金融工程

前言

　　隨著全球經(jīng)濟(jì)一體化和金融創(chuàng)新的蓬勃發(fā)展，金融工程已經(jīng)在金融領(lǐng)域扮演越來越重要的角色。金融工程技術(shù)的發(fā)展及金融衍生品的不斷增加客觀上增強(qiáng)了金融市場抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力，強(qiáng)化了金融市場的資源配置功能，也滿足了不同投資者的投資需求。但是目前大多數(shù)人對(duì)金融工程及其涉及的各種衍生證券的理解只停留在高風(fēng)險(xiǎn)、高投機(jī)的層面上，尤其是2007年美國次貸危機(jī)的爆發(fā)和國際金融炒家不斷在國際金融市場上興風(fēng)作浪更加強(qiáng)化了很多人的這種感覺。實(shí)際上金融衍生品交易的本質(zhì)在于將金融風(fēng)險(xiǎn)從風(fēng)險(xiǎn)厭惡者轉(zhuǎn)移到風(fēng)險(xiǎn)偏好者，從而使金融市場風(fēng)險(xiǎn)得到重新配置。因此只有系統(tǒng)地學(xué)習(xí)金融工程原理，才能正確認(rèn)識(shí)金融創(chuàng)新，有效地管理金融市場的風(fēng)險(xiǎn)。目前我國金融市場上金融期貨期權(quán)等衍生品工具相對(duì)貧乏，利率和匯率也沒有完全市場化，這也在一定程度上制約了很多人對(duì)金融工程及其應(yīng)用的理解。但隨著我國金融市場的逐步開放，我國金融市場必將與國際接軌，金融創(chuàng)新工具也必將逐步推出（如2010年4月推出了股指期貨）。因此金融工程已經(jīng)成為我國金融界人士必須學(xué)習(xí)的知識(shí)。只有充分掌握金融工程技術(shù)，培養(yǎng)出一大批金融工程技術(shù)人才，才能使我國在激烈的國際金融市場競爭中立于不敗之地?！　”緯哪繕?biāo)是通過對(duì)金融工程理論、方法、應(yīng)用的介紹，幫助讀者掌握金融工程的基本原理，也為培養(yǎng)讀者對(duì)金融工程的實(shí)際應(yīng)用能力打下基礎(chǔ)。本書共分為十二章，第一章為金融工程導(dǎo)論，概括地介紹了金融工程的產(chǎn)生發(fā)展、基本概念、研究對(duì)象及方法等等。第二章至第四章分別介紹了遠(yuǎn)期、期貨、互換這三種最基本的金融衍生品。第五章至第十章深入地介紹了期權(quán)的交易策略、定價(jià)方法及期權(quán)的廣泛應(yīng)用等知識(shí)。

內(nèi)容概要

本書共分為十二章，第一章為金融工程導(dǎo)論，概括地介紹了金融工程的產(chǎn)生發(fā)展、基本概念、研究對(duì)象及方法等等。第二章至第四章分別介紹了遠(yuǎn)期、期貨、互換這三種最基本的金融衍生品。第五章至第十章深入地介紹了期權(quán)的交易策略、定價(jià)方法及期權(quán)的廣泛應(yīng)用等知識(shí)。

