分析師和投資者通用股票估值法

內(nèi)容概要

Jim
Kelleher編著的《分析師和投資者通用股票估值法》帶給您領(lǐng)先的股票研究公司Argus所使用的財(cái)務(wù)報(bào)表分析和建模方法。作者Jim
Kelleher，是公司的研究主管。《分析師和投資者通用股票估值法》中介紹了預(yù)計(jì)個(gè)股現(xiàn)金價(jià)值的工具，包括一個(gè)完全原創(chuàng)和獨(dú)有的方法：同儕衍生價(jià)值，根據(jù)股票當(dāng)前與歷史關(guān)系和相關(guān)同儕組的關(guān)系的變化對(duì)股票進(jìn)行估值。

書籍目錄

第一部分  收入報(bào)表介紹
  第1章  第1階段：收入報(bào)表和差額模型(第1部分)
  第2章  第1階段：收入報(bào)表和差額模型(第2部分)
  第3章  第2階段：部門收入模擬
  第4章  第3階段：部門運(yùn)營(yíng)收入和差額百分比模擬
  第5章  第4階段：工作臺(tái)(第1部分)
  第6章  第4階段：工作臺(tái)(第2部分)
  第7章  普通最小平方法和標(biāo)準(zhǔn)化收益
第二部分  比率和估值工作表
  第8章  比率分析(一)：內(nèi)部流動(dòng)性和運(yùn)行效率
  第9章  比率分析(二)：回報(bào)率和現(xiàn)金流率
  第10章  歷史比較估值
第三部分  股票價(jià)值工作表
  第11章  當(dāng)前價(jià)值模擬和股票價(jià)值工作表
  第12章  貼現(xiàn)自由現(xiàn)金流：整理桌子
  第13章  貼現(xiàn)自由現(xiàn)金流：兩種方法
第四部分  相關(guān)估值：行業(yè)矩陣工作簿和同儕衍生估值
  第14章  價(jià)格和表現(xiàn)分析
  第15章  簡(jiǎn)單平均和市場(chǎng)測(cè)量比較
  第16章  同儕衍生價(jià)值
結(jié)論：資產(chǎn)的美元價(jià)值
參考文獻(xiàn)
致謝
引言
后記

