國際金融市場學
出版時間：2009-11 出版社：首都經(jīng)濟貿(mào)易大學出版社 作者：李學峰，馬君潞 主編 頁數(shù)：283
內(nèi)容概要
本書內(nèi)容劃分為四篇。第一篇《導論》，包括第一章和第二章。第一章介紹了國際金融市場的分類與構(gòu)成，包括國際貨幣市場和國際資本市場，國際資金市場、國際外匯市場和國際黃金市場，現(xiàn)貨市場和衍生品市場，在岸金融市場和離岸金融市場等，隨后介紹了國際金融市場上的主要參與者，包括其組織類型和投資行為特點。第二章較為詳細地描述了國際金融市場伴隨著國際金融體制變化的發(fā)展歷程，幫助讀者了解國際金融市場的發(fā)展及其變化趨勢以及國際金融體制的發(fā)展沿革，并在此基礎上探討和描畫未來國際金融市場的遠景。 第二篇《國際貨幣市場與相關理論》，包括第三、第四、第五章，旨在介紹國際貨幣市場總體現(xiàn)狀以及蘊含其中的匯率、有效市場等基礎理論。第三章對國際貨幣市場的發(fā)展現(xiàn)狀進行全面梳理，首先介紹國際貨幣市場中的外匯市場與外匯交易，接下來對國際貨幣市場的重要組成部分——歐洲貨幣市場進行重點介紹，隨后簡要介紹亞洲貨幣市場，主要從各地區(qū)貨幣市場的發(fā)展沿革、市場特征、市場作用等方面進行探討。第四章對當代國際金融市場上重要的交易品種和投資工具——金融衍生品進行專門的介紹和討論，當代金融資本的規(guī)模遠遠超過了實物資本的規(guī)模，而其中最上層的同時也是規(guī)模最大的就是純粹虛擬的金融衍生資本，金融衍生品既為經(jīng)濟發(fā)展帶來了動力與活力，同時也引致了巨大風險，這一章中通過引用大量的例題和案例，來幫助讀者從風險及收益等不同角度去理解金融衍生品的功用和應用。第五章介紹國際金融學最為基礎的兩個理論，即匯率決定理論和國際貨幣市場有效性理論，讓讀者在掌握前四章實務知識的基礎上，加深理論認識，并掌握對相關問題進行深入分析的模型和工具。 第三篇《國際資本市場與投資管理》，包括第六、第七、第八、第九、第十章，分別以國際金融市場不同側(cè)面的相關專題為關注對象。在第六章中，分別介紹國際債券市場和國際股票市場。對于國際債券市場，重點介紹幾個主要的國際債券市場，并深入介紹其核心組成部分；對于國際股票市場，介紹美國等發(fā)達國家成熟的股票市場體系，以及韓國、我國香港及臺灣地區(qū)等新興股票市場的多層次證券市場體系。第七章對當今國際市場中的點現(xiàn)象——國際資本流動進行專門的介紹和討論，包括國際資本流動的概念、國際資本流動的類型、國際資本流動的特點等，同時還探討了我們該如何看待國際資本流動的功能和作用。第八章介紹國際資產(chǎn)定價問題，首先從宏觀和微觀角度介紹國際資產(chǎn)價格的影響因素，進而介紹國際債券定價理論的理論框架和在現(xiàn)實中的應用，最后介紹股票定價的三種理論模型，包括市盈率法、股利貼現(xiàn)模型、調(diào)整股利貼現(xiàn)模型及它們在國際金融市場上的應用。第九章主要探討如何在國際金融市場背景下構(gòu)建和管理全球資產(chǎn)組合，這里將會詳細回顧經(jīng)典的投資學理論，包括資產(chǎn)組合理論、資產(chǎn)定價理論以及資產(chǎn)估值理論，這些理論和模型既是證券投資的理論基礎，又是微觀金融學的理論支柱，在對上述理論給以簡要回顧的基礎上，我們將重點研究它們在國際證券投資中的應用。 第四篇《我國與國際金融市場》，包括第十章和第十一章，主要關注我國與國際金融市場的關系，以及如何在全球金融市場的背景下認識、評價、處理我國的經(jīng)濟、金融事務。為了履行加入世貿(mào)組織的承諾，中國政府在2006年年底取消外資在投資金融業(yè)的股權(quán)、地區(qū)和數(shù)量上的限制，迎來金融業(yè)全面對外開放的新局面，隨著國際市場一體化程度不斷加深以及我國綜合國力的日益提高，不僅國際金融市場會影響中國，而且中國的金融市場也會逐漸影響世界。