書籍目錄

前言第一章　金融工程導(dǎo)論　第一節(jié)　金融工程產(chǎn)生和發(fā)展的動(dòng)因　第二節(jié)　金融工程與金融理論的發(fā)展　　一、證券組合理論　　二、莫迪利亞尼一米勒的MM理論　　三、資本資產(chǎn)定價(jià)模型(CAPM)　　四、布萊克-斯科爾斯(Black-Scholes)公式　　五、套利定價(jià)理論(APT)　第三節(jié)　金融工程的概念　第四節(jié)　金融工程的研究方法　　一、金融市場信息是金融工程研究的基礎(chǔ)　　二、防范金融風(fēng)險(xiǎn)的方法第二章　遠(yuǎn)期合約　第一節(jié)　遠(yuǎn)期合約概述　　一、遠(yuǎn)期合約的概念　　二、遠(yuǎn)期合約的定價(jià)　第二節(jié)　遠(yuǎn)期利率協(xié)議　　一、遠(yuǎn)期利率協(xié)議的結(jié)構(gòu)　　二、遠(yuǎn)期利率協(xié)議的應(yīng)用　　三、遠(yuǎn)期利率協(xié)議的定價(jià)　第三節(jié)　遠(yuǎn)期外匯合約　　一、遠(yuǎn)期外匯合約的應(yīng)用　　二、遠(yuǎn)期外匯合約的定價(jià)第三章　期貨　第一節(jié)　期貨合約　　一、期貨市場的發(fā)展　　二、期貨合約的條款　　三、期貨交易商　　四、期貨合約的交易機(jī)制　　五、期貨合約的交割和現(xiàn)金結(jié)算　　六、期貨合約的定價(jià)模型　　七、期貨合約價(jià)格是否存在風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)　　八、遠(yuǎn)期合約價(jià)格與期貨合約價(jià)格的差異　第二節(jié)　利率期貨　　一、歐洲美元期貨　　二、國債期貨　第三節(jié)　外匯期貨　　一、外匯期貨合約　　二、利用外匯期貨進(jìn)行對(duì)沖　　三、利用外匯期貨進(jìn)行對(duì)沖的數(shù)學(xué)原理　第四節(jié)　期貨交易的拓展　　一、套期保值理論的演進(jìn)　　二、套期保值策略的運(yùn)用　第五節(jié)　股票指數(shù)期貨　　一、股票指數(shù)期貨概述　　二、股指期貨價(jià)格形成的機(jī)制　　三、使用股指期貨進(jìn)行對(duì)沖第四章　互換　第一節(jié)　互換合約概述　第二節(jié)　利率互換　　一、利率互換的定價(jià)　　二、利率互換交易的運(yùn)用　第三節(jié)　貨幣互換　　一、貨幣互換的定價(jià)　　二、貨幣互換交易的應(yīng)用　第四節(jié)　互換交易的拓展　　一、遠(yuǎn)期利率互換　　二、遠(yuǎn)期貨幣互換　　三、股票指數(shù)互換第五章　期權(quán)市場及其交易策略　第一節(jié)　期權(quán)及其交易概述　　一、期權(quán)的含義　　二、期權(quán)的分類　　三、期權(quán)交易制度　第二節(jié)　期權(quán)價(jià)格的影響因素　　一、期權(quán)的理論價(jià)格　　二、期權(quán)價(jià)格的影響因素　第三節(jié)　期權(quán)價(jià)格的特性　　一、期權(quán)的頭寸及其損益分析　　二、期權(quán)價(jià)格的上下限　　三、期權(quán)價(jià)格曲線的形狀　　四、看跌期權(quán)與看漲期權(quán)的平價(jià)關(guān)系　第四節(jié)　期權(quán)交易策略　　一、標(biāo)的資產(chǎn)與期權(quán)的基本組合策略　　二、期權(quán)的價(jià)差組合策略　　三、組合期權(quán)策略第六章　Black-Scholes期權(quán)定價(jià)模型　第一節(jié)　股票價(jià)格的演化模型　　一、有效市場假說　　二、布朗運(yùn)動(dòng)及伊藤過程　　三、幾何布朗運(yùn)動(dòng)與對(duì)數(shù)正態(tài)分布　第二節(jié)　B1ack-Scholes期權(quán)定價(jià)模型　　一、B1ack-Scholes模型的假設(shè)條件　　二、B1ack-Sch01es模型的基本思路　　三、B-S微分方程　　四、B-S期權(quán)定價(jià)公式　第三節(jié)　Black-Scholes期權(quán)定價(jià)公式分析　　一、δDelta　　二、r-Gamma　　三、θ-Theta　　四、υ-Vega　　五、μ-Rho　　六、λ-Lambda　第四節(jié)　Black-Scholes期權(quán)定價(jià)模型的推廣　　一、有收益資產(chǎn)歐式期權(quán)定價(jià)公式　　二、有收益資產(chǎn)美式看漲期權(quán)定價(jià)第七章　期權(quán)定價(jià)的數(shù)值方法　第一節(jié)　期權(quán)的二叉樹定價(jià)模型　　一、二叉樹模型與風(fēng)險(xiǎn)中性定價(jià)法　　二、美式期權(quán)的二叉樹模型　　三、紅利與二叉樹定價(jià)模型　　四、二叉樹定價(jià)模型與BIack-Scholes公式的關(guān)系　　五、利用期權(quán)的錯(cuò)誤定價(jià)套利　第二節(jié)　有限差分方法　　一、差商取法　　二、隱式差分方法　　三、顯式差分方法　　四、變量代換　第三節(jié)　蒙特卡羅模擬　　一、計(jì)算期權(quán)的期望貼現(xiàn)值　　二、計(jì)算隨機(jī)數(shù)　　三、模擬對(duì)數(shù)正態(tài)分布的股票價(jià)格　　四、蒙特卡羅模擬定價(jià)　　五、蒙特卡羅方法的精度第八章　基于其他標(biāo)的資產(chǎn)的期權(quán)　第一節(jié)　股票指數(shù)期權(quán)　　一、股票指數(shù)期權(quán)概述　　二、股票指數(shù)期權(quán)合約的內(nèi)容　　三、股指期權(quán)的定價(jià)　……　第九章　奇異期權(quán)第十章　實(shí)物期權(quán)第十一章　信用風(fēng)險(xiǎn)第十二章　金融工程的應(yīng)用參考文獻(xiàn)

