全球貨幣量化寬松

內(nèi)容概要

　
本書(shū)主要內(nèi)容包括:非傳統(tǒng)貨幣政策之概念解析，非傳統(tǒng)貨幣政策推出之理論分析，危機(jī)后的非傳統(tǒng)貨幣政策，日本定量寬松貨幣政策之路，非傳統(tǒng)貨幣政策成效分析，退出基礎(chǔ)與退出條件，退出之路漫漫等。

作者簡(jiǎn)介

　　戴金平，南開(kāi)大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院教授，博士生導(dǎo)師，南開(kāi)大學(xué)金融研究院副院長(zhǎng)，南開(kāi)大學(xué)跨國(guó)公司研究中心副主任，南開(kāi)大學(xué)世界經(jīng)濟(jì)學(xué)科和金融學(xué)科主要學(xué)術(shù)帶頭人，教育部新世紀(jì)優(yōu)秀人才，南開(kāi)大學(xué)英才教授?！　∧祥_(kāi)大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)博士，加拿大約克大學(xué)博士課程學(xué)歷，英國(guó)格林威治大學(xué)博士后，美國(guó)哥倫比亞大學(xué)福布萊特學(xué)者。　　主要研究方向：國(guó)際經(jīng)濟(jì)學(xué)、國(guó)際金融學(xué)、證券投資學(xué)?！　≈饕芯砍晒骸　〕霭嬷饔校骸锻鈬?guó)直接投資與發(fā)展中國(guó)家的出口促進(jìn)》、《走出危機(jī)：對(duì)東南亞金融危機(jī)的經(jīng)濟(jì)透視》、《國(guó)際金融前沿發(fā)展：理論與實(shí)證方法》、《WTO與中國(guó)產(chǎn)業(yè)發(fā)展》、《當(dāng)代國(guó)際經(jīng)濟(jì)與國(guó)際經(jīng)濟(jì)學(xué)主流》、《APEC的貨幣金融合作：經(jīng)濟(jì)與政治分析》、《世紀(jì)初期東亞貨幣合作與人民幣國(guó)際化》等?！　〕袚?dān)國(guó)家社科重大科研項(xiàng)目、教育部重大科研項(xiàng)目、省部級(jí)社科項(xiàng)目等10余項(xiàng)，曾獲得天津市社科研究一等獎(jiǎng)、安子介國(guó)際貿(mào)易研究論文獎(jiǎng)二等獎(jiǎng)等省部級(jí)科研獎(jiǎng)勵(lì)。在《世界經(jīng)濟(jì)》、《經(jīng)濟(jì)學(xué)季刊》等知名期刊發(fā)表研究論文60余篇。

