分析師和投資者通用股票估值法

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Jim
Kelleher編著的《分析師和投資者通用股票估值法》帶給您領先的股票研究公司Argus所使用的財務報表分析和建模方法。作者Jim
Kelleher，是公司的研究主管?！斗治鰩熀屯顿Y者通用股票估值法》中介紹了預計個股現(xiàn)金價值的工具，包括一個完全原創(chuàng)和獨有的方法：同儕衍生價值，根據(jù)股票當前與歷史關系和相關同儕組的關系的變化對股票進行估值。

書籍目錄

第一部分  收入報表介紹
  第1章  第1階段：收入報表和差額模型(第1部分)
  第2章  第1階段：收入報表和差額模型(第2部分)
  第3章  第2階段：部門收入模擬
  第4章  第3階段：部門運營收入和差額百分比模擬
  第5章  第4階段：工作臺(第1部分)
  第6章  第4階段：工作臺(第2部分)
  第7章  普通最小平方法和標準化收益
第二部分  比率和估值工作表
  第8章  比率分析(一)：內(nèi)部流動性和運行效率
  第9章  比率分析(二)：回報率和現(xiàn)金流率
  第10章  歷史比較估值
第三部分  股票價值工作表
  第11章  當前價值模擬和股票價值工作表
  第12章  貼現(xiàn)自由現(xiàn)金流：整理桌子
  第13章  貼現(xiàn)自由現(xiàn)金流：兩種方法
第四部分  相關估值：行業(yè)矩陣工作簿和同儕衍生估值
  第14章  價格和表現(xiàn)分析
  第15章  簡單平均和市場測量比較
  第16章  同儕衍生價值
結論：資產(chǎn)的美元價值
參考文獻
致謝
引言
后記

章節(jié)摘錄

　　試算報表行　　我們的第一個任務就是調(diào)整收入報表以便能夠記錄、測量和分析標準會計原則結果，試算報表結果和我們模擬的結果。同時，這里的選擇余地使我們可以保持單獨的標準收入報表和試算收入報表。這是一個重復的過程，尤其是一次性事件很少發(fā)生的時候?！　∽鳛橐粋€總攬，我們會插入行項來計算試算報表運營成本，顯示為如下幾項：　　·試算報表運營收入　　·試算報表稅前收入　　·試算報表所得稅　　·試算報表稅率　　·試算報表凈收入　　·試算報表基本和攤薄EPS　　對于有著合資行為的公司來說，我們也會顯示不計算小額股權和股權收入’的凈收入，從而反映股權收入和小額股權輸入值對試算報表中凈收人的影響。我們一般只會用標準會計原則基礎顯示基本和稀釋股票數(shù)。對于有著大量可轉移債務的公司來說，或者對于那些在標準會計原則結果和試算報表結果有著巨大差別的公司來說，我們會加入一個行項來顯示試算報表稀釋股份基數(shù)。　　對于大多數(shù)部分，標準會計原則和試算報表的主要收入差別倒不大。非標準的商品銷售成本（COGS）能夠通過股票期權報酬來減去。是否要對非標準商品銷售成本加入一行取決于你自己。對于一些大公司來說，這是一個很大的項，我們是會包含這個成本的，對于更小的公司，我們傾向于不加入這個項?！　∮行┕荆谒麄兊氖杖雸蟊韴蟾嬷?，列出毛利，定義為主要收入和商品銷售成本的差值。一些公司不這樣做，我們一般會這樣做，所以如果一個報告沒有包括毛利的項（主要收入減去商品銷售成本），那么我們就插入一行，然后自己標記出來。再次，我們一般都不會列出試算報表毛利。　　在主要運營成本項中，管理和研發(fā)，常常是股票期權報酬重點發(fā)生的地方。一些非重復發(fā)生或者非常規(guī)項，例如法律成本，有時也會在這些行里出現(xiàn)。在這些主要運營成本項的下面，我們會列出非現(xiàn)金和非重復發(fā)生項來。我們會將這些項單獨地拿出來，這樣它們就能從非標準計算中排除了。給非重復發(fā)生項和非現(xiàn)金項留一些空間在第11章節(jié)中，我們將會討論公司增長的某些癖好，這些癖好都會引起一些非重復的事件。去除那些偶然發(fā)生的，有好的影響的一次性事件，例如法律調(diào)解獲得的收入或者退稅，大多數(shù)一次性事件都會對資產(chǎn)和商譽造成損害?，F(xiàn)在的系統(tǒng)幾乎把這些一次性的，非重復性的事件都看作尋常事物了，這都多虧了錯誤的時間預測、錯誤的假設收入、經(jīng)濟循環(huán)的突然改變和金融財務委員會的142號標準，強迫使用商譽測試和損壞而不是商譽的折舊?！　‖F(xiàn)在我們知道這些事情發(fā)生得比以前頻繁多了，所以我們的模型必須要能夠適應它們。然后修訂我們的收入報表報告，我們會至少包括兩行，來適應這些已經(jīng)意識到的錯誤。一行叫做重組，一行叫做損壞。實際上，我們至少用了三行，第三個經(jīng)常被使用的是相關獲得。在這個報告中有一個非常瘋狂和很繞的邏輯。沒有失敗，公司就會對資產(chǎn)付出過高的價格，然后為自己的目中無人付出重組的成本，和由錯誤預計收入帶來的商譽損害。在調(diào)整后的報告中，我們將會為最終運營成本項留出空間，我們稱這一項為“其他”。許多公司也有這一行，然而，沒有公司會列出一個“其他”項，但是我們會有一個?！　　?/pre>








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