章節(jié)摘錄

　　發(fā)展有著深遠(yuǎn)的意義?！　M理論的誕生　　1991年，米勒教授曾經(jīng)在獲得諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)之后，試圖用最通俗的語言解釋他的獲獎(jiǎng)理論：“無論你把一塊比薩分成幾塊，它還是一塊比薩餅?！彼M(jìn)一步闡釋自己理論的重要性：“我們嚴(yán)格地證明了這仍然還是一塊比薩?！睋?jù)說當(dāng)時(shí)前來采訪的記者們一片嘩然。　　米勒和莫迪利亞尼兩位教授坦言，他們倆在芝加哥大學(xué)校園內(nèi)的比薩餅店里頓悟出關(guān)于企業(yè)融資行為的理論并一舉獲獎(jiǎng)。在米勒教授看來，比薩餅的價(jià)值取決于這塊比薩餅本身的大小和餡料的多少，這類似于企業(yè)創(chuàng)造價(jià)值的行為；而怎樣切割這塊比薩餅則屬于融資范疇。無論怎么分割、分割成幾塊，是給銀行、債券持有人，還是給股東，都無所謂。企業(yè)管理層應(yīng)該關(guān)注于如何投資創(chuàng)造出新的價(jià)值，創(chuàng)造出更大更味美的比薩，而不用考慮如何分割這塊比薩?！　M理論使我們更深刻地理解了有效金融市場的含義。它向我們揭示了：融資活動(dòng)本身不創(chuàng)造任何價(jià)值，公司股票的價(jià)格應(yīng)該由企業(yè)創(chuàng)造價(jià)值的能力所決定，而再令人眼花繚亂的債務(wù)重組或融資活動(dòng)，都不應(yīng)對(duì)股票的價(jià)格產(chǎn)生任何影響。公司任何有可能創(chuàng)造價(jià)值的活動(dòng)，都發(fā)生在資產(chǎn)負(fù)債表的左欄，而不是右欄。從這一點(diǎn)上來說，MM理論揭示了有效市場的運(yùn)作規(guī)律，是一項(xiàng)劃時(shí)代的發(fā)現(xiàn)?！　　?/pre>








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