金融經(jīng)濟學(xué)

前言

　　我于1990年9月考人中國科學(xué)院攻讀研究生，師從我國數(shù)理經(jīng)濟學(xué)的拓荒者王毓云研究員，至今在數(shù)理經(jīng)濟學(xué)和金融經(jīng)濟學(xué)這個領(lǐng)域?qū)W習(xí)和工作已經(jīng)19年了，對這個學(xué)科有了充分的理解，1996年8月，我到清華大學(xué)經(jīng)濟管理學(xué)院金融系任教，開始金融經(jīng)濟學(xué)的教學(xué)工作，當(dāng)時，清華大學(xué)經(jīng)濟管理學(xué)院金融系系主任宋逢明教授讓我挑選金融經(jīng)濟學(xué)課本，我準(zhǔn)備了兩本書：一本是Chi-Fu Huangand Robert H Litzenberger（1988）的Foundations，F(xiàn)or Financial Economics，這本書作為課本；另一本是Jonathan Ingersoll Jr （1987）的The Theory of Financial DecisionMaking，這本書作為教學(xué)參考書，可以說，我是國內(nèi)第一個講授金融經(jīng)濟學(xué)的教師，并且一開始用的就是國外名校的課本，1997年9月，北京大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院金融系王一鳴教授也開設(shè)了金融經(jīng)濟學(xué)課程，那時我們經(jīng)常有討論，后來，武漢大學(xué)和中國人民大學(xué)也開設(shè)了該課程，這樣，金融經(jīng)濟學(xué)的教學(xué)在全國慢慢普及了?！　?998年8至12月，我到麻省理工學(xué)院Sloan管理學(xué)院做訪問學(xué)者，學(xué)習(xí)發(fā)展經(jīng)濟學(xué)和金融經(jīng)濟學(xué)等，金融經(jīng)濟學(xué)這門課是著名的Stephen A，Ross教授主講，授課對象是博士研究生，主要教材還是Jonathan Ingersoll（1987）和Chi-Fu Huang and Robert H，Litzenberger（1988）所編寫的這兩本書，于是我知道選擇這兩本書是對的，我挑中了國際上最好的大學(xué)、最強的金融專業(yè)開設(shè)金融理論課所用的課本?！　∥以谇迦A大學(xué)經(jīng)濟管理學(xué)院講過這門課多遍，也寫過講稿，但是一直不愿意出書，有兩個原因：一是我堅持用國外原版書教學(xué)，讓學(xué)生學(xué)到原汁原味的內(nèi)容，讓學(xué)生知道怎樣閱讀文獻，后來我還引導(dǎo)學(xué)生閱讀國外的論文，讓他們注意學(xué)習(xí)國際水平的論文寫作；二是當(dāng)時我熱衷于研究無套利資產(chǎn)定價研究，也不愿意花時間整理講稿，我一直希望有人能夠跟我合作，我出材料和想法，合作者負責(zé)實現(xiàn)，這也是這本書的寫作模式?！　∈锥冀?jīng)濟貿(mào)易大學(xué)出版社彭伽佳編輯最初跟我聯(lián)系時，我首先是拒絕，當(dāng)她再次聯(lián)系時，我說再想一想，事實上我在物色合作者，我感謝廈門大學(xué)趙華副教授愿意跟我合作負責(zé)這本書，等彭伽佳編輯再次電話聯(lián)系時我就答應(yīng)了，我和趙華副教授一起討論寫作，在此過程中，我們的研究生呂雯、曹春香、金正皓、劉湘、寇宣兵、繆樂山給出了無私的幫助，在這里，我們感謝他們的熱心、悉心和精心，也感謝彭伽佳編輯的再三邀請和大力支持。

內(nèi)容概要

第1章簡要介紹一般經(jīng)濟均衡理論，包括金融經(jīng)濟學(xué)的基本框架和我們要用到的基本理論。第2章定義無套利定價理論，并且介紹了無套利定價等價形式——鞅表現(xiàn)形式。第3章介紹金融科學(xué)研究的理論框架——期望效用理論。第4章介紹風(fēng)險厭惡分析，包括整體分析。第5章介紹隨機占優(yōu)，包括一階、二階和一般的隨機占優(yōu)理論。第6章簡要介紹了投資組合選擇理論。第7章介紹兩基金分離定理。第8章介紹資本資產(chǎn)定價模型。第9章介紹套利定價理論。第10章是連續(xù)時間金融研究的準(zhǔn)備工作。第11章介紹推導(dǎo)Black。Scholes期權(quán)定價公式。第12章介紹利率期限結(jié)構(gòu)的基本內(nèi)容。第l3章介紹研究公司資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的Modigliani—Miller理論。第14章闡述有效市場假說。    最后本書還給出了三個附錄，是筆者早期寫的介紹性文章，分別介紹數(shù)理經(jīng)濟學(xué)、金融經(jīng)濟學(xué)和Black.Scholes期權(quán)定價公式。雖然很多年過去了，但是內(nèi)容并不顯過時，建議讀者通過閱讀這些附錄，能夠更整體地把握金融經(jīng)濟學(xué)。