書(shū)籍目錄

緒言
第一章　量化寬松貨幣政策之概念解析
一、信貸寬松
二、性質(zhì)寬松
三、其他分類
四、本書(shū)對(duì)量化寬松貨幣政策的概念界定
第二章　量化寬松貨幣政策之理論透視
第一節(jié)　傳統(tǒng)貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制：失靈的軌跡
一、貨幣政策的傳導(dǎo)機(jī)制
二、傳統(tǒng)貨幣政策無(wú)效之原因：到底出了什么故障？
三、次貸危機(jī)后金融市場(chǎng)摩擦的典型事實(shí)
四、量化寬松貨幣政策與利率傳導(dǎo)機(jī)制的恢復(fù)
第二節(jié)　量化寬松貨幣政策的傳導(dǎo)機(jī)制：修復(fù)的路徑
一、預(yù)期渠道
二、資產(chǎn)再平衡渠道
三、中央銀行貸款渠道
四、匯率渠道
五、量化寬松貨幣政策的有效性標(biāo)準(zhǔn)
第三章　危機(jī)后的全球量化寬松
第一節(jié)　美國(guó)的量化寬松貨幣政策：無(wú)奈之舉
一、伯南克對(duì)零利率下的貨幣政策實(shí)施的理論研究
二、美國(guó)采取的貨幣政策措施
三、量化寬松貨幣政策實(shí)施對(duì)資產(chǎn)負(fù)債表的影響
第二節(jié)　英國(guó)的量化寬松貨幣政策：羊群行為
一、英國(guó)的貨幣政策主要措施
二、英國(guó)央行資產(chǎn)負(fù)債表的變化
第三節(jié)　歐洲中央銀行的量化寬松貨幣政策：平衡的結(jié)果
一、降低基準(zhǔn)利率
二、強(qiáng)化的信貸支持政策
三、債券市場(chǎng)項(xiàng)目
四、歐洲中央銀行體系資產(chǎn)負(fù)債表的變化趨勢(shì)
五、歐洲中央銀行的量化寬松退出與重啟
第四節(jié)　危機(jī)后日本的寬松貨幣政策：二進(jìn)宮
一、日本的貨幣政策
二、第二輪寬松貨幣政策
三、日本大地震后貨幣政策的變化
四、日本央行資產(chǎn)負(fù)債表的變化
第五節(jié)　各國(guó)量化寬松貨幣政策之比較分析
一、貨幣政策的共同特點(diǎn)——維持低利率
二、資產(chǎn)負(fù)債表的擴(kuò)張程度不同
三、放松貼現(xiàn)窗口貸款標(biāo)準(zhǔn)
四、購(gòu)買的資產(chǎn)有所不同
第四章　日本量化寬松貨幣政策之路漫漫
第一節(jié)　日本經(jīng)濟(jì)泡沫破滅后的貨幣政策演變
一、20世紀(jì)80年代日本泡沫經(jīng)濟(jì)的發(fā)展及破滅
二、日本泡沫破滅后的貨幣政策發(fā)展路徑
第二節(jié)　日本量化寬松貨幣政策之理論與實(shí)踐
一、日本量化寬松貨幣政策的理論基礎(chǔ)
二、零利率政策（ZIRP）（1999年2月—2000年7月）
三、量化寬松貨幣政策（2001年3月—2006年3月）
四、量化寬松貨幣政策之短暫退出
五、危機(jī)后量化寬松貨幣政策重啟
第三節(jié)　日本量化寬松貨幣政策的有效性研究
一、基本無(wú)效：前人的研究成果
二、日本量化寬松貨幣政策的有效性分析
三、貨幣政策成效低的內(nèi)因探討
第四節(jié)　日本量化寬松貨幣政策退出：經(jīng)驗(yàn)研究
一、量化寬松政策退出的條件
二、量化寬松貨幣政策退出的具體安排
三、對(duì)危機(jī)后量化寬松貨幣政策退出的啟示
第五章　量化寬松貨幣政策之成效研究
第一節(jié)　美國(guó)量化寬松貨幣政策經(jīng)濟(jì)成效：初步分析
一、美國(guó)的經(jīng)濟(jì)持續(xù)低迷，失業(yè)率居高不下
二、通貨膨脹率依然處于可控水平
三、美國(guó)的房地產(chǎn)市場(chǎng)依然在低谷徘徊
四、美元指數(shù)及進(jìn)出口狀況
第二節(jié)　美國(guó)的金融市場(chǎng)：脆弱中趨于穩(wěn)定
一、貨幣市場(chǎng)價(jià)格指標(biāo)基本恢復(fù)正常
二、短期資金市場(chǎng)依然脆弱
三、抵押貸款支持債券市場(chǎng)的發(fā)展
四、國(guó)債收益率的變化
五、信貸市場(chǎng)沒(méi)有完全復(fù)蘇
第三節(jié)　美國(guó)量化寬松貨幣政策成效：總體評(píng)估
一、經(jīng)濟(jì)逐漸復(fù)蘇，但速度緩慢
二、貨幣市場(chǎng)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)消除，但是依然比較脆弱
