對(duì)沖基金監(jiān)管的法律問題研究

前言

　　自亞洲金融危機(jī)之后，對(duì)沖基金便廣為人知，并幾乎成了金融動(dòng)蕩的代名詞。近年來，對(duì)沖基金的發(fā)展勢(shì)頭強(qiáng)勁，并不斷地向新興市場(chǎng)國(guó)家擴(kuò)展。當(dāng)前，中國(guó)加人世界貿(mào)易組織的過渡期已經(jīng)結(jié)束，資本賬戶的開放正在逐步推進(jìn)，境外的一些大型對(duì)沖基金正躍躍欲試。尤其是，隨著中國(guó)金融期貨交易所的掛牌，股指期貨及融資融券業(yè)務(wù)的推出，對(duì)沖基金更是加快了在中國(guó)布局的步伐，與此同時(shí)，我國(guó)境內(nèi)也存在著創(chuàng)設(shè)對(duì)沖基金的現(xiàn)實(shí)需要。在此背景下，如何對(duì)對(duì)沖基金進(jìn)行有效監(jiān)管以防范系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)再次成為人們關(guān)注的焦點(diǎn)。一方面，由美國(guó)次貸危機(jī)演化的這場(chǎng)國(guó)際金融危機(jī)再一次警示我們：必須加強(qiáng)對(duì)對(duì)沖基金的監(jiān)管，以防止類似的危機(jī)再演；另一方面，中國(guó)金融市場(chǎng)發(fā)展與開放的現(xiàn)實(shí)也迫切要求我們：必須在立法和監(jiān)管上盡快做好與對(duì)沖基金交鋒的準(zhǔn)備，以趨利避害。該書直面國(guó)際金融領(lǐng)域的熱點(diǎn)和難點(diǎn)問題，就對(duì)沖基金及其監(jiān)管的法律問題進(jìn)專題研究，對(duì)于促進(jìn)我國(guó)金融市場(chǎng)的發(fā)展，完善金融監(jiān)管體制，無疑具有很強(qiáng)的現(xiàn)實(shí)意義與實(shí)踐意義?！　≡摃且宰髡叩牟┦繉W(xué)位論文為基礎(chǔ)修改補(bǔ)充而成。它作為一本專門研究對(duì)沖基金及其監(jiān)管的法學(xué)著作，具有如下優(yōu)點(diǎn)和特色：第一，體系完整，內(nèi)容豐富。該書以法學(xué)理論為指導(dǎo)，以對(duì)沖基金監(jiān)管的法律問題為研究對(duì)象，在分析對(duì)沖基金的概念及其監(jiān)管理論的基礎(chǔ)上，系統(tǒng)考察了發(fā)達(dá)國(guó)家和地區(qū)有關(guān)對(duì)沖基金的監(jiān)管制度以及國(guó)際監(jiān)管合作狀況，為科學(xué)構(gòu)建我國(guó)關(guān)于對(duì)沖基金監(jiān)管的法律制度探索了思路。第二，借鑒吸收與理論創(chuàng)新相結(jié)合，從法學(xué)的角度系統(tǒng)研究對(duì)沖基金及其監(jiān)管所涉及的主要問題。對(duì)沖基金及其監(jiān)管是一個(gè)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)命題，在國(guó)外已經(jīng)有一些專門研究。該書注意這些理論成果的吸收與借鑒，但同時(shí)又具有獨(dú)特的研究視角，即以對(duì)沖基金監(jiān)管的法律問題為中心展開分析，圍繞對(duì)沖基金的法律關(guān)系、法律形式、法律性質(zhì)、法律運(yùn)作等問題，運(yùn)用法理學(xué)、民商法、經(jīng)濟(jì)法的基礎(chǔ)理論進(jìn)行探討。

內(nèi)容概要

20世紀(jì)90年代爆發(fā)了一系列金融危機(jī)，在這樣的經(jīng)濟(jì)背景下，研究對(duì)沖基金的重要性日益凸顯，尤其是1997年東南亞金融危機(jī)以后，對(duì)沖基金的監(jiān)管日益成為國(guó)際金融法研究領(lǐng)域中的一個(gè)重要前沿課題。本書以法學(xué)理論為指導(dǎo)，以對(duì)沖基金監(jiān)管的法律問題為研究對(duì)象，力圖在分析對(duì)沖基金的概念及其監(jiān)管理論的基礎(chǔ)上，通過對(duì)發(fā)達(dá)國(guó)家和地區(qū)的對(duì)沖基金監(jiān)管制度的考察以及對(duì)沖基金的國(guó)際監(jiān)管合作狀況的闡述，為構(gòu)建我國(guó)的對(duì)沖基金監(jiān)管制度從宏觀思路到具體規(guī)則上探索可資借鑒之處。除引言和結(jié)語外，全書共分六章展開論述。

