公司資本投資決策方法與應(yīng)用

內(nèi)容概要

　　《公司資本投資決策方法與應(yīng)用》吸收了行為決策理論的最新成果，完善了相關(guān)的理性決策方法；以現(xiàn)實(shí)決策過程為編寫線路，介紹了公司資本投資決策的邏輯步驟和主要環(huán)節(jié)，以及每一環(huán)節(jié)所包含的方法和具體技術(shù)，包括估測(cè)現(xiàn)金流、資本成本、決策指標(biāo)和準(zhǔn)則、實(shí)物期權(quán)、項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)、融資效應(yīng)以及決策中非理性行為等主要內(nèi)容，涉及的范圍從決策的思維框架、理財(cái)概念到實(shí)際中常犯的錯(cuò)誤、利用軟件計(jì)算指標(biāo)的技術(shù)，并通過案例進(jìn)行分析說明。無論是企業(yè)高層決策者還是基層分析人員都可以在書中找到自己需要的知識(shí)，對(duì)公司資本投資決策的組織以及商業(yè)計(jì)劃書、可行性分析報(bào)告、投資決策分析報(bào)告等文件的撰寫或?qū)忛喍季哂泻芎玫膮⒖甲饔??！　　豆举Y本投資決策方法與應(yīng)用》可以作為工商管理或經(jīng)濟(jì)金融類專業(yè)的“財(cái)務(wù)決策”、“項(xiàng)目投資評(píng)價(jià)”課程的教材以及“公司理財(cái)”、“財(cái)務(wù)管理”課程的補(bǔ)充讀物；也可以作為企業(yè)管理培訓(xùn)的“項(xiàng)目投資決策”、“投融資決策”、“行為投資決策”等課程的教材?！　　豆举Y本投資決策方法與應(yīng)用》可供企業(yè)管理者、在咨詢公司或金融機(jī)構(gòu)工作人員以及對(duì)項(xiàng)目評(píng)價(jià)、資本運(yùn)營(yíng)、投融資決策有濃厚興趣的人士參考。