第四篇的內(nèi)容頗具現(xiàn)實意義，也是本書的特色之一。 第十章關注我國金融市場的開放問題，抓住近年來該領域的熱門論題進行介紹和探討，介紹我國金融開放政策的發(fā)展沿革，包括我國金融市場開放經(jīng)歷哪幾個階段，對我國國內(nèi)經(jīng)濟和經(jīng)濟政策等的影響是什么，為了應對不斷提高的開放程度，我們應該做好哪些準備等。 第十一章進一步介紹我國金融市場與國際金融市場的聯(lián)動關系。一方面，從匯率及貨幣政策角度著眼，探討我國參與國際金融市場的收益與風險及全球化背景下我國貨幣政策的選擇，以及新形勢下我國匯率政策的走向。另一方面，從資本市場的角度著眼，探討國內(nèi)外股票市場的聯(lián)動性，包括國內(nèi)外股票市場相互影響的機制以及關于聯(lián)動性的檢驗等。
作者簡介
李學峰 經(jīng)濟學博士，南開大學金融系副教授。研究方向：投融資理論與投融資管理；金融工程與金融市場。主講課程：投資學、證券市場分析、投資管理、微觀經(jīng)濟學、宏觀經(jīng)濟學。至今已承擔國家級、省部級、校級和企業(yè)橫向課題7項；出版學術(shù)專著4部，本科、研究生教材3部；在
書籍目錄
第一篇 導論 第一章 國際金融市場概述 第一節(jié) 國際金融市場的定義與構(gòu)成 第二節(jié) 國際金融市場的主要參與者 第三節(jié) 跨國公司 第二章 國際金融市場的發(fā)展歷程與趨勢 第一節(jié) 國際金融體制的演變與現(xiàn)狀 第二節(jié) 國際金融市場的發(fā)展趨勢第二篇 國際貨幣市場與相關理論 第三章 國際貨幣市場概述 第一節(jié) 外匯市場與外匯交易 第二節(jié) 歐洲貨幣市場 第三節(jié) 亞洲貨幣市場 第四節(jié) 離岸金融市場的發(fā)展 第四章 國際貨幣市場上的金融衍生品 第一節(jié) 外匯市場衍生品 第二節(jié) 國際利率市場衍生品 第五章 匯率理論和市場有效性理論 第一節(jié) 匯率理論 第二節(jié) 國際貨幣市場的有效性第三篇 國際資本市場與國際投資管理 第六章 國際資本市場 第一節(jié) 國際債券市場 第二節(jié) 國際股票市場 第七章 國際資本流動 第一節(jié) 國際資本流動概述 第二節(jié) 國際資本流動理論評述 第三節(jié) 國際資本流動對一國經(jīng)濟的影響與監(jiān)管措施 第八章 國際資產(chǎn)定價 第一節(jié) 國際資產(chǎn)價格影響因素 第二節(jié) 國際債券定價理論 第三節(jié) 股票定價理論 第九章 全球資產(chǎn)組合的構(gòu)建與管理 第一節(jié) 全球資產(chǎn)配置理論 第二節(jié) 全球資產(chǎn)組合構(gòu)建中的相關問題第四篇 我國與國際金融市場 第十章 中國金融市場的開放 第一節(jié) 貨幣市場的開放 第二節(jié) 資本市場的開放 第十一章 中國金融市場與國際金融市場的聯(lián)系與互動 第一節(jié) 國際金融市場與我國貨幣及匯率政策 第二節(jié) 中國股票市場與國際股票市場的聯(lián)動參考文獻
章節(jié)摘錄
