中外金融風(fēng)險(xiǎn)管理實(shí)例剖析

前言

　　20世紀(jì)70年代初期，布雷頓森林體系崩潰，固定匯率制度逐漸由浮動(dòng)匯率制度或有管理的浮動(dòng)匯率制度所代替，國(guó)際金融體系開(kāi)始動(dòng)蕩。隨著世界經(jīng)濟(jì)金融體系的變化，特別是經(jīng)濟(jì)金融全球化、金融市場(chǎng)國(guó)際化的發(fā)展，金融活動(dòng)中的不確定性越來(lái)越多，由不確定性造成的損失和危害越來(lái)越大，各種形式的金融風(fēng)險(xiǎn)開(kāi)始顯現(xiàn)。　　20世紀(jì)70年代中后期至80年代初期，為了應(yīng)對(duì)世界金融體系的不確定性，金融風(fēng)險(xiǎn)管理成為企業(yè)管理的一項(xiàng)重要內(nèi)容。為了管理金融風(fēng)險(xiǎn)，各種金融創(chuàng)新層出不窮，其中，期貨、期權(quán)、互換等金融衍生產(chǎn)品，以及衍生產(chǎn)品的衍生品從無(wú)到有，不斷壯大?！　?0世紀(jì)90年代中后期，由于國(guó)際資本的頻繁流動(dòng)和國(guó)際投機(jī)資本的惡意沖擊，再加上金融監(jiān)管的漏洞，爆發(fā)了東南亞金融風(fēng)暴。因此，防范和管理金融風(fēng)險(xiǎn)成為企業(yè)可持續(xù)經(jīng)營(yíng)發(fā)展的必要條件?！　?1世紀(jì)以來(lái)，經(jīng)濟(jì)金融的國(guó)際化浪潮一浪高過(guò)一浪，國(guó)際資本規(guī)模更大、流動(dòng)更頻繁，金融衍生產(chǎn)品的種類更加豐富，世界衍生產(chǎn)品的交易量日益擴(kuò)大，金融衍生品的出現(xiàn)改變了人們管理金融風(fēng)險(xiǎn)的方式，人們可以通過(guò)衍生品交易鎖定或控制風(fēng)險(xiǎn)。但是，金融衍生品的杠桿特性使得衍生品交易具有放大風(fēng)險(xiǎn)的效應(yīng)。2008年，由于華爾街的金融衍生品創(chuàng)新過(guò)度和交易過(guò)度、風(fēng)險(xiǎn)的杠桿效應(yīng)疊加，最終釀成了華爾街百年一遇的金融風(fēng)暴。國(guó)際資本的流動(dòng)使得金融風(fēng)險(xiǎn)具有多米諾骨牌的傳導(dǎo)效應(yīng)，個(gè)人破產(chǎn)、企業(yè)倒閉、國(guó)家陷入經(jīng)濟(jì)困境，全世界經(jīng)濟(jì)陷入危機(jī)。此時(shí)，人們才發(fā)現(xiàn)金融風(fēng)險(xiǎn)管理的重要性。　　金融風(fēng)險(xiǎn)管理起源于20世紀(jì)70年代，隨著風(fēng)險(xiǎn)管理理論和管理技術(shù)的不斷豐富和完善，各種風(fēng)險(xiǎn)損失案例經(jīng)常出現(xiàn)在新聞報(bào)道和教科書(shū)上，但是，集中的金融風(fēng)險(xiǎn)管理實(shí)例剖析幾乎是一個(gè)空白。本書(shū)作者多年來(lái)從事金融風(fēng)險(xiǎn)管理的教學(xué)工作，一直希望能夠有一本介紹各種金融風(fēng)險(xiǎn)損失事件的案例集，以提高學(xué)生們的學(xué)習(xí)興趣和課堂教學(xué)質(zhì)量，同時(shí)，供社會(huì)各界人士借鑒和參考。本書(shū)就是在這種背景下，結(jié)合作者多年來(lái)的教學(xué)經(jīng)驗(yàn)編著而成的?！　娘L(fēng)險(xiǎn)損失的承擔(dān)主體來(lái)看，金融風(fēng)險(xiǎn)分為金融機(jī)構(gòu)金融風(fēng)險(xiǎn)、企業(yè)金融風(fēng)險(xiǎn)、國(guó)家金融風(fēng)險(xiǎn)和個(gè)人金融風(fēng)險(xiǎn)。因此，本書(shū)共由以下四個(gè)部分組成。