書籍目錄

第1章 公司資本投資決策導(dǎo)論1.1 公司資本投資決策概述1.2 公司資本投資決策的目標(biāo)：公司價(jià)值最大化1.2.1 利潤(rùn)最大化1.2.2 股東財(cái)富最大化（股票價(jià)格最大化）1.2.3 公司價(jià)值最大化1.3 公司資本投資決策中面臨的非理性行為1.4 公司資本投資決策的基本程序及其關(guān)鍵性步驟1.4.1 公司資本投資決策的基本程序1.4.2 公司資本投資決策中的關(guān)鍵性步驟1.5 本書的結(jié)構(gòu)安排思考題第2章 公司資本投資決策中的現(xiàn)金流及其估測(cè)方法2.1 現(xiàn)金流量與增量現(xiàn)金流量2.1.1 現(xiàn)金流量和現(xiàn)金流量圖2.1.2 相關(guān)現(xiàn)金流量2.1.3 項(xiàng)目現(xiàn)金流量的構(gòu)成2.2 估測(cè)增量現(xiàn)金流量應(yīng)遵循的基本原則2.2.1 不考慮沉沒成本2.2.2 不能忘記機(jī)會(huì)成本2.2.3 要考慮新項(xiàng)目的附帶效應(yīng)2.2.4 考慮凈營(yíng)運(yùn)資本的需求2.2.5 不考慮利息和融資現(xiàn)金流量2.3 利用直接法估測(cè)項(xiàng)目現(xiàn)金流量2.3.1 直接法的操作步驟2.3.2 直接法的優(yōu)點(diǎn)2.4 項(xiàng)目現(xiàn)金流量的調(diào)整2.4.1 確定當(dāng)量法2.4.2 概率法2.5 項(xiàng)目現(xiàn)金流量估測(cè)中的非理性行為2.5.1 計(jì)算基準(zhǔn)NPV時(shí)將利息作為增量現(xiàn)金流2.5.2 沒有考慮營(yíng)運(yùn)資本2.5.3 沒有考慮機(jī)會(huì)成本2.5.4 忽略競(jìng)爭(zhēng)對(duì)現(xiàn)金流的具體影響2.5.5 高估收入低估成本2.5.6 沉沒成本效應(yīng)2.6 拓展閱讀：間接法——預(yù)計(jì)財(cái)務(wù)報(bào)表與項(xiàng)目現(xiàn)金流量2.6.1 起步：預(yù)計(jì)財(cái)務(wù)報(bào)表2.6.2 項(xiàng)目現(xiàn)金流量2.6.3 預(yù)計(jì)總現(xiàn)金流量思考題第3章 公司資本投資決策中的資本成本3.1 投資決策中的資本成本的性質(zhì)與作用3.1.1 資本成本的性質(zhì)3.1.2 資本成本的作用3.2 風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬：資本資產(chǎn)定價(jià)模型3.2.1 風(fēng)險(xiǎn)及其度量3.2.2 系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)及其度量3.2.3 資本資產(chǎn)定價(jià)模型3.3 資本成本使用過程中的非理性行為3.3.1 根據(jù)項(xiàng)目的全部風(fēng)險(xiǎn)確定要求的報(bào)酬率3.3.2 一個(gè)折現(xiàn)率通用3.3.3 認(rèn)為項(xiàng)目資本成本取決于融資而不是投資項(xiàng)目3.4 拓展閱讀1：投資與融資體系下的資本成本的比較3.4.1 資本成本的分類3.4.2 不同體系下的資本成本之間的比較3.5 拓展閱讀2：證券投資者非理性行為對(duì)CAPM應(yīng)用條件的影響3.5.1 資本資產(chǎn)定價(jià)模型的應(yīng)用及其假設(shè)條件3.5.2基于行為金融理論對(duì)CAPM應(yīng)用條件現(xiàn)實(shí)性的分析思考題第4章 估測(cè)項(xiàng)目資本成本的方法第5章 公司資本投資決策的指標(biāo)與準(zhǔn)則第6章 公司資本投資決策中的風(fēng)險(xiǎn)分析方法第7章 實(shí)物期權(quán)及其價(jià)值評(píng)估第8章 融資效應(yīng)及其計(jì)算方法第9章 公司資本投資決策中的非理性行為及其防范第10章 案例及其分析要點(diǎn)附件l 投資項(xiàng)目可行性分析與決策程序圖附件2 公司資本投資決策的環(huán)節(jié)及其主要內(nèi)容附件3 資金時(shí)間價(jià)值計(jì)算中的常用表參考文獻(xiàn)

