系統(tǒng)動(dòng)力學(xué)范式下中國(guó)證券投資基金制度研究

前言

　　爆發(fā)自美國(guó)的金融危機(jī)在2008年逐步向全球蔓延開(kāi)來(lái)并愈演愈烈。中國(guó)的證券市場(chǎng)也在這場(chǎng)全球金融危機(jī)中經(jīng)歷著滑鐵盧，上證指數(shù)跌幅高達(dá)60％以上，證券投資基金凈值在2008年縮水高達(dá)50％以上。然而就在2008年年初，作為中國(guó)投資者所崇拜的“股神”羅杰斯還在四處鼓吹要堅(jiān)決持有中國(guó)股票。此語(yǔ)出后不到半年的時(shí)間，A股跌幅超過(guò)了50％。隨后這一概念便被偷換，糾正為“購(gòu)買中國(guó)股票而不是A股”。可是此語(yǔ)出后不到3個(gè)月，全球股市暴跌，中國(guó)股票不管是在美國(guó)上市的，還是在歐洲、亞洲上市的，無(wú)一例外均大幅縮水?！　∑鋵?shí)羅杰斯不是神，他更多的是作為一個(gè)經(jīng)濟(jì)人而存在。由于經(jīng)濟(jì)人本身所具有的趨利避害性、需求偏好的多樣性、有限理性和機(jī)會(huì)主義傾向四大特點(diǎn)，使得這在一定程度上決定了羅杰斯也逃脫不掉對(duì)市場(chǎng)的錯(cuò)誤判斷。羅杰斯憑借歷史的經(jīng)驗(yàn)所形成的投資理念在中國(guó)似乎有些水土不服，盡管其本人也想成為中國(guó)股市的偉大預(yù)言家，然而面對(duì)這種對(duì)錯(cuò)概率各半的博弈，羅杰斯很不幸運(yùn)。羅杰斯不了解中國(guó)的國(guó)情，更不了解中國(guó)的股市文化，因而對(duì)于中國(guó)股市的錯(cuò)誤判斷完全在情理之中?！　∮绕涫窃谝杂行袌?chǎng)假說(shuō)、理性人假說(shuō)為基礎(chǔ)的現(xiàn)代金融理論的影響下。以羅杰斯為首的所謂“金融家”所做出的金融產(chǎn)品的估值理念，日益受到產(chǎn)生于20世紀(jì)70年代的系統(tǒng)動(dòng)力學(xué)理論的挑戰(zhàn)，系統(tǒng)動(dòng)力學(xué)理論和現(xiàn)代金融理論的根本差別在于“線性與非線性”、“理性與有限理性”。實(shí)踐已經(jīng)證明，非線性普遍存在于一切系統(tǒng)之中。尤其在經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)當(dāng)中，這一特征更顯現(xiàn)出它獨(dú)特的魅力?！　∠嚓P(guān)研究已經(jīng)證明：證券市場(chǎng)由于具有多層次性、整體性、混沌性、不確定性以及非線性和復(fù)雜性，屬于耗散結(jié)構(gòu)；因此證券市場(chǎng)是一個(gè)復(fù)雜的非線性系統(tǒng)?！　”娝苤?，金融危機(jī)的爆發(fā)引發(fā)了眾多學(xué)者的思考。關(guān)于原因，有人認(rèn)為是金融監(jiān)管問(wèn)題，有人認(rèn)為是金融道德問(wèn)題，有人認(rèn)為是金融衍生產(chǎn)品的泛濫問(wèn)題。還有人認(rèn)為是全球經(jīng)濟(jì)失衡問(wèn)題，等等。然而，這些都不是金融危機(jī)的根源，金融監(jiān)管、金融道德、金融衍生產(chǎn)品、全球經(jīng)濟(jì)失衡等方面的問(wèn)題僅僅是表層因素，歸根結(jié)底是因?yàn)榻鹑谧鳛橐婚T學(xué)科，作為一個(gè)經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)，其運(yùn)行與演化有著無(wú)法預(yù)測(cè)的非線性與復(fù)雜性。

內(nèi)容概要

本書(shū)采用系統(tǒng)動(dòng)力學(xué)金融理論的有限理性人、非線性、混沌、分形、偽隨機(jī)的分析方法研究中國(guó)證券投資基金系統(tǒng)的制度與發(fā)展問(wèn)題，并將非線性復(fù)雜系統(tǒng)理論與新制度經(jīng)濟(jì)學(xué)融合，提出制度本身就是一個(gè)動(dòng)力學(xué)系統(tǒng)。筆者通過(guò)構(gòu)建中國(guó)證券投資基金系統(tǒng)的變遷模型，找出了證券投資基金發(fā)展與制度變遷、環(huán)境變遷、管理制度變遷之間的因果關(guān)系，為中國(guó)證券投資基金系統(tǒng)制度建設(shè)的提出奠定了基礎(chǔ)。    本書(shū)適用于從事金融學(xué)、管理學(xué)、經(jīng)濟(jì)學(xué)、系統(tǒng)工程學(xué)等有關(guān)領(lǐng)域的高等院校師生和研究人員閱讀或參考，也適用于對(duì)證券投資基金有興趣的廣大投資者閱讀。