內(nèi)容概要

從風(fēng)險(xiǎn)損失的承擔(dān)主體來(lái)看，金融風(fēng)險(xiǎn)分為金融機(jī)構(gòu)金融風(fēng)險(xiǎn)、企業(yè)金融風(fēng)險(xiǎn)、國(guó)家金融風(fēng)險(xiǎn)和個(gè)人金融風(fēng)險(xiǎn)。因此，本書(shū)共由以下四個(gè)部分組成?！　〉谝徊糠郑航鹑跈C(jī)構(gòu)金融風(fēng)險(xiǎn)管理實(shí)例剖析。本部分重點(diǎn)介紹和分析銀行，證券公司、非銀行金融機(jī)構(gòu)的金融風(fēng)險(xiǎn)管理實(shí)例剖析，共有九個(gè)中外金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)管理的實(shí)例分析。    第二部分：企業(yè)金融風(fēng)險(xiǎn)管理實(shí)例剖析。本部分重點(diǎn)介紹非金融機(jī)構(gòu)，即一般企業(yè)的金融風(fēng)險(xiǎn)管理實(shí)例，共有五個(gè)中外企業(yè)金融風(fēng)險(xiǎn)管理的實(shí)例分析。    第三部分：國(guó)家金融風(fēng)險(xiǎn)管理實(shí)例剖析。本部分重點(diǎn)介紹北歐小國(guó)冰島在2008年全球金融海嘯中的破產(chǎn)困境，分析國(guó)家金融風(fēng)險(xiǎn)的防范和管理。    第四部分：個(gè)人金融風(fēng)險(xiǎn)管理實(shí)例剖析。本部分以華爾街的驚天詐騙案和國(guó)內(nèi)首例基金“老鼠倉(cāng)”事件為例，分析個(gè)人金融風(fēng)險(xiǎn)管理的重要性。    本書(shū)的特點(diǎn)是：①真實(shí)性。本書(shū)共編寫(xiě)了17個(gè)實(shí)例，外國(guó)的5個(gè)，中國(guó)的12個(gè)，全部有真實(shí)的實(shí)例背景。②較強(qiáng)的代表性。本書(shū)收集的實(shí)例絕大部分具有“第一個(gè)”的特點(diǎn)，如2008年金融海嘯中第一個(gè)遭受嚴(yán)重沖擊的國(guó)家——冰島；2007年我國(guó)基金業(yè)首例“老鼠倉(cāng)”；新中國(guó)建國(guó)以來(lái)被關(guān)閉的第一家銀行；新中國(guó)建國(guó)以來(lái)最大的銀行金庫(kù)現(xiàn)金被盜案，等等。③較高的實(shí)用性。書(shū)中的每個(gè)實(shí)例，作者都給予了必要的剖析，分析其中的金融風(fēng)險(xiǎn)種類、風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的原因和風(fēng)險(xiǎn)防范措施，并提出相關(guān)的學(xué)習(xí)思考問(wèn)題。

書(shū)籍目錄

第一部分：金融機(jī)構(gòu)金融風(fēng)險(xiǎn)管理實(shí)例剖析  美國(guó)新世紀(jì)金融公司破產(chǎn)案  河北省邯鄲市農(nóng)業(yè)銀行金庫(kù)5 100萬(wàn)元現(xiàn)金被盜案  浦東發(fā)展銀行陸家嘴支行違規(guī)二手房按揭貸款詐騙案  南方證券股份有限公司破產(chǎn)案  大鵬證券有限公司破產(chǎn)案  中國(guó)銀行廣東開(kāi)平支行巨額資金盜竊案  中國(guó)海南發(fā)展銀行關(guān)閉案  廣東國(guó)際信托投資有限公司破產(chǎn)案  日本大和銀行違規(guī)交易美國(guó)國(guó)債巨額損失案第二部分：企業(yè)金融風(fēng)險(xiǎn)管理實(shí)例剖析　中國(guó)國(guó)際航空股份有限公司航油套期保值浮虧案　杭蕭鋼構(gòu)內(nèi)幕交易案　“順馳”神話的終結(jié)——看房地產(chǎn)企業(yè)的金融風(fēng)險(xiǎn)　德隆集團(tuán)金融證券案　韓國(guó)大宇集團(tuán)破產(chǎn)案第三部分：國(guó)家金融風(fēng)險(xiǎn)管理實(shí)例剖析  冰島的金融危機(jī)第四部分：個(gè)人金融風(fēng)險(xiǎn)管理實(shí)例剖析  麥道夫金融詐騙案  上投摩根基金“老鼠倉(cāng)”案