章節(jié)摘錄

　　1.4 公司資本投資決策的基本程序及其關(guān)鍵性步驟　　從表1-1關(guān)于長(zhǎng)期投資決策（資本投資決策）與短期投資決策的比較中可以發(fā)現(xiàn)，資本投資具有以下特征：所需投資額大，投資回收期和影響期長(zhǎng)；能夠?qū)ζ髽I(yè)現(xiàn)金流量產(chǎn)生重大的影響；形成的資產(chǎn)的變現(xiàn)能力差。正是由于這些特點(diǎn)，使得公司資本投資決策面臨的風(fēng)險(xiǎn)很大。因此，資本投資決策在現(xiàn)實(shí)中應(yīng)該具有嚴(yán)格的決策程序，理論上也形成了專門的決策方法?！　?.4.1 公司資本投資決策的基本程序　　資本投資決策的基本程序大致為：尋找資本投資機(jī)會(huì)，識(shí)別投資項(xiàng)目；預(yù)測(cè)投資項(xiàng)目效益，計(jì)算決策指標(biāo)；根據(jù)決策目標(biāo)和準(zhǔn)則，選擇投資項(xiàng)目；實(shí)施并控制、反饋、修正投資項(xiàng)目，保障資本投資項(xiàng)目效益的順利實(shí)現(xiàn)?！　?．尋找資本投資機(jī)會(huì)，識(shí)別投資項(xiàng)目　　嚴(yán)格而論，在這個(gè)環(huán)節(jié)起決定性作用的并不是企業(yè)的財(cái)務(wù)分析人員，而是企業(yè)的高層管理人員，如董事長(zhǎng)。在尋找資本投資決策機(jī)會(huì)的過程中，管理人員應(yīng)當(dāng)站在企業(yè)戰(zhàn)略以及可持續(xù)發(fā)展的高度來考慮問題，結(jié)合企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的現(xiàn)實(shí)以及宏觀經(jīng)濟(jì)條件，設(shè)計(jì)出領(lǐng)先一步的資本投資項(xiàng)目。企業(yè)家的能力和水平往往體現(xiàn)在對(duì)這種投資機(jī)會(huì)的精確把握上?！　“凑諞Q策中評(píng)估決策變量的難易程度的不同，資本投資項(xiàng)目大致可以分為以下四類：　?。?）必要投資?！　∑髽I(yè)為了適應(yīng)生存、發(fā)展和環(huán)境規(guī)定所需的投資。企業(yè)應(yīng)知道為適應(yīng)這些規(guī)定所需支出現(xiàn)金的現(xiàn)值是否會(huì)高于公司倒閉所應(yīng)支付的成本。估計(jì)這類支出的大小不應(yīng)該是非常復(fù)雜的，因?yàn)樵诖蠖鄶?shù)情況下，它們已由制定各項(xiàng)規(guī)章制度的權(quán)力當(dāng)局限定了，如化工廠對(duì)環(huán)保設(shè)施或污水處理系統(tǒng)的投資就屬于必要投資?！　。?）替代性投資?！　∵@類投資是最主要的成本節(jié)約型投資項(xiàng)目，它們基本上不會(huì)產(chǎn)生額外的現(xiàn)金流入。它們未來的現(xiàn)金收益（基本上是現(xiàn)金節(jié)約）來源于預(yù)期成本的削減，管理者相對(duì)較容易地確定預(yù)期成本?！　。?）擴(kuò)張性投資。　　這類投資決策比較富于挑戰(zhàn)性，因?yàn)檫@類投資決策要求企業(yè)估計(jì)其擴(kuò)張預(yù)期可產(chǎn)生的額外的銷售收入、毛利和營(yíng)運(yùn)資金。　?。?）多角化投資?！　∵@類投資項(xiàng)目預(yù)期可產(chǎn)生的現(xiàn)金流量是最難預(yù)測(cè)的，因?yàn)槠髽I(yè)對(duì)其將要進(jìn)入的行業(yè)的了解并不一定同其正在從事的行業(yè)一樣多。　　……

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　　您想了解如何估測(cè)未來的現(xiàn)金流和資本成本嗎？　　您知道如何判別投資方案的優(yōu)劣？評(píng)價(jià)指標(biāo)有哪些？如何簡(jiǎn)便計(jì)算？　　您知道融資方案如何影響企業(yè)價(jià)值？投融資效果達(dá)到什么標(biāo)準(zhǔn)才算好？　　您知道證券市場(chǎng)與項(xiàng)目投資決策有什么聯(lián)系？股票價(jià)格嚴(yán)重偏離價(jià)值將怎樣影響決策？　　您知道在投資決策中經(jīng)常出現(xiàn)哪些非理性行為？具體表現(xiàn)是什么？如何防范？　　《公司資本投資決策方法與應(yīng)用》吸收了行為決策理論在資本投資決策應(yīng)用中的最新成果，將理性決策理論和行為決策理論有機(jī)結(jié)合，應(yīng)用于公司的資本投資決策中，符合人們?cè)谕顿Y決策中同時(shí)使用邏輯思維和直覺思維的現(xiàn)實(shí)。

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