股票買賣。摩斯當時的經歷甚至比后來的基恩更具傳奇色彩。他曾在一年內賺了幾百萬美元又迅速破產，沒有剩下任何資產。然而，他的所有虧損沒有任何不名譽之處，與費迪南德?沃德（Ferdinand Ward）的欺詐把戲毫無關系?！　≡谀莻€時代，朝氣蓬勃的投機者們還沒有學會許多新的現(xiàn)代欺詐方法。在這里，丹尼爾?德魯（Daniel Drew）開始積累起幾百萬美元，后來卻突然千金散盡；在這里，巖島（Rock Island）、普羅里申市（Prairie du Chien）及哈萊姆（Harlem）等著名的“壟斷案”得以策劃；在這里，財富迅速積累，在西部建起了長達20 000英里的鐵路，讓本來只能是一片荒原的上千萬公頃土地像玫瑰一般綻放，打破了鮑德利（Powderly）先生認為投機不可能產生任何物質商品的觀點，進而為國家增加了巨大的地產財富，同時也給貿易和商業(yè)帶來了無法計算的收益，為來自東部各州的開拓者和過剩人口提供了舒適的家園，富饒的土壤也吸引了來自世界其他國家飽受欺凌的人前來共享自由和繁榮?！　⊙鸥鞑?利特爾的一次投機冒險因為期權合約60天的時限規(guī)定而史上聞名。由于他想要操縱市場的這一著名企圖，使這一時限的設定成為必要。在德魯對伊利資產及股票進行交易的早期，他是伊利最重要的投機者之一。利特爾先生一直在以賣方期權大筆賣出伊利股票，時間范圍為6～12個月。這是在“壟斷”歷史前期，科學管理這些壟斷的方法尚未得到充分發(fā)展，而“盲資公司”的形式也尚未成形?！　∫晾聲饕蓡T達成聯(lián)盟想要對利特爾先生實行“壟斷”，將伊利股票拉至較高價格。他們想象，利特爾先生對其目的一無所知，安排好一切準備“政變”，計劃于某一天14：00達到危機點，攻利特爾于不備，將他徹底打垮，使其不再有翻身之日。然而，在這群人算計好利特爾災難來臨的前一小時，他走進了伊利股票的交易處，打開一個裝滿可兌換債券的包，要求兌換成同等價值的股票。原來他曾在倫敦購買了債券并安全鎖好，以備不時之需，這次在緊急狀況到來之際立即使用。就這樣，他得到了股票，交割了合同，打破了那群人的“壟斷”，成功抽身而出?！　≡谶@一事件以后開始實施60天的期權時限，以阻止類似由空頭操縱的勝利?！　≡诤竺娴恼鹿?jié)中將會介紹，利特爾先生可兌換債券的把戲一直為繼他之后的伊利投機者們使用，這些投機者們在幾次情況中證明，如此操作能有好幾百萬美元的進賬?！　±貭栂壬鷮δ切┻\氣不佳的投資者們過于慷慨寬容。他曾說過，他免除董事會成員們債務的鈔票都可以用來糊他的私人辦公室了。他的記憶力同樣超群。他能不做任何記錄而輕易記住一天內進行的全部交易，而且沒有任何誤差?！　∠竦卖斠粯樱貭栂壬瑯右轮S意，戴的帽子很像農夫，而且絕非富裕農夫的帽子。然而，當時他預測投機風險的能力卻無人能敵?！　〉诙隆∪绾卧谌A爾街賺錢　　如何利用周期性的恐慌賺錢——對年輕投機者的忠告——據(jù)稱來自大投機者的“點子”最終導致虧損或災難——如何及在何處獲得最有把握、價格最低的專業(yè)建議。　　在華爾街，極少有人在達到一只腳邁進墳墓的年齡之前就能掌握充足的經驗以確保成功。而一旦熬到了這樣的時候，這些華爾街老手們往往長時間都呆在自己舒適的家里休息，只有在恐慌時期（有時候一年不止一次出現(xiàn)），我們才能在華爾街看到他們的身影，一個個拄著拐杖、顫顫巍巍地出現(xiàn)在他們經紀人的辦公室。　　