算法交易與套利交易

前言

　　21世紀(jì)以來，我國資本市場一直處在發(fā)展和變革之中。在與世界其他資本市場接軌的過程當(dāng)中，我們需要不斷地了解和學(xué)習(xí)國外相應(yīng)的交易規(guī)則、產(chǎn)品、交易策略等知識。只有這樣，我們才能適應(yīng)不斷變化的市場環(huán)境，并在未來的競爭中獲得一席之地。　　算法交易是近十年來國外流行起來的一種交易方式，主要是利用計算機系統(tǒng)通過一些規(guī)則化或智能化的交易策略進(jìn)行自動的交易和投資活動。它的出現(xiàn)和流行對于資本市場的結(jié)構(gòu)和運作方式都產(chǎn)生了很大的影響。套利交易策略主要出現(xiàn)在機構(gòu)投資者和對沖基金當(dāng)中，通過發(fā)現(xiàn)兩種本質(zhì)相同或類似的證券之間的價格差異來獲取利潤。本書主要介紹算法交易和一些套利交易的策略，以便于讀者對相關(guān)方面的內(nèi)容進(jìn)行閱讀和學(xué)習(xí)?！　≡诒緯牡谝徊糠郑覀兓仡櫫送顿Y學(xué)一些相關(guān)的基本內(nèi)容。其中，前兩章介紹了證券投資的收益和風(fēng)險等特征，以及馬可維茨的最優(yōu)資產(chǎn)配置模型。第3章則介紹了股票投資分析當(dāng)中常用的資本資產(chǎn)定價模型（CAPM）、套利定價模型（APT），以及因素模型。然后，第4、5章分別講到了金融證券估值模型、基本面分析和技術(shù)分析。　　第二部分則著重于介紹算法交易的相關(guān)內(nèi)容。第6章給出了算法交易的整體概況，其中包括算法交易的歷史和概況，算法交易策略的簡介，以及算法交易的優(yōu)勢和可能產(chǎn)生的影響。第7章介紹了算法交易相關(guān)的計算機和交易系統(tǒng)。算法交易出現(xiàn)的主要原因就在于買方和賣方機構(gòu)追求更低的交易成本、更高的流動性，以及自動化的需要。第8到第10章從交易成本開始介紹了算法交易開發(fā)的目標(biāo)、模型以及評價方式。

內(nèi)容概要

本書主要介紹算法交易和一些套利交易的策略，以便于讀者對相關(guān)方面的內(nèi)容進(jìn)行閱讀和學(xué)習(xí)。     全書內(nèi)容共分十五章兩部分：第一部分，回顧了投資學(xué)一些相關(guān)的基本內(nèi)容；第二部分則著重于介紹算法交易的相關(guān)內(nèi)容。

書籍目錄

前言第一章  投資的收益與風(fēng)險第二章  資產(chǎn)配置與均值方差模型第三章  CAPM和套利定價理論第四章  金融計算基礎(chǔ)及對債券的估值第五章  股票基礎(chǔ)分析第六章  算法交易簡介第七章  算法交易系統(tǒng)的結(jié)構(gòu)第八章  交易成本分析第九章  算法交易策略介紹第十章  交易后分析和算法的選擇第十一章  配對交易第十二章  可轉(zhuǎn)換債券套利第十三章  風(fēng)險套利第十四章  股指期貨套利第十五章  套利失敗的教訓(xùn)——長期資本管理公司的教訓(xùn)參考文獻(xiàn)

章節(jié)摘錄

　　8.1.2 交易成本的組成　　交易成本產(chǎn)生于交易決策的執(zhí)行過程之中。在經(jīng)濟學(xué)術(shù)語中，交易成本被定義為：由買方支付，但沒有被賣方收到，或者是由賣方支付，但沒有被買方收到的費用。在金融市場中，交易成本代表比決策價格差的那部分費用。　　1.簡單分類　　我們先對金融市場上的交易成本進(jìn)行一些簡單的分類，這有助于全面地理解和認(rèn)識交易成本。交易成本可以分為可見（直接）部分和隱藏（間接）部分：　　可見（透明）成本是由那些費用結(jié)構(gòu)預(yù)先知道的，或可以很容易地通過實際市場數(shù)據(jù)獲得的部分，可見成本只占交易成本的很小一部分。可見成本按要素劃分為交易稅、傭金等等?！　‰[性成本是費用結(jié)構(gòu)中的那些不容易知道的，或者不容易從實際市場數(shù)據(jù)觀察的部分。例如，市場沖擊產(chǎn)生的成本不容易從市場數(shù)據(jù)觀察到，因為市場沖擊帶來的價格變化只能通過對比下單和不下單的兩種情況來得到，但是不可能同時得到這兩種狀態(tài)下的價格。因此，市場沖擊成本很難進(jìn)行估計。投資者必須利用統(tǒng)計推斷或其他技術(shù)來估計交易成本結(jié)構(gòu)和參數(shù)。隱性成本占總交易成本的很大一部分。但是，通過選擇交易策略，我們可以改善交易操作的質(zhì)量，進(jìn)而提高投資價值?！　×硗猓灰壮杀具€可以分為固定部分和可變部分：　　固定成本是交易成本中那些固定需要支付的部分。它是不依賴市場價格和交易策略的部分，不能通過調(diào)整實施策略來控制。固定成本只占交易成本的很小一部分?！　】勺兂杀臼墙灰壮杀局心切┯蓪嶋H市場價格和交易策略所決定的部分。它們隨著交易策略實際實施的不同而變化，投資者可以通過執(zhí)行策略來有效控制可變成本?？勺兂杀菊伎偨灰壮杀镜南喈?dāng)大一部分。交易員可以通過控制可變成本來增加投資的價值。

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