中國(guó)上市公司的虧損問(wèn)題研究

前言

　　今年是新中國(guó)成立60周年。60年一甲子，60年舊貌換新顏。新中國(guó)譜寫(xiě)了中華民族發(fā)展史上的壯麗篇章，必將作為人類爭(zhēng)取自由解放和文明進(jìn)步的光輝一頁(yè)載人史冊(cè)。在這一偉大歷史進(jìn)程中，我們黨始終高度重視繁榮發(fā)展哲學(xué)社會(huì)科學(xué)。60年來(lái)，哲學(xué)社會(huì)科學(xué)戰(zhàn)線認(rèn)真貫徹中央要求，與時(shí)代同步伐，與人民共命運(yùn)，與實(shí)踐齊發(fā)展，充分發(fā)揮了認(rèn)識(shí)世界、傳承文明、創(chuàng)新理論、咨政育人、服務(wù)社會(huì)的重要作用?！　W(xué)校的哲學(xué)社會(huì)科學(xué)伴隨著共和國(guó)前進(jìn)的步伐和學(xué)校事業(yè)發(fā)展的進(jìn)程，在探索中發(fā)展，在改革中前行，不斷取得重要成果，涌現(xiàn)出了如吳宓、張敷榮、羅容梓、普施澤、方敬、鄧子琴、高振業(yè)、孫培良、鄧胥功、蘇葆楨、劉一層等一大批著名專家學(xué)者。尤其是黨的十一屆三中全會(huì)以后，哲學(xué)社會(huì)科學(xué)事業(yè)進(jìn)入了一個(gè)新的發(fā)展階段。1983年，鄧小平提出“教育要面向現(xiàn)代化、面向世界、面向未來(lái)”。這其中蘊(yùn)含的深刻理念，不僅成為中國(guó)教育改革與發(fā)展的根本性指針，也為哲學(xué)社會(huì)科學(xué)在新時(shí)期的繁榮發(fā)展指明了方向。學(xué)校哲學(xué)社會(huì)科學(xué)事業(yè)迎來(lái)了發(fā)展的春天。1992年10月，學(xué)校召開(kāi)了第一次科研工作會(huì)議，通過(guò)了《關(guān)于進(jìn)一步深化科學(xué)技術(shù)體制改革的意見(jiàn)》，對(duì)科研工作的運(yùn)行機(jī)制作了重大改革；明確哲學(xué)社會(huì)科學(xué)要加強(qiáng)建設(shè)中國(guó)特色社會(huì)主義的重大理論問(wèn)題和實(shí)際問(wèn)題研究，加強(qiáng)我國(guó)經(jīng)濟(jì)、政治、文化、教育以及改革開(kāi)放中的重大問(wèn)題研究。這一時(shí)期，在學(xué)科建設(shè)方面，獲得了博士后科研流動(dòng)站1個(gè)，二級(jí)學(xué)科博士學(xué)位點(diǎn)3個(gè)，碩士學(xué)位點(diǎn)24個(gè)，形成了課程與教學(xué)論、基礎(chǔ)心理學(xué)、教育學(xué)原理、中國(guó)現(xiàn)當(dāng)代文學(xué)等一批有影響的優(yōu)勢(shì)學(xué)科，走出了如熊正瑜、許可經(jīng)、張宗禹、劉又辛、魏興南、何劍薰、劉兆吉、任寶祥、楊群章、黃希庭等一批知名專家學(xué)者。　　進(jìn)入新世紀(jì)，黨和國(guó)家更加強(qiáng)調(diào)和重視哲學(xué)社會(huì)科學(xué)事業(yè)的發(fā)展。2001年至2002年間，江澤民在北戴河、中國(guó)人民大學(xué)和中國(guó)社會(huì)科學(xué)院發(fā)表了關(guān)于重視發(fā)展、繁榮哲學(xué)社會(huì)科學(xué)的重要講話。2004年，中共中央頒布《關(guān)于進(jìn)一步繁榮發(fā)展哲學(xué)社會(huì)科學(xué)的意見(jiàn)》。