章節(jié)摘錄

　　試算報(bào)表行　　我們的第一個(gè)任務(wù)就是調(diào)整收入報(bào)表以便能夠記錄、測(cè)量和分析標(biāo)準(zhǔn)會(huì)計(jì)原則結(jié)果，試算報(bào)表結(jié)果和我們模擬的結(jié)果。同時(shí)，這里的選擇余地使我們可以保持單獨(dú)的標(biāo)準(zhǔn)收入報(bào)表和試算收入報(bào)表。這是一個(gè)重復(fù)的過程，尤其是一次性事件很少發(fā)生的時(shí)候。　　作為一個(gè)總攬，我們會(huì)插入行項(xiàng)來計(jì)算試算報(bào)表運(yùn)營(yíng)成本，顯示為如下幾項(xiàng)：　　·試算報(bào)表運(yùn)營(yíng)收入　　·試算報(bào)表稅前收入　　·試算報(bào)表所得稅　　·試算報(bào)表稅率　　·試算報(bào)表凈收入　　·試算報(bào)表基本和攤薄EPS　　對(duì)于有著合資行為的公司來說，我們也會(huì)顯示不計(jì)算小額股權(quán)和股權(quán)收入’的凈收入，從而反映股權(quán)收入和小額股權(quán)輸入值對(duì)試算報(bào)表中凈收人的影響。我們一般只會(huì)用標(biāo)準(zhǔn)會(huì)計(jì)原則基礎(chǔ)顯示基本和稀釋股票數(shù)。對(duì)于有著大量可轉(zhuǎn)移債務(wù)的公司來說，或者對(duì)于那些在標(biāo)準(zhǔn)會(huì)計(jì)原則結(jié)果和試算報(bào)表結(jié)果有著巨大差別的公司來說，我們會(huì)加入一個(gè)行項(xiàng)來顯示試算報(bào)表稀釋股份基數(shù)?！　?duì)于大多數(shù)部分，標(biāo)準(zhǔn)會(huì)計(jì)原則和試算報(bào)表的主要收入差別倒不大。非標(biāo)準(zhǔn)的商品銷售成本（COGS）能夠通過股票期權(quán)報(bào)酬來減去。是否要對(duì)非標(biāo)準(zhǔn)商品銷售成本加入一行取決于你自己。對(duì)于一些大公司來說，這是一個(gè)很大的項(xiàng)，我們是會(huì)包含這個(gè)成本的，對(duì)于更小的公司，我們傾向于不加入這個(gè)項(xiàng)?！　∮行┕?，在他們的收入報(bào)表報(bào)告中，列出毛利，定義為主要收入和商品銷售成本的差值。一些公司不這樣做，我們一般會(huì)這樣做，所以如果一個(gè)報(bào)告沒有包括毛利的項(xiàng)（主要收入減去商品銷售成本），那么我們就插入一行，然后自己標(biāo)記出來。再次，我們一般都不會(huì)列出試算報(bào)表毛利。　　在主要運(yùn)營(yíng)成本項(xiàng)中，管理和研發(fā)，常常是股票期權(quán)報(bào)酬重點(diǎn)發(fā)生的地方。一些非重復(fù)發(fā)生或者非常規(guī)項(xiàng)，例如法律成本，有時(shí)也會(huì)在這些行里出現(xiàn)。在這些主要運(yùn)營(yíng)成本項(xiàng)的下面，我們會(huì)列出非現(xiàn)金和非重復(fù)發(fā)生項(xiàng)來。我們會(huì)將這些項(xiàng)單獨(dú)地拿出來，這樣它們就能從非標(biāo)準(zhǔn)計(jì)算中排除了。給非重復(fù)發(fā)生項(xiàng)和非現(xiàn)金項(xiàng)留一些空間在第11章節(jié)中，我們將會(huì)討論公司增長(zhǎng)的某些癖好，這些癖好都會(huì)引起一些非重復(fù)的事件。去除那些偶然發(fā)生的，有好的影響的一次性事件，例如法律調(diào)解獲得的收入或者退稅，大多數(shù)一次性事件都會(huì)對(duì)資產(chǎn)和商譽(yù)造成損害?，F(xiàn)在的系統(tǒng)幾乎把這些一次性的，非重復(fù)性的事件都看作尋常事物了，這都多虧了錯(cuò)誤的時(shí)間預(yù)測(cè)、錯(cuò)誤的假設(shè)收入、經(jīng)濟(jì)循環(huán)的突然改變和金融財(cái)務(wù)委員會(huì)的142號(hào)標(biāo)準(zhǔn)，強(qiáng)迫使用商譽(yù)測(cè)試和損壞而不是商譽(yù)的折舊?！　‖F(xiàn)在我們知道這些事情發(fā)生得比以前頻繁多了，所以我們的模型必須要能夠適應(yīng)它們。然后修訂我們的收入報(bào)表報(bào)告，我們會(huì)至少包括兩行，來適應(yīng)這些已經(jīng)意識(shí)到的錯(cuò)誤。一行叫做重組，一行叫做損壞。實(shí)際上，我們至少用了三行，第三個(gè)經(jīng)常被使用的是相關(guān)獲得。在這個(gè)報(bào)告中有一個(gè)非常瘋狂和很繞的邏輯。沒有失敗，公司就會(huì)對(duì)資產(chǎn)付出過高的價(jià)格，然后為自己的目中無人付出重組的成本，和由錯(cuò)誤預(yù)計(jì)收入帶來的商譽(yù)損害。在調(diào)整后的報(bào)告中，我們將會(huì)為最終運(yùn)營(yíng)成本項(xiàng)留出空間，我們稱這一項(xiàng)為“其他”。許多公司也有這一行，然而，沒有公司會(huì)列出一個(gè)“其他”項(xiàng)，但是我們會(huì)有一個(gè)?！　　?/pre>








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