書(shū)籍目錄

第一章　緒言　第一節(jié)　選題背景、研究對(duì)象與研究意義　第二節(jié)　寫(xiě)作思路與結(jié)構(gòu)安排　第三節(jié)　研究方法與主要?jiǎng)?chuàng)新點(diǎn)第二章　證券投資基金研究的文獻(xiàn)綜述　第一節(jié)　國(guó)外文獻(xiàn)概覽　第二節(jié)　國(guó)內(nèi)文獻(xiàn)概覽　第三節(jié)　國(guó)內(nèi)外文獻(xiàn)概覽評(píng)述第三章　系統(tǒng)動(dòng)力學(xué)范式下中國(guó)證券投資基金制度的理論研究  第一節(jié)  中國(guó)證券投資基金制度研究的系統(tǒng)動(dòng)力學(xué)理論基礎(chǔ)  第二節(jié)  中國(guó)證券投資基金制度研究的新制度經(jīng)濟(jì)學(xué)理論基礎(chǔ)  第三節(jié)  系統(tǒng)動(dòng)力學(xué)范式下中國(guó)證券投資基金制度研究的理論構(gòu)建第四章　中國(guó)證券投資基金系統(tǒng)的系統(tǒng)動(dòng)力學(xué)研究  第一節(jié)　基于系統(tǒng)動(dòng)力學(xué)理論角度定性認(rèn)知證券投資基金  第二節(jié)  中國(guó)證券投資基金系統(tǒng)的非線性動(dòng)力學(xué)診斷(定量分析)  第三節(jié)  中國(guó)證券投資基金系統(tǒng)的非線性與新制度經(jīng)濟(jì)學(xué)的融合第五章　中國(guó)證券投資基金系統(tǒng)的制度變遷研究  第一節(jié)　基于新制度經(jīng)濟(jì)學(xué)視角下的證券投資基金本質(zhì)  第二節(jié)　證券投資基金系統(tǒng)的制度環(huán)境與制度安排  第三節(jié)　證券投資基金系統(tǒng)的制度變遷相關(guān)模型  第四節(jié)  中國(guó)證券投資基金系統(tǒng)的制度變遷及其動(dòng)力學(xué)分析  第五節(jié)　中國(guó)證券投資基金問(wèn)題的實(shí)質(zhì)第六章　中國(guó)證券投資基金系統(tǒng)的制度環(huán)境研究  第一節(jié)  中國(guó)證券投資基金系統(tǒng)的制度環(huán)境變遷與基金發(fā)展  第二節(jié)　制約中國(guó)證券投資基金系統(tǒng)發(fā)展的制度環(huán)境因素第七章　中國(guó)證券投資基金系統(tǒng)的管理制度研究  第一節(jié)　中國(guó)證券投資基金系統(tǒng)的宏觀管理制度  第二節(jié)　中國(guó)證券投資基金系統(tǒng)的微觀管理制度第八章　中國(guó)證券投資基金系統(tǒng)的制度建設(shè)研究　第一節(jié)  中國(guó)證券投資基金系統(tǒng)的制度建設(shè)重要性　第二節(jié)　中國(guó)證券投資基金系統(tǒng)的制度創(chuàng)新　第三節(jié)　對(duì)中國(guó)證券投資基金系統(tǒng)制度建設(shè)的政策建議第九章　總結(jié)與展望　第一節(jié)　主要研究成果　第二節(jié)　主要?jiǎng)?chuàng)新點(diǎn)　第三節(jié)　研究工作的展望附錄  附錄1　深圳、上海證券投資基金指數(shù)數(shù)據(jù)  附錄2　主要的計(jì)算機(jī)程序目錄參考文獻(xiàn)

章節(jié)摘錄

　　第二章　證券投資基金研究的文獻(xiàn)綜述　　第二節(jié)　國(guó)內(nèi)文獻(xiàn)概覽　　國(guó)內(nèi)有關(guān)證券投資基金的研究相對(duì)較弱，現(xiàn)有的研究主要集中在：對(duì)證券投資基金基本內(nèi)涵的研究；對(duì)證券投資基金業(yè)績(jī)衡量尤其是對(duì)封閉式基金折價(jià)問(wèn)題的研究；對(duì)證券投資基金和股市關(guān)系的研究；對(duì)開(kāi)放式基金發(fā)展問(wèn)題的研究；對(duì)證券投資基金立法問(wèn)題的研究，等等?！　∫?、國(guó)內(nèi)有關(guān)證券投資基金內(nèi)涵的研究　　國(guó)內(nèi)有關(guān)證券投資基金的基礎(chǔ)知識(shí)的文獻(xiàn)主要是介紹證券投資基金的概念、種類、內(nèi)部管理方式、外部監(jiān)管、投資方向等，其著作主要有：《實(shí)用基金交易教程》（劉少波主編，1994）、《共同投資基金投資與市場(chǎng)》（林茁著，1995）、《證券投資基金投資分析和運(yùn)作》（林義相，等著，1998）、《投資基金手冊(cè)》（何問(wèn)陶，張健編著，2000）、《證券投資基金與交易》（劉樹(shù)君編著，2001）、《證券投資基金學(xué)》（李曜主編，2002）、《證券投資基金——運(yùn)營(yíng)與管理》（宋國(guó)良著，2004）、《證券投資基金運(yùn)行與管理》（梁忠輝編著，2007）、證券業(yè)從業(yè)資格考試統(tǒng)編教材《證券投資基金》（中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)主編，2008）等?！　《?、國(guó)內(nèi)有關(guān)證券投資基金能否穩(wěn)定股市的研究　　這方面的研究主要是運(yùn)用統(tǒng)計(jì)工具進(jìn)行實(shí)證分析。一些研究認(rèn)為，基金具有穩(wěn)定股市的作用，所選樣本主要是1998年以來(lái)設(shè)立時(shí)間不長(zhǎng)的一些基金。如杜偉錦、胡海濤和高萍的《對(duì)我國(guó)證券投資基金功能和作用的實(shí)證分析》（1999.9），對(duì)1998年以來(lái)成立的12只新基金在二級(jí)市場(chǎng)的地位和作用進(jìn)行了研究，說(shuō)明基金起到了穩(wěn)定股市的作用。

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