內(nèi)容概要

　　本書(shū)的研究共劃分為四篇：第一篇是虧損預(yù)測(cè)論，包括第二篇，主要對(duì)上市公司發(fā)生虧損前的征兆進(jìn)行研究，其目的在于對(duì)上市公司內(nèi)外部虧損征兆進(jìn)行識(shí)別和分析，以實(shí)現(xiàn)事先的預(yù)測(cè)和采取有效的虧損防范措施，盡量將上市公司的虧損從源頭上控制或者消除；第二篇是虧損狀態(tài)論，包括第三章和第四章，主要對(duì)上市公司發(fā)生虧損中的特質(zhì)和價(jià)值進(jìn)行研究，其目的在于為上市公司的虧損控制和扭虧為盈以及投資者識(shí)別和判斷上市公司的真實(shí)價(jià)值提供信息基礎(chǔ)；第三篇是虧損反思論，包括第五章和第六章，主要在上市公司發(fā)生虧損后對(duì)其虧損原因和扭虧途徑的研究，其目的在于弄清楚引起我國(guó)上市公司發(fā)生虧損的主要原因何在，從公司內(nèi)部和外部對(duì)各種可能的扭虧途徑和方法進(jìn)行較為全面的分析和總結(jié)；第四篇是虧損過(guò)程論，包括第七章和第八章，是對(duì)上市公司虧損之前、之中、之后的綜合分析，主要對(duì)虧損公司股價(jià)影響因素進(jìn)行研究和以敦煌種業(yè)有限公司為對(duì)象進(jìn)行案例研究，其目的在于明確和識(shí)別影響虧損上市公司股價(jià)的各種財(cái)務(wù)和非財(cái)務(wù)因素，總結(jié)基于虧損類型細(xì)分的虧損上市公司財(cái)務(wù)價(jià)值評(píng)估的一般步驟，進(jìn)一步理清對(duì)虧損上市公司的財(cái)務(wù)價(jià)值進(jìn)行評(píng)估的思路和方法，以幫助投資者識(shí)別虧損上市公司的真正價(jià)值。

作者簡(jiǎn)介

　　杜勇，1977年10月生，湖北麻城人，管理學(xué)博士，現(xiàn)任西南大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院副教授，重慶大學(xué)工商管理流動(dòng)站博士后，重慶市職業(yè)技能鑒定中心專家。長(zhǎng)期從事財(cái)務(wù)管理、投資者行為及績(jī)效與薪酬管理方面的教學(xué)和研究，先后在《經(jīng)濟(jì)管理》、《財(cái)貿(mào)研究》、《經(jīng)濟(jì)問(wèn)題探索》等核心期刊上發(fā)表專業(yè)學(xué)術(shù)論文40余篇，其中多篇文章被人大復(fù)印資料轉(zhuǎn)載。另主持國(guó)家社會(huì)科學(xué)基金課題1項(xiàng)，主研省部級(jí)科研課題多項(xiàng)，并多次參加中國(guó)會(huì)計(jì)學(xué)年會(huì)、中國(guó)財(cái)務(wù)學(xué)年會(huì)及中國(guó)會(huì)計(jì)與財(cái)務(wù)管理研究國(guó)際研討會(huì)。