第一篇 導論 第一章 國際金融市場概述 第一節(jié) 國際金融市場的定義與構(gòu)成 一、國際金融市場的定義 國際金融市場的概念有廣義和狹義之分。從廣義上講，國際金融市場是指在國際范圍內(nèi)進行資金融通、證券買賣及相關金融業(yè)務活動的場所，由經(jīng)營國際貨幣信用業(yè)務的一切金融機構(gòu)所組成。在市場結(jié)構(gòu)上，廣義的國際金融市場是國際貨幣金融領域內(nèi)各種金融商品交易市場的總和，包括貨幣市場、外匯市場、證券市場、黃金市場和金融衍生產(chǎn)品市場等。從狹義上講，國際金融市場則僅指從事國際資金借貸和融通的市場?？梢?，狹義國際金融市場僅指間接融資市場，而廣義國際金融市場則包括間接融資市場和直接融資市場兩個市場。隨著國際金融市場發(fā)展的深化與一體化趨勢的加強，國際金融市場這一范疇的內(nèi)涵在逐步擴充，因而本書中在提到國際金融市場時多指其廣義范疇?！ 《?、國際金融市場的分類與構(gòu)成 我們可以從資金融通期限、功能、交易產(chǎn)品品種等方面對國際金融市場進行分類。不同類型的市場往往密切相關，不能截然地分開看待。 ?。ㄒ唬﹪H貨幣市場和國際資本市場 根據(jù)資金融通的期限劃分，國際金融市場可分為國際貨幣市場和國際資本市場。以一年為界，期限在一年及一年以內(nèi)的國際短期資金的借貸和短期金融工具買賣的交易市場為國際貨幣市場；而期限在一年以上，或者是無具體期限約定的國際中長期融資交易市場則屬于國際資本市場。通常認為，國際貨幣市場又包括短期信貸市場、短期票據(jù)市場和貼現(xiàn)市場；國際資本市場又包括中長期信貸市場、債券市場和股票市場。 融資期限的長短，對于債權(quán)人的頭寸管理以及債務人的財務管理等都具有重要意義。但是，隨著國際貨幣市場不斷出現(xiàn)諸多續(xù)短為長的金融創(chuàng)新與衍生產(chǎn)品，以及使金融資產(chǎn)變現(xiàn)的途徑與安排不斷增多，資金融通的期限長短概念越來越模糊，或者說，國際貨幣市場與國際資本市場正在逐步“聯(lián)通”。在很多時候，我們已沒有必要嚴格地去定義某一筆交易是屬于貨幣市場還是資本市場?！ 。ǘ﹪H資金市場、國際夕卜匯市場和國際黃金市場 根據(jù)功能不同，國際金融市場可以分為國際資金市場、國際外匯市場和國際黃金市場?！ ?.國際資金市場 國際資金市場是指國際金融市場上融資方與籌資方進行資金融通的場所。由于其內(nèi)涵較為寬泛，我們同樣可以依資金使用期限將其細分為兩類?！ ∫活愂且远唐诮鹑诠ぞ邽槊浇檫M行期限在一年以內(nèi)（包括一年）的融資活動的交易市場，稱為短期資金市場或短期金融市場。短期資金市場最重要的功能是為個人、工商企業(yè)、金融機構(gòu)及政府調(diào)劑短期資金的余缺，通常由四個部分組成，即銀行同業(yè)拆借市場、短期信貸市場、短期證券市場和貼現(xiàn)市場?！ ×硪活愂侵钙谙拊谝荒暌陨系慕鹑诠ぞ呓灰椎膱鏊?，又叫長期資金市場。長期資金市場的主要功能有兩個：一是提供一種使資金從資金剩余部門轉(zhuǎn)向資金不足部門的機制，使資金在國際間進行優(yōu)化配置；--是為已發(fā)行的證券提供具有充分流動性的二級市場，以保證發(fā)行市場活動的順利進行。長期資金市場主要有銀行中長期信貸市場、債券市場和股票市場等?！ ?.國際外匯市場 國際外匯市場是指進行外匯買賣的交易場所，或者說是各種不同貨幣彼此進行交換的場所。國際外匯市場是在西方國家放松外匯管制的情況下，隨著商品經(jīng)濟、貨幣信用和國際貿(mào)易的發(fā)展而逐步形成的，它在實際購買力的國際轉(zhuǎn)移、防范外匯風險以及提供國際性的資金融通和國際結(jié)算等方面都發(fā)揮著重要的作用。 3.國際黃金市場 國際黃金市場是指專門進行黃金買賣的交易場所。黃金市場的參與者主要有：出售黃金的企業(yè)或個人，需要以黃金作原料的工商企業(yè)，各國的外匯銀行、中央銀行（為保值或投資而進行黃金購買），投機的機構(gòu)或個人，以及一些國際金融機構(gòu)。黃金買賣既是調(diào)節(jié)國際儲備的重要手段，也是居民調(diào)整個人財富貯藏形式的一種方式。黃金交易又分為現(xiàn)貨交易和期貨交易。