三、信貸市場(chǎng)的狀況在好轉(zhuǎn)，恢復(fù)仍需時(shí)間
第六章　量化寬松與全球流動(dòng)性過(guò)剩
第一節(jié)　2001—2006年的全球?qū)捤韶泿耪吲c流動(dòng)性過(guò)剩
一、2001—2005年發(fā)達(dá)國(guó)家的寬松貨幣政策
二、發(fā)展中國(guó)家匯率穩(wěn)定政策與流動(dòng)性過(guò)剩
三、金融創(chuàng)新和金融發(fā)展與全球流動(dòng)性過(guò)剩
四、2001—2006年全球流動(dòng)性過(guò)剩的特征
第二節(jié)　危機(jī)后的量化寬松與流動(dòng)性過(guò)剩
一、全球大宗商品價(jià)格
二、糧食危機(jī)
第三節(jié)　新興工業(yè)化國(guó)家的通貨膨脹
一、2009年新興國(guó)家率先復(fù)蘇
二、通貨膨脹與資產(chǎn)價(jià)格上揚(yáng)
第七章　全球量化寬松與中國(guó)的經(jīng)濟(jì)泡沫
第一節(jié)　量化寬松與中國(guó)通貨膨脹的形成
一、中國(guó)通貨膨脹的走勢(shì)
二、中國(guó)通貨膨脹成因的實(shí)證檢驗(yàn)
三、結(jié)論
第二節(jié)　量化寬松與中國(guó)的資產(chǎn)價(jià)格泡沫
一、中國(guó)的資產(chǎn)價(jià)格走勢(shì)
二、熱錢流入與資產(chǎn)價(jià)格泡沫的典型事實(shí)
第三節(jié)　量化寬松與中國(guó)貨幣政策的兩難
一、量化寬松與熱錢套利
二、匯率穩(wěn)定目標(biāo)與價(jià)格穩(wěn)定目標(biāo)的沖突
三、冰火兩重天下的調(diào)控
第八章　量化寬松貨幣政策之退出
第一節(jié)　量化寬松貨幣政策退出之原因
一、量化寬松貨幣政策的負(fù)面影響
二、量化寬松貨幣政策對(duì)其他國(guó)家的負(fù)面影響
三、美國(guó)量化寬松貨幣政策實(shí)施對(duì)我國(guó)的影響
第二節(jié)　量化寬松貨幣政策與政府債務(wù)危機(jī)
一、債務(wù)危機(jī)的蔓延加劇了財(cái)政脆弱性
二、貨幣政策肩負(fù)調(diào)控經(jīng)濟(jì)的重任
三、量化寬松貨幣政策效果有限
第三節(jié)　量化寬松貨幣政策對(duì)美元及國(guó)際貨幣體系的沖擊
一、國(guó)際貨幣體系的現(xiàn)狀
二、量化寬松貨幣政策對(duì)美元及國(guó)際貨幣體系的沖擊
三、國(guó)際貨幣體系可能的演變方向
第四節(jié)　量化寬松貨幣政策之退出策略
一、量化寬松貨幣政策退出的主要內(nèi)容
二、量化寬松貨幣政策退出的具體步驟
第五節(jié)　量化寬松貨幣政策退出的條件
一、經(jīng)濟(jì)狀況的顯著改善——退出的基礎(chǔ)
二、量化寬松貨幣政策退出的條件
第九章　退出之路漫漫
第一節(jié)　歐債危機(jī)與世界經(jīng)濟(jì)二次探底
一、歐債危機(jī)的概況及演進(jìn)過(guò)程
二、歐債危機(jī)嚴(yán)重打擊了歐洲的銀行業(yè)
三、給歐元區(qū)的地位帶來(lái)了巨大的挑戰(zhàn)
四、全球經(jīng)濟(jì)面臨重大下行風(fēng)險(xiǎn)
五、歐洲中央銀行繼續(xù)實(shí)施寬松貨幣政策
第二節(jié)　美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇乏力之黔驢技窮
一、美國(guó)的財(cái)政政策面臨債務(wù)規(guī)模限制
二、美國(guó)的量化寬松貨幣政策進(jìn)退兩難
第三節(jié)　日本經(jīng)濟(jì)之天災(zāi)人禍
一、“3·11”日本大地震概況
二、災(zāi)害對(duì)日本經(jīng)濟(jì)的影響
三、災(zāi)害對(duì)全球經(jīng)濟(jì)的影響
四、日本地震后貨幣政策的變化及走向
第四
節(jié)　退出之路之柔性
一、歐債危機(jī)的惡化使得全球經(jīng)濟(jì)二次探底風(fēng)險(xiǎn)加大
二、美國(guó)的債務(wù)困境需要寬松貨幣政策的刺激
三、日本地震對(duì)經(jīng)濟(jì)造成的危機(jī)短時(shí)間內(nèi)難以消除
四、量化寬松貨幣政策的退出本身是一個(gè)長(zhǎng)期過(guò)程
參考文獻(xiàn)