書(shū)籍目錄

總序前言第一章　緒論  第一節(jié)　研究背景和意義  第二節(jié)  國(guó)內(nèi)外關(guān)于虧損問(wèn)題的研究述評(píng)  第三節(jié)　研究?jī)?nèi)容和目的  第四節(jié)　數(shù)據(jù)來(lái)源與研究方法  第五節(jié)　研究思路和特色第一篇　虧損預(yù)測(cè)論　第二章  上市公司的虧損征兆研究    第一節(jié)　上市公司的虧損征兆研究述評(píng)    第二節(jié)　上市公司內(nèi)部的虧損征兆分析    第三節(jié)　上市公司外部的虧損征兆分析第二篇　虧損狀態(tài)論  第三章  上市公司的虧損特質(zhì)研究    第一節(jié)　上市公司自身的虧損特質(zhì)    第二節(jié)  上市公司的虧損年度和行業(yè)分布特質(zhì)  第四章  上市公司的虧損價(jià)值研究    第一節(jié)  上市公司虧損的價(jià)值評(píng)估理論和模型述評(píng)    第二節(jié)　投資者預(yù)期理論和財(cái)務(wù)價(jià)值理論分析    第三節(jié)　基于虧損類型細(xì)分的上市公司價(jià)值評(píng)估研究第三篇　虧損反思論  第五章  上市公司的虧損原因研究    第一節(jié)　上市公司虧損的經(jīng)營(yíng)性原因    第二節(jié)　上市公司虧損的制度性原因    第三節(jié)　上市公司虧損的意愿性原因    第四節(jié)　上市公司虧損的政治性原因    第五節(jié)　上市公司虧損的環(huán)境性原因  　第六章  上市公司的扭虧途徑研究    第一節(jié)　經(jīng)營(yíng)性扭虧途徑分析    第二節(jié)　操縱性扭虧途徑分析    第三節(jié)　制度性扭虧途徑分析    第四節(jié)　外部性扭虧途徑分析第四篇　虧損過(guò)程論  第七章  虧損上市公司的股價(jià)影響因素研究    第一節(jié)  國(guó)內(nèi)外虧損公司股價(jià)影響因素研究述評(píng)    第二節(jié)　基于投資者預(yù)期的虧損上市公司股價(jià)影響因素研究　第八章  上市公司的虧損案例研究    第一節(jié)　案例背景    第二節(jié)　虧損類型的判斷    第三節(jié)　虧損公司的財(cái)務(wù)價(jià)值驅(qū)動(dòng)因素分析    第四節(jié)　本章小結(jié)　第九章　研究結(jié)論與建議  　第一節(jié)　研究結(jié)論  　第二節(jié)　創(chuàng)新之處及局限性  　第三節(jié)　啟示與建議參考文獻(xiàn)

章節(jié)摘錄

　　一、研究背景　　截至目前，學(xué)者們對(duì)虧損上市公司相關(guān)問(wèn)題的探討大多數(shù)集中在對(duì)其虧損原因的分析及對(duì)其進(jìn)行盈余管理的動(dòng)機(jī)和方法的研究上，涉及虧損上市公司價(jià)值評(píng)估問(wèn)題的研究卻很少。年報(bào)虧損是否就意味著上市公司的股價(jià)下跌呢？會(huì)計(jì)盈余是否能夠反映虧損上市公司的真實(shí)價(jià)值呢？虧損的持續(xù)性、年報(bào)披露的各種題材事件等會(huì)對(duì)虧損上市公司的價(jià)值產(chǎn)生影響嗎？如果會(huì)，其影響機(jī)理又是怎么樣的呢？國(guó)外有學(xué)者對(duì)此類問(wèn)題的回答給出了一些解釋，如放棄期權(quán)理論、調(diào)整期權(quán)理論、違約期權(quán)理論等，然而這些理論是否能夠適應(yīng)于國(guó)內(nèi)的資本市場(chǎng)？如果不能，又該如何去評(píng)價(jià)中國(guó)虧損上市公司的價(jià)值呢？本書(shū)正是帶著對(duì)這些問(wèn)題的回答，對(duì)中國(guó)上市公司的虧損問(wèn)題展開(kāi)深入研究。筆者認(rèn)為，投資者之所以愿意承擔(dān)虧損股較其他股票更高的風(fēng)險(xiǎn)，是因?yàn)樘潛p股存在巨大的潛在價(jià)值，由于各種題材面因素的存在，一旦時(shí)機(jī)成熟，虧損上市公司很有可能會(huì)發(fā)生從烏鴉到鳳凰的“蛻變”，從而給投資者帶來(lái)巨額收益。隨著國(guó)內(nèi)證券市場(chǎng)的日趨成熟和國(guó)內(nèi)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)的日益激烈，中國(guó)股市中發(fā)生虧損的上市公司有增無(wú)減，若不能對(duì)這些虧損上市公司的公司價(jià)值進(jìn)行合理估價(jià)，其公司的股票價(jià)格就難以確定，從而使得上市公司這塊“殼”資源得不到合理優(yōu)化的配置。這樣勢(shì)必會(huì)加大中國(guó)股市的投機(jī)行為，擾亂中國(guó)證券市場(chǎng)的正常秩序，從而引起中國(guó)證券市場(chǎng)的“動(dòng)蕩”，最終使得股票的機(jī)構(gòu)投資者和散戶的共同利益都受到不同程度的侵蝕，使得國(guó)家和社會(huì)的資源被浪費(fèi)。 　　……

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