系統(tǒng)動力學范式下中國證券投資基金制度研究

前言

　　爆發(fā)自美國的金融危機在2008年逐步向全球蔓延開來并愈演愈烈。中國的證券市場也在這場全球金融危機中經(jīng)歷著滑鐵盧，上證指數(shù)跌幅高達60％以上，證券投資基金凈值在2008年縮水高達50％以上。然而就在2008年年初，作為中國投資者所崇拜的“股神”羅杰斯還在四處鼓吹要堅決持有中國股票。此語出后不到半年的時間，A股跌幅超過了50％。隨后這一概念便被偷換，糾正為“購買中國股票而不是A股”?？墒谴苏Z出后不到3個月，全球股市暴跌，中國股票不管是在美國上市的，還是在歐洲、亞洲上市的，無一例外均大幅縮水?！　∑鋵嵙_杰斯不是神，他更多的是作為一個經(jīng)濟人而存在。由于經(jīng)濟人本身所具有的趨利避害性、需求偏好的多樣性、有限理性和機會主義傾向四大特點，使得這在一定程度上決定了羅杰斯也逃脫不掉對市場的錯誤判斷。羅杰斯憑借歷史的經(jīng)驗所形成的投資理念在中國似乎有些水土不服，盡管其本人也想成為中國股市的偉大預言家，然而面對這種對錯概率各半的博弈，羅杰斯很不幸運。羅杰斯不了解中國的國情，更不了解中國的股市文化，因而對于中國股市的錯誤判斷完全在情理之中。　　尤其是在以有效市場假說、理性人假說為基礎的現(xiàn)代金融理論的影響下。以羅杰斯為首的所謂“金融家”所做出的金融產(chǎn)品的估值理念，日益受到產(chǎn)生于20世紀70年代的系統(tǒng)動力學理論的挑戰(zhàn)，系統(tǒng)動力學理論和現(xiàn)代金融理論的根本差別在于“線性與非線性”、“理性與有限理性”。實踐已經(jīng)證明，非線性普遍存在于一切系統(tǒng)之中。尤其在經(jīng)濟系統(tǒng)當中，這一特征更顯現(xiàn)出它獨特的魅力?！　∠嚓P(guān)研究已經(jīng)證明：證券市場由于具有多層次性、整體性、混沌性、不確定性以及非線性和復雜性，屬于耗散結(jié)構(gòu)；因此證券市場是一個復雜的非線性系統(tǒng)。　　眾所周知，金融危機的爆發(fā)引發(fā)了眾多學者的思考。關(guān)于原因，有人認為是金融監(jiān)管問題，有人認為是金融道德問題，有人認為是金融衍生產(chǎn)品的泛濫問題。還有人認為是全球經(jīng)濟失衡問題，等等。然而，這些都不是金融危機的根源，金融監(jiān)管、金融道德、金融衍生產(chǎn)品、全球經(jīng)濟失衡等方面的問題僅僅是表層因素，歸根結(jié)底是因為金融作為一門學科，作為一個經(jīng)濟系統(tǒng)，其運行與演化有著無法預測的非線性與復雜性。

內(nèi)容概要

本書采用系統(tǒng)動力學金融理論的有限理性人、非線性、混沌、分形、偽隨機的分析方法研究中國證券投資基金系統(tǒng)的制度與發(fā)展問題，并將非線性復雜系統(tǒng)理論與新制度經(jīng)濟學融合，提出制度本身就是一個動力學系統(tǒng)。筆者通過構(gòu)建中國證券投資基金系統(tǒng)的變遷模型，找出了證券投資基金發(fā)展與制度變遷、環(huán)境變遷、管理制度變遷之間的因果關(guān)系，為中國證券投資基金系統(tǒng)制度建設的提出奠定了基礎。    本書適用于從事金融學、管理學、經(jīng)濟學、系統(tǒng)工程學等有關(guān)領(lǐng)域的高等院校師生和研究人員閱讀或參考，也適用于對證券投資基金有興趣的廣大投資者閱讀。