書籍目錄

序摘要Abstract引言第一章  對(duì)沖基金概述  第一節(jié)  對(duì)沖基金的定義與特征    一、對(duì)沖基金的定義    二、對(duì)沖基金的特征  第二節(jié)  對(duì)沖基金與一般證券投資基金的比較    一、設(shè)立方式不同    二、內(nèi)在結(jié)構(gòu)不同    三、信息披露要求不同    四、運(yùn)作方式不同  第三節(jié)  對(duì)沖基金的投資策略與分類    一、對(duì)沖基金的投資策略    二、對(duì)沖基金的分類  第四節(jié)  對(duì)沖基金的起源與發(fā)展    一、對(duì)沖基金的起源    二、對(duì)沖基金的發(fā)展歷程    三、對(duì)沖基金的發(fā)展前景第二章  對(duì)沖基金的法理學(xué)基礎(chǔ)  第一節(jié)  對(duì)沖基金的法律關(guān)系    一、對(duì)沖基金法律關(guān)系的含義與特點(diǎn)    二、對(duì)沖基金法律關(guān)系的主體與內(nèi)容  第二節(jié)  對(duì)沖基金的法律形式    一、契約型對(duì)沖基金    二、公司型對(duì)沖基金    三、有限合伙型對(duì)沖基金    四、三種法律形式的比較  第三節(jié)  對(duì)沖基金的法律本質(zhì)    一、對(duì)沖基金的法律本質(zhì)是信托    二、對(duì)沖基金對(duì)信托制度的發(fā)展  第四節(jié)  對(duì)沖基金與相關(guān)概念的區(qū)別    一、對(duì)沖基金與代理    二、對(duì)沖基金與行紀(jì)  第五節(jié)  對(duì)沖基金的法律運(yùn)作    一、對(duì)沖基金的運(yùn)作程序    二、對(duì)沖基金的運(yùn)作模式第三章  對(duì)沖基金監(jiān)管的基本理論  第一節(jié)  對(duì)沖基金監(jiān)管的概念與特點(diǎn)    一、對(duì)沖基金監(jiān)管的概念    二、對(duì)沖基金監(jiān)管的特點(diǎn)  第二節(jié)  對(duì)沖基金監(jiān)管的理論基礎(chǔ)    一、對(duì)沖基金監(jiān)管的經(jīng)濟(jì)學(xué)基礎(chǔ)    二、對(duì)沖基金監(jiān)管的法學(xué)基礎(chǔ)  第三節(jié)  有關(guān)對(duì)沖基金監(jiān)管爭(zhēng)論的評(píng)析    一、反對(duì)監(jiān)管論    二、全面監(jiān)管論    三、兩種監(jiān)管論之評(píng)析第四章  發(fā)達(dá)國(guó)家和地區(qū)的對(duì)沖基金監(jiān)管制度  第一節(jié)  美國(guó)的對(duì)沖基金監(jiān)管制度    一、美國(guó)對(duì)沖基金業(yè)的發(fā)展概況    二、美國(guó)對(duì)沖基金監(jiān)管的機(jī)構(gòu)體系    三、美國(guó)對(duì)沖基金監(jiān)管的法律體系    四、美國(guó)對(duì)沖基金監(jiān)管制度之評(píng)析  第二節(jié)  英國(guó)的對(duì)沖基金監(jiān)管制度    一、英國(guó)對(duì)沖基金業(yè)的發(fā)展概況    二、英國(guó)對(duì)沖基金監(jiān)管的機(jī)構(gòu)體系    三、英國(guó)對(duì)沖基金監(jiān)管的法律體系    四、英國(guó)對(duì)沖基金監(jiān)管制度之評(píng)析  第三節(jié)  德國(guó)的對(duì)沖基金監(jiān)管制度    一、德國(guó)對(duì)沖基金業(yè)的發(fā)展概況    二、德國(guó)對(duì)沖基金監(jiān)管的機(jī)構(gòu)體系    三、德國(guó)對(duì)沖基金監(jiān)管的法律體系    四、德國(guó)對(duì)沖基金監(jiān)管制度之評(píng)析  第四節(jié)  香港的對(duì)沖基金監(jiān)管制度    一、香港對(duì)沖基金業(yè)的發(fā)展概況    二、香港對(duì)沖基金監(jiān)管的機(jī)構(gòu)體系    三、香港對(duì)沖基金監(jiān)管制度的法律體系    四、香港對(duì)沖基金監(jiān)管制度之評(píng)析  小結(jié)第五章  對(duì)沖基金的跨國(guó)活動(dòng)與國(guó)際監(jiān)管合作  第一節(jié)  對(duì)沖基金的跨國(guó)活動(dòng)    一、對(duì)沖基金跨國(guó)活動(dòng)的含義與形式    二、對(duì)沖基金跨國(guó)活動(dòng)的原因    三、對(duì)沖基金跨國(guó)活動(dòng)的法律問題  第二節(jié)  對(duì)沖基金的國(guó)際監(jiān)管合作    一、對(duì)沖基金國(guó)際監(jiān)管合作的方式與內(nèi)容    二、國(guó)際組織與對(duì)沖基金國(guó)際監(jiān)管    三、推動(dòng)對(duì)沖基金國(guó)際監(jiān)管合作的構(gòu)想第六章  我國(guó)對(duì)沖基金監(jiān)管制度的立法思考  第一節(jié)  我國(guó)證券投資基金市場(chǎng)存在的問題及發(fā)展對(duì)沖基金的意義    一、我國(guó)證券投資基金市場(chǎng)存在的問題    二、我國(guó)發(fā)展對(duì)沖基金的意義  第二節(jié)  我國(guó)發(fā)展對(duì)沖基金的可能性與必然性    一、我國(guó)發(fā)展對(duì)沖基金的可能性    二、我國(guó)發(fā)展對(duì)沖基金的必然性  第三節(jié)  我國(guó)對(duì)沖基金監(jiān)管制度的構(gòu)建    一、構(gòu)建我國(guó)對(duì)沖基金監(jiān)管制度的宏觀思路    二、確立我國(guó)對(duì)沖基金監(jiān)管制度的具體內(nèi)容結(jié)語參考文獻(xiàn)后記