章節(jié)摘錄

　　另一種熱錢進(jìn)入的方式是利用短期外債形式。我國(guó)外債借用呈現(xiàn)流量大、存量小的特點(diǎn)。利用外債方式實(shí)現(xiàn)短期資金的進(jìn)出，是造成外債發(fā)生額大幅增加和短期外債占比上升的原因。外商直接投資借用外債的自由度很高，雖然政策層面通過(guò)“投注差”的管理方式對(duì)外商投資企業(yè)借用外債進(jìn)行了適當(dāng)?shù)南拗疲馍掏顿Y企業(yè)投資額很容易改變，因而難以形成有效的約束機(jī)制。除借外債這一途徑外，外資企業(yè)外債性質(zhì)的融資也有很多?？鐕?guó)公司境外關(guān)聯(lián)企業(yè)以墊款、內(nèi)部往來(lái)、預(yù)收貨款等形式，為境內(nèi)關(guān)聯(lián)企業(yè)提供融資支持。這些形式的資金很容易進(jìn)入后改變用途，可以方便地用于在中國(guó)資本市場(chǎng)上投機(jī)?！　×硗?，由于外國(guó)駐華機(jī)構(gòu)外匯管理相對(duì)寬松，跨國(guó)公司境外關(guān)聯(lián)企業(yè)以墊付形式向境內(nèi)企業(yè)提供資金支持，如墊付培訓(xùn)費(fèi)、研發(fā)費(fèi)、待攤費(fèi)用，推遲或暫時(shí)不向母公司匯回投資利潤(rùn)等。從實(shí)際效果看，應(yīng)付款未付出，相當(dāng)于一筆等值資金流人。值得一提的是，這些預(yù)收貨款、延期支付、代墊款等方式往往更多地存在于關(guān)聯(lián)企業(yè)之間?！　≠Q(mào)易渠道是熱錢進(jìn)入的一個(gè)主要渠道。預(yù)收和延付貨款都屬于貿(mào)易融資的范疇，具有經(jīng)常項(xiàng)目和資本項(xiàng)目的雙重特征。一般來(lái)說(shuō)，現(xiàn)行的外匯管理政策對(duì)這種資金的流動(dòng)管理都比較寬松。從實(shí)際操作上來(lái)看，由于資金和貨物的流動(dòng)是分離的，很難從一筆資金的流動(dòng)上來(lái)判斷背后真實(shí)的交易背景，投機(jī)資金就借此外衣進(jìn)出國(guó)境。同時(shí)，由于我國(guó)目前的出口退稅政策，很多企業(yè)騙出口退稅的現(xiàn)象很嚴(yán)重，虛假出口情況很多。虛假出口，實(shí)際結(jié)匯，既能騙出口退稅，又使熱錢進(jìn)入，投資中國(guó)資本市場(chǎng)。這樣的情況發(fā)生在以下三種狀況下：其一，企業(yè)出口少或是無(wú)出口，預(yù)收貨款卻大幅度增加；預(yù)收貨款收匯結(jié)匯后，長(zhǎng)期周轉(zhuǎn)使用；預(yù)收一定時(shí)間后全額退回；延付貨款，境外資金通過(guò)推遲付匯、少付匯或不付匯隱蔽流入境內(nèi)。其二，轉(zhuǎn)口貿(mào)易。轉(zhuǎn)口貿(mào)易的管理比較松散，資金收支背后的交易真實(shí)性缺乏有效的監(jiān)督。其三，貿(mào)易轉(zhuǎn)移價(jià)格。通過(guò)低報(bào)進(jìn)口價(jià)格、高報(bào)出口價(jià)格的方式，少付匯多收匯，變相實(shí)現(xiàn)境外資金的流入。資金流出時(shí)則采取高進(jìn)低出的逆向操作?！　　?/pre>




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　　QE旨在改變市場(chǎng)悲觀預(yù)期，　　恢復(fù)正常的貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制。　　QE會(huì)導(dǎo)致流動(dòng)性泛濫，　　形成經(jīng)濟(jì)泡沫，　　孕育下一次危機(jī)?！　E只是飲鴆止渴的權(quán)宜之計(jì)，　　不能過(guò)早退出，　　但又終須退出?！　×炕瘜捤珊蝸?lái)何去？　　功過(guò)是非如何？　　走出量化寬松，　　斬?cái)嗳蛲浥c資產(chǎn)泡沫魔手。





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