書籍目錄

第一章　緒言　第一節(jié)　選題背景、研究對象與研究意義　第二節(jié)　寫作思路與結(jié)構(gòu)安排　第三節(jié)　研究方法與主要創(chuàng)新點第二章　證券投資基金研究的文獻綜述　第一節(jié)　國外文獻概覽　第二節(jié)　國內(nèi)文獻概覽　第三節(jié)　國內(nèi)外文獻概覽評述第三章　系統(tǒng)動力學范式下中國證券投資基金制度的理論研究  第一節(jié)  中國證券投資基金制度研究的系統(tǒng)動力學理論基礎  第二節(jié)  中國證券投資基金制度研究的新制度經(jīng)濟學理論基礎  第三節(jié)  系統(tǒng)動力學范式下中國證券投資基金制度研究的理論構(gòu)建第四章　中國證券投資基金系統(tǒng)的系統(tǒng)動力學研究  第一節(jié)　基于系統(tǒng)動力學理論角度定性認知證券投資基金  第二節(jié)  中國證券投資基金系統(tǒng)的非線性動力學診斷(定量分析)  第三節(jié)  中國證券投資基金系統(tǒng)的非線性與新制度經(jīng)濟學的融合第五章　中國證券投資基金系統(tǒng)的制度變遷研究  第一節(jié)　基于新制度經(jīng)濟學視角下的證券投資基金本質(zhì)  第二節(jié)　證券投資基金系統(tǒng)的制度環(huán)境與制度安排  第三節(jié)　證券投資基金系統(tǒng)的制度變遷相關(guān)模型  第四節(jié)  中國證券投資基金系統(tǒng)的制度變遷及其動力學分析  第五節(jié)　中國證券投資基金問題的實質(zhì)第六章　中國證券投資基金系統(tǒng)的制度環(huán)境研究  第一節(jié)  中國證券投資基金系統(tǒng)的制度環(huán)境變遷與基金發(fā)展  第二節(jié)　制約中國證券投資基金系統(tǒng)發(fā)展的制度環(huán)境因素第七章　中國證券投資基金系統(tǒng)的管理制度研究  第一節(jié)　中國證券投資基金系統(tǒng)的宏觀管理制度  第二節(jié)　中國證券投資基金系統(tǒng)的微觀管理制度第八章　中國證券投資基金系統(tǒng)的制度建設研究　第一節(jié)  中國證券投資基金系統(tǒng)的制度建設重要性　第二節(jié)　中國證券投資基金系統(tǒng)的制度創(chuàng)新　第三節(jié)　對中國證券投資基金系統(tǒng)制度建設的政策建議第九章　總結(jié)與展望　第一節(jié)　主要研究成果　第二節(jié)　主要創(chuàng)新點　第三節(jié)　研究工作的展望附錄  附錄1　深圳、上海證券投資基金指數(shù)數(shù)據(jù)  附錄2　主要的計算機程序目錄參考文獻

章節(jié)摘錄

　　第二章　證券投資基金研究的文獻綜述　　第二節(jié)　國內(nèi)文獻概覽　　國內(nèi)有關(guān)證券投資基金的研究相對較弱，現(xiàn)有的研究主要集中在：對證券投資基金基本內(nèi)涵的研究；對證券投資基金業(yè)績衡量尤其是對封閉式基金折價問題的研究；對證券投資基金和股市關(guān)系的研究；對開放式基金發(fā)展問題的研究；對證券投資基金立法問題的研究，等等?！　∫?、國內(nèi)有關(guān)證券投資基金內(nèi)涵的研究　　國內(nèi)有關(guān)證券投資基金的基礎知識的文獻主要是介紹證券投資基金的概念、種類、內(nèi)部管理方式、外部監(jiān)管、投資方向等，其著作主要有：《實用基金交易教程》（劉少波主編，1994）、《共同投資基金投資與市場》（林茁著，1995）、《證券投資基金投資分析和運作》（林義相，等著，1998）、《投資基金手冊》（何問陶，張健編著，2000）、《證券投資基金與交易》（劉樹君編著，2001）、《證券投資基金學》（李曜主編，2002）、《證券投資基金——運營與管理》（宋國良著，2004）、《證券投資基金運行與管理》（梁忠輝編著，2007）、證券業(yè)從業(yè)資格考試統(tǒng)編教材《證券投資基金》（中國證券業(yè)協(xié)會主編，2008）等?！　《?、國內(nèi)有關(guān)證券投資基金能否穩(wěn)定股市的研究　　這方面的研究主要是運用統(tǒng)計工具進行實證分析。一些研究認為，基金具有穩(wěn)定股市的作用，所選樣本主要是1998年以來設立時間不長的一些基金。如杜偉錦、胡海濤和高萍的《對我國證券投資基金功能和作用的實證分析》（1999.9），對1998年以來成立的12只新基金在二級市場的地位和作用進行了研究，說明基金起到了穩(wěn)定股市的作用。

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