章節(jié)摘錄

　　而抵押貸款公司開(kāi)發(fā)的典型創(chuàng)新產(chǎn)品就是住房抵押貸款支持證券（Mortgage-Backed Securities，MBS），房地產(chǎn)抵押貸款公司對(duì)住房抵押債務(wù)進(jìn)行拆分整合，經(jīng)過(guò)政府機(jī)構(gòu)或私人機(jī)構(gòu)的擔(dān)保和信用加強(qiáng)，轉(zhuǎn)化為可在金融市場(chǎng)上流通的證券，出售給商業(yè)銀行、投資銀行和對(duì)沖基金等金融機(jī)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)次級(jí)抵押貸款的證券化，稱之為次級(jí)債。　　據(jù)美國(guó)抵押貸款銀行家協(xié)會(huì)公布的數(shù)據(jù)顯示，2006年發(fā)放抵押貸款總額為2.5萬(wàn)億美元，其中76 9／6（1.9萬(wàn)億美元）轉(zhuǎn)化為抵押貸款支持證券，而次級(jí)抵押貸款總規(guī)模約為6 000億美元，大約是2001年的5.3倍，次級(jí)抵押貸款占整個(gè)抵押貸款市場(chǎng)的份額從2000年的2.4％上升至2006年的13.6％。2007年4月，以新世紀(jì)金融公司的破產(chǎn)為導(dǎo)火索，美國(guó)的次級(jí)債風(fēng)波迅速向世界各地蔓延，引發(fā)了全球金融市場(chǎng)的劇烈動(dòng)蕩。如果沒(méi)有次級(jí)抵押貸款的證券化創(chuàng)新產(chǎn)品，新世紀(jì)金融公司可能不會(huì)成為此次美國(guó)次貸危機(jī)風(fēng)暴的暴眼?！　〗鹑诋a(chǎn)品創(chuàng)新，尤其是金融衍生產(chǎn)品是一把雙刃劍，金融衍生產(chǎn)品的使用者必須在趨利避害中尋求利益最大化。金融產(chǎn)品創(chuàng)新特別要注意把握節(jié)奏，在推進(jìn)金融產(chǎn)品創(chuàng)新中提升風(fēng)險(xiǎn)的管控能力。衍生金融產(chǎn)品的創(chuàng)新發(fā)展使得市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理更為復(fù)雜多樣?！　?.市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)　　市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)歸根結(jié)底是一種風(fēng)險(xiǎn)型經(jīng)濟(jì)，市場(chǎng)活動(dòng)參與者必須以市場(chǎng)為平臺(tái)，在規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)和追求最大收益之間尋求合理的平衡。美國(guó)是世界上市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)最發(fā)達(dá)的國(guó)家之一，企業(yè)為了追求利益最大化和擴(kuò)大市場(chǎng)規(guī)模，各家抵押貸款金融公司必須以市場(chǎng)為導(dǎo)向開(kāi)展經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，如何防范和控制市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)就成為檢驗(yàn)各家公司穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)的標(biāo)尺?！　￡P(guān)于市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，一般可表述為企業(yè)在經(jīng)營(yíng)過(guò)程中，由于市場(chǎng)中各種要素價(jià)格的不利變化所導(dǎo)致的可能性損失。所有企業(yè)都面臨著某些形式的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于以次級(jí)抵押貸款為主營(yíng)業(yè)務(wù)的新世紀(jì)金融公司而言，其面臨的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)主要是金融產(chǎn)品的價(jià)格，如利率的不利變化所帶來(lái)的損失可能性。張明（2007）的研究表明，20世紀(jì)90年代末期，美國(guó)網(wǎng)絡(luò)股泡沫的破滅，使美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退。為了提振經(jīng)濟(jì)，刺激總需求的增長(zhǎng)，增強(qiáng)人們的投資信心，美聯(lián)儲(chǔ)宣布進(jìn)入了降息周期。從2001年1月份開(kāi)始，其聯(lián)邦基金利率在很短的時(shí)間內(nèi)從6.5%一直下調(diào)至1％，創(chuàng)造了美國(guó)歷史上聯(lián)邦基金利率的最低水平。

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