目前，國際上的黃金交易主要集中在倫敦、蘇黎世、紐約、新加坡及我國香港地區(qū)等。 ?。ㄈ﹪H金融現(xiàn)貨市場、國際金融期貨市場和國際金融期權(quán)市場 按照交易產(chǎn)品品種劃分，現(xiàn)代國際金融市場又可以分為國際金融現(xiàn)貨市場和衍生市場，其中衍生品市場又可進一步分為國際金融期貨市場、國際金融期權(quán)市場及其他金融衍生品市場?！ ?.國際金融現(xiàn)貨市場 現(xiàn)貨市場是與期貨市場相對的，是與期貨、期權(quán)和互換等衍生工具市場相對的市場的 一個總稱。簡單地說，現(xiàn)貨市場是對當前的物品進行交易的場所，而期貨市場是對未來物品進行交易的場所，現(xiàn)貨市場的交易具有即時性的特征，交易標的的交付與資金的清算是同時發(fā)生的，或者兩者發(fā)生的時間十分接近。在國際金融市場中，外匯等金融產(chǎn)品和工具的交易也有現(xiàn)貨和期貨之分?，F(xiàn)貨市場和期貨市場相互區(qū)別而又相互影響，現(xiàn)貨市場是期貨市場的基石，其發(fā)展變化影響著標的資產(chǎn)和交易者對資產(chǎn)的預期，進而影響著期貨市場的運行?！ ?.國際金融期貨市場 金融期貨（Financial Futures）和期權(quán)（Options）交易是20世紀70年代和80年代初期國際金融市場最重要的創(chuàng)新與發(fā)展之一。金融期貨和期權(quán)交易與外匯市場交易以及債券和股票市場交易緊密相關，但是又不同于這些市場的交易。它們是布雷頓森林體系崩潰以來，國際金融市場上的利率、匯率和股票價格指數(shù)動蕩不定，國際貨幣交易風險急劇增加的產(chǎn)物，所以金融期貨和期權(quán)市場往往也被看做是風險市場?！ ∥覀兿葋砜磭H金融期貨市場。金融期貨交易是從普通商品的期貨交易發(fā)展而來的，它也是一種合同承諾，簽訂期貨合同的雙方或合同的買方和賣方，在特定的交易場所，約定在將來某時刻，按現(xiàn)時同意的價格，買進或賣出若干標準單位數(shù)量的標的資產(chǎn)（可以是某種金融資產(chǎn)，也可以是某種金融資產(chǎn)的利息率，或股票價格指數(shù)的波動幅度）。實際上，期貨合同到期后真正需要實際交割的現(xiàn)象很少見，通常不到合同金額的3％，絕大數(shù)交易都是在合同到期之前采用對沖交易的方式，或采用到期買賣雙方相互劃撥資金頭寸的方式來結(jié)算。這是因為期貨合同的買賣雙方一般都不是為了要買賣實物資產(chǎn)，而是要利用期貨市場來分散投資風險，或投機牟利。在國際金融期貨市場上，期貨交易的類型主要有外國貨幣期貨、利率期貨、股票指數(shù)期貨和貴金屬期貨交易?！ ∠旅嫖覀儊沓醪秸J識幾種國際市場上應用最為廣泛的金融期貨?！ 。?）外國貨幣期貨（Foreign Currency Futures）。外國貨幣期貨交易很像外匯市場上的遠期交易，簽訂外國貨幣期貨交易合同的買賣雙方約定在將來某時刻。，按既定的匯率，相互交割若干標準單位數(shù)額的貨幣。 ?。?）利率期貨（Interest Rate Futures）。市場利息率的波動會引起債券價格的起伏，這會給債券的持有人帶來投資風險，利率期貨合同通常以固定利率的長短期債券作為計算利率波動的基礎，通常在合同期滿時并不需要實際交割金融資產(chǎn)，而只是通過計算市場利率的漲落結(jié)算利率期貨合同的實際價值。利率期貨合同有以國庫券、CDS或歐洲美元定期存款利率為基礎的短期利率期貨合同，還有以政府長期債券為基礎的長期利率期貨合同?！ 。?）股票指數(shù)期貨（Stock Index Futures）。股票價格的劇烈波動會使許多不愿冒風險的投資者望而卻步，而股票指數(shù)期貨合同的出現(xiàn)使擁有大量股票的人得以套期保值，分散或抵消投資風險。