作者簡介

張順明　教授，男，中國科學(xué)院系統(tǒng)科學(xué)研究所數(shù)理經(jīng)濟學(xué)和金融經(jīng)濟學(xué)博士(1996年7月)。中國人民大學(xué)財政金融學(xué)院金融學(xué)教授，博士生導(dǎo)師。1996年8月至2000年9月在清華大學(xué)執(zhí)教；2000年9月至2006年9月干(加拿大)西安大略大學(xué)和(新西蘭)惠靈頓維多利亞大學(xué)做訪問教授和研究員，2006年9月任教于廈門大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院金融系，受聘為廈門大學(xué)王亞南經(jīng)濟學(xué)特聘教授；2009年9月到中國人民大學(xué)財政金融學(xué)院任教。主要從事經(jīng)濟學(xué)與金融學(xué)的教學(xué)與研究，在數(shù)理經(jīng)濟學(xué)、金融經(jīng)濟學(xué)、經(jīng)濟理論和經(jīng)濟政策等方面貢獻良多，在國際專業(yè)權(quán)威期刊，發(fā)表論文多篇。2007年獲得國家社會科學(xué)基金重點項目資助。2008后獲得國家杰出青年科學(xué)基金資助。

書籍目錄

引言第1章　一般經(jīng)濟均衡  1.1　基本框架  1.2　市場均衡第2章　無套利定價理論　2.1　弱無套利　2.2　強無套利　2.3　無套利的定義第3章　期望效用理論  3.1　投資決策準(zhǔn)則  3.2　偏好關(guān)系與效用表示  3.3　偏好關(guān)系的期望效用表示  3.4　期望效用理論的局限性第4章　風(fēng)險厭惡分析  4.1　風(fēng)險厭惡理論  4.2　整體絕對風(fēng)險厭惡第5章　隨機占優(yōu)  5.1　一階隨機占優(yōu)  5.2　二階隨機占優(yōu)  5.3　一般Ⅳ階隨機占優(yōu)  5.4　強更加風(fēng)險厭惡第6章　投資組合選擇理論　6.1  組合選擇的均值一方差模型與期望效用模型　6.2　不存在無風(fēng)險資產(chǎn)的資產(chǎn)組合選擇理論　6.3　存在無風(fēng)險資產(chǎn)的資產(chǎn)組合前沿　6.4　Markowitz理論的推廣第7章　兩基金分離定理　7.1  不存在無風(fēng)險資產(chǎn)的兩基金分離與單基金分離　7.2　具有無風(fēng)險資產(chǎn)的兩基金分離第8章　資本資產(chǎn)定價模型　8.1　市場資產(chǎn)組合　8.2　證券市場線　8.3　零Beta資本資產(chǎn)定價模型　8.4　資本市場線　8.5　資本資產(chǎn)定價模型第9章　套利定價理論　9.1　套利定價理論模型　9.2　均衡套利定價理論第10章　連續(xù)時間金融　10.1　資產(chǎn)價格的動態(tài)模擬　10.2　Ito積分和Ito引理第11章　Black—Scholes期權(quán)定價公式　11.1　期權(quán)價格的基本性質(zhì)　11.2　期權(quán)定價第12章　利率期限結(jié)構(gòu)　12.1　離散時間下主要術(shù)語的表示形式　12.2　確定經(jīng)濟下的期限結(jié)構(gòu)　12.3　離散時間下不確定經(jīng)濟的期限結(jié)構(gòu)　12.4　連續(xù)時間下不確定經(jīng)濟的期限結(jié)構(gòu)　12.5　流動性偏好假說和偏好聚集假說　12.6　利率過程的決定第13章　Modigliani—Miller定理　13.1　關(guān)于資本結(jié)構(gòu)的MM定理　13.2　關(guān)于紅利政策的MM定理　13.3　MM定理和CAPM的聯(lián)系第14章　有效市場理論　14.1　有效市場理論的內(nèi)容-　14.2　有效市場的檢驗　14.3　有效市場的挑戰(zhàn)　14.4　有效市場理論和CAPM附錄1　數(shù)理經(jīng)濟學(xué)介紹附錄2　金融經(jīng)濟學(xué)的現(xiàn)代進展附錄3　Black-Scholes期權(quán)定價公式的五種推導(dǎo)方法附錄4　人名、術(shù)語中英文對照表

章節(jié)摘錄

　　第1章　一般經(jīng)濟均衡　　本章介紹　　本章定義一般經(jīng)濟均衡，首先給出均衡的基本框架，包括經(jīng)濟環(huán)境、經(jīng)濟人和證券市場，然后定義市場均衡，并給出市場出清條件、Paret0最優(yōu)性、Arrow—Debreu經(jīng)濟和經(jīng)濟均衡的概念?！　”菊略噲D建立一個簡單的理論框架，在這個框架下，通過考察代表性經(jīng)濟人(Agent，包括消費者、生產(chǎn)者、投資者等，有時稱為經(jīng)濟個體、經(jīng)濟個人、經(jīng)濟代理人等)行為，研究經(jīng)濟人如何通過金融市場來實現(xiàn)自己的消費跨期配置，以滿足自己最大限度的經(jīng)濟需求；金融市場尤其是金融資產(chǎn)的價格是如何影響經(jīng)濟人的資源配置；以及最終在經(jīng)濟人各自最優(yōu)化條件下，整個經(jīng)濟的資源配置效率如何?！　?.1　基本框架　　一個經(jīng)濟結(jié)構(gòu)主要由三個部分組成：一是經(jīng)濟所處的自然環(huán)境；二是經(jīng)濟中的各個微觀主體，其經(jīng)濟特性由經(jīng)濟人掌握的資源及其具有的經(jīng)濟需求確定；三是金融市場，由市場中能夠進行交易的所有金融資產(chǎn)的集合給定。下面我們通過對以上三個方面的描述來確定它們各自的特征。

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