章節(jié)摘錄

　　契約型對(duì)沖基金，也稱信托型對(duì)沖基金，是指對(duì)沖基金發(fā)起人依據(jù)其與基金管理人、基金托管人訂立的基金契約，通過發(fā)行有受益性質(zhì)的基金單位而組建的投資基金。在契約型對(duì)沖基金中，基金財(cái)產(chǎn)雖然獨(dú)立于當(dāng)事人而存在，但基金本身并不因此而成為一個(gè)獨(dú)立的法人。它是以基金合同為基礎(chǔ)而形成的一種松散的、虛擬的組織體?；鸪钟腥送ㄟ^與受托人（基金管理人、托管人）等訂立基金契約的形式來實(shí)現(xiàn)對(duì)基金財(cái)產(chǎn)的運(yùn)作?！　姆稍砩峡矗跫s型對(duì)沖基金法律關(guān)系的基本構(gòu)架由兩部分組成，即基金持有人與基金管理人之間構(gòu)成的信托法律關(guān)系和基金持有人與基金托管人之間構(gòu)成的信托法律關(guān)系。其具體表現(xiàn)為：　　第一，投資者通過購(gòu)買基金股份成為基金持有人，按照其持有的基金份額享受收益和承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)?！　〉诙?，基金持有人通過簽訂信托契約，將基金財(cái)產(chǎn)委托給基金管理人進(jìn)行管理，由基金管理人以基金財(cái)產(chǎn)增值為目的，負(fù)責(zé)管理基金財(cái)產(chǎn)，對(duì)基金財(cái)產(chǎn)進(jìn)行投資運(yùn)作。在此，基金持有人與基金管理人之間形成信托法律關(guān)系，基金持有人是信托關(guān)系中的委托人，基金管理人信托關(guān)系中的受托人。同時(shí)，由于基金持有人是為自己的利益設(shè)置信托，所以又是信托關(guān)系中的受益人?！　〉谌?，基金持有人通過簽訂信托契約，將自己的基金財(cái)產(chǎn)委托給基金托管人進(jìn)行托管，由基金托管人負(fù)責(zé)安全保管基金財(cái)產(chǎn)，并辦理基金投資運(yùn)作的具體清算交收業(yè)務(wù)。在此，基金持有人與基金托管人之間形成信托法律關(guān)系，基金持有人是信托關(guān)系中的委托人，基金托管人是信托關(guān)系中的受托人?！　】傮w而言，在契約型對(duì)沖基金中，各當(dāng)事人之間的法律關(guān)系明確，但受益人對(duì)基金運(yùn)作管理參與較少，對(duì)基金管理人和托管人控制不嚴(yán)，只是以法律課予的“信義義務(wù)”來約束基金管理人和托管人。

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