接著，他們用盡資金買進表現(xiàn)較好的股票，這些資金也是專門累積起來以備這樣的緊急狀況。恐慌通常肆虐一段時間，直到有足夠多的現(xiàn)金用來這樣購買股票，足以“大撈一筆”。待恐慌大勢已去，這些一直在明智旁觀，期待這一不可避免、往往定期出現(xiàn)事件的老手們能立即意識到，并將自己的利潤存入銀行，或是購買更多正值上升趨勢的不動產以作為永久性投資，之后將剩下的利潤存起來，然后自己回到豪華的住宅享受又一季的寧靜生活，安享天倫之樂?！　∧贻p人只要有耐心觀察這些有經驗和先知的投資者們從自己的安全巢穴中周期性出現(xiàn)的跡象，從而把握投機時機，在不同時段所賺到的錢，就可能比長年根據(jù)證券交易所的職業(yè)“指點者”所透露的幾條不可靠的“小道消息”賺到的錢更多。那些華而不實的騙子一個個假裝自己在大操盤手理事會或是在一些正在組建中的新聯(lián)合坐莊組織中混得很好。年輕人完全沒有必要尾隨在這些騙子身后，或是在他們所住的賓館附近晃悠。因此，我對年輕投機者的建議是：觀察那些老手們在華爾街預兆一般的出現(xiàn)。而在恐慌前夕，他們一定會出現(xiàn)，就像下雨前蜘蛛一定會悄無聲息地從蜘蛛網(wǎng)上爬下來一樣。對于你來說，只要等到看他們買進，就給自己準備相當數(shù)量的準備金，絕對不要去那種“投機商號”，也不要去“樣品間”，在交易期間只能去一下德爾莫尼柯餐館吃個簡便午餐，那么你一定能讓你的投機實現(xiàn)可觀的利潤?！　「切?jù)說來自大操盤手的“點子”走，這樣的習慣對于年輕的投資者來說幾乎總是以虧損而告終，有時候甚至導致災難。他們的思維方式變得盲從，自己的思想完全服從于他人的，并假定他人已替他們作了思考，因此，他們不能培養(yǎng)出對于任何生意都不可或缺的自立精神?！　∮幸粋€問題人們經常提出，尤其是華爾街以外的人提出：“我怎樣才能在華爾街賺錢呢？”最好的答案大概就是老羅斯切爾德（Meyer Rothschild）有一次對于一個問他類似問題的人所給的答復：“低買高賣?！薄　∧切┌创朔椒ú僮鞯娜丝偸强梢猿晒??；仡欉^去近30年，幾乎沒有一年華爾街沒有來兩三次“風暴”，這時候可以用低于內在價值的價格買進股票。“風暴”通常幾天之后就會過去，接著以恐慌價格買進的幸運買家就可以在整個投機中獲得5％～10％的利潤?！　∵@樣看來，賺錢的問題，僅僅只是個計算的事情而已，它取決于某一特定年份中究竟出現(xiàn)幾次“風暴”?！　∪绻谡_的時間做出投機——也就是說，在幸運的時間——而且就像那些能最好地運用自己的判斷力的人一樣，連續(xù)每一次投機都很幸運，就有可能實現(xiàn)該年總投資50％的年均凈收益。　　以這種方式，也很容易看出，富有的人如何可以變得更加富有，窮人則如何變得更窮?！　∮袝r候，有人通過命運中的突然扭轉在華爾街致富，就仿佛是收到了神意一般，而且這種情況往往出現(xiàn)在一個人窮途末路之時。　　據(jù)我所知，一個類似這樣的奇怪事例發(fā)生在1885年夏天?！　∫粋€人來到我辦公室，情緒非常低落，幾個月前他還有幾千美元，但是他來時只剩下幾百美元?！　　拔铱戳四?月3日的信，”他說道，“而且本來打算按照上面的建議行事的，可是很不幸，我后來又讀到市報上一位很有能力的作者寫的一篇文章，就沒有按照你的意見?！　　?/pre>








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