同時，股票投機者也可以利用股票指數(shù)期貨交易，在股票價格波動中獲利?！ 。?）黃金期貨（Gold Futures）。其交易方式來源于傳統(tǒng)的商品期貨交易方式，因此，黃金等貴金屬的期貨交易方式與商品期貨相同。黃金期貨合同在世界許多期貨市場都有交易，其中規(guī)模最大的市場包括紐約商品交易所（COMEX）、芝加哥的國際貨幣市場（IMM）、芝加哥貿(mào)易委員會（CBT）、地中海商品交易所（MCE）、倫敦國際金融期貨交易所（LIFFE）、香港股票交易所、新加坡國際貨幣交易所（SIMEX）?！ ?.國際金融期權(quán)市場 一般期權(quán)是指在未來某時期行使合同按協(xié)定價格（Strike Price）買賣金融工具的權(quán)力而非義務的契約。國際金融市場上的期權(quán)則是指因某種國際化的金融工具而衍生出的期權(quán)合同。期權(quán)有買權(quán)（Call Option，也稱看漲期權(quán)）和賣權(quán)（Put Option，也稱看跌期權(quán)）之分。買權(quán)（賣權(quán)）是指在約定的未來時間內(nèi)按協(xié)定價格購買（出售）若干標準單位金融工具的權(quán)力。無論是買權(quán)還是賣權(quán)，都有合同的買方（也稱合同持有人）和賣方（合同讓與人），期權(quán)合同的買方是從賣方購進一種承諾，表明賣方將在約定的時期內(nèi)隨時準備依買方的要求按協(xié)定價格賣出（或買進）標準數(shù)量的金融工具。期權(quán)合同的買方為取得這一承諾要付出一定的代價，即期權(quán)的價格（Premium）。但是合同的買方除了付出期權(quán)價格以外，只享受購買或出售金融工具的權(quán)力，而沒有其他義務，即不是合同到期時非買或非賣不可?！ ∑跈?quán)交易是在期貨交易的基礎上發(fā)展起來的。期權(quán)和期貨在概念上很相似，所交易的金融工具也很相近，兩者最明顯的或最根本的區(qū)別在于，期貨合同賦予合同買方的是一種義務，即無論合同到期時市場形勢對他有利還是不利，都必須如約履行合同而買賣金融工具，如果預期錯誤，只得遭受損失，外匯的遠期交易也是如此；而期權(quán)交易恰恰避免了這一點，如果合同成交后形勢對合同買方不利，則買方可以不行使合同，讓合同自然過期失效，損失的僅是簽訂合同時付出的期權(quán)價格。因此，購買期權(quán)合同很像為自己持有的金融資產(chǎn)保險，若沒有發(fā)生意外，損失的僅是付出的保險費（期權(quán)價格）而已?！ H期權(quán)交易市場也可進一步分為場內(nèi)交易（交易所交易）市場和場外交易市場。對于某些期權(quán)，如貨幣期權(quán)，其場外交易占很大比重，而且場外交易的歷史也比規(guī)范化的場內(nèi)交易長得多。在場外交易中，期權(quán)合同的賣方通常是大商業(yè)銀行或大證券商機構(gòu)，買方則通常是要求防范風險或做投機買賣的一般客戶。對于普通商業(yè)客戶來說，場外交易的最大好處是合同的規(guī)模、期限和到期日等條件都可與賣方商定，而且市場的流動性也很高?！ ∠旅嫖覀兒喴榻B幾種國際金融期權(quán)市場上常見的期權(quán)?！ 。?）外國貨幣期權(quán)（Foreign Currency Options）。此即賦予期權(quán)買方在未來以某一特定價格買賣外匯的權(quán)利的契約或合同。目前主要西方國家都有規(guī)范化的交易所進行貨幣期權(quán)交易，另外主要的大商業(yè)銀行也提供場外交易，場外交易的幣種主要集中在美元同英鎊、馬克、日元、瑞士法郎和加元等貨幣之問。 ……
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